公司股权变动 - 公司控股股东张江集团于2025年12月3日至12月15日期间，通过集中竞价交易方式减持公司股份约380万股，占公司总股本的0.25% [1] - 自2025年10月31日至12月15日期间，张江集团累计减持公司股份约1549万股，占公司总股本的1%，本次减持计划已完成 [1] 公司基本财务与市场数据 - 截至公告发布时，公司股票收盘价为39.8元，市值为616亿元 [1][2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：房地产业占比98.83%，其他业务占比0.86%，服务业占比0.31% [1]

减持计划与执行情况 - 公司控股股东上海张江（集团）有限公司计划通过集中竞价交易方式减持不超过公司股份总数的1% [1] - 减持计划已于2025年10月31日至2025年12月15日期间执行完毕 累计减持公司特定股份数量为1548.69万股 占公司总股本的1% [1] - 本次减持计划已完成 [1] 股东持股变动 - 截至公告披露日 控股股东张江集团持有公司无限售流通股份7.71亿股 [1] - 减持完成后 张江集团持股占公司总股本的比例为49.75% [1]

大宗交易概况 - 2025年12月12日，张江高科发生一笔大宗交易，成交量为7万股，成交金额为284.83万元，成交价格40.69元[1] - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的0.09%[1] - 交易成交价与当日市场收盘价40.69元持平[1] 交易细节 - 交易日期为2025年12月12日，证券代码为600895[2] - 买入营业部为国泰海通证券股份有限公司[2] - 卖出营业部为机构专用席位[2]

论坛概况与核心目标 - 论坛于12月6日举行，主题为“聚智青年，筑芯未来”，旨在促进集成电路产学研深度融合，助力浦东打造国际人才发展引领区并推动产业高质量发展[2] - 论坛由浦东新区人才工作局指导，张江高科主办，汇聚了产业界、学术界与研究机构的众多领袖与专家，通过政策解读、成果展示、创业分享等展现产业创新人才发展现状[2] 政策与生态支持 - 浦东新区在论坛上进行了最新人才政策的权威宣介，展现了打造国际人才发展引领区的决心，基调为“政策赋能产业，生态吸引人才”[4] - 张江高科作为浦东唯一的集成电路全产业链服务平台，其建设运营的上海集成电路设计产业园已汇聚600余家集成电路设计企业，吸引了7家全球芯片设计十强及9家全国芯片设计十强企业设立总部或研发中心[24] 技术前沿与产业突破 - 在AI时代算力需求爆炸式增长的背景下，底层材料创新被视为推动芯片性能持续突破的关键，论坛探讨了集成电路材料的最新研发进展与产业化前景[5][7] - 光计算作为颠覆性技术，以其高算力、低功耗的特性，被阐述为应对后摩尔时代算力挑战的全新技术路径[11][13] - 国产芯片在进入可靠性要求极高的汽车供应链时面临挑战与机遇，本土企业展现了在高门槛车规芯片领域实现突破的决心[14][16] 人才培养与产教融合 - 当前高校人才培养与企业实际需求之间存在断层问题，需要推动产教深度融合、构建协同育人新模式[8][10] - 面对未来产业竞争，必须打破组织与学科壁垒，构建产教深度融合、产业链协同创新的人才生态体系，以实现战略性人才的规模化培养与持续吸引[20][22] - 张江高科连续5年开展“895人才汇”活动，覆盖40000多名学子，联动100多家高校，并积极引入香港大学计算与数据科学学院等创新资源落地浦东[27] 人才服务与产业生态 - 智联招聘发布了《集成电路产业人才数据趋势报告》，深度剖析了行业人才流动、技能需求与薪酬结构的最新动态，为优化人才战略提供数据支撑[17][19] - 张江高科为科创人才提供24小时服务，包括4300多套人才公寓，以及2.4万平方米的多元化配套、全天候信息化服务[27] - 张江高科打造的“芯会张江”品牌系列活动，如集成电路设计年会、RISC-V中国峰会等，构建了多维产业交流生态，为人才提供思想碰撞与价值共创的舞台[27]

投资评级与核心观点 - 行业投资评级为“看好”并维持[3] - 核心观点认为证监会推动商业不动产REITs试点将促使商业地产价值重估[2] - 房地产作为中国家庭重要资产，稳房价对经济内循环意义重大，政策端有望进一步发力[4] - 中央层面高频提及建设高品质住房，高品质住宅或将迎来发展浪潮[4] - 多重利好推动下，香港私人住宅市场情绪逐步修复，港资发展商有望迎来新一轮价值重估[4] 板块行情表现 - 本周（25/11/22-25/11/28）房地产（申万）指数上升0.7%，表现弱于主要股指（上证指数升1.4%，深证成指升3.6%，创业板指升4.5%，沪深300升1.6%）[7] - 个股涨幅前五为：万通发展(+19.3%)、*ST南置(+12.6%)、新华联(+10.5%)、张江高科(+9.7%)、天保基建(+9.2%)[7] - 个股跌幅前五为：华夏幸福(-14.9%)、京基智农(-14.8%)、万科A(-11.2%)、合肥城建(-9.8%)、金地集团(-6.2%)[7] 新房市场数据跟踪 - 本周（11.22-11.28）42个重点城市新房合计成交206万平米，环比上升9.8%，同比下降51.1%[11] - 分能级看，一线城市成交55.2万平米环比升27.5%，二线城市成交120.5万平米环比升5.4%，三四线城市成交30.2万平米环比升1.0%[11] - 11月截至本周（11.1-11.28）42城新房累计成交724万平米，环比上月同期升0.8%，同比下降43.1%，年初至今累计成交同比下降13.9%[15] - 11月一线城市累计成交180万平米环比升5.1%同比降42.0%，二线城市累计成交422万平米环比升0.2%同比降42.1%，三四线城市累计成交122万平米环比降3.2%同比降47.8%[15] 二手房市场数据跟踪 - 本周（11.22-11.28）21个重点城市二手房合计成交202万平米，环比下降0.6%，同比下降18.5%[26] - 分能级看，一线城市成交88.2万平米环比升6.1%，二线城市成交97.8万平米环比降6.7%，三四线城市成交16.1万平米环比升5.2%[26] - 11月截至本周（11.1-11.28）21城二手房累计成交800万平米，环比上月同期上升27.5%，同比下降19.2%，年初至今累计成交同比上升8.0%[31] - 11月一线城市累计成交336万平米环比升31.8%同比降19.7%，二线城市累计成交404万平米环比升22.6%同比降20.9%，三四线城市累计成交60万平米环比升40.1%同比降1.6%[31] 行业政策与新闻 - 证监会就推出商业不动产投资信托基金试点草案公开征求意见，以推动REITs市场高质量发展[41][42] - 地方政策聚焦：北京“十五五”规划持续推进住有所居；上海国资委加强存量盘活制度供给；常州购买高品质住宅公积金贷款可增50万；徐州购买改善型住宅公积金贷款最高额度上浮30%[41][42] - 土地市场动态：北京丰台一宗宅地起始价24.72亿元将于12月25日出让；武汉集中挂牌20宗地块起始总价78.15亿元；杭州43.32亿元出让3宗宅地[42] - 城市市场表现：深圳11月二手房成交量同比增约17%，1500万元以上豪宅成交占比升至2.3%；广州11月二手住宅网签量环比增长22.9%，成交9191宗[42] 重点公司动态 - 融资活动：招商蛇口发行不超50.4亿元公司债券票面利率1.77%；浦发银行拟审议万科20亿元中期票据展期事项；张江高科发行6亿元超短期融资券利率1.60%；保利发展发行30亿元中期票据；新城控股设立6.16亿元不动产资产支持专项计划[44][45] - 人事变动：大悦城董事张鸿飞辞职，提名董保芸、王国新为董事候选人；建发国际集团调整提名委员会成员[44][45] - 股份回购：万物云回购79.83万股耗资约1649万港元；招商积余累计回购662.62万股支付总额约7801万元；贝壳-W连续多日进行股份回购[45] 投资建议与关注标的 - 建议关注地产开发企业：华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国、中国海外宏洋集团[4] - 建议关注港资发展商：新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设[4] - 建议关注地产转型企业：衢州发展[4] - 建议关注二手房中介：贝壳[4] - 建议关注物管企业：招商积余、华润万象生活[4]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：指数调整资金流影响模型**[9] **模型构建思路：** 估算因指数成分调整而引发的被动资金流入和流出金额，以评估对个股的短期影响[9] **模型具体构建过程：** * 选取跟踪产品总规模在100亿元以上且发生成分变动的A股指数作为分析对象[9] * 对于每只指数，计算其成分股调整带来的资金流： * **流出金额计算：** 使用挂钩该指数的被动产品总规模乘以该股票在调整前（11月底）于指数中的实际权重[9] * **流入金额计算：** 使用挂钩该指数的被动产品总规模乘以该股票在调整后于指数中的估算权重[9] * 权重估算方法：对于大部分采用市值或调整市值加权的指数，使用11月底的自由流通市值进行模拟；对于明确基于特定因子（如股息率）加权的指数，则按照其定义进行模拟；权重计算会同步考虑指数的权重上限规则[9] * 将个股在所有相关指数中的净资金流（流入金额与流出金额之差）进行加总，得到该股票的总净资金流影响[10][11] 2. **模型名称：个股冲击效应模型**[12] **模型构建思路：** 通过冲击系数来衡量指数调整带来的资金流对个股流动性的冲击程度，该系数考虑了资金流的绝对规模和个股自身的流动性差异[3][12] **模型具体构建过程：** * 计算个股的总净资金流，方法同“指数调整资金流影响模型”[12] * 获取该股票截至11月底近一个月的日均成交额（`amt_avg_i,20`）作为流动性指标[3][12] * 计算冲击系数，公式如下： $$impact_{i}=\sum^{N}_{k=1}\frac{\Delta weight_{k,i}\,\times\,AUM_{k}}{amt\_avg_{i,20}}$$[12] * 公式说明： * `impact_i` 代表第i只股票的估算冲击系数 * `N` 为被统计的指数总数 * `Δweight_k,i` 代表股票i在第k只被统计指数中的估算权重变动（调入为估算权重，调出为负的原有权重，无变动则为0） * `AUM_k` 代表第k只指数所挂钩的被动产品在11月底的总规模 * `amt_avg_i,20` 代表股票i近20个交易日（一个月）的日均成交额[12][13] 模型的回测效果 1. **指数调整资金流影响模型**，净资金流最大流入额约112.61亿元（胜宏科技）[10]，净资金流最大流出额约-40.02亿元（中国移动）[11] 2. **个股冲击效应模型**，冲击系数最大正值约11.60（中创物流）[15]，冲击系数最大负值约-24.95（深高速）[16]，冲击系数分布显示多数个股影响集中在(-5,5]区间[5][18][19] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：冲击系数**[3][12] **因子构建思路：** 将事件（指数调整）引发的预期净资金流总量与个股的近期日均成交额相比较，以标准化地衡量资金流对个股流动性的相对冲击大小[3][12] **因子具体构建过程：** 同“个股冲击效应模型”的具体构建过程，核心计算公式为： $$impact_{i}=\frac{\sum^{N}_{k=1}(\Delta weight_{k,i}\,\times\,AUM_{k})}{amt\_avg_{i,20}}$$[12] **因子评价：** 该因子提供了一个相对指标，有助于识别那些资金流影响相对于其自身流动性而言较大的股票，比单纯的资金流金额更能反映潜在的价格冲击[3][12] 因子的回测效果 1. **冲击系数因子**，在本次12月指数调整估算中，部分个股因子值超过10（如中创物流11.60）或低于-10（如深高速-24.95），表明其可能受到显著影响[15][16]，大部分个股的因子值落在(-5,5]的区间内[5][18][19]

公司投资动态 - 张江高科通过其参股基金张江燧锋基金对蓝箭航天空间科技股份有限公司进行了投资 [2] 行业与公司关联 - 此次投资表明张江高科的业务触角延伸至商业航天领域 [2]

市场表现 - A股市场地产股于11月28日再度出现集体下跌 [1] - 华夏幸福、张江高科、光大嘉宝、信达地产股价跌幅超过3% [1] - 金地集团、万科A、首开股份、深物业A股价跌幅超过2% [1] 个股跌幅详情 - ST中迪跌幅最大，达4.98% [2] - 华夏幸福下跌3.69%，总市值91.97亿 [2] - 张江高科下跌3.13%，总市值632.6亿 [2] - 光大嘉宝下跌3.10%，总市值46.94亿 [2] - 信达地产下跌3.00%，总市值111亿 [2] 主要地产公司表现 - 金地集团下跌2.57%，总市值154亿，年初至今下跌22.15% [2] - 万科A下跌2.56%，总市值636亿，年初至今下跌26.58% [2] - 绿地控股下跌1.75%，总市值236亿，年初至今下跌20.00% [2]

股价与资金流向 - 11月28日盘中报41.28元/股，下跌2.04%，总市值639.30亿元，成交金额3.89亿元，换手率0.60% [1] - 主力资金净流出2225.39万元，特大单净卖出3039.45万元（买入862.35万元，卖出3901.80万元），大单净买入814.07万元（买入7469.63万元，卖出6655.56万元） [1] - 今年以来股价上涨55.30%，近5个交易日上涨9.64%，近20日下跌7.24%，近60日上涨6.95% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月23日 [1] 公司基本面与股东结构 - 2025年1-9月营业收入20.04亿元，同比增长19.09%，归母净利润6.17亿元，同比增长20.66% [2] - 截至9月30日股东户数26.24万，较上期增加50.84%，人均流通股5901股，较上期减少33.71% [2] - A股上市后累计派现48.18亿元，近三年累计派现9.63亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2826.93万股，较上期减少1926.69万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第四大流通股东，持股1128.10万股，较上期减少17.79万股 [3] - 房地产ETF（159768）退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为受让地块内的土地开发与土地使用权经营、商业化高科技项目投资与经营，主营业务收入100%来自房产分部 [1] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-产业地产，概念板块包括房屋租赁、REITs概念、光刻机、芯片概念、集成电路等 [1]

上市公司增持情况 - 中国铁物控股股东之一致行动人计划增持公司股份，金额范围为0.65亿元至1.3亿元 [1][2] 上市公司减持情况 - 美新科技股东拟合计减持不超过公司总股本的3.57% [1][2] - 南方精工股东拟合计减持不超过公司总股本的2.54% [1][2] - 华盛锂电股东敦行价值拟减持不超过公司总股本的0.63% [1][2] - 一博科技股东领誉基石拟减持不超过公司总股本的2.98% [1][2] - 和胜股份股东计划合计减持不超过公司总股本的3% [1][2] - 江波龙副总经理高喜春计划减持不超过3.06万股 [1][2] - 张江高科控股股东于10月31日至11月26日期间减持1169.19万股 [1][2] - 佳缘科技副董事长及副总经理在股票交易异常波动期间卖出公司股票 [1][2] - 德邦科技一大股东国家集成电路产业投资基金近期累计减持公司总股本的2% [1][2] - 新锐股份股东新宏众富拟减持不超过公司总股本的0.50% [1][2] - 药明康德股东近日减持公司总股本的0.40% [1][2]