板块整体表现 - 多元金融板块在11月20日较上一交易日下跌0.22% [1] - 当日上证指数下跌0.4%，报收于3931.05点，深证成指下跌0.76%，报收于12980.82点 [1] 个股价格变动 - 海德股份领涨板块，收盘价7.70元，涨幅3.49% [1] - 四川双马涨幅3.01%，收盘价21.53元 [1] - 江苏金租上涨1.10%，收盘价6.45元 [1] - 弘业期货领跌，跌幅为2.65% [1][2] - 瑞达期货下跌2.60%，收盘价22.46元 [2] - \*ST能猫下跌2.14%，收盘价10.06元 [2] 成交情况 - 中油资本成交额最高，达5.19亿元 [1] - 浙江东方成交量最大，为70.13万手 [2] - 建元信托成交量为42.86万手 [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出3.14亿元 [2] - 板块游资资金净流出6263.23万元 [2] - 板块散户资金净流入3.77亿元 [2] - 四川双马主力净流入3165.59万元，主力净占比7.52% [3] - 电投产融主力净流入3064.31万元，主力净占比10.21% [3] - 亚联发展主力净流出546.58万元，主力净占比-7.30% [3]

公司股价表现 - 股价于盘中创历史新高 报6.45元 当日上涨1.57% [2] - 成交量306.05万股 成交金额1962.94万元 换手率0.05% [2] - 最新A股总市值达373.61亿元 A股流通市值373.48亿元 [2] 行业对比表现 - 所属非银金融行业整体跌幅为0.13% [2] - 行业内13只个股上涨 江苏金租涨幅1.57%居首 [2] - 行业内66只个股下跌 湘财股份跌幅8.36%居首 [2] 融资交易数据 - 最新两融余额1.87亿元 其中融资余额1.85亿元 [2] - 近10日融资余额减少1973.53万元 环比下降9.65% [2] 机构评级与目标 - 近10日内有2家机构对公司进行评级 [2] - 华创证券于10月30日给予公司目标价7.76元 [2] 公司三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入46.38亿元 同比增长17.15% [2] - 前三季度实现净利润24.46亿元 同比增长9.82% [2] - 基本每股收益0.4200元 加权平均净资产收益率9.92% [2]

公司股价与交易表现 - 江苏金租股价于盘中创出历史新高，报6.45元，上涨1.57% [1] - 当日成交量为306.05万股，成交金额为1962.94万元，换手率为0.05% [1] - 公司最新A股总市值达373.61亿元，A股流通市值为373.48亿元 [1] 行业比较与市场地位 - 公司所属的非银金融行业整体跌幅为0.13% [1] - 行业内股价上涨的有13只，江苏金租涨幅1.57%居首，其次为中国人保(1.18%)和长城证券(0.76%) [1] - 行业内股价下跌的有66只，跌幅居前的为湘财股份(8.36%)、东北证券(4.40%)和国盛证券(2.91%) [1] 融资交易与机构观点 - 该股最新两融余额为1.87亿元，其中融资余额为1.85亿元 [1] - 近10日融资余额减少1973.53万元，环比下降9.65% [1] - 近10日共有2家机构对该股进行评级，华创证券于10月30日给予目标价7.76元 [1] 公司财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入46.38亿元，同比增长17.15% [1] - 前三季度实现净利润24.46亿元，同比增长9.82% [1] - 基本每股收益为0.4200元，加权平均净资产收益率为9.92% [1]

板块整体表现 - 江苏国企改革板块在11月10日整体上涨1.09%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股表现分化，雪浪环境以4.49%的涨幅领涨，徐工机械以-2.61%的跌幅领跌 [1][2] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入9964.07万元，但游资和散户资金分别净流出1856.7万元和8107.36万元 [2] 领涨个股表现 - 雪浪环境涨幅最大为4.49%，收盘价6.28元，成交27.04万手，成交额1.71亿元，主力资金净流入2638.10万元，占成交额比例达15.47% [1][3] - 今世缘涨幅3.78%，收盘价39.22元，成交16.83万手，成交额6.51亿元，主力资金净流入5822.09万元，占成交额比例高达8.94% [1][3] - 江天化学涨幅3.72%，收盘价28.69元，成交9.07万手，成交额2.57亿元，主力资金净流入1746.25万元，占成交额比例6.81% [1][3] 资金流向分析 - 华泰证券获得主力资金净流入1.54亿元，为板块内最高，主力净占比6.58%，但游资和散户资金分别净流出9730.85万元和5677.78万元 [3] - 太极实业主力资金净流入8024.09万元，主力净占比3.13%，散户资金净流出7836.79万元 [3] - 维维股份主力资金净流入4402.43万元，主力净占比高达16.37%，但游资和散户资金分别净流出1695.15万元和2707.27万元 [3] 成交活跃个股 - 联环药业成交额达6.89亿元，涨幅3.00%，主力资金净流入3820.42万元，游资资金净流入4107.79万元，但散户资金净流出7928.21万元 [1][3] - 洋河股份成交额5.80亿元，涨幅3.01%，主力资金净流入2095.98万元 [1][3] - 亚邦股份成交量87.41万手为板块最高，成交额4.53亿元，涨幅3.15% [1]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为“看好”，并予以“维持” [2] 核心观点 - “慢牛”行情持续得到验证，非银金融板块重估逻辑延续 [7] - 保险行业在成长/科技占优的权益市场下取得高收益，打破“保险投资=红利”的传统认知，短期估值有望继续修复，中长期盈利能力预计持续改善 [9] - 证券行业业绩随市场高增长，但ROE尚未突破历史新高，机构业务及跨境业务增长确定性强，行业集中度提升可期 [9] - 金融IT公司在强市中利润弹性极高，成本刚性带来更高利润弹性，部分公司有望享受估值溢价 [9] - 投资建议均衡配置板块内高弹性特色公司及行业优质龙头 [9] 保险行业总结 业绩表现 - 2025年第三季度上市险企归属净利润达4,260亿元，同比增长33.5% [15] - 新单保费为6,002亿元，同比增长14.9% [15] - 新业务价值（NBV）平均增速为42.5%，较去年同期微降0.95个百分点 [15] - 总投资收益率提升至6.6%，同比增加0.93个百分点 [15] - 归属净资产达23,110亿元，较年初增长10.3% [15] 负债端分析 - 新单保费维持高增速，新华保险、中国太保新单保费同比分别增长55.2%和24.5% [19] - 新业务价值高速增长，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险NBV增速分别为41.8%、46.2%、31.2%、50.8% [19] - “报行合一”及预定利率下调推动新业务价值率（NBVM）提升 [19] 渠道与人力 - 代理人规模基本企稳，中国人寿、中国平安、中国太保2025年第三季度末代理人数量分别为60.7万、35.4万、18.1万人，较年初降幅分别为1.1%、2.5%、1.6% [24] - 人均新单保费提升至42,204.3元/人/月，同比增长9.9% [15] 财产险业务 - 车险保费基本保持平稳，非车险增速因农险等因素下降 [32] - 综合成本率（COR）明显改善，人保财险、平安财险、太保产险COR分别改善2.1、0.8和1.0个百分点 [32] 投资建议与估值 - 短期逻辑顺畅，业绩打破传统认知，全年业绩有望维持高增速 [35] - 中长期ROE预期改善，受益于负债成本率下降及权益资产增配 [38] - 部分公司估值具性价比，如新华保险H股P/EV为0.52，中国人寿H股P/EV为0.42 [36] 证券行业总结 业绩表现 - 2025年前三季度上市券商营业收入4,196.08亿元，同比增长16.9%；归属净利润1,684.50亿元，同比增长62.8% [42] - 第三季度单季营业收入1,677.13亿元，同比增长26.6%；归属净利润648.45亿元，同比增长58.6% [42] - 经纪业务收入1,123.37亿元，同比增长74.3%；自营业务收入1,967.25亿元，同比增长44.2% [42] 业务结构 - 自营及经纪业务为主要驱动，营收占比分别达46.9%和29.0% [42] - 投行业务收入251.49亿元，同比增长23.1%；信用业务收入338.00亿元，同比增长55.4% [42] 盈利能力 - 行业平均ROE为5.6%，同比提升2.02个百分点 [45] - 东方财富、国信证券、中国银河ROE领先，分别为10.7%、9.1%、8.8% [45] 成本管控 - 管理费用率同比下降7.85个百分点至49.57% [50] - 信用减值损失率同比上升0.65个百分点至0.9% [50] 行业格局 - 营业收入集中度CR5、CR10分别为41.2%和63.3%，同比提升0.92和3.54个百分点 [55] - 净利润集中度CR5、CR10分别为45.0%和68.8%，同比回落3.67和3.62个百分点 [55] 经纪业务 - 股基日均成交1.96万亿元，同比增长111.39% [58] - 42家上市券商中37家经纪业务收入同比增幅超50% [58] 投行业务 - IPO、增发、债券承销规模分别为773.0亿元、7,751.0亿元、12.0万亿元，同比分别增长61.5%、548.7%、19.3% [67] - 投行业务收入集中度CR5、CR10分别为51.9%和68.2%，同比提升5.23和4.72个百分点 [67] 自营业务 - 自营收入占比自2022年的19.2%提升至2025年第三季度的47.0% [69] - 头部券商如中信证券、申万宏源自营收入占比超50% [72] - OCI权益投资规模较年初增长43.0%，达6,252.51亿元 [82] 投资建议 - 推荐高增速个股如中金公司、国泰海通、东方证券及行业龙头中信证券 [85] - 关注并购重组主题个股如中国银河 [85] - 基于高股息策略关注H股券商 [83] 金融IT行业总结 业绩表现 - 东方财富、同花顺2025年前三季度归母净利润分别为91.0亿元、12.1亿元，同比分别增长50.6%、85.3% [89] - 第三季度单季归母净利润增速分别为77.7%、144.5% [88] - 指南针营业收入同比增长80.5% [88] 收入端 - 平台活跃用户数稳中有升，同花顺、东方财富、大智慧2025年9月月活数分别为3,721万、1,823万、1,271万人，较年初增长2.6%、2.0%、4.5% [93] - 前三季度市场日均成交额1.64万亿元，同比增长106.1% [97] 成本端 - 研发费用率显著下降，东方财富、同花顺、指南针、财富趋势同比分别下降3.2、11.4、5.0、5.0个百分点 [98] - 净利率大幅改善，东方财富、同花顺、指南针、财富趋势同比分别提升4.9、9.1、19.8、4.0个百分点 [98] 展望 - 短期内业绩弹性显著，中长期成长性持续兑现 [101] - 预计2025年东方财富、同花顺、财富趋势归母净利润分别为119.8亿元、31.0亿元、3.2亿元，对应PE估值分别为34.1倍、63.1倍、82.9倍 [102]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 券商板块业绩表现强劲，2025年前三季度46家上市券商合计营收4,356.54亿元，同比增长17.7%，归母净利润1,789.45亿元，同比增长62.2% [2][4] - 市场交投活跃度维持高位，预计券商业绩高增长趋势有望延续 [2][4] - 保险板块前三季度利润增速大幅超出此前预期，投资收益表现突出，短期担忧已解除 [2][4] - 行业逻辑得到印证，包括存款搬家、增配权益资产以及新单成本改善，中长期ROE改善确定性提升，估值修复进程有望加速 [2][4] - 基于中长期拐点向上的判断，整体板块配置性价比正逐步提高 [2][4] 行业数据与市场表现 - 报告期内（截至10月31日一周）非银金融指数下跌0.5%，相对沪深300的超额收益为-0.03%，行业排名第25位（共31个行业） [5] - 年初至今非银金融指数上涨7.6%，但相对沪深300的超额收益为-10.3%，行业排名靠后（第23位） [5] - 市场热度回升，本周两市日均成交额23,253.35亿元，环比大幅增长29.38%，日均换手率达2.39%，环比上升53.47个基点 [5] - 杠杆资金规模回升，两融余额达2.50万亿元，环比增长1.96% [5] - 股债市场表现方面，万得全A指数上涨0.41%，中债总全价指数上涨0.41%，10年期国债收益率下行5.32个基点至1.7954% [5] 保险行业数据跟踪 - 2025年9月保险行业累计实现原保费收入52,146亿元，同比增长8.76%，其中产险收入13,712亿元（+4.94%），人身险收入38,434亿元（+10.19%） [22] - 截至2025年6月末，保险资金运用规模达36.23万亿元，配置结构稳健，债券（49.31%）和股票基金（13.05%）占比相较2024年末分别提升1.43和0.70个百分点 [23] - 2025年9月保险公司总资产为40.40万亿元，环比增长0.71% [27] - 2024年12月上市险企保费增速出现分化，新华保险（+19.13%）、中国太保（+5.91%）单月保费增速回升，而中国人保（-5.99%）、中国人寿（+1.86%）、中国平安（-0.92%）则有所回落 [28] 券商业务数据跟踪 - 经纪业务：市场交投活跃，本周日均成交额（23,253.35亿元）和换手率（2.39%）均显著高于2024年中枢水平（日均成交额10,846.61亿元，换手率1.53%） [42] - 投资业务：报告期内权益市场震荡，沪深300指数下跌0.43%，创业板指数上涨0.50% [46] - 信用业务：两融余额为2.50万亿元，高于2024年日均余额1.56万亿元；股票质押业务规模预计将继续收缩，但业务收入表现可能优于规模表现 [48] - 投行业务：2025年10月股权融资规模为501.42亿元，环比增长20.4%，并高于2024年月均规模（200.34亿元）；债券融资规模为6.56万亿元，环比下降19.2% [53] - 资管业务：2025年10月券商集合资管新发份额为32.34亿份，环比下降51.6%，但高于2024年月均28.58亿份；新发公募基金规模为529.16亿份，环比下降57.1% [58] - 衍生品业务：2025年10月金融期货成交金额11.74万亿元，环比下降28.73%；场内期权成交5,109万张，环比下降24.6% [62] 重点公司业绩 - 新华保险2025年前三季度营收1,372.52亿元（+28.3%），归母净利润328.57亿元（+58.9%） [6][92] - 国泰海通2025年前三季度营收458.92亿元（+101.60%），归母净利润220.74亿元（+131.80%） [6][99] - 中金公司2025年前三季度营收207.61亿元（+54.36%），归母净利润65.67亿元（+129.75%） [6][90] - 中国人寿2025年前三季度营收5,378.95亿元（+25.9%），归母净利润1,678.04亿元（+60.5%） [96] - 中国平安2025年前三季度营收8,329.40亿元（+7.4%），归母净利润1,328.56亿元（+11.5%） [85] 行业要闻与政策动态 - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，旨在优化准入管理、便利投资运作，增强对境外中长期资金的吸引力 [64] - 金监局发布多项通知，涉及境内保险公司在港发行保险连接证券、启用《中国人身保险业经验生命表（2025）》、促进养老理财业务健康发展等 [66][68][69] - 证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》公开征求意见，以强化业绩比较基准的表征、约束和评价作用 [73] - 金监局就《资产管理信托管理办法》公开征求意见，明确其作为私募资产管理产品的定位，并规范产品设立、销售、投资及风险管理等环节 [74] 投资建议 - 从盈利和分红的稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4]

多元金融板块市场表现 - 2023年11月4日多元金融板块整体下跌0.92%，表现弱于上证指数（下跌0.41%）和深证成指（下跌1.71%）[1] - 板块内个股表现分化，亚联发展领涨，涨幅为3.15%，收盘价5.57元，成交额1.58亿元[1] - 海南华铁领跌，跌幅为2.38%，收盘价7.79元，成交额10.06亿元[2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为8.44亿元[2] - 游资资金净流入1.66亿元，散户资金净流入6.78亿元，显示内部资金流向存在分歧[2] - 九鼎投资获得主力资金净流入1476.48万元，净占比6.31%，在板块个股中表现突出[3] 个股交易活跃度 - 浙江东方成交量为195.98万手，成交额14.17亿元，是板块内交易最为活跃的个股之一[2] - 中油资本成交量102.86万手，成交额10.49亿元，同样具有较高的市场关注度[2] - 国网英大成交量116.70万手，成交额7.88亿元，位列成交额前列[1]

多元金融板块整体表现 - 11月3日多元金融板块整体上涨0.39%，领先个股为*ST熊猫，涨幅达4.97% [1] - 当日上证指数上涨0.55%至3976.52点，深证成指上涨0.19%至13404.06点 [1] - 板块内资金呈现分化，主力资金净流出1368.55万元，游资资金净流出1734.44万元，而散户资金净流入3102.63万元 [2] 领涨个股表现 - *ST熊猫领涨板块，收盘价9.93元，涨幅4.97%，成交量为6.44万手，成交额为6295.39万元 [1] - 海德股份涨幅4.80%，收盘价7.86元，成交量为94.61万手，成交额达7.30亿元 [1] - 九鼎投资上涨4.36%至19.64元，四川双马上涨4.13%至21.18元，浙江东方上涨2.79%至7.36元 [1] 领跌个股表现 - 南华期货跌幅最大，下跌2.21%至20.36元，成交量为8.23万手，成交额1.67亿元 [2] - 瑞达期货下跌2.20%至23.07元，成交量为10.76万手，成交额2.49亿元 [2] - 中油资本下跌1.05%至10.36元，成交量为90.37万手，成交额9.31亿元 [2] 个股资金流向 - 海德股份获得主力资金净流入8116.33万元，主力净占比达14.10%，但散户资金净流出8236.03万元 [3] - 四川双马主力资金净流入4443.86万元，主力净占比14.57%，游资资金净流出2139.47万元 [3] - 海南华铁主力资金净流入4145.58万元，主力净占比3.41%，浙江东方主力资金净流入4032.39万元，主力净占比2.01% [3]

公司基本情况 - 公司成立于1988年4月23日，于2018年3月1日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省南京市 [1] - 公司是国内领先的金融租赁公司，专注于融资租赁业务，具备专业风控体系和广泛客户资源 [1] - 公司所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 租赁，概念板块包括价值成长、低市盈率、江苏国资核聚变、超导概念、核电 [1] - 公司控股股东为江苏交通控股有限公司，实际控制人为江苏省政府国有资产监督管理委员会 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达46.38亿元，行业排名第一，与行业平均数、中位数持平 [2] - 2025年三季度净利润为24.47亿元，行业排名第一，与行业平均数、中位数持平 [2] - 2025年前三季度实现营业收入46.4亿元，同比增长17.2% [5] - 2025年前三季度实现归母净利润24.5亿元，同比增长9.8% [5] - 华创证券指出公司9M25实现营业总收入46.4亿元，同比增长17.1%，归母净利润24.5亿元，同比增长9.8% [6] 盈利能力与效率 - 2025年三季度毛利率为70.49%，虽低于去年同期的74.91%，但高于行业平均的46.81% [3] - 2025年前三季度租赁业务净利差为3.75%，同比提升8BP [5] - 华创证券测算公司9M25净利差同比提升0.35个百分点至4.01% [6] - 核心驱动在于负债成本管控出色，净利差走扩 [6] 资产质量与偿债能力 - 2025年三季度资产负债率为84.28%，高于去年同期的82.31%，且高于行业平均的80.96% [3] - 2025年三季度末不良率为0.90%，拨备覆盖率为403%，维持低位 [5] - 资产质量方面，整体安全垫依然厚实 [6] 业务发展亮点 - 资产投放明显提速，截至2025年三季度末应收租赁款较年初增长19.4% [5] - 现代服务与交通运输板块增速领先 [5] - 截至2025年三季度末，公司A股股东户数为5.9万户，较上期增加10.98% [5] - 户均持有流通A股数量为9.81万股，较上期减少9.89% [5] 股东结构变动 - 十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第七大流通股东，持股7357.40万股，相比上期增加408.75万股 [5] - 汇添富品质价值混合（017043）位居第九大流通股东，持股4000.00万股，相比上期减少2450.00万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股3903.04万股，相比上期减少3694.96万股 [5] 管理层信息 - 董事长周柏青，1979年7月出生，硕士研究生学历，中级经济师 [4] - 其薪酬从2023年的255.6万元提升至2024年的299.87万元，增加了44.27万元 [4] 机构预测与估值 - 长江证券预计公司2025年、2026年归母净利润分别为32.9亿元、36.3亿元，对应PB为1.39倍、1.28倍 [5] - 华创证券预计公司2025/2026/2027年EPS为0.57/0.63/0.68元人民币，BPS分别为4.49/4.85/5.24元人民币 [6] - 华创证券给予2026年业绩1.6倍PB估值预期，目标价7.76元，维持"推荐"评级 [6]

板块整体表现 - 10月31日多元金融板块整体上涨0.21%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为*ST熊猫，涨幅达4.99% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出2.96亿元，游资资金净流出5910.27万元，但散户资金净流入3.55亿元 [2] 领涨个股表现 - *ST熊猫收盘价9.46元，涨幅4.99%，成交量7.35万手，成交额6829.80万元 [1] - 海南华铁涨幅3.57%，收盘价7.83元，成交量218.66万手，成交额17.12亿元 [1] - 江苏金租上涨2.52%，收盘价6.10元，成交量50.30万手，成交额3.03亿元 [1] - 海德股份上涨2.46%，收盘价7.50元，成交量69.63万手，成交额5.23亿元 [1] 领跌个股表现 - 渤海租赁跌幅最大，下跌2.72%，收盘价3.57元，成交量97.14万手，成交额3.49亿元 [2] - 越秀资本下跌1.46%，收盘价8.09元，成交量54.48万手，成交额4.42亿元 [2] - 国网英大下跌0.77%，收盘价6.45元，成交量133.44万手，成交额8.72亿元 [2] 个股资金流向 - 海南华铁主力资金净流入8924.52万元，主力净占比5.21%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 海德股份主力资金净流入3952.94万元，主力净占比7.56%，游资净流入1066.03万元 [3] - 电投产融主力资金净流入2017.48万元，主力净占比达8.29% [3] - 四川双马主力资金净流入1806.64万元，主力净占比5.63% [3]