会议情况 - 公司于2025年4月23日召开第七届监事会第四次会议[1] - 会议应出席监事9名，实际出席9名[1] 议案表决 - 2025年第一季度报告审核意见议案表决赞成9票，反对0票，弃权0票[1] - 2024年度贷款风险分类专项审计报告议案表决赞成9票，反对0票，弃权0票[2] 报告评价 - 监事会认为2025年第一季度报告编制和审核程序合规[1] - 报告内容和格式符合规定，反映公司经营和财务状况[1] - 出具意见前未发现编制人员违规行为[1]

会议情况 - 无锡农商行第七届董事会第四次会议于2025年4月23日召开，应到董事15人，实到15人[1] 审议通过议案 - 2025年第一季度报告议案[1] - 2025年第一季度第三支柱信息披露报告议案[2] - 申请增加金融科创中心预算议案[3] - 2025年一季度末预期信用损失法评估结果议案[3] - 2025年第一季度市场风险压力测试报告议案[3] - 修订《代销理财业务管理办法》议案[4] - 2025年度董事会专门委员会工作计划议案[5] 公告时间 - 公告发布时间为2025年4月25日[6]

整体财务关键指标变化 - 本季度营业收入13.50376亿元，同比增长3.53%；归属于上市公司股东的净利润6.17657亿元，同比增长3.13%[7] - 本期末总资产2668.01177亿元，较上年度末增长3.89%；归属于上市公司股东的所有者权益236.53249亿元，较上年度末增长1.79%[7] - 基本每股收益0.28元/股，同比增长3.70%；稀释每股收益0.28元/股，同比增长3.70%[7] - 加权平均净资产收益率为11.52%，较上年同期下降0.75个百分点[7] - 经营活动产生的现金流量净额4070.2万元，同比下降99.27%，原因是经营活动现金流出大于流入[7][8] - 2025年第一季度平均总资产收益率（年化）0.95%，高于2024年的0.92%[18] - 2025年第一季度营业总收入1,350,376千元，净利润618,892千元，较2024年第一季度有所增长[23] - 综合收益总额2025年为416,337，2024年为632,205，归属母公司所有者的分别为415,102和630,058，归属少数股东的分别为1,235和2,147[24] - 基本每股收益2025年为0.28元/股，2024年为0.27元/股；稀释每股收益2025年为0.28元/股，2024年为0.27元/股[24] - 2025年第一季度营业总收入13.41969亿元，较2024年第一季度的12.92847亿元增长3.8%[29] - 2025年第一季度净利润6.16126亿元，较2024年第一季度的5.96312亿元增长3.3%[29] - 2025年第一季度其他综合收益的税后净额为 - 2.02555亿元，2024年第一季度为3112.6万元[29] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额7469.9万元，较2024年第一季度的55.03325亿元下降86.4%[31] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额1.69462亿元，较2024年第一季度的3.91598亿元下降56.7%[31] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 12.10969亿元，2024年第一季度为 - 19.36686亿元[33] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计168.6万元，其中计入当期损益的政府补助79.3万元，其他营业外收入和支出137.6万元[7] 资产负债项目变动 - 衍生金融资产变动比例为 -83.63%，原因是衍生金融工具估值变动；拆入资金变动比例为62.50%，原因是调整资产配置[8] - 投资收益变动比例为43.14%，原因是金融资产投资处置收益增加；其他业务收入变动比例为43.89%，原因是房屋租赁收入增加[8] - 2025年3月31日存款总额224,197,020千元，贷款总额166,062,269千元，较2024年12月31日的212,480,374千元和156,619,334千元有所增长[16] - 2025年3月31日核心一级资本充足率11.53%，一级资本充足率12.65%，资本充足率13.79%，较2024年有所变化[16][18] - 2025年3月31日不良贷款率0.78%，与2024年持平；拨备覆盖率430.60%，低于2024年的457.60%[18] - 2025年3月31日贷款拨备比3.36%，低于2024年的3.57%；成本收入比24.85%，低于2024年的30.75%[18] - 2025年3月31日五级分类中正常类贷款金额163,903,878千元，占比98.70%，较2024年有所上升[19] - 2025年3月31日资产总计266,801,177千元，负债合计243,018,666千元，所有者权益合计23,782,511千元[20][21] - 2025年3月31日资产总计为265,688,403千元，2024年12月31日为255,620,555千元[27] - 2025年3月31日负债合计为242,060,754千元，2024年12月31日为232,406,476千元[27] - 2025年3月31日所有者权益（或股东权益）合计为23,627,649千元，2024年12月31日为23,214,079千元[28] 现金流量情况 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为13,786,883千元，流出小计为13,746,181千元，流量净额为40,702千元；2024年对应数据分别为14,407,402千元、8,826,013千元、5,581,389千元[25] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为24,023,557千元，流出小计为23,854,359千元，流量净额为169,198千元；2024年对应数据分别为19,208,475千元、18,816,877千元、391,598千元[25] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为0，流出小计为1,210,969千元，流量净额为 - 1,210,969千元；2024年对应数据分别为4,000,000千元、5,936,686千元、 - 1,936,686千元[25][26] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 1,000,805千元，期初余额为7,908,995千元，期末余额为6,908,190千元；2024年对应数据分别为4,036,042千元、5,358,870千元、9,394,912千元[26] - 2025年第一季度客户存款和同业存放款项净增加额为11,766,546千元，2024年为12,621,599千元[25] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计134.45258亿元，较2024年第一季度的143.88177亿元下降6.6%[31] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计137.70559亿元，2024年第一季度为88.84852亿元[31] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为38262户[10] - 前十大股东中，无锡市太湖新城资产经营管理有限公司持股1.9536903亿股，持股比例8.90%[10] 业务收入成本构成 - 2025年第一季度利息净收入890,080千元，手续费及佣金净收入56,483千元，投资收益436,900千元[23] - 2025年第一季度营业总支出676,178千元，其中业务及管理费335,493千元，信用减值损失330,838千元[23] - 2025年第一季度利息净收入8.81542亿元，较2024年第一季度的8.35598亿元增长5.5%[29] - 2025年第一季度投资收益4.369亿元，较2024年第一季度的3.05217亿元增长43.1%[29]

银行股市场表现 - 本月共有9只银行股盘中突破历史新高，包括工农中建四大国有银行及交通银行等5只国有大行，以及北京银行、上海银行等4只城商行 [1][2] - 创新高个股年内涨幅显著，上海银行涨15.52%，工农中建四大行涨幅均超6% [2] - 银行板块4月24日逆市上涨1.16%，中国银行、农业银行、工商银行单日涨幅分别达2.1%、2%、1.83% [2] - 农业银行、宁波银行、中信银行近5日主力资金净流入超1亿元，工商银行等获净流入超6000万元 [2] 业绩改善趋势 - 已披露年报的36只银行股中，33股2024年归母净利润同比增长，报喜比例超90% [4] - 浦发银行净利润同比增23.31%，为2020年以来首次转正，主要受益于信贷增量创新高、存款付息率下降19bps等因素 [4] - 第四季度行业归母净利润合计4817.83亿元，同比增长5.66%，青岛银行等9股单季增速超10% [4] - 兴业银行、交通银行等4股全年净利润增速由负转正 [5] - 已披露一季报的5家银行中，常熟银行等4股净利润同比增长，平安银行小幅下降 [5] 高股息特征 - 29只银行股2024年合计现金分红3578.44亿元，工商银行、建设银行、招商银行单家分红超500亿元 [6] - 全行业2024年累计分红达6161.26亿元，超越2023年的6133.5亿元创历史新高，12股分红超百亿元 [6] - 工商银行全年分红1097.73亿元连续九年增长，每10股派1.646元 [6] - 宁波银行2024年分红同比增50%至59.43亿元，杭州银行、浦发银行增幅超25% [7] 机构观点 - 广发证券认为银行股对指数稳定作用显著，建议关注消费及内需相关型银行 [3] 相关ETF - 恒生红利ETF（159726）跟踪恒生中国内地企业高股息率指数，近五日上涨2.10% [9]

上市银行2024年分红情况 - 截至4月8日，23家A股上市银行披露2024年年报，累计派发现金分红5688.62亿元，同比增加超百亿元 [2] - 国有六大行分红总额超4200亿元，占比超73%，分红比例均保持在30%及以上 [2][7] - 工商银行以1097.73亿元分红总额居首，建设银行、农业银行、中国银行分红均超700亿元 [3][7] - 招商银行分红比例35.32%领跑同业，分红总额504.40亿元 [4][8] - 城商行、农商行分红规模较低，郑州银行分红比例9.69%垫底，金额仅1.82亿元 [5][9] 国有大行分红特点 - 六大行分红频次增至一年两次，兴业证券认为此举将逐步与国际接轨 [7] - 按年均股价计算，工商银行A股/H股股息率分别达5.32%和7.49% [7] - 邮储银行、交通银行分红金额分别为259.41亿元和281.46亿元 [7] 股份制银行分红表现 - 兴业银行、中信银行、浦发银行分红金额均超百亿元，分别为220.21亿元、194.55亿元、120.34亿元 [9] - 平安银行分红117.99亿元同比减少21.54亿元，民生银行分红84.06亿元同比降10.51亿元 [3][9] - 招商银行拟2025年首次实施中期分红，比例为半年度净利润的35% [8] 银行估值与资本管理 - 银行板块全面破净，招商银行PB仅0.99，国有行股息率普遍超4% [5][11] - 四大行定增合计募资5200亿元，开源证券测算定增后A股股息率仍高于4% [12][14] - 交通银行定增设置5年锁定期，中国银行承诺加强资本管理保护中小股东权益 [14] 银行估值提升计划 - 超20家银行披露《估值提升计划》，光大银行拟推动股东增持股份 [16][18] - 招行董事长提出市值管理三方向：增强盈利能力、风险管理能力和创新能力 [19] - 监管要求长期破净公司披露估值提升计划，银行净息差已降至1.53%历史低位 [17]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入47.26亿元，同比增长4.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润22.52亿元，同比增长2.35% [1] - 营业利润24.96亿元，同比增长4.48% [1] - 扣非净利润21.95亿元，同比增长8.44% [1] - 经营活动现金流净额75.40亿元，同比大幅增长23.84% [1] 资产质量 - 不良贷款率0.78%，较年初下降0.01个百分点 [1] - 2020-2024年不良贷款率持续下降，分别为1.10%、0.93%、0.81%、0.79%、0.78% [3] - 2024年末总资产2568.01亿元，同比增长9.30% [3] - 贷款余额1566.19亿元，同比增长9.50% [3] - 存款余额2124.80亿元，同比增长9.45% [3] 高管薪酬 - 2024年董监高薪酬合计1958.01万元，同比下降4.24% [4] - 董事长陶畅薪酬91万元 [5] - 行长陈红梅薪酬159.92万元 [5] 管理层变动 - 董事长陶畅于2024年12月完成任职资格报备 [5] - 陶畅曾于2023年11月辞任行长职务调任靖江农商行董事长 [5] - 陶畅具有丰富银行业从业经历，曾任无锡银行副行长、淮安农商行行长等职 [5]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [5] 报告的核心观点 亮点 - 信贷规模持续扩张，资产结构改善，2024 年贷款同比增长 9.50%，增速较 24Q3 提升 0.24pct，对公贷款同比增长 10.7%，零售贷款同比下降 7.8%，年末贷款占总资产比例 60.99%，较 24Q3 末和 2023 年末均有提升 [2] - 息差平稳，2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端收益率下行但结构改善，负债端成本率下降支撑负债成本改善 [2] - 股东持续增持，彰显长期发展信心，3 月 27 日长城人寿增持 0.20%，2022 年以来持续增持，2024 年分红率 22.42%，同比提升 1.53pct [3] 关注 - 部分资产质量前瞻性指标略有波动，2024 年末不良贷款率 0.78%持平，关注贷款率 0.55%环比下降但较 24Q2 末上升，逾期贷款率、重组贷款率上升，拨备覆盖率下降但仍较高 [3] 投资建议 - 无锡银行所处区域经济发达，营收增速提升，资产结构改善，息差平稳，资产质量持续优异，拨备充足，股东持续增持，建议持续关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024A 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.15%、6.37%、2.35%，营收增速稳步回升，PPOP、归母净利润增速下降 [1] - 累计业绩驱动上，规模、中收增长、其他非息高增、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、拨备少提和有效税率上升为主要负贡献 [1] 非息收入 - 手续费收入增速方面，2024 年整体呈增长态势，部分业务如支付结算业务增速较高，手续费支出增速有所下降 [32] - 非息收入、其他综合收益结构中，净手续费及佣金收入、净其他非息收入等占比和增速有不同变化 [33] 息差及资负 - 2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端受 LPR 下降等因素影响收益率下行，负债端成本率下降 [2][36] - 生息资产和计息负债的余额结构、同比增速和单季增量有不同表现，贷款占比提升，存款增速有所变化 [38][39] 资产质量 - 2024 年末不良贷款率 0.78%，环比 Q3 末持平，较 2023 年末下降 1BP，部分资产质量指标略有波动 [3][43] - 信用减值损失和拨备余额有相应变化，拨备覆盖率有所下降但仍保持较高水平 [43][44] 资本及股东 - 2024 年末核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 11.79%、12.95%、14.07% [48] - 股东数和户均持股数量有一定变化，前十大股东中部分股东持股比例稳定，长城人寿持续增持 [3][51] 财务预测 - 对 2025 - 2027 年的营收、利润、资产负债等指标进行了预测，预计营收、利润等将保持一定增长 [52]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 无锡银行深耕江苏本土三农小微市场，受益于区域经济发展红利，2023 年步入新三年发展规划阶段，聚焦大零售、数字化转型，对公业务发挥“压舱石”作用，零售业务向高收益贷款倾斜，资产质量优势鲜明，拨备充足，业绩释放空间大，但有效融资需求不足，NIM 承压拖累营收及业绩表现，综合 2024 年年报调整 2025 - 2027 年 EPS 预测，维持“增持”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3 月 28 日无锡银行发布 2024 年年报，全年营收 47.3 亿，同比增长 4.15%，归母净利润 22.5 亿，同比增长 2.35%，加权平均净资产收益率为 10.6pct，同比下降 0.9pct [3] 点评 - 营收稳步增长，盈利增速放缓，全年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为 4.1%、6.4%、2.3%，增速较前三季度变动 +0.3、 - 0.7、 - 3pct，净利息、非息收入增速分别为 - 0.5%、19.2%，较前三季度提升 0.4、1.7pct，信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为 15.6%、30.7%，同比下降 1.3、1.4pct，规模、非息为主要贡献分项，拨备计提放缓、息差降幅收窄对业绩拖累减轻，所得税、营业费用正向贡献下降 [4] - 规模稳步扩张，2024 年末生息资产、贷款同比增速分别为 8.3%、9.5%，较 3Q 末变动 - 0.1、 + 0.2pct，全年贷款、金融投资、同业资产新增规模分别为 136、21、32 亿，同比少增 8、58 亿、多增 22 亿，年末贷款占生息资产比重提升 0.5pct 至 64%，4Q 单季新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为 25、30、 - 35 亿，同比多增 5、10 亿、多减 16 亿 [5] - 贷款方面，全年对公、零售、票据新增规模分别为 104、 - 20、52 亿，同比少增 17 亿、多减 15 亿、多增 23 亿，年末对公、票据贷款占比分别为 69%、15.5%，较年初提升 0.7、2.2pct，投向聚焦制造业、租赁商服、批零等领域，零售端信用卡、按揭分别新增 2、 - 14.5 亿，同比多增 2.4 亿、少减 14.4 亿，经营贷、消费贷减少 3.1、4.8 亿，同比少增 13.5、18.4 亿，居民扩表能力、意愿不足，零售融资需求走弱 [6] - 存款增长放缓，年末付息负债、存款同比增速均为 9.5%，较 3Q 末分别提升 0.8pct、下降 2pct，4Q 单季存款减少 10 亿，同比少增 36 亿，占付息负债比重下降 1.6pct 至 94%，4Q 单季定期、活期存款分别减少 9、1 亿，分别同比少增 11、18 亿，年末定期存款占比 69%，与 3Q 末基本持平，公司活期减少 1.7 亿，同比少增 12.6 亿，市场类负债 4Q 季内应付债券、同业负债新增 12、26 亿，同比多增 3、49 亿 [7] - 全年 NIM 为 1.51%，与上半年持平，较 2023 年下降 13bp，资产端贷款收益率 4.06%，较 2023 年下行 36bp，较 1H24 下降 9bp，受 LPR 下调等因素影响贷款定价承压，负债端全年存款成本率 2.11%，较 2023 年下降 18bp，较 1H24 下降 9bp，负债成本稳中有降 [8] - 现券浮盈推动非息收入增长提速，全年非息收入 12.8 亿，同比增长 19.2%，同比增速上行 1.7pct，占营收比重下降 2pct 至 27%，手续费及佣金净收入 1.4 亿，同比增长 3.6%，占非息收入比重下降 0.9pct 至 11%，净其他非息收入 11.5 亿，同比增长 21.3%，占非息收入比重提至 89%，4Q 单季净其他非息收入 2.2 亿，同比多增 0.4 亿，公允价值变动收益 0.2 亿，同比多增 0.5 亿 [9] - 不良率维持低位，2024 年末不良率、关注率 0.78%、0.55%，环比 3Q 末分别下降 0bp、4bp，年末逾期率 0.89%，较年中、年初分别上升 11bp、23bp，逾期/不良贷款比重为 113.8%，较年中上升 15pct，全年不良余额新增 1 亿，期内不良净增、核销规模分别为 12.7、11.7 亿，4Q 单季信用减值损失新增 0.7 亿，同比少增 0.1 亿，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为 3.57%、457.6%，较 3Q 末分别下降 0.3、41.7pct [10] - 资本充足率安全边际增厚，年末核心一级/一级/资本充足率分别为 11.79%、12.95%、14.07%，均较 3Q 末提升 0.4、0.39、0.48pct，年末风险加权资产增速 8.1%，较年初上升 1.4pct，2024 年度分红比例 21.4%，较 2023 年上升 1.5pct，公司内源资本补充能力强，通过资产结构调整控制 RWA 增速，减轻资本消耗强度 [11] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司 2025 - 2026 年 EPS 预测为 1.05、1.07 元，新增 2027 年 EPS 预测 1.08 元，当前股价对应 PB 估值分别为 0.54、0.5、0.47 倍，对应 PE 估值分别为 5.44、5.33、5.31 倍 [12]

董事会与股东大会 - 2024年公司召开5次董事会和2次股东大会，独立董事多投赞成票[21][43][76][92][112] - 2024年8月5日召开第一次临时董事会，审议通过提名第七届董事会董事候选人议案[9][28][49][98][117] - 2024年8月28日召开七届一次董事会，审议通过选举第七届董事会董事长等多项议案[9][28][49][98][117] - 2024年3月28日召开六届十二次董事会，审议通过续聘会计师事务所和2023年度利润分配方案议案[10][11][29][31][50][98][117] 利润分配 - 2023年度利润分配方案为每10股派送现金股利2.0元，共计派发现金股利438936339元[11][31][50][99][118] - 2023年年度权益分派工作在2024年7月5日实施完成[11][31][118] 信息披露 - 报告期内公司披露临时公告40份，定期报告4份[11][31][50][67][83][99][118] 独立董事履职 - 2024年度独立董事履职时间为8 - 25天不等[16][37][55][71][85][104][122] - 独立董事参加新《公司法》下董监高履职要点讲解和反洗钱培训活动[45][65][79][94] - 独立董事审议通过《2023年度内部控制评价报告》等相关议案[32][100][119][121] 其他 - 公司下设4个专门委员会，独立董事出席情况良好且多投赞成票[3][22][44][78][93][112] - 2024年12月国家金融监督管理总局无锡监管分局核准杨东涛董事任职资格[62] - 公司与关联方关联交易决策程序合规，交易公允[47][81] - 公司募集资金管理及使用符合规定，无违规情形[67][81] - 公司所有承诺履行事项按约定有效履行[67][81]

独立董事评估 - 公司对独立董事独立性情况评估并出具专项意见[1] - 独立董事刘宁等五人符合独立性相关要求[1]