综服平台上线概况 - 上海票据交易所建设运营的票据综合服务平台于11月24日投产上线，上线当日多家银行直连接入 [1] - 上线首日，工商银行等21家金融机构首批直连接入，涵盖国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、民营银行、农村商业银行等类型 [2] - 工商银行于上线当日为北方魏家峁煤电有限责任公司成功办理全市场首笔票据贴现业务 [2] 平台核心功能与定位 - 平台核心定位为构建“一站式”服务体系，通过互联网渠道将票据签发、承兑、背书、贴现及托收等全流程业务集成于统一数字化入口 [1] - 平台整合票据账户查询、贴现询价、交易撮合、信息披露等核心功能，旨在破解传统票据市场信息不对称、流程分散、效率偏低等痛点 [3] - 企业用户可实时查看贴现行情、向多家金融机构在线询价，并自主选择最优合作方完成全线上操作 [3] 平台上线初期运营数据 - 截至11月24日16:00，平台新增注册用户数量达2201户，用户访问量4581次 [2] - 金融机构发起贴现报价13笔，企业发起贴现询价50笔，金额达5132.46万元 [2] - 43家金融机构参与交易服务，94名交易员完成实名认证，发送交易报价意向信息56笔，金额211.10亿元 [2] 平台带来的主要改变 - 业务效率提升：提供几乎全市场的贴现汇总报价和线上询价功能，企业可选择最适合的贴现银行，信息不对称问题将得到解决 [4] - 便捷度提升：整合多项功能，企业可一点接入集合使用，减少各账户各软件间切换的操作成本 [4] - 创新产品孵化：为供应链票据、ABN、ABCP、有限追索等创新产品提供预留接口，将加速新产品或新模式的推广应用 [4] - 风险防控：平台数据实时接入央行及票交所系统，为反洗钱、承兑人信用状况等提供数据支持，强化风控能力 [4] 对银行业的影响 - 平台进一步扩展了银行互联网端服务场景，部分银行需升级原始贴现服务模式，通过改造系统对接平台接口，开发线上贴现、自动风控等功能 [5] - 银行需将内部系统、信贷审批流程及风控体系与平台全面对接，确保业务平稳迁移与系统稳定运行 [6] - 平台推动的定价透明化，可能压缩银行在票据贴现业务中的利润空间，银行需重新制定兼具竞争力与盈利能力的定价策略 [6] 对票据中介行业的影响 - 平台的推出将带来结构性冲击，票据中介长期依赖的“为企业寻找低价贴现渠道”的信息不对称优势，将被平台的公开比价与高效匹配功能大幅削弱 [1][5] - 因部分信息服务功能被平台替代，票据中介需积极提供增值服务，如趋势预判、策略研报等，以提升客户黏性 [5] - 在商业承兑汇票等信用风险较高领域，票据中介在信用评估、风险识别与流动性支持等方面的专业价值仍难以被完全替代 [6]

基金基本信息 - 基金全称为华泰柏瑞中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金，基金简称为科创创业人工智能ETF华泰柏瑞，基金代码为159139 [1][16] - 该基金为交易型开放式、股票型指数证券投资基金，采用完全复制的被动式投资策略跟踪中证科创创业人工智能指数 [1][9][16] - 基金管理人为华泰柏瑞基金管理有限公司，基金托管人为江苏银行股份有限公司，基金登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [1][47][48][50] 募集安排与规模控制 - 基金募集时间为2025年11月28日至2025年12月5日，投资人可选择网上现金认购或网下现金认购方式 [1][2][22] - 基金首次募集规模上限为50亿元人民币（对应50亿份），若募集期内累计有效认购申请份额总额超过上限，将采取末日比例确认方式控制规模 [2] - 募集期届满需满足基金募集份额总额不少于2亿份、募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人人数不少于200人的条件方可生效 [22][44] 认购方式与规定 - 网上现金认购通过具有基金代销业务资格及深交所会员资格的证券公司办理，网下现金认购通过基金管理人或指定发售代理机构进行 [2][20][21][26] - 投资人需具有深交所A股账户或基金账户，通过基金管理人办理网下现金认购每笔须在5万份以上，通过发售代理机构办理每笔须为1,000份或其整数倍 [3][4][26][27] - 认购费用由投资人承担，通过基金管理人进行网下现金认购的费率为0.80%，认购金额计算公式为认购金额=认购份额×(1+认购费率) [23][24][25] 投资标的与策略 - 基金投资范围集中于科创板与创业板的人工智能主题上市公司，采用完全复制法跟踪中证科创创业人工智能指数 [9][10][11] - 基金可投资资产包括存托凭证、资产支持证券、股指期货、股票期权、国债期货等，并可参与融资及转融通证券出借业务 [10][11][12] 发售参与机构 - 网上现金发售代理机构包括爱建证券、渤海证券、财达证券、财通证券、光大证券、广发证券、国泰君安证券、中信证券等具有基金销售业务资格的深交所会员单位 [48][49] - 律师事务所为上海源泰律师事务所，会计师事务所为安永华明会计师事务所(特殊普通合伙) [50]

公司战略与业务发展 - 公司以高质量党建作为业务发展的核心驱动力，通过对外构建共建生态圈和对内攻坚重点业务实现高质量发展 [1] - 公司积极攻坚跨境金融业务，成功落地全行首笔港股私有化跨境并购银团贷款，金额达2.24亿元 [4] - 公司为服务国家“一带一路”倡议的某央企境外子公司快速核定20亿元综合授信额度，业务从方案设计到批复仅用时10天 [5] - 截至2024年年末，公司实现跨境人民币结算量近120亿元，展现了在跨境金融领域的系统作战能力 [5] 对外合作与生态构建 - 公司党委构建覆盖广泛的“银政企社校”红色生态圈，通过联学共建深化多方合作 [2] - 在民生服务领域，公司通过社区慰问、防诈骗知识宣讲等活动争当社区“金融好邻居” [2] - 在教育领域，公司与南科大附中宝安学校合作落地教师代发、“校园一卡通”等业务，并与中山大学深圳校区开展活动深化银校互信 [2] - 公司主动融入区域发展大局，联合江苏省人民政府驻深圳办事处为苏企在深发展提供金融助力，并与深物业集团、肇庆新区投资发展集团等达成多项合作意向 [3] 内部管理与团队建设 - 高质量的党建锻造了一支“敢打硬仗、能打胜仗”的党员先锋队伍，在复杂金融市场中展现专业担当 [4] - 在面对客户并购需求时，总行投行部联合深圳分行团队仅用一个月便完成审批流程，彰显高效专业能力 [4] - 公司组建专项小组快速响应企业融资需求，以“江苏银行效率”提供高效便捷的跨境资金支持 [5]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周从代销机构角度聚焦在售理财产品，为降低投资者选择成本发布业绩榜单 [1] - 本期研究重点关注理财公司发行的纯固收产品，从代销渠道为投资者优选出在售产品 [1] - 榜单展示产品近一月、近三月及近六月年化业绩，并按近三月年化收益率排序以反映近期市场波动中的多维度收益表现 [1] - 统计范围涵盖28家主要代销银行，包括国有大行、股份制银行、城商行及互联网银行 [2] 股份制银行代销纯固收产品表现 - 民生理财“盈60天持有期3号”近三月年化收益率达8.50%，位列股份制银行渠道榜首 [5] - 信银理财“安盈象固收稳利日开136号理财产品”近一月年化收益率为3.03%，近三月为7.33%，近六月为4.92% [5] - 兴银理财两款产品表现突出，“稳添利日盈增利11号”近三月年化收益率为6.10%，“稳添利日盈53号”近三月年化收益率为5.58% [5] - 建信理财“嘉鑫(稳利)固收类按日开放式产品”多个份额近三月年化收益率在4.98%至5.33%区间 [5] - 恒丰理财“恒仁随心宝每日开放第12期A”近一月年化收益率为4.22%，近三月为5.03%，近六月为4.86% [5] 城商行代销纯固收产品表现 - 华夏理财多款产品通过城商行代销表现优异，“固定收益纯债最短持有180天理财产品F款”近三月年化收益率达10.92% [7] - 华夏理财“固定收益纯债最短持有28天理财产品E款”近三月年化收益率为8.58%，“固定收益纯债最短持有30天理财产品N款”近三月年化收益率为7.88% [7] - 华夏理财“固定收益纯债最短持有7天理财产品10号”通过兴业银行和华夏银行代销，近三月年化收益率为7.73% [7] - 信银理财“安盈象固收稳利日开126号理财产品B份额”通过上海浦东发展银行代销，近三月年化收益率为6.76% [8] - 兴银理财“稳添利日盈52号日开固收类理财产品”通过北京银行和宁波银行等代销，近三月年化收益率为6.59% [11] 互联网银行代销纯固收产品表现 - 华夏理财“固定收益纯债最短持有30天理财产品U款”通过中信百信银行代销，近三月年化收益率达8.22% [14] - 建信理财“嘉鑫固收类最低持有14天产品第7期”通过浙江网商银行代销，近三月年化收益率为3.94% [14] - 华夏理财多款固收纯债周赎产品通过浙江网商银行代销，近三月年化收益率在3.47%至3.59%区间 [14] - 兴银理财“稳添利日盈3号日开固收类理财产品”通过深圳前海微众银行代销，近三月年化收益率为2.86% [14] - 建信理财“嘉鑫固收类最低持有60天产品第4期”通过浙江网商银行代销，近三月年化收益率为2.95% [14] 产品结构与期限特征 - 榜单产品投资周期多样，涵盖1天、7天、14天、21天、28天、30天、60天、90天及180天等多种期限 [5][7][8][11][14] - 纯固收类产品为主要类型，包括固收稳利、固收天天盈、固定收益纯债等多种细分品类 [5][7][11] - 多家理财公司产品通过多个代销渠道同时销售，显示渠道分布的广泛性 [5][7][11]

核心观点 - 苏银理财推出“苏银善源公益1期”慈善理财产品，创新性地将理财投资与慈善救助深度融合，形成“投资增值—自愿捐赠—精准救助”的闭环模式 [1] - 该项目旨在践行“金融向善”理念，将投资者的财务价值转化为社会价值，为白血病患儿家庭提供精准资助与健康管理服务 [1][2] - 活动展示了“金融+慈善”模式的可持续性与社会影响力，并计划未来推出更多此类产品 [3][4] 产品模式与设计 - 产品为“苏银理财恒源封闭债权公益主题1期”，投资者可自愿将产品实际收益率超过业绩比较基准的部分，委托苏银理财全额捐赠至南京市慈善总会 [1] - 该模式打破了传统公益的单向捐赠，实现了理财与慈善的深度闭环融合 [1] - 产品发行不到一周便筹集成功，显示了市场对该模式的认可 [2] 资金用途与资助标准 - 善款专项用于南京儿童医院血液肿瘤科贫困家庭白血病患儿维持治疗期随访项目 [1] - 针对常规化疗后进入维持治疗期的患儿每月提供300元资助 [1] - 合并严重感染、器官损伤等并发症的重症患儿资助标准提高至每月600元 [1] - 资助对象覆盖低保家庭、特困供养家庭、支出型困难家庭等5类重点群体 [1] 支持服务与运作机制 - 除医疗费用补贴外，项目还提供免费线上问诊、用药指导、复查提醒等健康管理服务 [1] - 资金将定向用于患儿临床核心治疗、长期随访监测、康复护理指导及并发症管理等关键环节 [2] - 南京市慈善总会定期向社会公开资金使用明细，捐赠者可通过官方平台实时查询项目进展、受助家庭名单及资金流向 [2] - 捐赠人可依据相关法律法规，将捐赠金额纳入个人所得税税前扣除范围 [2] 公司战略与社会价值 - 苏银理财作为江苏银行全资控股的专业理财公司，继承母行公益基因，此次是从简单物资捐赠向重大疾病医疗救助的深度拓展 [3] - 公司助力投资者将资产增值从单一的财务价值升华到更有温度的社会价值 [2] - 该模式为公益事业可持续发展注入活力，搭建了社会力量参与慈善的便捷可靠平台 [3] - 未来将持续深化“金融+慈善”模式，推出更多民生公益理财产品，并加强与医院、慈善组织、信托公司等多方合作 [4]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 年初至今银行板块股东及高管踊跃增持，增持力度在31个行业中居于前列，净增持金额达90.30亿元，彰显对银行自身价值及发展前景的信心 [2][5] - 银行中期分红时间点临近，若年底市场风格趋于均衡，板块存在补涨机会 [5] 股东及高管增持情况 - 2025年1月1日至11月21日，银行板块获股东或高管增减持净金额约为90.30亿元，在31个行业中排名第一；其中增持金额约126.30亿元（排名第二），减持金额约为36.01亿元 [5][8] - 超过半数银行披露大股东或高管增持计划（10家银行股东增持、15家银行高管增持） [5] - 增持金额前三的银行分别为：南京银行（73.8亿元，占流通股比重+5.94pct）、苏州银行（17.4亿元，占流通股比重+5.25pct）、光大银行（12.4亿元，占流通股比重+0.69pct） [5] - 常熟银行、苏农银行近期公告部分董事、监事、高级管理人员将在公告后6个月内增持股份；成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东/高管增持计划仍在进行中 [5][9] 周度市场表现与数据跟踪 - 2025年11月17日至11月21日期间，银行板块下跌0.87%，在31个板块中排名第1位，跑赢沪深300指数2.90个百分点 [5] - 同期市场利率情况：半年期国有大行+股份行转贴现平均利率为0.68%，环比上周提升7bp；10年期国债收益率平均为1.81%，环比上周持平 [5] - 流动性数据：新发行同业存单5330亿元，较上周减少1761亿元；平均发行利率为1.64%，较上周提升1bp；期末同业存单余额20.51万亿元，较10月末减少2541亿元 [5] 投资建议与主线 - 投资建议重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [5] 行业及公司动态 - 政策动态：央行北京分行联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》；11月20日1年期与5年期以上LPR均维持不变 [11] - 公司公告：无锡银行拟实施中期分红，每股派现0.11元；沪农商行、南京银行、成都银行等多家银行披露股东或高管增持进展 [12][13]

经营贷市场现状 - 在按揭贷款需求疲软背景下，银行将目光投向拥有房产和营业执照的小微企业主以寻找新的信贷投放渠道 [1][4] - 年末业绩冲刺期，经营贷利率持续探底，多数银行可做到2.5%以下，平安银行、珠海华润银行等甚至达到2.3%左右的历史低位 [1][2] - 贷款市场竞争激烈，银行通过打贷款价格战这一最容易见效的方法抢夺市场份额 [1] 银行营销策略与产品特点 - 部分银行为激励员工，会定期评选贷款营销明星并发放数千元奖金 [1] - 银行积极推广线上办贷，并推出新客推荐计划，推荐人可获得可兑换各类礼品的奖励 [1][3] - 经营贷产品额度最高可达2000万元，支持等额本息、等额本金、先息后本等多种还贷方式 [2][3] - 江苏银行经营贷利率为2.8%起，珠海华润银行经营贷利率最低可至2.35% [2][3] 贷款审批的灵活性与潜在风险 - 银行审核贷款条件灵活，若公司流水达不到贷款要求，可补充个人流水或通过亲友间转账以满足金额要求 [1][2][3] - 有信贷经理表示，对贷后资金的监测只看前两手流转情况，资金最终流向需客户自己把控 [6] - 将个人流水混同公司流水或通过转账刷流量的做法，违背了银行审慎经营和真实性原则，实质是伪造企业经营数据 [4] 经营贷利率下行的驱动因素 - 经营贷利率探底是多重因素叠加结果：按揭贷款规模萎缩、普惠金融监管要求、银行间竞争白热化以及LPR持续下调 [4] - 国有大行凭借低成本资金优势率先降价，中小银行为争夺优质客户只能被动跟进，形成利率竞相下行局面 [4] - 价格战虽能短期刺激贷款规模增长，但会进一步压降银行净息差，从长期看不利于银行可持续经营 [4] 市场乱象与监管关注 - 一些不法中介以快速获贷为噱头，诱导消费者违规办理经营贷并索取中介费，例如通过地图软件发布虚假银行网点信息 [1][6][7] - 多家银行发布公告，提醒消费者防范中介风险，并强调经营贷资金不得用于购房、理财、股票等禁止领域 [6][7] - 有专家建议，监管部门可推动建立跨行业信息共享平台，整合工商、税务、社保等数据，以交叉验证企业真实经营状态 [7]

新增销售渠道 - 平安基金管理有限公司自2025年11月21日起新增江苏银行股份有限公司为其旗下部分基金的销售机构 [1] - 投资者可通过江苏银行办理基金账户开户及指定基金产品的申购、赎回、定投和转换等业务 [1] 业务规则说明 - 定投业务允许投资者约定每期扣款时间、金额和方式，由销售机构自动完成扣款及申购，每期最低扣款金额以基金公告和销售机构规定为准 [2] - 基金转换是指将某一基金的份额转为同一基金管理人管理的其他基金份额的行为，具体业务规则与收费公式以公司网站公告为准 [2] 销售费率安排 - 投资者通过江苏银行申购、定投或转换上述基金可享受费率优惠，优惠活动的解释权及费率折扣的具体决定和执行均归销售机构所有 [3] - 公司对相关费率不设折扣限制，并根据销售机构提供的费率折扣办理，若活动内容变更以销售机构公告为准 [3] 投资者咨询渠道 - 投资者可通过江苏银行客服电话95319及官网www.jsbchina.cn咨询详情 [4] - 投资者可通过平安基金管理有限公司客服电话400-800-4800及官网fund.pingan.com咨询详情 [4]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍上涨，中国银行涨幅超过5%，建设银行涨幅超过4%，邮储银行涨幅超过3%，民生银行、光大银行、南京银行、华夏银行、交通银行、浙商银行、北京银行等涨幅超过2% [1] - 中国银行、工商银行盘中股价创出历史新高 [1] - 多只银行相关ETF基金上涨，涨幅在1.30%至1.96%之间，例如银行ETF基金上涨1.96%，银行ETF南方上涨1.94% [3] 银行ETF产品特性 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 近三成仓位布局于工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，以捕捉高股息主题机会 [3] - 约七成仓位聚焦于招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行及农商行 [3] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4] 市场风格与资金动向 - 临近年底机构考核，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏基本面支撑 [4] - 央行表示实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑 [4] - 2025年三季度公募基金重仓银行比例下降至1.49%，较二季度下降2.41个百分点，低配行业标配4.38个百分点，低配比例较二季度扩大 [4] - 2025年三季度基金合计重仓持有A股银行市值308亿元，重仓持股总市值20616亿元 [4] - 银行个股持仓市值普遍下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大 [4] 保险资金布局 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股仓位较上季度提升0.29个百分点，持仓市值比重下降2.52个百分点 [5] - 从持股数量看，险资对银行板块增持83.6亿股 [5] - 截至9月末，基于上市银行前十大股东数据，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获得增持 [5][6] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化、IFRS9拓展至非上市险企等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [6] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、估值较低、股息率优势凸显，H股银行吸引力更高 [6] - 险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计受青睐，例如获险资新进布局的杭州银行、常熟银行、南京银行前三季度年化ROE均高于11% [6] - “两参一控”可能成为制约因素，但短期影响有限，截至9月末上市银行前十大股东中仅3家险企达到上限 [6] 行业观点与前景 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [6] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [6] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [6] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [6]

市场表现 - 截至2025年11月20日，中证银行指数强势上涨1.73% [1] - 成分股中国银行上涨5.00%，建设银行上涨4.20%，邮储银行上涨4.19% [1] - 银行ETF指数上涨1.68%，最新价报1.75元 [1] - 工商银行盘中涨幅扩大至近2%，再创历史新高，A股总市值突破2.25万亿 [1] 行业配置逻辑 - 信贷增速延续放缓，社融增速高位回落，政策托底效果因时滞尚未完全体现 [1] - 上市银行零售风险抬升但影响相对可控，丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策构成红利重估逻辑的稳健锚 [1] - 银行在金市、财富管理、投行等领域的优势形成估值差异化的增长帆 [1] - 银行估值处于历史偏低水平，中长期资金具备配置动能 [1] - 以国有行为代表的红利资产较无风险利率仍具性价比 [1] 指数构成 - 银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数 [2] - 截至2025年10月31日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.87% [2] - 前十大权重股包括招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行等 [2]