核心人事变动 - 国泰海通发布内部公告，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务，意味着其已正式递交辞职申请 [1] - 黄燕铭职业生涯的下一站将锚定东方证券 [1] - 自2024年3月初不再担任研究所所长职务以来，其去向成为行业关注焦点，期间多次传闻均被本人辟谣 [3][4] - 对于此次职务变动，黄燕铭回应“请以官宣为准”，未如往常般直接否认 [5] 黄燕铭的职业履历与行业贡献 - 1994年进入万国证券从事经纪业务，1996年转入申银万国证券研究所，正式开启卖方研究生涯，从普通分析师逐步晋升至副所长 [6] - 2010年转战瑞银证券担任中国研究部主管，两年后加盟原国泰君安证券研究所担任所长 [6] - 在国泰君安期间，带领研究所在2014至2016年连续三年蝉联新财富“本土最佳研究团队”第一名 [6] - 2011至2012年间，作为核心专家协助监管部门起草《发布证券研究报告暂行规定》和《证券分析师执业行为准则》两项奠基性文件 [7] - 自2011年起连续担任中国证券业协会分析师与投资顾问委员会副主任委员 [7] - 于2004年在申银万国证券研究所起草了第一部派点考评制度，该制度目前被各家券商研究所普遍采用 [8] 研究理念与业务创新 - 对证券研究理论有开创性贡献，包括早年归纳的“超预期”理论，以及2014年系统阐述的“三朵花”理论和2016年提出的“2+1”思维 [10] - 从2023年中开始，更加强调对交易的研究，提出“不靠预期靠交易”的投资策略，认为程序化交易和量化策略的兴起是必然趋势 [11] - 提出包含主动配置、量化配置等六个板块的财富管理研究体系，强调财富研究的标的是产品而非证券 [11] - 热衷于培养投资顾问，从2021年开始为国泰君安培养首席投顾，截至目前共计培养了三百多名，并参与了每一名人员的挑选和带教 [12] 未来挑战与市场影响 - 黄燕铭将携带近30年证券研究、研究管理及机构业务经验入职东方证券 [9] - 2024年公募基金分仓佣金排名显示，东方证券以2.90亿元佣金收入位列行业第14名 [13] - 履新后将面临三大挑战：快速提升研究团队竞争力、在公募佣金费率持续下行背景下创新研究服务模式、在2025年新财富评选中实现突破 [13]

核心观点 - 资管行业资深人士成飞从国信证券离职，加入东方红资产管理，引发市场关注 [2][3] - 成飞在国信证券任职期间推动资管业务显著增长，并成功设立资管子公司 [6][8] - 东方红资产管理近年面临规模缩水、投研团队流失等挑战，成飞将肩负带领公司走出低谷的重任 [11][12] 成飞职业变动 - 成飞辞去国信证券副总裁及国信资管相关职务，将加入东方红资产管理 [2] - 成飞生于1983年，在资管行业有近20年经验，曾在国泰君安资管担任高管 [3] - 成飞与现任东方证券董事长龚德雄曾在国泰君安资管共事 [4] 国信证券任职成果 - 成飞2021年加入国信证券时资管业务收入占比仅2.27%，2024年提升至4.23% [6] - 国信证券资管业务2024年收入8.52亿元，同比增长60.55% [6] - 资管业务行业排名从2021年第22名提升至2024年上半年第13名 [7] - 推动国信资管子公司在2025年1月获得经营证券业务许可证 [8] 东方红资产管理现状 - 2024年实现营业收入14.35亿元，净利润3.33亿元 [11] - 2024年末资产管理规模2165.68亿元，公募规模1661.69亿元 [11] - 公募规模较2021年峰值2697.23亿元缩水超千亿元，行业排名从24降至41 [11] - 2020年以来13位基金经理离职，包括多位资深投资老将 [12]

监管函内容 - 深交所对东方证券及相关当事人下发监管函 因在罗博特科智能科技股份有限公司收购斐控泰克等股权项目中存在违规行为 [1] - 违规行为涉及未及时披露控股股东与实际控制人与斐控泰克股东签署的回购及收益补偿协议 该协议对投资者决策有重大影响 [1][2] - 东方证券作为独立财务顾问 在尽职调查中知悉相关协议但未督促上市公司披露 直至深交所问询后才补充披露 [2] 交易背景 - 罗博特科拟通过发行股份及支付现金方式收购斐控泰克81.18%股权 以及FSG和FAG各6.97%股权 [1] - 2019至2023年斐控泰克已陆续收购FSG和FAG各93.03%股权 [1] - 2019至2020年期间 上市公司控股股东元颉昇、实际控制人戴军或董事王宏军与5名斐控泰克股东签署协议 约定若收购未达条件需回购或补偿收益 [1] 违规细节 - 上市公司未在重组报告书中披露上述回购及补偿协议 违反《重组审核规则》第十七条 [2] - 东方证券及项目主办人程嘉岸、罗红雨因未充分履行尽职调查职责 被深交所采取书面警示监管措施 [2] - 相关信息直至2025年3月24日才在深交所《落实函》回复及更新后的重组报告书中披露 [2]

交易概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买苏州斐控泰克技术有限公司81.18%股权，并以现金购买ficonTEC Service GmbH和ficonTEC Automation GmbH各6.97%股权 [1] - 同时拟向不超过35名特定对象非公开发行股票募集配套资金不超过38,400万元 [1] - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已审核通过本次交易，认为其符合重组条件和信息披露要求 [2] 交易细节 - 发行股份购买资产的股份发行价格为40.10元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [2] - 发行数量为9,581,778股，占发行后总股本5.82%（不考虑募集配套资金） [2] - 斐控泰克所有者权益评估值为114,138.73万元，较账面值增值14,951.59万元，增值率15.07% [3] - ficonTEC所有者权益评估值为160,000.00千欧元，较账面值增值158,402.41千欧元，增值率9,915.09%，折算人民币约122,100.00万元 [3] 财务数据 - 斐控泰克2022年、2023年、2024年1-7月营业收入分别为28,668.07万元、38,244.00万元、12,807.96万元，净利润分别为-2,261.11万元、899.62万元、-3,216.08万元 [4] - ficonTEC同期营业收入分别为28,668.07万元、38,244.00万元、12,807.96万元，净利润分别为-62.61万元、2,900.40万元、-2,481.16万元 [4] 股权结构 - 交易前实际控制人戴军直接持股4.25%，并通过元颉昇、科骏投资合计控制36.73%股份 [4] - 本次交易不构成关联交易，交易完成后控股股东仍为元颉昇，实际控制人仍为戴军 [6] 历史背景 - 公司原实际控制人为戴军、王宏军、夏承周，一致行动协议于2022年1月8日到期解除后变更为戴军单独控制 [5][6] - 本次交易独立财务顾问为东方证券股份有限公司，主办人为程嘉岸、罗红雨 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”的投资评级 [1][4][30] 报告的核心观点 - 受市场环境以及公募基金费改等因素影响，公司优势业务券商资管和公募基金阶段性承压，合并口径经纪业务手续费净收入小幅回落 [4][30] - 债权融资规模保持快速增长在一定程度上对冲了股权融资业务的相对停滞 [4][30] - 年末两融规模创历史新高、市场份额明显提升，股票质押风险有效出清、信用减值大幅下降 [4][30] - 自营业务表现优异，投资收益（含公允价值变动）同比显著增长驱动公司整体经营业绩止稳回升 [4][30] 报告各部分总结 2024年年报概况 - 2024年实现营业收入191.90亿元，同比+12.29%；归母净利润33.50亿元，同比+21.66%；基本每股收益0.37元，同比+23.33%；加权平均净资产收益率4.14%，同比+0.69个百分点 [4][6] - 2024年末期拟10派1.00元（含税），与中期已实施的10派0.75元（含税）合并计算，2024年全年分派红利总额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为44.20%，同比基本持平 [6] 业务点评 - **投资收益（含公允价值变动）占比提高**：2024年经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）和其他业务净收入占比分别为13.1%、6.1%、7.0%、6.9%、28.1%、38.9%，2023年分别为16.3%、8.8%、11.9%、10.3%、17.4%、35.3%；其他收入主要为租赁、投资性房地产出售、大宗商品交易及其他，本期合计69.65亿元，同比+27.60% [7] - **经纪业务**：2024年合并口径经纪业务手续费净收入25.11亿元，同比-9.71%；客户资金账户总数291.98万户，同比+8.50%；托管资产总额8782.73亿元，同比+17.74%；零售高净值客户资产总规模1833.40亿元，同比+22.24%；代理买卖证券业务净收入11.32亿元，同比+17.32%；交易单元席位租赁收入3.68亿元，同比-37.71%；代销各类金融产品合计1467.29亿元，同比+12.19%；非货产品销售规模209.56亿元，同比+26.20%；非货产品保有规模558.24亿元，同比+8.12%；机构理财保有规模182.06亿元，同比+67.03%；基金投顾业务规模153.71亿元，同比+7.05%；代销金融产品业务收入1.67亿元，同比-24.56%；期货经纪业务净收入8.44亿元，同比-15.94% [11][12] - **投行业务**：2024年合并口径投行业务手续费净收入11.68亿元，同比-22.65%；股权融资主承销金额13.31亿元，同比-89.71%；截至2025年4月16日，IPO项目储备5个，排名行业第13位；债券承销业务承销总规模5204.43亿元，同比+35.61%，市场排名第6位，同比+2位；主承销各类债券2950.85亿元，同比+19.44%；完成并购重组类财务顾问项目共10个，交易金额16.08亿元 [13] - **资管业务**：2024年合并口径资管业务手续费净收入13.41亿元，同比-33.91%；东证资管管理规模2165.68亿元，同比-8.14%；集合、单一、专项及公募规模分别为203亿、247亿、54亿、1662亿，同比分别-51亿、+28亿、+3亿、-172亿；东证资管旗下权益类基金近10年股票投资主动管理收益率165.10%，排名行业第1位；固定收益类基金近7年绝对收益率36.32%，排名行业前30%；东证资管实现营业收入14.35亿元，同比-30.41%；汇添富基金资产管理总规模1.16万亿元，同比+9%；非货公募基金管理规模5000亿元，同比+10%；汇添富基金实现营业收入48.28亿元，同比-10.11%；东证资本管理规模175.40亿元，同比+1.08%；在投金额73.81亿元，同比-14.27%；东证资本实现营业收入-3.39亿元，同比-265.37% [15][16] - **投资收益（含公允价值变动）**：2024年合并口径投资收益（含公允价值变动）53.84亿元，同比+81.16%；权益类自营业务严格控制和灵活调整仓位，增加高股息策略投资规模，优化多模态量化模型框架；固定收益类自营业务保持规模稳定，持仓结构继续优化；客需业务场外衍生品业务调整规模，减少波动性业务比重，提高收益稳定性；场外期权交易规模453.01亿元，同比-62.46%；收益互换交易规模486.05亿，同比+10.59%；东证创新优化资产投资结构，提高收益稳定性；股权投资存量规模43.67亿元，同比-9.04%；实现营业收入2.64亿元，同比-50.38% [21][22] - **利息净收入**：2024年合并口径利息净收入13.21亿元，同比-25.11%；两融余额为274.61亿元，同比+32.22%；市占率1.47%，同比+0.21个百分点；融出资金利息收入11.16亿元，同比-2.50%；以自有资金出资的股票质押待购回余额28.97亿元，同比-50.89%；股票质押式回购利息收入0.60亿元，同比-85.57%；共计提信用减值损失4.61亿元，同比-55.24% [23][26][27] 投资建议 - 预计公司2025年、2026年EPS分别为0.39元、0.44元，BVPS分别为9.33元、9.63元，按4月16日收盘价9.16元计算，对应P/B分别为0.98倍、0.95倍，维持“增持”评级 [4][30] 财务报表预测和估值数据汇总 - **资产负债表预测**：对2023A、2024A、2025E、2026E的资产、负债、所有者权益等项目进行了预测 [32] - **利润表预测**：对2023A、2024A、2025E、2026E的营业收入、营业支出、利润总额、净利润等项目进行了预测 [33] - **每股指标与估值**：对2023A、2024A、2025E、2026E的EPS、ROE、BVPS、P/E、P/B等指标进行了预测 [34]

公司基本信息 - 公司法定代表人为龚德雄，副总裁（主持工作）为卢大印[21] - 公司授权代表为龚德雄、王如富，联席公司秘书为王如富、魏伟峰[21] - 董事会秘书为王如富，证券事务代表为李婷婷[30] - 公司注册地址和部分办公地址为中国上海市黄浦区中山南路119号东方证券大厦[31] - 公司香港营业地址为香港中环皇后大道中100号第28至29层[31] - 公司披露年度报告的媒体有中国证券报、上海证券报等[32] - 公司年度报告备置地点为中国上海市黄浦区中山南路119号东方证券大厦11层[32] - 公司A股于上交所上市，简称东方证券，代码600958；H股于香港联交所上市，简称东方证券，代码03958[33] - 1997年12月公司前身成立，注册资本10亿元；2003年9月改制为股份有限公司，注册资本变为21.397918亿元；2007年5月配售增资，注册资本变为30.79853836亿元；2007年8月送股后，注册资本变为32.93833016亿元[34] - 2011年11月配股增资，注册资本变为42.81742921亿元；2015年3月首次公开发行10亿股A股上市，注册资本变为52.81742921亿元[35] - 2016年7月首次公开发行9.57亿股H股上市，次月行使超额配售权发行0.7008亿股H股，注册资本变为62.15452011亿元；2017年12月非公开发行7.78亿股A股，注册资本变为69.93655803亿元；2022年5月供股发行，注册资本变为84.96645292亿元[36] - 本报告以中英文两种语言标注，理解发生歧义时以中文版本为准[12] - 公司报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[20] 公司业务资质 - 公司拥有经营证券期货业务许可证等多项业务资质，如中国证监会（编号：913100001322947763）核准的经营证券期货业务许可证[22] - 公司拥有香港证券及期货事务监察委员会核准的1号、2号、4号、9号等牌照[23] - 公司拥有公司股票质押式回购业务资格、公开募集证券投资基金管理业务资格等众多业务资质[24] - 公司拥有股票期权做市业务资格、证券投资基金销售业务资格等业务资质[25] - 公司拥有从事证券承销业务资格、上交所上市基金主做市商业务资格[26] - 公司拥有国债期货做市业务资格、互联网理财账户规范试点资格等[28] - 公司拥有信用衍生品业务资格、深交所股票期权限等业务资格[29] 公司组织架构与子公司情况 - 公司于2024年9月完成吸收合并东方投行[19] - 公司子公司包括东方金控、东证期货、东证资管等[19] - 公司直接拥有4家境内子公司和1家境外子公司[39] - 上海东证期货有限公司注册资本48亿元，上海东方证券资本投资有限公司注册资本40亿元，东方金融控股（香港）有限公司注册资本27.54亿港元，上海东方证券资产管理有限公司注册资本3亿元，上海东方证券创新投资有限公司注册资本75亿元[40][41] 公司分支机构情况 - 截至报告期末，公司证券分支机构达179家[42] - 上海证券分支机构数量最多，有47家；其次广东、浙江、江苏各有14家[43] - 公司期货分支机构总数达48家，分布于多个省市[44] - 报告期内公司完成9家证券分支机构地址变更及13家证券分支机构同城搬迁，截至报告期末共有179家证券营业部[166] - 报告期内公司新设4家期货分支机构，撤销1家期货分支机构，完成8家期货分支机构同城搬迁[171] - 截至报告期末公司共有11家期货分公司和37家期货营业部[171] 财务数据关键指标变化 - 公司2024年年度利润分配预案为每10股分配现金红利人民币1.00元（含税）[4] - 截至2024年12月31日公司总股本8,496,645,292股，扣除回购专户股份34,843,324股，拟派发现金红利总额为人民币846,180,196.80元，占2024年合并口径归母净利润的25.26%[4] - 公司2024年中期分红已派发现金红利人民币634,635,147.60元，2024年度累计分红总额为人民币1,480,815,344.40元，占2024年合并口径归母净利润的44.20%[4] - 公司2024年年度利润分配预案已通过第六届董事会第四次会议审议，尚需股东大会审议[5] - 公司按照中国企业会计准则和国际财务报告准则编制的2024年年度财务报告，分别经毕马威华振会计师事务所和毕马威会计师事务所审计，出具标准无保留意见审计报告[6] - 公司注册资本本报告期末和上年度末均为8,496,645,292元[21] - 公司净资本本报告期末为53,848,274,965.67元，上年度末为50,592,451,966.46元，本报告期末较上年度末增长约6.43%[21] - 2024年公司收入及其他收益总额为276.84亿元，较2023年增长14.03%[46][50] - 2024年公司所得税前利润为36.59亿元，较2023年增长25.35%[46][50] - 2024年公司年度利润归属本公司股东为33.50亿元，较2023年增长21.66%[46][50] - 2024年末公司资产总额为4177.36亿元，较2023年末增长8.87%[48][52] - 2024年末公司负债总额为3363.37亿元，较2023年末增长10.30%[48][52] - 2024年公司基本每股收益为0.37元/股，较2023年增长23.33%[46][53] - 2024年公司加权平均净资产收益率为4.14%，较2023年增加0.69个百分点[46][53] - 本报告期末公司净资本为538.48亿元，上年度末为505.92亿元[55] - 集团按照中国企业会计准则和国际财务报告准则编制的2024年净利润和净资产无差异[56] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产年初余额97,070，年末余额90,189，变动 - 6,880，对当期利润影响金额5,038[58] - 衍生金融工具年初余额1,003，年末余额873，变动 - 131，对当期利润影响金额 - 2,138[58] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具年初余额90,814，年末余额110,520，变动19,706，对当期利润影响金额5,048[58] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具年初余额6,298，年末余额19,635，变动13,336，对当期利润影响金额680[58] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债年初余额15,302，年末余额14,709，变动 - 593，对当期利润影响金额 - 979[58] - 截至2024年末，公司总资产4177.36亿元，较上年末增加8.87%；归属上市公司所有者权益813.97亿元，较上年末增加3.37%；母公司净资本538.48亿元，较上年末增加6.44%[139] - 2024年度，公司实现收入及其他收益276.84亿元，同比增加14.03%；归属上市公司所有者净利润33.50亿元，同比增加21.66%；加权平均净资产收益率4.14%，同比增加0.69个百分点[139] - 2024年财富及资产管理业务收入176.95亿元，占比55.49%；投行及另类投资业务收入14.92亿元，占比4.68%；机构及销售交易业务收入71.04亿元，占比22.28%；国际及其他业务收入55.95亿元，占比17.55%[139] - 2024年佣金及手续费收入99.88亿元，占比36.08%，降幅3.01%；利息收入55.59亿元，占比20.08%，降幅8.33%；投资收益净额49.26亿元，占比17.79%，增幅106.31%；其他收入及收益72.10亿元，占比26.05%，增幅30.46%[142][143] - 2024年公司支出244.82亿元，同比增加11.58%，主要因子公司期货经纪交易费用和大宗商品销售费用增加[144] - 2024年雇员成本50.32亿元，增幅10.23%；利息支出42.38亿元，降幅1.45%；佣金及手续费支出45.53亿元，增幅35.37%；折旧和摊销费用7.99亿元，降幅1.25%；其他经营支出91.84亿元，增幅20.02%；其他减值损失2.15亿元，降幅3.27%；信用减值损失4.61亿元，降幅55.22%[145][146][147][148][149] - 2024年集团公益性投入2395.02万元[150] - 报告期内公司现金及现金等价物净减少34.45亿元[152] - 经营活动所得现金净额227.31亿元，主要因卖出回购协议及拆入资金等因素[152] - 投资活动所用现金净额244.66亿元，主要因投资及处置金融投资等因素[152] - 截至2024年末，公司资产总额4177.36亿元，较上年末增加340.46亿元，增幅8.87%[155][158] - 2024年末现金和银行结余1030.93亿元，占比24.68%，较上年末减少1.00亿元，降幅0.96%[155] - 2024年末结算备付金151.77亿元，占比3.63%，较上年末减少201.37亿元，降幅57.02%[155] - 截至2024年末，公司负债总额3363.37亿元，较上年末增加314.06亿元，增幅10.30%[157][159] - 扣除应付经纪业务账款和代理承销证券款后，2024年末资产负债率为73.20%，较上年末增加2.16个百分点[159] - 2024年末应付经纪业务客户账款1136.37亿元，占总负债33.79%，较上年末增加20.66亿元，增幅1.85%[157][159] - 截至报告期末，公司借款及债券融资总额为1071.57亿元[160][161] - 2024年末拆入资金391.95亿元，较2023年末增加135.25亿元，增幅52.69%[157][161] - 2024年末应付短期融资款56.79亿元，较2023年末增加28.81亿元，增幅102.98%[157][161] - 公司境外资产126.94亿元，占总资产比例为3.04%[162] - 2024年度公司与境外子公司内部交易为人民币0.01亿元[163] - 报告期末集团对联营企业投资61.28亿元，较年初减少1.26亿元，降幅2.01%，报告期内投资净减少3.12亿元，联营企业宣告分红2.61亿元，实现所占联营企业业绩4.58亿元[191] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产年末投资成本893.38亿元，账面价值901.89亿元，购入或出售净额 - 62.29亿元，公允价值变动5.75亿元，投资收益50.38亿元[194] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具年末投资成本1081.83亿元，账面价值1105.20亿元，购入或出售净额186.31亿元，公允价值变动16.05亿元，投资收益23.44亿元[194] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具年末投资成本178.70亿元，账面价值196.35亿元，购入或出售净额120.82亿元，公允价值变动12.52亿元，投资收益6.80亿元[194] - 衍生金融工具年末投资成本2.23亿元，账面价值8.73亿元，购入或出售净额1.47亿元，公允价值变动 - 9.59亿元，投资收益 - 21.38亿元[194] - 上海东证期货有限公司注册资本48亿元，公司持股100%，2024年末总资产936.61亿元，净资产64.96亿元，2024年营业收入87.51亿元，主营业务利润6.52亿元，净利润5.06亿元[196] - 上海东方证券资本投资有限公司注册资本40亿元，公司持股100%，2024年末总资产43.60亿元，净资产42.95亿元，2024年营业收入 - 3.39亿元，净亏损4.65亿元[196] - 东方金融控股（香港）有限公司注册资本27.54亿港元，公司持股100%，2024年末总资产109.89亿港元，净资产10.76亿港元，2024年营业收入3.26亿港元，净利润0.84亿港元[197] - 公司认定将45个结构化主体纳入合并报表范围，本年新增17个，减少14个[199] - 本期纳入合并范围的结构化主体资产总额116.50亿元，负债总额1.20亿元，净资产总额115.29亿元，营业收入9.54亿元，净利润9.17亿元[200] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司构建大财富、大投行和大机构三大业务体系，打造四大业务板块，形成差异化竞争优势[63] - 财富及资产管理板块为客户提供证券经纪等服务，投行及另类投资板块提供股票承销等服务及另类投资业务[64] - 机构及销售交易板块由自营投资等组成，国际及其他业务板块包含国际业务及其他业务[64][65] - 公司客户资金账户总数为291.98万户，较年初增长8.50%；托管资产总额为8782.73亿元，较年初增长17.74%[68] - 公司非货产品销售规模为209.56亿元，同比增长26.20%；非货产品保有规模为

文章核心观点 - 东方证券经营业绩持续回升，2025年Q1营收和净利润大幅增长，此前业绩曾连续两年承压，2024年已开始回暖 [1][2] 公司概况 - 东方证券是经中国证监会批准设立的综合类证券公司，提供全方位、一站式金融服务，2015年3月在上交所上市，2016年7月在港上市，目前有证券分支机构179家，覆盖89个城市 [1] 业绩表现 2025年第一季度 - 实现营业收入53.82亿元、净利润14.36亿元，分别较上年同期增加49.04%、62.08%，业绩增长主要归因于证券自营业务和财富管理业务收入同比增加 [1] 过往业绩 - 2022 - 2023年，受市场波动影响，经纪及证券金融等业务收入下降，经营业绩连续两年承压，2022年和2023年营业收入分别为187.3亿元、170.9亿元，同比分别减少23.15%、8.75%；净利润分别为30.11亿元、27.54亿元，同比分别减少43.95%、8.53% [1] - 2024年，得益于自营业务收入增加、信用减值计提减少以及投资收益大幅增长，业绩开始回暖，全年实现营业收入191.9亿元，同比增长12.29%；净利润33.5亿元，同比增长21.66%；截至年末资产总额攀升至4177.36亿元，较2023年末增长8.87% [2] 分业务情况（2024年） - 经纪业务：受公募费率改革冲击，手续费净收入下滑近10%，但客户账户数及托管资产规模分别增长8.5%和17.74% [2] - 资管板块：分化明显，东证资管营收净利均降超30%，汇添富基金净利润逆势增9.32% [2] - 投行业务：收入承压下滑22.65%，但财务顾问收入逆势增长21% [2] - 自营业务：表现亮眼，投资收益同比猛增129.36%至58.34亿元，占公司总营收的比重高达30.4%，成为业绩上升的核心驱动力 [2] - 国际及其他业务：实现营业收入30.5亿元，同比增长2.09%，子公司业务覆盖新兴市场 [2] 营业成本 - 2024年职工薪酬共计发生50.32亿元，相比2023年的45.65亿元同比增加10.23%，高管薪酬总额为1471.7万元，同比下降46.41% [3] 股东回报 - 公司累计派发现金红利137.3亿元，股利支付率达44.28% [3]

文章核心观点 - 依靠出色自营业务投资表现，东方证券2024年实现收入、净利两位数双增长，各业务有不同表现，未来将在各业务领域持续发展 [1][6] 业绩总体情况 - 2024年公司实现营业收入191.90亿元，同比增长12.29%；归母净利润33.50亿元，同比增长21.66% [1] - 截至2024年末，公司资产总额攀升至4177.36亿元，较上年末增加8.87% [1] - 2024年年报披露季，至少24家上市券商披露业绩，公司成功跻身行业前十，营收增速在TOP10中名列前茅 [3] 主营业务分行业情况 财富及资产管理业务 - 收入123.41亿元，占比60.60%，同比增长7.84%，营业成本114.70亿元，毛利率7.05%，较上年增加2.26个百分点 [1][2][4] - 经纪业务手续费净收入25.11亿元，同比下降约9.71%，代理买卖证券业务收入同比增长12.24%，交易单元席位租赁收入同比下滑37.70%，代销金融产品业务收入下滑24.56% [8] - 东证资管2024年度营业收入14.35亿元，同比下降约30.41%；净利润3.33亿元，同比下滑32.18%，资产受托规模2165.68亿元，较年初下降约8.14% [8] - 汇添富基金资产管理总规模约1.16万亿元，较年初增长超9%，2024年度营业收入48.28亿元，净利润15.47亿元，同比增长9.33% [9] - 基金投顾业务推出27个投顾组合策略，管理规模达153.71亿元，同比增长7.05%，存量账户数19.28万户，客户留存率58.18%，复投率76.80% [10] - 信用交易业务两融余额达274.61亿元，较上年末增长32.22%，市占率从1.26%提升至1.47%，维持担保比例260.98% [11] 投行及另类投资业务 - 收入13.60亿元，占比6.68%，同比下降33.66%，营业成本90.46亿元，毛利率33.49%，较上年减少9.29个百分点 [1][2][4] - 证券承销业务收入11.54亿元，同比下降23.29%；证券保荐业务收入1871万元，同比下降39%；财务顾问业务增长21.25%至7806万元 [12] - 协助1家企业IPO和3家企业再融资过会，过会率达100%，出任国泰君安和海通证券并购重组吸并方独立财务顾问 [12] - 债券承销业务承销总规模为5204.43亿元，同比增加35.61%，市场排名第6，较去年上升2名 [12] 机构及销售交易业务 - 收入36.13亿元，占比17.74%，同比增长93.37%，营业成本7.37亿元，毛利率79.61%，较上年增加18.49个百分点 [1][2][4] 国际及其他业务 - 收入30.50亿元，占比14.98%，同比增长2.09%，营业成本25.63亿元，毛利率15.97%，较上年减少30.70个百分点 [1][2][4] 自营业务情况 - 2024年投资收益实现翻倍增长，达到58.34亿元，同比增加32.91亿元，增幅129.36%，占总收入的30.4% [6] - 权益类自营严格控制和灵活调整仓位，增加高股息策略投资规模，优化多模态量化模型框架，使用互换便利资金筛选A股标的 [6] - 非权益类自营固定收益类投资规模稳定，银行间市场现券交易量同比增长9.56%，利率互换成交量同比增长66.38%，大宗商品自营业绩较好，外汇自营业务平稳运行 [6] - 未来权益类自营以绝对收益为目标，优化投资策略，拓展多策略投资；非权益类自营推动投资精细化运作，向多元化交易策略转型 [7] 行业背景情况 - 2024年受IPO政策收紧、公募基金降费等因素影响，券商投行业务、财富管理业务普遍承压，财富管理业务竞争白热化 [3][4]

会议安排 - 公司董事会会议将于2025年4月29日举行[3] - 会议将审议及批准公司第一季度业绩及其刊发[3] 人员构成 - 公告日期董事会成员含3名执行董事等[3]

2025年第一季度主要财务数据和指标 - 公司实现营业收入人民币53.82亿元，较上年同期增加49.04% [3] - 归属于上市公司股东的净利润人民币14.36亿元，较上年同期增加62.08% [3] - 剔除永续次级债影响后，归属于上市公司普通股股东的每股净资产为人民币9.18元 [2] 经营业绩和财务状况情况说明 - 公司抓住市场发展机遇，持续优化资产配置，证券自营业务和财富管理业务收入同比增加 [3] - 报告期末公司总资产人民币4,134.59亿元，较上年末减少1.02% [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益人民币826.53亿元，较上年末增加1.54% [4] 其他信息 - 公告所载财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计 [1][5] - 公告附件包括经公司相关负责人签字的比较式资产负债表和利润表 [6]