歼-10CE战斗机技术突破 - 歼-10CE采用鸭式气动布局和国产涡扇-10B"太行"发动机，最大推力超14吨，最大速度1.8马赫，最大航程近3400公里 [2][3] - 配备有源相控阵雷达，可同时追踪数十个空中目标并实施多通道火控指引，作战效能大幅提升 [3][4] - 武器挂载能力显著增强，机腹采用双联挂架设计，机翼采用三联装挂架，提升作战效能 [5] 军工产业链发展 - 战斗机产业链涉及上千家上下游配套企业，涵盖航空设备、新材料、精密加工等数十个行业领域 [1] - 构建起从基础材料到系统集成的全链条军工航天产业链，实现发动机部件100%国产化 [3][5] - 军工产业链深度整合催化军工企业业绩增长与出海突破 [5] 军工企业外销表现 - 洪都航空外销同比增速547.8%，验证"教练机+导弹"总装平台战略有效性 [7] - 航天彩虹外销金额13.65亿元，营收占比53.17%，彩虹-5机型在非洲、中东市场形成技术代差优势 [7] - 中航重机外销额7.42亿元，反映产业链上游协同效率 [7] - 内蒙一机外销额14.10亿元，VT-4坦克在巴基斯坦订单达679辆 [7] - 广东宏大外销金额13.56亿元，构建防务产品新支点 [7] 军工板块市场表现 - A股军工板块近期表现强势，国防军工股走强，军贸概念领涨，板块指数盘中一度放量拉升逾3% [8] - 飞机产业链经营稳健，航空发动机产业链收入较好但利润释放不足，导弹产业链收入端明显增长 [8] - 军用新材料与军工信息化子板块2025年一季度需求改善 [8] - 国内外需求共振下，行业有望迎来新一轮高景气周期 [8]

市场表现 - 上证指数平收报3387 63点 深证成指跌0 28% 创业板指跌0 44% 北证50跌4 38% 科创50持平 中证A500跌0 02% A股半日成交7456 94亿元 [1] - 北证50指数报1414 94点 下跌64 87点 跌幅4 38% 半日成交金额264 27亿元 市盈率74 2倍 市净率4 81倍 [2] - 军工股涨幅居前 银行股反弹 [3] 板块涨跌 - 涨幅居前板块：军贸概念涨2 34% 军工信息化涨0 93% Sora概念涨0 54% 军民融合涨0 44% 跨境支付CIPS涨0 37% [4] - 跌幅较大板块：宠物经济跌2 25% 钢电池跌2 05% 代糖概念跌2 01% 供销社跌1 87% 磷概念跌1 86% [4] 行业动态 - 市场监管总局起草住宅老旧电梯更新通知 要求电梯制造单位提供质量过硬 价格合理 售后优质的产品 [3] - 全国发电装机容量达34 9亿千瓦 同比增长15 9% 其中太阳能发电装机9 9亿千瓦 同比增长47 7% 风电装机5 4亿千瓦 同比增长18 2% [3] - 1-4月电源工程投资1933亿元 同比增长1 6% 电网工程投资1408亿元 同比增长14 6% [3] - 巴基斯坦使用中械装备取得战果 或利好中国军工装备出口 [4] 公司信息 - 国睿科技：2025年关联交易增长指引业绩向好 军贸签订保持较好态势 推进新质新域业务 [8] - 航天南湖：技术壁垒较高 国内外需求共振 未来三年有望保持较快增长 [8] - 内蒙一机：完善军贸产品体系 开发轮履 无人装备及中口径火炮等产品 国际市场保持一定占有量 [8] - 长城军工：突破智能巡飞关键技术 完成样机设计和试验 建设智能集群仿真实验室 [8] 资金面 - 央行开展1545亿元7天期逆回购操作 利率1 40% 投标量和中标量均为1545亿元 [2]

会议安排 - 2025年4月24日召开七届二十一次董事会审议召开2024年年度股东会议案[5] - 2025年4月26日刊登召开2024年年度股东会通知[5] - 2025年5月16日15点在内蒙古包头召开现场会议[6] 股权与投票 - 2025年5月9日为股权登记日[10] - 785名股东及代理人参与投票，持股1,041,130,618股，占比61.1783%[10] 议案情况 - 审议11项议案，均经董事会、监事会审议通过[12][13][14] - 采用现场与网络投票结合，全部议案获通过[13]

会议信息 - 2025年5月16日公司在内蒙古包头市召开2024年年度股东会[3] - 出席会议股东和代理人785人，持有表决权股份1,041,130,618股，占比61.1783%[3] - 公司在任董事6人出席5人，在任监事4人出席3人，总会计师、董事会秘书出席[3] 议案表决 - 2024年年度报告及摘要议案，A股同意票数1,040,237,318，比例99.9141%[4] - 2024年度利润分配方案议案，A股同意票数1,040,057,118，比例99.8968%[5] - 公司与兵工财务签订金融服务日常关联交易协议议案，A股同意票数68,828,319，比例98.5964%[5] 股东表决 - 持股1%以下普通股股东对利润分配方案表决，同意票数42,102,148，比例97.5136%[6] - 市值50万以下普通股股东对利润分配方案表决，同意票数3,805,248，比例87.7665%[7] - 5%以下股东对利润分配方案表决，同意票数112,502,441，比例99.0548%[7] 其他 - 本次股东会见证律师事务所为北京德和衡律师事务所，见证律师为丁旭、赵容正[8] - 北京德和衡律师事务所出具公司2024年年度股东会法律意见书[11] - 公司报备2024年年度股东会决议[11]

业绩数据 - 2024年公司实现营业收入97.92亿元[12] - 归属于母公司净资产115.8亿元，同比增长1.27%，资产负债率42.03%，同比降低9.65个百分点[13] - 民品铁路车辆业务实现国铁车6.3%市场份额[14] - 2024年度合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润为49,951万元[40] - 2025年主营业务收入预算指标为110亿元[24] 会议情况 - 2024年年度股东会现场会议时间为2025年5月16日15：00，地点为公司二楼视频会议室[9] - 2024年年度股东会审议11项议案，所有事项以普通决议表决[8][9][10][4] - 报告期公司共召开9次董事会会议，审议通过50项议案[18] - 共召集股东大会4次，审议通过21项议案[19] - 2024年监事会召开会议7次，通过议案30项，审议定期报告4项[28] 分红与激励 - 2024年在2023年度现金分红50%的基础上实施中期分红[21] - 2024年拟向全体股东每10股派发红利0.7元，预计派发现金红利11,912.56万元，占净利润23.85%[40] - 2024年中期已向全体股东每10股派发现金红利0.77元，占净利润26.23%[40] - 2024年累计约向全体股东每10股派发现金红利1.47元，合计约占净利润50.08%[40] - 2020年限制性股票激励计划首次及预留授予部分第二个解除限售期，155名激励对象满足解除限售条件[37] - 公司对2020年限制性股票激励计划37名激励对象842,070股限制性股票进行回购注销[38] 其他情况 - 招聘应届毕业生245人，其中博士7人，硕士和“双一流”占比达70%以上[16] - 新增2人入选兵器科学家培养计划，2人入选工信部先进制造人才培养计划，新增兵器卓越工程师7人[16] - 2024年全年组织投资者交流活动16场次，线上线下接待投资者62人次[22] - 全年高质量披露定期报告4份、临时报告54份，信息披露零差错[23] - 连续四年在上交所信息披露评级为"A"，获此成绩的公司有136家，占比6.05%[23] - 连续6年自愿披露社会责任报告，2024年是自愿披露ESG报告的第4个年度[23] - 2025年拟向金融机构申请综合授信额度114亿元（含并表子公司），授信期限一年[44]

社保基金一季度持仓动向 - 社保基金一季度新进入215家A股上市公司前十大流通股东名单 [1] - 中通客车新增社保基金持股家数最多，达到3家 [1] - 蓝思科技、内蒙一机等15家公司新增社保基金持股家数均达到2家 [1] 中通客车 - 一季度获社保基金新增持仓市值达1.37亿元，持股数量1212.33万股 [1] - 一季度归属于母公司所有者的净利润7651.23万元，同比增长80.52% [2] - 完成智利895辆电动大巴首批300台交付，剩余近600辆预计于二季度集中交付 [2] - 中标迪拜40辆高端新能源订单，海外高端订单排产已至6月份 [2] 蓝思科技 - 一季度获社保基金新增持仓市值达10.88亿元，持股数量4296.86万股 [1][3] - 一季度实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10% [3] - 归属于上市公司股东的净利润为4.29亿元，同比增长38.71% [3] - 智能手机与电脑类业务增加带动收入增长 [3] - 下半年大客户新机型结构件、外观件等改款将带动相关业务向上受益 [3] 内蒙一机 - 一季度获社保基金新增持仓市值达2.95亿元，持股数量2750.53万股 [1][4] - 一季度归属于母公司所有者的净利润1.86亿元，同比增长11.03% [4] - 全球军贸市场进入上行周期，公司不断完善军贸产品体系 [4] - 开发了适应海外用户需求的轮履、无人装备及中口径火炮等系列产品 [4] 安靠智电 - 一季度获社保基金新增持仓市值达2.51亿元，持股数量831.39万股 [1][4] - 一季度归属于母公司所有者的净利润4371.67万元，同比减少28.92% [4] - 在迪拜电力展上与多家海外电力客户进行了深度洽谈 [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 营收逐季恢复快速增长，2025 年 Q1 净利润恢复增长，内装外贸双轮驱动，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.42、0.49、0.56，对应 4 月 28 日收盘价 11.19 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 26.9、22.9、19.9 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 4 月 28 日收盘价 11.19 元，年内最高/最低 13.40/6.39 元，流通 A 股/总股本 16.99/17.02 亿股，流通 A 股市值 190.11 亿元，总市值 190.43 亿元 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.11 元，摊薄每股收益 0.11 元，每股净资产 6.94 元，净资产收益率 1.57% [4] 财务数据 - 2024 年公司营业收入 97.92 亿元，同比减少 2.18%；归母净利润 5.00 亿元，同比减少 41.33%；扣非后归母净利润 4.83 亿元，同比减少 41.43%；负债合计 84.19 亿元，同比减少 31.38%；货币资金 25.51 亿元，同比减少 49.25%；应收账款 9.94 亿元，同比增长 10.50%；存货 29.59 亿元，同比减少 14.71% [4] - 2025 年一季度公司营业收入 27.31 亿元，同比增长 19.60%；归母净利润 1.86 亿元，同比增长 11.03%；扣非后归母净利润 1.86 亿元，同比增长 12.84%；负债合计 88.62 亿元，同比减少 21.21%；货币资金 36.66 亿元，同比增长 12.22%；应收账款 19.47 亿元，同比增长 58.91%；存货 21.79 亿元，同比减少 24.75% [4] 事件点评 - 2024 年四季度单季度营收 26.84 亿元，同比增长 23.88%，2025 年一季度营收 27.31 亿元，同比增长 19.60%，从 24 年三季度开始营收逐季恢复快速增长，2025 年一季度归母净利润 1.86 亿元，同比增长 11.03%，重新恢复增长 [4] 业务驱动 - 内装方面，密切跟踪各军兵种老旧装备升级换代以及新研装备列装需求，加强综合保障类装备市场开拓，实现国内军品订货连续性和稳定性；军贸方面，全球军贸市场进入上行周期，不断完善军贸产品体系，开发系列产品，保持一定国际市场占有量，未来外贸业绩将持续提升 [5] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.42、0.49、0.56，对应 4 月 28 日收盘价 11.19 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 26.9、22.9、19.9，维持“增持 - A”评级 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,010|9,792|11,016|12,338|13,695| |YoY(%)|-30.2|-2.2|12.5|12.0|11.0| |净利润(百万元)|851|500|708|831|956| |YoY(%)|3.4|-41.3|41.6|17.5|15.0| |毛利率(%)|16.1|12.5|13.2|13.6|14.0| |EPS(摊薄/元)|0.50|0.29|0.42|0.49|0.56| |ROE(%)|7.3|4.3|5.7|6.4|7.0| |P/E(倍)|22.4|38.1|26.9|22.9|19.9| |P/B(倍)|1.7|1.6|1.5|1.5|1.4| |净利率(%)|8.5|5.1|6.4|6.7|7.0| [8][9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2023A - 2027E 各年度情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10][11]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入27.31亿元，同业排名第1，同比增长19.60%（增加4.48亿元）[1] - 归母净利润1.86亿元，同业排名第1，同比增长11.03%（增加1850.24万元）[1] - 经营活动现金净流入7.28亿元，同业排名第1，同比增加17.31亿元[1] - 摊薄每股收益0.11元，同业排名第1，同比增长12.24%（增加0.01元）[3] 盈利能力与效率 - 毛利率11.22%，ROE 1.58%（同业排名第1），同比提升0.14个百分点[3] - 总资产周转率0.13次（同业排名第1），同比增长37.08%（增加0.04次）[3] - 存货周转率0.94次（同业排名第1），同比增长52.14%（增加0.32次）[3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率42.88%，同比下降6.25个百分点[3] - 股东户数6.44万户，前十大股东持股占比61.82%（合计10.52亿股）[3] - 主要股东包括内蒙古第一机械集团（42.45%）、中兵投资管理（12.05%）、山西北方机械控股（2.57%）[3]

股东会信息 - 2024年年度股东会2025年5月16日15点召开[2] - 现场会议在内蒙古包头市青山区民主路公司二楼视频会议室[2] - 网络投票2025年5月16日进行，交易系统和互联网投票时间不同[2] 议案情况 - 本次股东会审议11项议案，2025年4月26日披露[5] - 对中小投资者单独计票议案为5、6、7、9[6] - 涉及关联股东回避表决议案为6、7，关联股东有4家公司[6] 股票与登记 - A股股票代码600967，简称为内蒙一机，股权登记日2025年5月9日[9] - 登记时间为2025年5月12日，地点在公司证券与权益部[11] - 登记联系电话0472－3117182[11] 参会要求 - 参会股东住宿及交通费用自理，提前半小时到现场[13]

业绩总结 - 2024年主营业务收入95.95亿元，同比减少2.22%[6] - 2024年归属于母公司净利润5亿元，同比减少41.33%[6] 新策略 - 拟用不超4亿元闲置募集资金、15亿元暂时闲置自有资金投资理财[10][11] 会议相关 - 2025年4月24日监事会会议多项议案全票通过[2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 多项议案需提交2024年年度股东会审议[3][5][6][7][12][13] - 监事会审核认为报告编制符合规定[5][14]