公司管理层重大变动 - 淮北矿业（集团）有限责任公司原党委书记、董事长王明胜因严重违纪违法被立案审查调查并开除党籍 [1] - 王明胜被查处的具体问题包括对抗组织审查、违规收受礼品礼金消费卡、违规接受旅游安排、在干部选拔中为他人谋利并收受财物、由他人支付个人费用、利用职务便利在项目承揽和煤炭贸易中为他人谋利并非法收受巨额财物 [1] - 其涉嫌犯罪问题及所涉财物已被移送检察机关依法审查起诉 [1] 公司治理与合规风险 - 公司原主要负责人被指严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪 [1] - 其违纪违法行为发生在党的十八大之后，且性质严重，影响恶劣 [1] - 根据相关规定，已取消其享受的待遇，并收缴其违纪违法所得 [1]

公司管理层变动与调查 - 淮北矿业(集团)有限责任公司原党委书记、董事长王明胜因严重违纪违法被立案审查调查 [1] - 王明胜被指利用职务便利在项目承揽、煤炭贸易等方面为他人谋利并非法收受巨额财物 [1] - 安徽省纪委监委决定给予王明胜开除党籍处分并取消其享受的待遇收缴其违纪违法所得 [1] 公司治理与违规行为 - 调查发现王明胜履行全面从严治党主体责任不力并存在对抗组织审查的行为 [1] - 王明胜被查实存在违规收受礼品礼金消费卡以及违规接受旅游活动安排等问题 [1] - 其在组织谈话函询时不如实说明问题并在干部选拔工作中为他人谋取利益并收受财物 [1]

公司管理层变动 - 淮北矿业（集团）有限责任公司原党委书记、董事长王明胜因严重违纪违法被开除党籍并移送司法 [1] - 王明胜被指控利用职务便利在项目承揽、煤炭贸易等方面为他人谋利并非法收受巨额财物 [1] - 其违纪违法行为包括对抗组织审查、违规收受礼品礼金消费卡、违规接受旅游安排、在干部选拔中为他人谋利等 [1] 公司治理与运营 - 调查发现王明胜在履行全面从严治党主体责任方面不力 [1] - 其在组织谈话函询时不如实说明问题 [1] - 调查指出其存在由他人支付应由个人支付的费用等廉洁问题 [1]

公司管理层变动与调查 - 淮北矿业（集团）有限责任公司原党委书记、董事长王明胜因严重违纪违法被立案审查调查 [1] - 调查发现王明胜在项目承揽、煤炭贸易等方面利用职务便利为他人谋利并非法收受巨额财物 [1] - 安徽省纪委监委决定给予王明胜开除党籍处分并取消其享受的待遇同时将其涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉 [1] 公司治理与内部纪律问题 - 王明胜被查实存在履行全面从严治党主体责任不力以及对抗组织审查的行为 [1] - 其违纪行为包括无视中央八项规定精神违规收受礼品礼金、消费卡以及违规接受旅游活动安排 [1] - 调查指出王明胜在组织谈话函询时不如实说明问题并在干部选拔工作中为他人谋取利益并收受财物 [1]

经查，王明胜丧失理想信念，背弃初心使命，履行全面从严治党主体责任不力，对抗组织审查；无视中 央八项规定精神，违规收受礼品礼金、消费卡，违规接受旅游活动安排；违背组织原则，在组织谈话函 询时不如实说明问题，在干部选拔工作中为他人谋取利益并收受财物；廉洁底线失守，由他人支付应当 由个人支付的费用；利用职务便利为他人在项目承揽、煤炭贸易等方面谋利，并非法收受巨额财物。 王明胜严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律和生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪， 且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分 条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经安徽省纪委 常委会会议研究并报省委批准，决定给予王明胜开除党籍处分；按规定取消其享受的待遇；收缴其违纪 违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。 中央纪委国家监委网站讯 据安徽省纪委监委消息：日前，经中共安徽省委批准，安徽省纪委监委对淮 北矿业（集团）有限责任公司原党委书记、董事长王明胜严重违纪违法问题进行了立案审查调查。 （安徽省纪委监委） ...

市场表现 - 2025年1月9日，煤炭开采板块整体上涨1.23%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内领涨个股为江钨装备，股价上涨9.95%至9.06元，成交额达3.97亿元 [1] - 板块内部分个股下跌，其中大有能源跌幅最大，为-3.23%，山西焦煤下跌-2.37% [2] 个股涨跌与交易情况 - 中国神华上涨2.41%，收盘价42.45元，成交额15.51亿元，为板块内成交额最高的个股 [1] - 永泰能源下跌-1.18%，成交量为927.59万手，成交额15.61亿元，是成交量最大的个股 [2] - 兖矿能源股价持平，收于14.25元，成交额5.76亿元 [2] 资金流向 - 当日煤炭开采板块整体呈现主力资金净流出3.24亿元，游资资金净流出7241.29万元，但散户资金净流入3.97亿元 [2] - 江钨装备获得主力资金净流入1.09亿元，主力净占比达27.37%，但同时遭遇游资净流出6268.98万元 [3] - 陕西煤业获得主力资金净流入4341.18万元，主力净占比5.55% [3] - 郑州煤电主力资金净流出413.82万元，但获得游资净流入575.75万元 [3]

核心观点 - 报告认为“反内卷”政策是扭转煤炭市场预期的关键，其宏观核心目标是扭转通缩趋势，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2] - 对煤炭行业而言，短期看供给控制，中长期看需求复苏，政策推动下“政策顶”和“政策底”共同推动合理煤价中枢逐步形成[2][19] - 预计“反内卷”对供应的压缩程度将高于2024年山西查三超，但低于2016年供给侧改革[2][23] - 在“十五五”煤炭消费达峰平台期，新能源快速发展但预计短期内难以对煤电造成实质性挤压，煤电的兜底保障作用依然重要[2][27][46] - 预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢约为720元/吨；炼焦煤市场呈弱平衡，价格中枢按与动力煤2.0-2.2的比价关系推算，约为1440-1584元/吨[3][55][60] - 投资建议认为反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩具备修复空间，股价下跌强化红利价值，可逢低配置[3][64] 1. 反内卷扭转煤炭市场预期 - **108号文缓释悲观预期**：2025年6-7月，官方发文及国家能源局108号文提出整治“内卷式”竞争，该文件于7月22日流向市场后，显著缓释了煤炭股的悲观预期，随后国内原煤产量出现收缩[9] - **宏观目标在于反通缩**：“反内卷”的宏观核心目标是扭转通缩趋势，旨在通过提升企业盈利最终推动通胀，传导链条为“通缩→反内卷→盈利提升→通胀”[2][14] - **形成合理煤价中枢**：政策通过限制超产等措施形成“政策底”，而市场补库等行为形成“预期顶”，两者结合推导出“反内卷合理煤价中枢”，供给控制需匹配需求而非单向收缩[19] - **与历史事件对比**：将本轮反内卷与2016年供给侧改革（债务驱动）和2024年山西查三超（安全生产驱动）对比，预计其对供应的压缩影响介于两者之间[2][21][23] 2. “平台期”电煤需求变化构想 - **煤炭消费进入峰值平台期**：“十五五”期间煤炭消费总量预计进入峰值平台期，可能在2028年达峰，但达峰后并非直接下降，可能在5-10年间仍有波动，煤炭的兜底保障作用依然不可或缺[27] - **新能源装机高速增长**：2024年我国新能源累计装机容量已超过煤电，预计“十五五”期间新能源将继续保持年均3亿千瓦的高速增长，2030年新能源装机规模有望达到30亿千瓦以上，较2024年增加137.14%-142.11%[28][39] - **新能源发展面临挑战**：新能源占比提升后，其波动性对电力系统稳定性带来冲击，等效利用小时数可能降低、弃电率可能上升，预计2030年新能源发电增量可能比理想线性外推减少18.01%[32][40][41] - **新能源对电煤的挤占有限**：测算显示，在不考虑水电大幅波动的前提下，当新能源发电增量大于全社会用电增量之前，新能源难以对煤电造成实质挤压[2][46] - **2026年平衡点测算**：假设2026年新能源发电量增速为20%，若储能技术未突破，全社会用电量增速需达到5.26%才能保证火电存量需求不受挤压；若储能技术突破（等效利用小时数增加10%），则该平衡点用电增速需达到7.59%[47][49] 3. 2026年煤价展望 - **动力煤：维持紧平衡，中枢约720元/吨** - **供需分析**：供给端，反内卷趋势下国内供应不会显著增加；进口方面，印尼或有减量，可能由蒙古弥补，预计净进口量同比下降3.00%至33781万吨[53][54]。需求端，电力用煤预计同比增长1.00%至266353万吨，进入峰值平台期；化工用煤预计保持10.00%的较快增长[55] - **价格展望**：预计2026年动力煤市场维持紧平衡，价格中枢与合理煤价中枢接近，约为720元/吨，上半年市场压力仍在但同比趋缓，需求弹性大概率从下半年开始[3][55] - **炼焦煤：弱平衡，中枢1440-1584元/吨** - **供需分析**：供给端，国内新增产能有限，反内卷限制增量；进口以蒙俄主导，蒙古TT矿至甘其毛都口岸铁路预计2026年通车，可能降低运输成本30%并增加部分供应[57]。需求端，受地产影响减弱及钢铁行业低碳转型影响，预计炼焦用煤量同比小幅下降1.00%至59064万吨[58][60] - **价格展望**：预计2026年炼焦煤市场呈现弱平衡、弹性适中，价格中枢按与动力煤价格中枢2.0-2.2的比价关系推算，大致分布于1440-1584元/吨[3][60] 4. 投资建议 - 反内卷趋势未变，四季度业绩仍有改善预期，若价格长期高位运行，2026年业绩仍具备修复空间[3][64] - 股价下跌强化了相关公司的红利价值，建议可逢低配置[3][64] - **具体关注公司**： - 动力煤领域关注：兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、山煤国际、晋控煤业[3][64] - 炼焦煤领域关注：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能[3][64]

市场表现 - 1月7日A股煤炭板块集体上涨，多只个股涨幅显著，其中陕西黑猫涨停（涨幅10.00%），山西焦煤涨超7%（涨幅7.13%），江钨装备涨超5%（涨幅5.20%），潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 相关期货市场同步大涨，焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨，焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1] 个股数据 - 陕西黑猫总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 新集能源总市值179亿，年初至今涨幅4.54% [2] - 中煤能源总市值1773亿，年初至今涨幅7.48% [2] - 晋控煤业总市值234亿，年初至今涨幅6.16% [2] - 淮北矿业总市值312亿，年初至今涨幅4.23% [2] - 物产环能总市值76.22亿，年初至今涨幅3.33% [2]

市场表现 - A股市场煤炭股集体上涨，截至半日收盘，陕西黑猫涨停，山西焦煤涨超7%，江钨装备涨超5%，潞安环能、大有能源、宝泰隆、云煤能源涨超4%，郑州煤电、山西焦化涨超3% [1] - 陕西黑猫涨幅为10.00%，总市值83.13亿，年初至今涨幅12.43% [2] - 山西焦煤涨幅为7.13%，总市值401亿，年初至今涨幅9.97% [2] - 江钨装备涨幅为5.20%，总市值80.09亿，年初至今涨幅6.45% [2] - 潞安环能涨幅为4.92%，总市值383亿，年初至今涨幅8.39% [2] - 大有能源涨幅为4.90%，总市值179亿，年初至今涨幅7.45% [2] - 宝泰隆涨幅为4.45%，总市值67.43亿，年初至今涨幅3.53% [2] - 云煤能源涨幅为4.01%，总市值46.06亿，年初至今涨幅6.96% [2] - 郑州煤电涨幅为3.93%，总市值54.83亿，年初至今涨幅7.91% [2] - 山西焦化涨幅为3.65%，总市值102亿，年初至今涨幅5.85% [2] - 其他煤炭股如新集能源、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业、物产环能等也均有2%至3%不等的涨幅 [2] 商品期货驱动 - 焦煤期货触及涨停，涨幅8%报1164元/吨 [1] - 焦炭期货主力合约日内涨超7%报1757元/吨 [1]

关于收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知 书》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 经淮北矿业控股股份有限公司（下称"公司"）第十届董事会第六次会议、 2025 年第一次临时股东大会审议通过，公司向中国银行间市场交易商协会（下 称"交易商协会"）申请注册发行总额不超过人民币 20 亿元（含 20 亿元）的中 期票据。具体内容详见公司于 2025 年 8 月 27 日在上海证券交易所网站披露的《关 于申请注册发行中期票据的公告》（临 2025-028）。 近日，公司收到交易商协会出具的《接受注册通知书》（中市协注〔2025〕 MTN1295 号），同意接受公司中期票据的注册，注册金额为 20 亿元，注册额度自 《接受注册通知书》落款之日起 2 年内有效。公司在注册有效期内可分期发行中 期票据，发行完成后，将通过协会认可的途径披露发行结果。 股票代码：600985 股票简称：淮北矿业 编号：临 2026—001 淮北矿业控股股份有限公司 公司将按照相关法律法规和上述通知的要求以及股东会的授权，在规定期限 内 ...