行业或公司 * 煤炭行业 * 公司：未明确提及具体公司名称，但提到“我们”、“我们的”等词汇，暗示为参会公司 核心观点和论据 1. **煤炭销量下降原因**：水运影响、发电站用煤增加、夏季高温导致发电量增加[1]。 2. **焦煤供应预测**：预计明年焦煤供应量约为100万吨[2]。 3. **煤炭资源竞拍**：公司参与山西省煤炭资源竞拍，关注资源价格和运输条件[3][4]。 4. **煤炭价格走势**：一季度提价，二季度降价，三季度降价，四季度价格稳定在1890元/吨[6]。 5. **焦煤供需平衡**：预计明年焦煤供需平衡，缺口在两千万到三千万吨之间[9]。 6. **钢铁行业**：钢铁生产量稳定，但利润受上游定价权影响较大[19]。 7. **房地产行业**：对房地产行业持乐观态度，认为房地产泡沫毁灭性较小[17]。 8. **化工项目**：DMC项目已投产，成本下降，预计明年盈利情况良好[25]。 其他重要内容 1. **煤炭运输**：新疆煤炭运输困难，公司关注宁夏和甘肃地区的运输条件[4]。 2. **海外资源获取**：公司考虑海外获取资源，但考虑因素较多，进展较慢[5]。 3. **安全检查**：安徽省加强煤矿安全检查，对公司产量影响有限[21]。 4. **成本控制**：公司通过机械化、自动化等方式降低成本，预计明年成本将继续下降[34]。 5. **化工项目盈利**：预计化工项目今年将实现减亏，明年盈利情况良好[26]。

报告投资评级 - 公司评级为“买入”[5] 报告核心观点 - 淮北矿业Q3业绩环比下降11%，主要受商品煤量价下跌影响。前三季度公司实现归母净利润41.4亿元，同比下降18.2%；扣非归母净利润40.8亿元，同比下降16.5%。其中Q3实现归母净利润12.0亿元，同比下降18.1%，环比下降10.5%；扣非归母净利润11.9亿元，同比下降17.6%，环比下降9.7%[1] - 9月焦煤长协价下调后Q4维持平稳，明年信湖矿复产有望贡献部分增量。Q3公司商品煤产量535万吨，同比-1%/环比+5%；商品煤销量385万吨，同比-3%/环比-4%；吨煤收入1053元，同比+3%/环比-5%；吨煤成本541元，同比+6%/环比+1%；吨煤毛利512元，同比持平/环比-11%[1] - 60万吨无水乙醇项目Q3实现达产，在建煤矿、化工、电力多个项目有望未来2年建成投产。Q3乙醇产量15万吨，环比+96%，乙醇项目已基本实现达产[1] - 公司是华东地区焦煤龙头，煤炭销售长协占比高，业绩稳健性较强。中长期800万吨陶忽图煤矿建成投产后，公司煤炭产能和产量较23年有望增长30%以上，化工、电力产业链延伸在持续推进[2] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年EPS分别为1.94、2.09和2.24元，给予25年9倍PE，对应公司合理价值18.82元/股[2] - 2022A - 2026E营业收入分别为69225、73592、66740、71455、75077百万元，增长率分别为5.6%、6.3%、-9.3%、7.1%、5.1%；归母净利润分别为7011、6225、5223、5633、6045百万元，增长率分别为42.8%、-11.2%、-16.1%、7.9%、7.3%[3]

募资情况 - 2019年公开发行可转债募资总额275,740.00万元，净额273,786.63万元[1] - 2022年公开发行可转债募资总额300,000.00万元，净额298,063.30万元[2] 增资事项 - 公司拟571,849.93万元债权向淮矿股份增资，324,893.00万元计注册资本，246,956.93万元计资本公积[4] - 增资后淮矿股份注册资本由675,107.00万元变为1,000,000.00万元[4] - 增资前后淮北矿业对淮矿股份持股比例均为100%[10] 财务数据 - 2023年12月31日淮矿股份资产8,140,755.84万元，负债5,166,892.35万元，净资产2,973,863.49万元[9] - 2024年9月30日淮矿股份资产8,345,603.23万元，负债4,922,527.40万元，净资产3,423,075.82万元[9] - 2023年度淮矿股份营收7,188,434.35万元，净利润556,598.00万元[9] - 2024年1 - 9月淮矿股份营收5,500,839.21万元，净利润366,904.71万元[9] 决策情况 - 本次增资事项已通过董事会和监事会审议，决策程序合规[13]

增资事项 - 公司以571,849.93万元可转债债权向淮矿股份增资，324,893万元计注册资本，246,956.93万元计资本公积[1] - 增资后淮矿股份注册资本由675,107万元变为1,000,000万元[1] - 可转债债权含应收淮矿股份461,849.93万元、应收碳鑫科技110,000万元[1] 授权事项 - 董事会授权经理层12个月内市场化竞买煤炭资源，不超总资产30%或净资产50%[3] - 授权期限自董事会审议通过日起一年[4] 会议情况 - 第十届董事会第三次会议2024年11月8日召开，10名董事全参会[1] - 增资议案、竞买授权议案表决均10票赞成，0反对，0弃权[2][5]

新策略 - 董事会授权经理层开展市场化竞买煤炭资源[1] - 授权办理竞买不超公司近一期经审计总资产30%或净资产50%事项[1] - 授权办理提前支付保证金等事宜，期限一年[1] - 公司将根据竞拍进展及时披露信息[2]

增资情况 - 公司以债转股方式向淮矿股份增资571,849.93万元[2] - 本次增资324,893万元计入注册资本，246,956.93万元计入资本公积[6] - 增资后淮矿股份注册资本由675,107.00万元变为1,000,000.00万元[6] 募资情况 - 2019年公开发行可转债募资275,740.00万元，净额273,786.63万元[3] - 2022年公开发行可转债募资300,000.00万元，净额298,063.30万元[5] 财务数据 - 2023年12月31日淮矿股份资产8,140,755.84万元，负债5,166,892.35万元，净资产2,973,863.49万元[11] - 2024年9月30日淮矿股份资产8,345,603.23万元，负债4,922,527.40万元，净资产3,423,075.82万元[11] - 2023年度淮矿股份营收7,188,434.35万元，净利润556,598.00万元[11] - 2024年1 - 9月淮矿股份营收5,500,839.21万元，净利润366,904.71万元[11] 股权比例 - 增资前后公司对淮矿股份持股比例均为100%[13]

销售与产量 - 2024年前三季度，公司销售炼焦精煤581万吨，动力煤370万吨 [2] - 动力煤销量下滑的主要原因是产量同比减少及自用量同比增加 [2] - 2024年公司商品煤预计产量为2139万吨，其中动力煤550万吨，炼焦精煤1050万吨 [3] 价格与成本 - 前三季度，公司炼焦精煤对外销售均价1794元/吨，动力煤对外销售均价579元/吨 [2] - 商品煤（包括炼焦精煤、动力煤、中煤及煤泥）综合销售成本约557元/吨 [3] 乙醇生产与利润 - 前三季度生产一级品标准化乙醇22.35万吨，计划2024年生产无水乙醇35万吨，四季度生产13万吨无水乙醇 [2] - 当前无水乙醇含税价约5300元/吨，较三季度下降500元/吨，四季度毛利在0.6-1.0亿元 [2] - 预计2025年能够实现无水乙醇达产 [2] 亏损情况 - 2024年前三季度临涣焦化亏损7.3亿元，去年同期亏损9亿元，同比减亏1.7亿元 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持淮北矿业(600985)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 公司煤炭业务成本控制能力强,前三季度吨毛利同比小幅下降 [4] - 第三季度,销量价格双降,吨毛利有所承压,煤炭业务毛利率环比下降3个百分点,同比下降1个百分点 [4] 煤化工业务 - 焦炭方面,前三季度销量同比下滑拖累业绩 [2] - 甲醇方面,前三季度销量大幅下降,销售收入同比减少55% [2] - 乙醇方面,公司60万吨无水乙醇项目于去年底进行试生产,今年8月份产能利用率接近满产,将逐步成为公司新的利润增长点 [5] 财务表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入566.69亿元,同比增长2.04%;归属于上市公司股东净利润41.39亿元,同比减少18.17% [3] - 第三季度,公司实现总营业收入194.3亿元,同比增加6.55%;归属于上市公司股东净利润12.04亿元,同比下降18.12% [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为705.2/739.0/784.5亿元,同比-4%/+5%/+6%;归母净利润分别为51.9/56.4/65.6亿元,同比-16.6%/+8.7%/+16.2% [6] - 对应当前股价PE为8/7/6倍 [6] - 维持"买入"评级,认为公司长期成长空间可期 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予淮北矿业"买入"评级 [4] 报告的核心观点 煤炭业务 - 三季度产量环比修复,成本控制稳健,毛利率同比小幅上升 [2][3] - 2024年1-9月煤炭业务销售收入为132.40亿元,同比下降19.96% [2] 煤化工业务 - 焦炭、甲醇销量季度环比回暖,乙醇项目经营较好 [3] - 2024年1-9月焦炭业务销售收入为52.65亿元,同比下降16.93%;甲醇业务销售收入为3.42亿元,同比下降54.95%;乙醇业务销售收入为10.99亿元 [3] 其他 - 公司拟吸收合并全资子公司青东煤业,有利于优化管理架构 [4] - 公司在建项目稳步推进,产能仍有增长空间 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业收入分别为728.68亿元、743.82亿元和759.81亿元,归母净利润分别为52.62亿元、57.60亿元和61.96亿元,EPS分别为1.95元、2.14元和2.30元 [4] - 2024年10月30日收盘价15.56元/股,对应PE为7.9x/7.2x/6.7x [4] 风险提示 - 在建工程进度不及预期、重点煤矿发生安全生产事故、煤价超预期下跌、安全环保政策趋严 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 煤炭业务经营稳健,化工边际改善可期 [5] - 煤炭销量环比下降,售价环降,成本微升,毛利率有所下降 [6] - 焦炭、甲醇产量有所恢复,乙醇项目将贡献利润 [7] - 拟吸收合并青东煤业,有利于提高运营效率 [7] - 预计公司2024~2026年归母净利润将分别为51.4/71.8/79.2亿元 [7] 分业务盈利预测 - 煤炭业务: - 销量预测为1783/1603/1853/2553万吨,价格预测为1160/1084/1085/923元/吨 [10] - 收入预测为206.8/173.8/201.1/235.7亿元,毛利率预测为48.92%/47.42%/48.39%/46.91% [10] - 焦化业务: - 焦炭销量预测为375/355/355/355万吨,价格预测为2330/2006/1978/1949元/吨 [10] - 甲醇销量预测为52/23/29/34万吨,价格预测为2124/2158/2075/1992元/吨 [10] - 焦化总收入预测为111.4/107.1/118.9/118.4亿元,毛利率预测为-13.88%/5.90%/2.59%/2.48% [10]