报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 报告认为考虑到报告研究的具体公司未来信湖煤矿产能持续爬坡陶忽图煤矿贡献优质产量煤化工板块无水乙醇项目投产可期煤电联动发展取得进展且分红比率不断提升彰显投资价值维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年一季度报告研究的具体公司实现营业收入173.2亿元同比 -8.8%归属于上市公司股东净利润15.9亿元同比 -24.7%扣非后归属于上市公司股东净利润15.6亿元同比 -24.6% [2] - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司营业收入765.3/787.2/833.0亿元同比+4%/+3%/+6%归母净利润分别为64.0/66.7/72.2亿元同比+3%/+4%/+8%EPS分别为2.38/2.48/2.68元对应当前股价PE为7.5/7.2/6.7倍 [5] 业务板块方面 - 煤炭业务成本控制能力卓著未来产量或将持续上涨信湖煤矿未来产量有提升空间陶忽图煤矿正建设投资阶段预计2025年底建成2026年上半年试生产2024年一季度商品煤产量523.6万吨同比 -7.7%商品煤销量402.6万吨同比 -21.1%吨煤售价1176.5元/吨同比 -15.2%吨煤成本592.7元/吨同比 -17.0%吨煤毛利583.7元/吨同比 -13.3% [3] - 煤化工业务售价同比下滑静待乙醇项目放量2024年一季度焦炭产/销量分别为87.6/86.3万吨分别同比+0.1%/-0.3%吨焦价格2311.7元/吨(不含税)同比 -14%甲醇产/销量分别为9.1/8.1万吨分别同比 -43%/-46%甲醇单位售价2161.9元/吨(不含税)同比 -4%60万吨/年乙醇项目已处于试生产阶段预计2024年投产后煤化工业绩成长可期 [3] - 计划投资建设火电机组煤电产业联动发展项目预计总投资52.61亿元项目资本金10.10亿元建设周期30个月截至2024年4月26日已获核准前期审批手续基本办理完成部分项目用地已办理土地证剩余部分尚在办理经初步测算项目建成投产后年均利润总额1.96亿元投资内部收益率18.52% [3][5] 分红方面 - 2023年报告研究的具体公司拟每10股拟派发现金股利10元(含税)分红比率42.6%而2021/2022年分红比率分别为36.3%、37.2%近年来分红持续提升 [5]

证券研究报告 | 2024年04月28日 淮北矿业（600985.SH） 买入 焦煤价格下行拖累业绩，煤电化新项目加快推进 核心观点 公司研究·财报点评 焦煤价下行拖累业绩。2024Q1公司实现营业收入173.6亿元（-8.8%），归 煤炭·煤炭开采 母净利润15.9亿元（-24.7%），扣非归母净利润15.7亿元（-24.6%）。焦 证券分析师：樊金璐 证券分析师：胡瑞阳 煤价格下降等影响公司业绩。 010-88005330 0755-81982908 fanjinlu@guosen.com.cn huruiyang@guosen.com.cn 商品煤量价齐降，吨煤毛利下滑。2024Q1公司商品煤产量523.6万吨，同比 S0980522070002 S0980523060002 -7.7%；商品煤销量402.6万吨，同比-21.1%；商品煤平均售价1176.5元/ 基础数据 吨，同比-15.2%；吨煤成本592.7元/吨，同比-17.0%，吨煤毛利583.7元/ 投资评级 买入(维持) 合理估值 吨，同比-13.3%。 收盘价 17.87元 总市值/流通市值 48129/48129百万元 焦炭产销平稳，售 ...

证券研究报告 | 公司点评 淮北矿业(600985.SH ) 2024年04月28日 淮北矿业：成本管控优异，未 买入（维持） 所属行业：煤炭 来成长可期 当前价格(元)：17.87 证券分析师 投资要点 翟堃 资格编号：s0120523050002 事件：公司发布2024年度一季度业绩报告。公司一季度实现营业收入173.63亿，  邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 同比-8.8%；归母净利润15.9亿元，同比-24.7%；扣非归母净利润15.65亿元， 薛磊 同比-24.57%。 资格编号：S0120524020001 邮箱：xuelei＠tebon.com.cn 煤炭业务：产销同比下滑，成本控制优异。1）产销方面，2024 年一季度公司实  研究助理 现商品煤产量523.64万吨，同比-7.73 %；商品煤销量402.61万，同比-21.08 %， 2）价格&成本方面，2024年一季度商品煤吨煤售价1178元/吨，同比-15.1%；吨 谢佶圆 煤成本593元/吨，同比-16.92%。3）2024年一季度管理费用7.83亿，同比下降 邮箱：xiejy＠tebon.com.cn 4.07亿， ...

[Table_Title] 证券研究报告 销量下滑影响短期业绩，稳健经营彰显盈利韧性 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月28日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 2u 0m 2m 4ar年y] 4 月27日，淮北矿业发布2024 年一季度报告，2024年第 [T淮ab北le矿_S业toc（kA6n0d0R9an8k5]） 一季度，公司单季度营业收入 173.22 亿元，同比下降 8.80%，环比下降 2.95%；单季度归母净利润15.9亿元，同比下降24.70%，环比上升36.36%； 投资评级 买入 单季度扣非后净利润15.65亿元，同比下降24.57%，环比上升55.88%。 上次评级 买入 [T able_Author] 点评： 左前明 能源行业首席分析师 ➢ 一季度销量同比大幅下滑，煤炭业务毛利率仍维持高位。产销方面，不 执业编号：S1500518070001 包含自用部分，2024年一季度公司商品煤产量524万吨，同比下降44 联系电话：010-83326712 万吨（-7.73%），环比基本持平。公司商品煤销量403万吨，同比下 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务稳步发展 - 24Q1公司自产煤业务实现营收47.4亿元,同比-33.1%,环比+14.4% [1] - 24Q1公司实现商品煤产销524万吨/403万吨,同比-7.7%/-21.1%,环比+0.2%/-0.2% [1] - 24Q1公司煤炭综合售价1176元/吨,同比-15.2%,环比+14.7% [1] - 24Q1公司吨煤销售成本593元/吨,同比-17.0%,环比+22.9% [1] - 24Q1公司吨煤毛利584元/吨,同比-13.3%,环比+7.4% [2] 焦炭、甲醇业务承压 - 24Q1公司焦炭业务实现收入20亿元,同比-14.0%,环比-16.8% [2] - 24Q1公司焦炭产销88万吨/86万吨,同比+0.1%/-0.3%,环比-16.0%/-16.5% [2] - 24Q1公司焦炭售价2312元/吨,同比-13.7%,环比-0.4% [2] - 24Q1公司甲醇业务实现收入1.76亿元,同比-48.6%,环比-48.6% [3] - 24Q1公司甲醇产销9.1万吨/8.1万吨,同比-42.6%/-46.2%,甲醇综合售价2162元/吨,同比-4.4%,环比+2.7% [3] 陶忽图建设稳步推进,股息率5.5% - 陶忽图煤矿正在加快建设,预计2025年底建成投产 [3] - 2023年公司临涣矿收储深部资源5374万吨,袁二矿年产能由150万吨核增至180万吨 [3] - 公司2023年度利润分配方案拟合计派发现金红利26.5亿元(含税),对应股息率为5.5% [3] 财务数据总结 - 2024年~2026年归母净利润预计分别为63亿元、65亿元、69亿元,对应PE为7.6、7.4、7.0 [3] - 2022年-2026年营业收入增长率分别为5.5%、6.3%、3.7%、4.0%、7.1% [4] - 2022年-2026年归母净利润增长率分别为42.8%、-11.2%、2.0%、2.9%、6.0% [4] - 2022年-2026年毛利率分别为23.1%、18.9%、19.3%、19.8%、20.5% [4] - 2022年-2026年ROE分别为18.8%、14.3%、13.8%、12.7%、12.4% [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入173.63亿元，同比下降8.8%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润15.9亿元，同比下降24.7%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润增长率为+5.6%至+6.0%[1] - 公司2024年预计营业收入将增长4.6%[6] - 公司2024年预计归母净利润将增长5.6%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到93140百万元，较2022年增长约35%[7] - 2026年预计净利润为7583百万元，较2022年增长约6%[7] - ROE预计在2026年达到12.4%，较2022年略有下降[7] - 公司2026年预计P/E比率为6.5，较2022年有所下降[7] - 公司2026年预计EV/EBITDA为3.6，较2022年有所下降[7] 产品和技术 - 公司新项目陆续投产，有望带来高成长性[4] 市场展望 - 公司2024年预计营业收入将增长4.6%[6] - 公司2024年预计归母净利润将增长5.6%[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭板块盈利稳健 - 24Q1公司四费同比大幅下降28.88% [2] - 煤炭产销量同比下降,但毛利环比增加 [3] - 化工品售价同比回落,但公司积极布局煤化工产业链 [3] 拟投资燃煤发电项目 - 公司拟在安徽省淮北市投资建设2×660MW超超临界燃煤发电机组项目 [3] - 项目预计总投资52.61亿元,年均利润总额1.96亿元,投资内部收益率18.52% [3] - 新项目建设将充分发挥公司资源优势,促进煤电产业联动发展 [3] 财务指标总结 营业收入及利润 - 2024-2026年公司营业收入预计为72,483/74,209/77,268百万元,归母净利润预计为5,684/6,254/7,401百万元 [4] - 2024-2026年EPS预计为2.11/2.32/2.75元,对应PE为8/8/7倍 [4] 盈利能力 - 2023-2026年毛利率预计为17.92%/18.68%/20.06%,净利率预计为7.84%/8.43%/9.58% [5] - 2023-2026年ROA预计为6.30%/6.50%/7.19%,ROE预计为13.16%/13.30%/14.30% [5] 偿债能力 - 2023-2026年流动比率预计为0.73/0.84/0.94,资产负债率预计为47.38%/46.62%/45.40% [5] 经营效率 - 2023-2026年应收账款周转天数为10.59天,存货周转天数为17.78天,总资产周转率预计为0.82/0.80/0.78 [5]

营业收入及利润 - 淮北矿业2024年第一季度营业收入为173.22亿元，同比下降8.80%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为15.90亿元，同比下降24.70%[4] - 公司营业总收入为17,362,960,008.32元，较去年同期下降1,680,490,756.00元[20] - 公司营业利润为1,863,201,079.62元，较去年同期下降676,679,332.91元[20] - 公司净利润为1,579,309,989.33元，较去年同期下降540,959,927.60元[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为16.22亿元，同比增长18.16%[4] - 公司经营活动产生的现金流量净额为1,622,199,735.18元，同比增长18.21%[22] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-1,992,916,980.63元，主要用于购建固定资产和投资支付[23] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为35,680,562.32元，主要来源于吸收投资和取得借款[24] - 公司现金及现金等价物净增加额为-335,036,682.96元，期末现金及现金等价物余额为4,149,908,283.55元[24] 资产负债情况 - 总资产为872.10亿元，较上年度末增长0.25%[5] - 公司资产总计为87,210,047,068.76元，较上一季度增长219,097,678.34元[18] - 公司负债合计为40,903,626,743.20元，较上一季度减少4,543,544,467.81元[19] - 公司所有者权益合计为46,306,420,325.56元，较上一季度增长4,762,642,146.15元[19] - 公司流动资产合计为8,600,017,751.33元，非流动资产合计为17,376,613,385.30元，资产总计为25,976,631,136.63元[25] - 公司流动负债合计为119,408.80元，非流动负债合计为25,235,154.00元，负债合计为25,354,562.80元[26]

淮北矿业控股股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600985 证券简称：淮北矿业 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 线上投资者 及人员姓名 时间 2024年4月16日(星期二)下午15:00-16:30 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http:// 地点 roadshow.sseinfo.com/） 方式 上证路演中心视频录播和网络文字互动 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入733.87亿元，同比增长6.26%[1] - 公司2023年煤炭板块盈利能力降幅明显低于其他同类公司[2] - 公司2023年拟向全体股东每股派发现金红利1.00元，股息率约5.43%[5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.39、2.45、2.46元，对应动态PE分别为7.7、7.5、7.5倍[6] - 公司2024年Q1淮北产肥煤均价为2260元/吨，环比增长9.71%[4] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将略微增长，分别为752.32亿元，较2025年增长0.6%[9] - 2026年公司预计净利率为8.8%，ROE为12.5%，ROIC为10.9%[9] - 公司预计2026年P/E为7.5，P/B为1.0，EV/EBITDA为3.4[9] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[15] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[15] - 公司不对任何人因使用报告中的内容引致的损失负责[15] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[15] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[15]