业绩分红 - 2023年度A股每股现金红利1.00元（含税）[2] - 原计划派现26.52亿元，占2023年净利润比例42.60%[3][4] - 调整后派现26.93亿元，占2023年净利润比例43.27%[4] 股本变动 - 2024年3月27 - 4月2日，“淮22转债”转股4147.22万股，总股本增至26.93亿股[4] 时间安排 - 股权登记日2024/6/6，除权（息）日和现金红利发放日2024/6/7[2][5] 税收政策 - 不同股东类型有不同计税方式[8][9][10] 方案审议 - 本次利润分配方案经2024年4月26日年度股东大会通过[2]

业绩总结 - 公司发布的一季度业绩表现稳健，净利润15.9亿元，同比-24.7% / 环比+36.4%[1] - 淮北矿业2026年预计经营活动现金流为131.24亿元，较2022年增长约6.6%[2] - 公司2025年营业利润预计为85.24亿元，较2023年增长约20.5%[2] 用户数据 - 公司计划在中长期内增加煤炭产能和产量，预计24-26年EPS分别为2.42、2.61和2.75元，给予24年9倍PE，对应公司合理价值21.8元/股，维持“买入”评级[1] - 淮北矿业2024年净利率预计为9.0%，较2022年有所提升[2] - 公司2026年ROE预计为13.2%，较2024年略有下降[2] 未来展望 - 公司计划在中长期内增加煤炭产能和产量，预计24-26年EPS分别为2.42、2.61和2.75元，给予24年9倍PE，对应公司合理价值21.8元/股，维持“买入”评级[1] - 淮北矿业2026年ROE预计为13.2%，较2024年略有下降[2] 新产品和新技术研发 - 公司计划在中长期内增加煤炭产能和产量，预计24-26年EPS分别为2.42、2.61和2.75元，给予24年9倍PE，对应公司合理价值21.8元/股，维持“买入”评级[1] 市场扩张和并购 - 公司计划在中长期内增加煤炭产能和产量，预计24-26年EPS分别为2.42、2.61和2.75元，给予24年9倍PE，对应公司合理价值21.8元/股，维持“买入”评级[1]

业绩总结 - 公司一季度实现商品煤产量523.6万吨，销售商品煤402.6万吨，销量降幅明显低于产量[1] - 预计焦煤市场价后续会增长超越长协价的2100元/吨，可带动主流焦煤企业Q3长协价格的继续上调，Q3业绩有望恢复增长[1] - 焦炭Q1业务预计持平，乙醇业务24年已经开始贡献增量，公司24-26年可能持续有产业增量[1] - 公司2021-2023年分红率分别为36.33%、37.16%、42.6%，呈持续抬升趋势，分红2024年后依然有提升空间[1] - 公司营业收入预计2024年将达到758.62亿元，相对指数增长率为49%[1] 未来展望 - 淮北矿业2026年预计营业总收入为807.91百万元，2026年净利润预计为851.6百万元[2] - 公司具有较强的科技研发能力，被认定为国家高新技术企业和省级技术中心[2] - 淮北矿业的净资产收益率(ROE)在2022年为21.0%，2026年预计为16.9%[2] 市场趋势 - 可比公司估值表显示，淮北矿业的PE在2025年为6.50，低于同行业平均值[3] 报告声明 - 分析师声明确保报告数据来源合规，独立客观公正，不受第三方影响[4]

财务数据 - 淮北矿业2024年一季度营业收入同比减少8.80%[1] - 2024年一季度煤炭销售收入同比下降33.07%[2] - 2024年一季度焦炭销售收入同比下降14.00%[3] - 预计淮北矿业2024-2026年营业收入分别为747.75、775.71、795.74亿元[7] - 预计淮北矿业2024-2026年归母净利润分别为66.85、69.91、73.06亿元[7] 项目投资 - 淮北矿业投资建设2*660MW超超临界燃煤发电机组项目，总投资为52.61亿元[6] 风险提示 - 风险提示包括新投产矿井产能利用率不及预期、煤化工项目投产进度不及预期等[8] 公司数据 - 公司点评中提到了资产、负债、现金流等方面的数据[10] - 报告中包含了各种金融数据，如资产负债表、现金流量表等[14] - 报告中提到了公司的净利润、营业收入、毛利润等关键指标[17] - 报告中涉及到了公司的税收、资产管理、投资等方面的数据[19] 投资评级 - 公司提供的投资评级说明包括买入、增持、持有、减持等不同级别[24] 公司声明 - 公司声明报告基于公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正[27] - 公司提醒投资者市场有风险，投资需谨慎[28]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 报告认为考虑到报告研究的具体公司未来信湖煤矿产能持续爬坡陶忽图煤矿贡献优质产量煤化工板块无水乙醇项目投产可期煤电联动发展取得进展且分红比率不断提升彰显投资价值维持买入评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年一季度报告研究的具体公司实现营业收入173.2亿元同比 -8.8%归属于上市公司股东净利润15.9亿元同比 -24.7%扣非后归属于上市公司股东净利润15.6亿元同比 -24.6% [2] - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司营业收入765.3/787.2/833.0亿元同比+4%/+3%/+6%归母净利润分别为64.0/66.7/72.2亿元同比+3%/+4%/+8%EPS分别为2.38/2.48/2.68元对应当前股价PE为7.5/7.2/6.7倍 [5] 业务板块方面 - 煤炭业务成本控制能力卓著未来产量或将持续上涨信湖煤矿未来产量有提升空间陶忽图煤矿正建设投资阶段预计2025年底建成2026年上半年试生产2024年一季度商品煤产量523.6万吨同比 -7.7%商品煤销量402.6万吨同比 -21.1%吨煤售价1176.5元/吨同比 -15.2%吨煤成本592.7元/吨同比 -17.0%吨煤毛利583.7元/吨同比 -13.3% [3] - 煤化工业务售价同比下滑静待乙醇项目放量2024年一季度焦炭产/销量分别为87.6/86.3万吨分别同比+0.1%/-0.3%吨焦价格2311.7元/吨(不含税)同比 -14%甲醇产/销量分别为9.1/8.1万吨分别同比 -43%/-46%甲醇单位售价2161.9元/吨(不含税)同比 -4%60万吨/年乙醇项目已处于试生产阶段预计2024年投产后煤化工业绩成长可期 [3] - 计划投资建设火电机组煤电产业联动发展项目预计总投资52.61亿元项目资本金10.10亿元建设周期30个月截至2024年4月26日已获核准前期审批手续基本办理完成部分项目用地已办理土地证剩余部分尚在办理经初步测算项目建成投产后年均利润总额1.96亿元投资内部收益率18.52% [3][5] 分红方面 - 2023年报告研究的具体公司拟每10股拟派发现金股利10元(含税)分红比率42.6%而2021/2022年分红比率分别为36.3%、37.2%近年来分红持续提升 [5]

投资评级 - 报告对淮北矿业的投资评级为"买入"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 焦煤价格下行拖累公司业绩，2024Q1 公司实现营业收入 173.6 亿元，同比下降 8.8%，归母净利润 15.9 亿元，同比下降 24.7% [1] - 商品煤量价齐降，2024Q1 公司商品煤产量 523.6 万吨，同比下降 7.7%，销量 402.6 万吨，同比下降 21.1%，平均售价 1176.5 元/吨，同比下降 15.2% [1][5] - 焦炭产销平稳，售价回落，2024Q1 公司生产焦炭 87.6 万吨，同比增加 0.2%，销售焦炭 86.3 万吨，同比下降 0.3%，焦炭平均销售价格 2311.8 元/吨，同比下降 13.8% [1][6] - 甲醇量价齐降，2024Q1 公司生产甲醇 9.1 万吨，同比下降 42.7%，销售甲醇 8.1 万吨，同比下降 46.2%，甲醇平均销售价格 2161.7 元/吨，同比下降 4.4% [1][6] - 煤-电-化项目加快推进，2023 年陶忽图矿井建设持续推进，临涣矿收储深部资源 5374 万吨，袁二矿年产能由 150 万吨核增至 180 万吨 [1][7] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 806/833/818 亿元，归母净利润分别为 59/62/67 亿元，每股收益分别为 2.21/2.35/2.52 元 [1][8] - 2024E 营业收入预计为 806.24 亿元，同比增长 9.6%，净利润预计为 58.71 亿元，同比下降 5.7% [2] - 2025E 营业收入预计为 833.36 亿元，同比增长 3.4%，净利润预计为 62.32 亿元，同比增长 6.1% [2] - 2026E 营业收入预计为 818.06 亿元，同比下降 1.8%，净利润预计为 66.92 亿元，同比增长 7.4% [2] 财务指标 - 2024E 每股收益预计为 2.21 元，EBIT Margin 为 8.7%，净资产收益率（ROE）为 14.5% [2] - 2025E 每股收益预计为 2.35 元，EBIT Margin 为 8.9%，净资产收益率（ROE）为 14.2% [2] - 2026E 每股收益预计为 2.52 元，EBIT Margin 为 9.7%，净资产收益率（ROE）为 14.0% [2] - 2024E 市盈率（PE）预计为 8.1，市净率（PB）预计为 1.17 [2] - 2025E 市盈率（PE）预计为 7.6，市净率（PB）预计为 1.08 [2] - 2026E 市盈率（PE）预计为 7.1，市净率（PB）预计为 0.99 [2]

投资评级 - 报告维持对淮北矿业的"买入"评级 [1] 核心观点 - 淮北矿业2024年一季度营业收入173.63亿元，同比下降8.8%；归母净利润15.9亿元，同比下降24.7% [4] - 煤炭业务方面，2024年一季度商品煤产量523.64万吨，同比下降7.73%；销量402.61万吨，同比下降21.08% [4] - 煤化工业务方面，2024年一季度焦炭产量87.63万吨，同比增长0.15%；甲醇产量9.05万吨，同比下降42.65% [4] - 未来成长可期，内蒙陶忽图煤矿预计2025年底投产，设计产能800万吨/年；甲醇综合利用制无水乙醇项目预计2024年6月投产 [4] 财务数据 - 预计2024-2026年营业收入分别为766亿元、815亿元、869亿元 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为64亿元、65亿元、70亿元 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为2.39元、2.42元、2.60元 [5] - 预计2024-2026年PE分别为7.49倍、7.37倍、6.87倍 [5] 市场表现 - 过去1个月、2个月、3个月绝对涨幅分别为-13.83%、-6.77%、-6.90% [2] - 过去1个月、2个月、3个月相对涨幅分别为-14.58%、-12.39%、-12.44% [2] 盈利能力 - 2024-2026年预计毛利率分别为18.9%、18.7%、18.8% [6] - 2024-2026年预计净利润率分别为8.6%、8.2%、8.2% [8] - 2024-2026年预计净资产收益率分别为15.4%、14.1%、13.7% [8] 偿债能力 - 2024-2026年预计资产负债率分别为51.9%、51.9%、51.0% [8] - 2024-2026年预计流动比率分别为0.9、1.0、1.2 [8] - 2024-2026年预计速动比率分别为0.7、0.9、1.0 [8] 经营效率 - 2024-2026年预计应收帐款周转天数分别为8.9天、8.9天、9.0天 [8] - 2024-2026年预计存货周转天数分别为16.9天、17.2天、17.1天 [8] - 2024-2026年预计总资产周转率分别为0.8、0.8、0.8 [8]

投资评级 - 报告对淮北矿业的投资评级为“买入”，维持上次评级 [1] 核心观点 - 2024年一季度，淮北矿业营业收入173.22亿元，同比下降8.80%，环比下降2.95%；归母净利润15.9亿元，同比下降24.70%，环比上升36.36% [1] - 煤炭业务毛利率维持高位，2024年一季度商品煤产量524万吨，同比下降7.73%；销量403万吨，同比下降21.08%；售价1177元/吨，同比下降15.19%，环比上涨14.74% [1] - 焦炭业务持续萎缩，2024年一季度焦炭产量87.6万吨，环比下降15.98%；销量86.3万吨，环比下降16.47%；售价2312元/吨，同比下降13.78% [1] - 甲醇产销大幅下滑，2024年一季度甲醇产量9.1万吨，同比下降42.65%；销量8.1万吨，同比下降46.19%；售价2162元/吨，同比下降4.39% [1] - 可转债赎回落地，淮22转债余额为3,383,000元，占发行总额的0.11%，累计转股数为212,222,784股，占转股前公司已发行股份总额的8.55% [2] - 公司持续推进强链延链补链战略，煤炭方面，陶忽图矿井加快建设，临涣矿收储深部资源5374万吨，袁二矿年产能由150万吨核增至180万吨；电力方面，84MW集中式光伏发电项目并网发电；化工方面，年产60万吨无水乙醇项目建成运行 [2] - 预计2024-2026年归母净利润为72.31亿、81.35亿、96.56亿，EPS分别为2.68/3.02/3.59元/股，对应PE分别为6.66/5.92/4.98倍 [2] 财务数据 - 2024年一季度，公司商品煤吨煤成本593元/吨，同比下降17.03%，环比上升22.90%；煤炭业务毛利率49.61%，同比+1.10pct，环比-3.36pct [1] - 2024年一季度，焦炭销售收入19.96亿元，同比下降14.00%，环比下降16.80%；甲醇销售收入1.76亿元，同比下降48.61%，环比下降48.61% [1] - 预计2024-2026年营业总收入分别为822.45亿、898.97亿、1003.75亿，同比增速分别为11.9%、9.2%、11.7%；归母净利润分别为72.31亿、81.35亿、96.56亿，同比增速分别为16.2%、12.5%、18.7% [3][4] - 2024-2026年毛利率预计分别为18.9%、19.1%、19.7%；ROE分别为15.2%、14.6%、14.8% [3][4] 行业与公司战略 - 公司持续推进煤炭产业强链、化工产业延链、新兴产业补链战略，长期业绩增长可期 [2] - 煤炭行业基本面稳健，公司在钢铁行业转型升级进程中具备业绩弹性，精益经营带来强劲动能 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务稳步发展 - 24Q1公司自产煤业务实现营收47.4亿元,同比-33.1%,环比+14.4% [1] - 24Q1公司实现商品煤产销524万吨/403万吨,同比-7.7%/-21.1%,环比+0.2%/-0.2% [1] - 24Q1公司煤炭综合售价1176元/吨,同比-15.2%,环比+14.7% [1] - 24Q1公司吨煤销售成本593元/吨,同比-17.0%,环比+22.9% [1] - 24Q1公司吨煤毛利584元/吨,同比-13.3%,环比+7.4% [2] 焦炭、甲醇业务承压 - 24Q1公司焦炭业务实现收入20亿元,同比-14.0%,环比-16.8% [2] - 24Q1公司焦炭产销88万吨/86万吨,同比+0.1%/-0.3%,环比-16.0%/-16.5% [2] - 24Q1公司焦炭售价2312元/吨,同比-13.7%,环比-0.4% [2] - 24Q1公司甲醇业务实现收入1.76亿元,同比-48.6%,环比-48.6% [3] - 24Q1公司甲醇产销9.1万吨/8.1万吨,同比-42.6%/-46.2%,甲醇综合售价2162元/吨,同比-4.4%,环比+2.7% [3] 陶忽图建设稳步推进,股息率5.5% - 陶忽图煤矿正在加快建设,预计2025年底建成投产 [3] - 2023年公司临涣矿收储深部资源5374万吨,袁二矿年产能由150万吨核增至180万吨 [3] - 公司2023年度利润分配方案拟合计派发现金红利26.5亿元(含税),对应股息率为5.5% [3] 财务数据总结 - 2024年~2026年归母净利润预计分别为63亿元、65亿元、69亿元,对应PE为7.6、7.4、7.0 [3] - 2022年-2026年营业收入增长率分别为5.5%、6.3%、3.7%、4.0%、7.1% [4] - 2022年-2026年归母净利润增长率分别为42.8%、-11.2%、2.0%、2.9%、6.0% [4] - 2022年-2026年毛利率分别为23.1%、18.9%、19.3%、19.8%、20.5% [4] - 2022年-2026年ROE分别为18.8%、14.3%、13.8%、12.7%、12.4% [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入173.63亿元，同比下降8.8%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润15.9亿元，同比下降24.7%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润增长率为+5.6%至+6.0%[1] - 公司2024年预计营业收入将增长4.6%[6] - 公司2024年预计归母净利润将增长5.6%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到93140百万元，较2022年增长约35%[7] - 2026年预计净利润为7583百万元，较2022年增长约6%[7] - ROE预计在2026年达到12.4%，较2022年略有下降[7] - 公司2026年预计P/E比率为6.5，较2022年有所下降[7] - 公司2026年预计EV/EBITDA为3.6，较2022年有所下降[7] 产品和技术 - 公司新项目陆续投产，有望带来高成长性[4] 市场展望 - 公司2024年预计营业收入将增长4.6%[6] - 公司2024年预计归母净利润将增长5.6%[6]