信用评级 - 公司委托中诚信对“南银转债”进行跟踪信用评级[1] - 前次主体和债项信用评级均为“AAA”，展望“稳定”[1] - 本次评级结果维持“AAA”，展望“稳定”[2] - “南银转债”仍可作质押券[3] - 信用评级报告详见上交所官网[3]

评级相关 - 中诚信国际维持南京银行主体信用等级为AAA，评级展望稳定[48] - 中诚信国际维持“南银转债”等多只债券信用等级为AAA[48] 资产与资本数据 - 2022 - 2025.03资产总额分别为20594.84亿元、22882.76亿元、25914.00亿元、27652.38亿元[9] - 2022 - 2025.03总资本分别为1576.99亿元、1725.94亿元、1919.56亿元、1960.00亿元[9] - 截至2024年末，核心一级资本充足率为9.36%，资本充足率为13.72%[42] - 截至2025年3月末，核心一级资本充足率和资本充足率分别降至8.89%和13.02%[42] 盈利数据 - 2022 - 2025.03净利润分别为185.44亿元、186.30亿元、203.65亿元、61.39亿元[9] - 2024年净息差同比下降0.11个百分点至1.35%，净利息收入266.27亿元，同比增长4.62%[24] - 2024年净营业收入502.73亿元，同比增长11.32%，增速同比增长10.08个百分点[24] - 2024年净利润203.65亿元，同比增长9.31%；综合收益234.16亿元，同比增长16.45%[25] - 2025年1 - 3月净营业收入141.90亿元，为2024年全年的28.23%[26] - 2025年一季度净利润61.39亿元，为2024年全年的30.15%[27] 贷款与不良数据 - 2022 - 2025.03不良贷款余额分别为85.16亿元、98.69亿元、103.87亿元、111.63亿元[9] - 2022 - 2025.03不良贷款率分别为0.90%、0.90%、0.83%、0.83%[9] - 2024年末，南京银行南京地区和江苏地区（除南京地区）贷款余额占比分别为25.96%和58.96%[19] - 2024年末，南京银行长三角地区（除江苏地区）和其他地区贷款余额占比分别为10.31%和4.77%[19] - 截至2025年3月末，总贷款较年初增长7.14%至13461.20亿元[33] - 2024年核销处置不良贷款132.86亿元，同比增加54.23亿元[34] - 2024年母公司对公贷款不良率较上年末下降0.04个百分点，个人贷款不良率下降0.21个百分点[34] - 截至2025年3月末，不良率0.83%，与年初持平[34] 其他数据 - 南银转债发行金额200亿元，截至2025年3月末债券余额104.76亿元，2025年6月9日已触发有条件赎回条款[11][13] - 截至2025年3月末，金融投资余额较年初增长5.89%至11431.42亿元[30] - 2024年债权投资和其他债权投资中划分为预期信用损失模型第二阶段的金额较年初减少73.55亿元至26.33亿元[30] - 2024年拨备前利润352.85亿元，同比增长15.22%，拨备前利润/平均风险加权资产为2.21%，同比持平[25] - 截至2024年末，信贷资产净额、金融投资资产、现金及对央行和同业债权在总资产中占比分别为47.28%、41.66%和9.32%[29] - 截至2025年3月末，总存款在总融资中占比66.49%，总存款较年初增长10.77%至16572.41亿元[40] - 截至2024年末，总贷款/总存款为83.97%，较年初上升3.71个百分点[41] - 截至2025年3月末，同业负债和应付债券余额合计在总负债中占比26.08%，较年初下降1.43个百分点[41] - 截至2024年末，前五大行业贷款合计在总贷款中占比63.39%，房地产贷款占比10.83%[39] - 截至2025年3月末，“南银转债”累计转股数为10.68亿股，占转股前该行已发行A股普通股股份总额的10.67%，转股价格于2024年11月1日起调整为8.22元/股[46] - 截至2025年3月末，南京银行前十大股东持股合计占比67.94%，其中法国巴黎银行占比14.23%，南京紫金投资集团有限责任公司占比12.02%[49] 历史数据趋势 - 2022 - 2024净息差分别为1.74%、1.46%、1.35%[9] - 2022 - 2024平均资本回报率分别为13.23%、11.28%、11.17%[9] - 2022 - 2024年贷款总额增长率分别为19.69%、16.19%、14.31%[51] - 2022 - 2024年不良贷款增长率分别为17.73%、15.89%、5.25%[51] - 2022 - 2024年净利息收入增长率分别为 - 0.49%、 - 5.63%、4.62%[51] - 2022 - 2024年净利润增长率分别为16.15%、0.47%、9.31%[51] - 2022 - 2025.03非利息净收入占比分别为39.54%、43.64%、47.04%、45.37%[51] - 2022 - 2025.03成本收入比分别为29.75%、30.47%、28.08%、23.80%[51] - 2022 - 2025.03核心一级资本充足率分别为9.73%、9.39%、9.36%、8.89%[51] - 2022 - 2025.03总贷款/总存款分别为76.40%、80.26%、83.97%、81.23%[51] - 2022 - 2024高流动性资产/总资产分别为31.22%、31.94%、32.50%[51]

证券信息 - 公司证券简称南京银行，代码601009[1] - 优先股简称南银优1、南银优2，代码分别为360019、360024[1] - 可转债简称南银转债，代码113050[1] 债券发行 - 2025年科技创新债券（第一期）（债券通）6月12日发行完毕[3] - 本期债券发行总额50亿元[3] - 本期债券为5年期固定利率债券，票面利率1.79%[3] - 债券募集资金专项支持科技创新领域业务[3]

A股银行板块表现 - 6月12日A股三大指数涨跌不一 银行板块持续活跃 银行ETF天弘（515290）涨0.47%冲击五连涨 [1] - 成分股中青岛银行涨超4% 江苏银行、西安银行、南京银行、杭州银行等多股跟涨 [1] - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数 该指数选取至多50只银行业股票组成 基金规模位居可比同标的ETF前二 [1] 银行可转债市场动态 - 南京银行公告南银转债触发有条件赎回条款 决定行使提前赎回权 [1] - 年内已有多只银行可转债触发强赎 包括苏行转债、杭银转债等 [1] - 业内人士预测 随着杭银转债、南银转债等接连触发强赎 且近年来无新发银行可转债 市场供不应求 相关标的价格或将上涨 [1] 行业分析观点 - 平安证券指出 板块股息率相对10年期国债收益率的溢价水平仍处于历史高位 [1] - 成长性优异及受益于政策实效的区域行盈利弹性有望释放 预期改善对于股份行的催化值得期待 [1] - 中信证券表示 重估净资产是2025年银行股投资的核心逻辑 保险资金权益资产配置比例提升和公募基金高质量发展是长逻辑 [2] - 当前银行资产质量状况平稳 对公贷款不良生成率下降 零售信贷资产质量仍需重点关注 [2] - 宏观政策指向降低银行系统性风险的方向 有助于投资者对银行净资产的重新定价 预计这是2025年行业估值上行的内在动力 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价13.29元人民币 [1][10] 报告的核心观点 - 南京银行可转债触发有条件赎回条款，完成赎回后公司资本实力将增强，为业务扩张提供支持 [1][2] - 可转债转股对股本稀释有限，公司保持盈利和分红优势，估值和股息率有吸引力 [3] - 南京银行战略目标明确，盈利稳定增长，股东多次增持显示对公司发展有信心 [4] 根据相关目录分别进行总结 触发可转债强制赎回，增强资本实力 - 2025年5月13日至6月9日，有15个交易日收盘价不低于可转债当前转股价格（8.22元/股）的130%，即10.69元/股，触发有条件赎回条款 [2] - 截至2025年一季度末，未转股余额为105亿元人民币，静态计算全部转股将使核心资本充足率提高0.57个百分点至9.46% [2] 股本稀释有限，兼具分红与成长潜力 - 截至2025年6月9日，未转股余额约52亿元人民币，占公司总市值约4%，对2025年每股收益、股息率和净资产收益率有一定稀释但可控 [3] - 截至2025年6月9日，2025年预期股息率和市净率分别为5.21%和0.78倍，转股后估值和股息率仍有吸引力 [3] 盈利稳定增长，股东增持显信心 - 新董事长上任后内部改革推进，公司业务效率提升，2025年一季度营收和净利润同比分别增长6.5%和7.1%，表现优于同行 [4] - 随着债券市场影响消退和净息差收缩缓解，预计盈利逐季改善 [4] - 2024年大股东增持超70亿元人民币，2025年一季度紫金投资集团等继续增持 [4] 盈利预测与估值 - 维持盈利预测，考虑转股后股本增加，预计2025 - 2027年每股收益分别为1.86元、2.02元和2.23元，2025年预期每股账面价值为14.77元（前值15.64元），对应市净率0.77倍 [10] - 基于有效战略转型和可转债转股增强资本支持业务扩张，给予2025年预期市净率0.90倍（前值0.82倍），目标价13.29元（前值12.82元） [10] 财务数据 |指标|2023年|2024年|2025年预期|2026年预期|2027年预期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收（百万元人民币）|45,160|50,273|53,454|57,060|61,209| |营收增速（%）|1.24|11.32|6.33|6.75|7.27| |归母净利润（百万元人民币）|18,502|20,177|21,819|23,743|26,113| |归母净利润增速（%）|0.51|9.05|8.14|8.82|9.98| |不良贷款率（%）|0.90|0.83|0.83|0.83|0.83| |核心一级资本充足率（%）|9.39|9.36|9.02|8.84|8.69| |净资产收益率（%）|11.36|11.27|11.11|11.16|11.32| |每股收益（元人民币）|1.67|1.82|1.86|2.02|2.23| |市盈率（倍）|6.79|6.23|6.10|5.61|5.10| |市净率（倍）|0.91|0.80|0.77|0.70|0.64| |股息率（%）|4.42|4.91|5.02|5.46|6.01| [11]

银行可转债触发强赎 - 南京银行公告"南银转债"触发有条件赎回条款 因股价连续15个交易日超过转股价130%（10.69元/股） 公司将按100元/张加利息强制赎回 [1][2] - 2025年以来苏州银行、成都银行、杭州银行可转债相继触发强赎 中信转债因到期已摘牌 [4] - 杭银转债最新触发强赎 因杭州银行股价连续15日达14.76元/股（转股价11.35元/股的130%） [4] 银行可转债市场供需 - 当前市场存续10只银行转债 浦发转债规模500亿元将于10月28日到期 [4] - 行业预测新发银行转债断供导致供不应求 相关标的或迎价格上涨 [4] 银行板块股价表现 - 6月10日江苏银行、南京银行等7家银行股价创新高 [6] - 当日民生银行领涨2.83% 浙商银行涨2.13% 西安银行等5家涨幅超1.5% [7] - 年内银行板块持续上涨 推动多只可转债触发强赎条件 [5] 机构后市展望 - 中信证券预计2-3季度银行股绝对价值延续 险资和公募长线配置需求支撑股价 [8] - 国盛证券认为稳地产、促消费政策将托底经济 银行板块受益于政策催化 [8]

业绩总结 - 2024年末期每10股派现金股利2.1176元，共派23.44亿元[5] - 2024年中期已派37.10亿元，年度合计派60.54亿元[6] - 年度派现占归母净利润30%，占普通股股东净利润31.74%[6] 其他新策略 - “南银转债”2025.6.16至股权登记日停转股，后恢复[3] - 欲享权益分派的持有人可于2025.6.13前转股[3] - 2024年度利润分配方案2025.5.16经股东大会通过[6] - 2025.6.17将刊登权益分派和转股价格调整公告[7]

业绩总结 - 2024年度合计派发现金股利60.54亿元，占归属上市公司股东净利润30%，占归属普通股股东净利润31.74%[6] 利润分配 - 2024年末期以11,067,585,484股为基数，每10股派2.1176元，共派23.44亿元[5] - 2024年中期已派现37.10亿元[6] - 2024年度利润分配方案2025年5月16日经股东大会通过[6] 转债转股 - “南银转债”2025年6月16日至权益分派股权登记日停转，登记日后首交易日恢复[3][7] - 欲享权益分派的持有人可于2025年6月13日前转股[3][7] 公告安排 - 公司2025年6月17日刊登2024年度普通股权益分派和可转债转股价格调整公告[7]

市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 沪指跌0.44%至3384.82点 深证成指跌0.86%至10162.18点 创业板指跌1.17%至2037.27点 科创50指数跌1.47% 北证50指数跌约1% [1] - 沪深北三市合计成交14516亿元 较前一日增加近1400亿元 超4000股下跌 [1] - 港股恒生指数微跌0.08% 恒生科技指数跌0.76% 中国稀土涨超13% 比亚迪股份涨近4% 泡泡玛特涨超3%续创历史新高 [2] 银行板块 - 民生银行领涨近3% 盘中最高涨近4% 兴业银行、南京银行盘中创历史新高 浙商银行、西安银行涨约2% [4] - 行业特征显示 今年银行派息时间明显前置 国有大行分红从往年7月提前至4-5月 6家银行将在本周实施年末分红 [5] - 历史数据显示银行板块6-7月绝对收益11年为正 相对收益13年为正 险资、公募等长线配置需求支撑二至三季度价值延续 [6] 离境退税概念 - 国航远洋30%涨停 华光源海涨近27% 宁波远洋、南京港、连云港等涨停 [8] - 政策实施首月离境退税数量同比增长116% 退税商店销售额增56% "即买即退"业务量增32倍 全国退税商店增至5196家 [9] - 中信证券测算离境退税市场潜在空间近千亿元 政策优化利好旅游零售运营商、出行服务提供商及景区 [10] 农业种业板块 - 秋乐种业涨约12% 康农种业涨超10% 神农种业涨逾8% 荃银高科、丰乐种业涨超4% [12] - 农业农村部启动全国种子基地检查 重点监管玉米、大豆等作物制种环节 6月中旬将赴甘肃、新疆等地抽查 [13] - 监管加强有助于提升行业门槛 生物育种产业化进程有望加速 粮食安全背景下种业重要性凸显 [14] 其他热点板块 - 创新药概念活跃 昂利康连续3日涨停 一品红、泰恩康涨超9%创新高 [1] - 稀土概念持续强势 中科磁业、科恒股份涨停 [1] - 短剧概念尾盘异动 中文在线涨超13% 慈文传媒涨停 [1] - 体育概念热度延续 共创草坪7连板 [1]

市场表现 - A股三大股指6月10日开盘涨跌互现 上证综指跌0 44%报3384 82点 科创50指数跌1 47%报982 9点 深证成指跌0 86%报10162 18点 创业板指跌1 17%报2037 27点 [5] - 两市及北交所共1260只股票上涨 4034只股票下跌 平盘有118只股票 沪深两市成交总额14153亿元 较前一交易日增加1289亿元 [5] - 两市及北交所共有79只股票涨幅在9%以上 10只股票跌幅在9%以上 [6] 行业板块表现 - 银行股逆市走强 南京银行 兴业银行 江苏银行 成都银行 中信银行创历史新高 民生银行 浙商银行涨超2% [7] - 医药生物继续走强 赛升药业 浩欧博 翰宇药业 澳洋健康 昂利康等近10股涨停或涨超10% [7] - 港口和海运股午后大幅拉升 南京港 连云港 宁波海运 宁波远洋等涨停 [7] - 计算机板块领跌两市 退市龙宇跌超30% 新致软件 中科信息 慧博云通 石基信息 品高股份 鸿泉物联跌超5% [7] - 国防军工表现不佳 捷强装备 迈信林跌超9% 中科海讯 四创电子 航天南湖 晨曦航空 天箭科技跌超4% [8] - 半导体跌幅明显 润欣科技 乐鑫科技 翱捷科技 天德钰 海优新材跌超4% [8] 机构观点 - 中原证券预计短期市场以稳步震荡上行为主 货币政策尚有增量空间 财政政策持续发力专项债和新质生产力领域 [9] - 财信证券认为A股市场处于上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 后续增量政策出台期将是市场走出趋势性行情的关键 [9] - 中信建投认为A股市场在估值修复 盈利筑底与风险偏好回暖的多重驱动下 正逐步走出情绪低谷 全市场仍处于历史偏低水平 [10] - 天风证券建议6月以稳应变 防守反击 投资主线降维为科技AI+ 消费股估值修复和消费分层逐步复苏 低估红利继续崛起 [10] - 中金公司预计A股下半年节奏上或为前稳后升 上行空间取决于财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续 [11] - 光大证券认为沪指处于区间震荡格局 震荡上沿在3400点附近 关注市场能否放量突破箱体上沿 [12]