A股上市银行再现股东、高管增持潮！ 近日，包括成都银行、南京银行、常熟银行、沪农商行等上市银行纷纷发布公告称，获得重要股东或董 监高增持，部分增持动作仍在进行当中。这也是继10月以来，厦门银行、齐鲁银行、青岛银行等相继披 露类似公告后，近期又一批获增持的上市银行。 其中成都银行于11月21日晚间公告称，该行两大股东成都产业资本控股集团有限公司（下称"成都产业 资本集团"）、成都欣天颐投资有限责任公司（下称"成都欣天颐"），合计耗资约6.11亿元增持该行股 份近3424.7万股。 公告显示，2025年8月27日至11月21日期间，成都产业资本集团和成都欣天颐通过集中竞价的方式分别 累计增持成都银行股份1404.48万股和2020.22万股，分别累计增持金额约2.53亿元和约3.58亿元。 阶段性增持后，目前成都产业资本集团的持股比例约为6.06%，成都欣天颐持股比例约为4.27%。公告 称，本次增持计划尚未实施完毕，两家公司将按照增持计划以自有资金继续增持成都银行股份。按照今 年4月公告，上述两家增持主体拟增持金额合计不低于7亿元，合计不高于14亿元。 就在上述公告发布的同一天，另一家上市城商行——南京银行也披 ...

文章核心观点 - 近期A股市场银行板块逆市走强，多家上市银行获大股东增持，反映出增持策略从防御性向主动市值管理转变，基于经济复苏和息差企稳预期引导估值修复[1] - 银行板块基本面韧性强，市场表现突出，部分银行股股价创历史新高，年内涨幅显著，受到避险情绪和长期资金配置偏好等多重因素支撑[2] 银行股增持情况 - 南京银行获外资大股东法国巴黎银行增持约1.28亿股，合计持股比例由17.02%跃升至18.06%[1] - 成都银行两大股东联手增持近3424.7万股，耗资约6.11亿元，拟增持金额合计不低于7亿元且不高于14亿元[1] - 10月以来上市银行迎来增持潮，城商行与农商行占比超80%，增持行为发生在股价上涨期[1] 银行板块市场表现 - 截至11月21日收盘，近一个月累计涨幅为正的银行股有17只，中国银行和工商银行A股价格连创历史新高[2] - 农业银行年内累计涨幅达57.84%，登顶板块涨幅榜[2] - 42家上市银行中，前三季度实现净利润同比上涨的有35家，其中7家实现两位数增长[2] 机构观点与投资逻辑 - 多家券商分析师重申银行板块存在投资机会，基本面韧性强，受市场避险情绪推动[2] - 保险等长期资金配置偏好强，中小保险机构寻求中小银行的长期股权投资机会，优质城商行有望迎来配置盘加仓[2]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 四季度继续看好银行股系统性估值修复，红利配置盘持续加仓，同时受益于市场风险偏好回落 [2][9] - 银行股在近期市场调整中表现出防御属性，明显跑赢大盘及创业板指数 [2][9] - 国有行在四季度以来表现最突出，率先创新高，中期分红时点提前至12月推动配置盘加仓 [2][9] - 关注零售贷款资产质量趋势，特别是按揭贷款受房价波动影响，但预计决策层将通过政策调整缓解压力 [6] 市场表现与个股分析 - 本周长江银行指数累计下跌0.9%，但相较沪深300指数和创业板指数分别获得2.9%和5.3%的超额收益 [9][19] - 国有行呈现轮动式上涨，中国银行A股、建设银行A股、交通银行A股等涨幅靠前，农业银行本周调整 [2][9] - 南京银行因大股东法巴银行再度增持，推动涨幅领先 [2][9] - 六大国有行A股平均股息率降至3.68%，与10年期国债收益率利差为187BP，H股平均股息率达4.93%，H股相对A股平均折价率扩大至25% [22][26][27] 可转债交易机会 - 银行板块回调后，可转债银行股的强赎交易空间走阔，常熟银行、上海银行、重庆银行股价距离可转债强赎价空间在15%以内 [27] - 随着银行股行情持续，建议关注相关可转债银行的强赎交易机会 [27] 市场交易特征 - 各类型银行股的换手率、成交额占比较上周小幅下降，预计配置型资金加速加仓将导致流通盘减少，换手率和成交额占比趋于平稳 [32] - 国有行、招商银行等战略配置标的因配置盘锁仓，可能造成流通盘持续减少 [32] 零售贷款资产质量趋势 - 2024年以来银行业整体零售风险抬升，零售贷款不良率和不良金额持续上升，反映居民收入、就业压力及房价下跌影响 [6] - 2025年6月末，样本上市银行的个人贷款不良余额较期初增加883亿元，按揭贷款和个人经营贷款影响显著 [6][51] - 与上一轮零售风险主要集中在信用卡领域不同，本轮周期按揭贷款、经营贷、消费贷、信用卡等各类零售产品资产质量均承压 [6] - 个别银行三季报显示，交通银行、招商银行（母行）三季度末零售不良率环比上升，平安银行零售不良率回落主要反映风险偏好调整和核销处置成果 [7][42][44] 前瞻性指标与银行差异 - 交通银行个人贷款逾期率、关注率环比仍在上升（除信用卡外） [7][46][49] - 招商银行（母行）个人贷款关注率环比上升，反映风险认定严格，但信用卡不良新生成率连续两个季度回落，逾期率连续三个季度回落 [7][53] - 城商行如宁波银行通过调整贷款结构（压降零售贷款比例，加速对公贷款投放），已实现不良净生成率持续回落 [8][58][59] 政策预期与行业展望 - 由于按揭贷款占比高、规模大，预计决策层将重视金融系统稳定性，通过政策调整缓解按揭贷款资产质量压力 [6] - 行业整体零售风险拐点仍需持续观察，但部分银行如招商银行因更早处置风险，预计指标将依次改善 [7][53]

银行股增持动态 - 南京银行获外资大股东法国巴黎银行增持约1.28亿股，合计持股比例由17.02%升至18.06% [1] - 成都银行两大股东联手增持约3424.7万股，耗资约6.11亿元，计划增持总金额为7亿至14亿元 [1] - 10月以来上市银行迎来增持潮，城商行与农商行占比超80%，增持策略从防御转向主动市值管理 [1] 银行板块市场表现 - 截至11月21日，近一个月累计涨幅为正的银行股有17只，中国银行和工商银行A股价格连创历史新高 [2] - 农业银行年内累计涨幅达57.84%，登顶板块涨幅榜 [2] - 42家上市银行中，前三季度有35家净利润同比上涨，其中7家实现两位数增长 [2] 行业投资观点 - 券商分析师认为银行板块基本面韧性强，存在投资机会，受市场避险情绪及保险资金配置偏好支撑 [2] - 中小保险机构寻求中小银行长期股权投资机会，优质城商行有望迎来配置盘加仓 [2]

银行股东及高管增持情况 - 四季度以来多家上市银行获大股东或高级管理人员增持 包括南京银行 成都银行 常熟银行 沪农商行 苏农银行等[1] - 南京银行第一大股东法国巴黎银行通过QFII主体增持约1.28亿股 占总股本1.04% 持股比例由17.02%增至18.06% 此前在9月亦增持约1.08亿股 两次合计增持约2.36亿股[2] - 成都银行两名股东成都产业资本集团和成都欣天颐投资合计增持约3424.7万股 增持金额分别为2.53亿元和3.58亿元 增持后持股比例分别为6.06%和4.27%[1][2] - 常熟银行多名高级管理人员计划增持 包括行长 副行长及董事会秘书等[3] - 沪农商行和苏农银行分别获得行内多名高级管理人员及大股东常熟市投资控股集团有限公司的增持[3] 银行板块市场表现与估值 - 四季度以来Wind银行指数区间累计涨幅近8% 农业银行 工商银行等个股股价创历史新高[4] - 银行股凭借低估值 高分红等特性吸引险资等中长期资金配置 估值修复仍有空间[4][5] - 银行股盈利能力较强 估值偏低 分红率较高 吸引追求稳定回报的资金密集增持[5] 增持行为的意义与驱动因素 - 股东及管理层增持反映出对银行长期投资价值的信心 增持集中于经营稳健 区域经济韧性较强的城商行和农商行[1][4] - 增持行为是对银行内在价值的肯定 为市场提供了明确的估值锚定[4] - 银行股估值修复依赖三大驱动力 低估值与高股息率的配置吸引力 区域经济韧性支撑资产质量 政策支持与息差企稳预期[6] - 增持主体包括外资机构 地方国资和银行董监高 传递出内外部资本对区域银行经营韧性的认可[4]

报告投资评级 - 行业投资评级：增持 [5] 报告核心观点 - 年初至今银行板块股东及高管踊跃增持，增持力度在31个行业中居于前列，净增持金额达90.30亿元，彰显对银行自身价值及发展前景的信心 [2][5] - 银行中期分红时间点临近，若年底市场风格趋于均衡，板块存在补涨机会 [5] 股东及高管增持情况 - 2025年1月1日至11月21日，银行板块获股东或高管增减持净金额约为90.30亿元，在31个行业中排名第一；其中增持金额约126.30亿元（排名第二），减持金额约为36.01亿元 [5][8] - 超过半数银行披露大股东或高管增持计划（10家银行股东增持、15家银行高管增持） [5] - 增持金额前三的银行分别为：南京银行（73.8亿元，占流通股比重+5.94pct）、苏州银行（17.4亿元，占流通股比重+5.25pct）、光大银行（12.4亿元，占流通股比重+0.69pct） [5] - 常熟银行、苏农银行近期公告部分董事、监事、高级管理人员将在公告后6个月内增持股份；成都银行、苏州银行、齐鲁银行的股东/高管增持计划仍在进行中 [5][9] 周度市场表现与数据跟踪 - 2025年11月17日至11月21日期间，银行板块下跌0.87%，在31个板块中排名第1位，跑赢沪深300指数2.90个百分点 [5] - 同期市场利率情况：半年期国有大行+股份行转贴现平均利率为0.68%，环比上周提升7bp；10年期国债收益率平均为1.81%，环比上周持平 [5] - 流动性数据：新发行同业存单5330亿元，较上周减少1761亿元；平均发行利率为1.64%，较上周提升1bp；期末同业存单余额20.51万亿元，较10月末减少2541亿元 [5] 投资建议与主线 - 投资建议重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐青岛银行、宁波银行、招商银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐兴业银行、重庆银行、常熟银行，相关标的为上海银行；3）红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [5] 行业及公司动态 - 政策动态：央行北京分行联合印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》；11月20日1年期与5年期以上LPR均维持不变 [11] - 公司公告：无锡银行拟实施中期分红，每股派现0.11元；沪农商行、南京银行、成都银行等多家银行披露股东或高管增持进展 [12][13]

文章核心观点 - A股上市银行近期出现由重要股东和高管主导的增持潮，反映出内部人士对银行长远发展前景的信心 [1] - 银行板块在市场整体波动中逆势走强，部分国有大行股价创出历史新高，配置盘持续加仓意愿强烈 [1] - 业内分析认为银行股投资逻辑转向“弱周期”，其高股息、低估值的属性在当下市场环境中吸引力凸显 [10] 股东增持动态 - 成都银行两大股东成都产业资本集团和成都欣天颐合计耗资约6.11亿元增持近3424.7万股，此次增持后持股比例分别达约6.06%和4.27%，且增持计划尚未完成，拟增持总金额不低于7亿元、不高于14亿元 [3] - 南京银行第一大股东法国巴黎银行在近期增持约1.28亿股，占总股本1.04%，使其合计持股比例由17.02%升至18.06%，创持股新高，此为该股东年内的第二次大规模增持 [4] 高管增持情况 - 常熟银行6名高级管理人员计划在6个月内以自有资金增持不少于55万股该行A股股份 [6] - 沪农商行5位高管已“自掏腰包”合计增持25.91万股，成交价格区间为9.02元/股至9.08元/股，并承诺锁定两年 [6] - 齐鲁银行董事、监事及高管人员增持股份进展顺利，截至公告日增持金额约315万元，完成计划金额的90% [6] 银行板块市场表现 - 近一个月内17只银行股累计上涨，其中中国银行涨幅达13.74%，重庆银行涨9.34%，交通银行和工商银行涨幅均超5%，工商银行和中国银行股价盘中创历史新高 [9] - 年内多家银行股累计涨幅显著，农业银行以57.84%的涨幅领跑，青岛银行、厦门银行等A股年内累计涨幅也超过20% [9] - 银行板块估值仍处低位，截至11月21日收盘，仅农业银行股价在每股净资产之上，其余41家A股上市银行均“破净”，市净率中值约为0.6倍 [9] 行业基本面与机构观点 - 上市银行三季报表现积极，42家银行中有35家前三季度净利润同比上涨，其中7家实现两位数增长 [9] - 机构分析指出，银行股“高股息、低估值”属性凸显，配置盘如保险、AMC等资金有持续配置意愿，板块或迎来再配置机会窗口 [10] - 投资逻辑关注两条主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息稳健的大型银行 [11]

银行股东及高管增持动态 - 近期多家A股上市银行，特别是城商行和农商行，出现股东及高管增持潮，涉及南京银行、成都银行、常熟银行、沪农商行等 [1][2] - 成都银行两大股东成都产业资本集团和成都欣天颐合计耗资约6.11亿元增持近3424.7万股，增持计划总金额拟不低于7亿元且不高于14亿元 [2] - 南京银行第一大股东法国巴黎银行在近期增持约1.28亿股，占总股本1.04%，使其合计持股比例由17.02%升至18.06%，为年内第二次大规模增持 [3] - 常熟银行6名高级管理人员计划在6个月内以自有资金增持不少于55万股A股股份 [5] - 沪农商行5位高管于11月13日至17日合计增持25.91万股，成交价格区间为9.02元/股至9.08元/股，并承诺锁定两年 [5] 银行板块市场表现 - A股银行板块近期逆势走强，中国银行近一个月涨幅达13.74%，工商银行A股股价创出历史新高 [1][6] - 近一个月内17只银行股累计涨幅为正，其中重庆银行累计涨幅9.34%，交通银行、工商银行涨幅均超5% [6] - 年内多家银行股表现强劲，农业银行以57.84%的累计涨幅领跑，青岛银行、厦门银行、重庆银行、工商银行、宁波银行A股年内累计涨幅均超过20% [6] - 尽管股价上涨，银行板块整体估值仍偏低，截至11月21日，仅农业银行1家股价在每股净资产之上，其余41家A股上市银行均处于破净状态，市净率中值约为0.6倍 [6] 银行业绩与投资逻辑 - 上市银行三季报表现积极，42家银行中有35家前三季度实现净利润同比上涨，其中7家银行净利润实现两位数增长 [6] - 券商分析认为银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济偏平淡期间，银行股的高股息特性具有吸引力 [7] - 银行板块的“高股息、低估值”属性凸显，估值受到基本面韧性强、市场避险情绪、保险和AMC等长期资金配置意愿等多重因素支撑 [7] - 机构看好两条选股逻辑：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息稳健的大型银行 [7] - 中小保险预计将积极寻求中小银行的长期股权投资机会，而大型保险资本可能持续增配总市值和资金承载量大的长三角头部城商行 [7]

金融债券发行 - 公司于2025年11月21日成功发行总额为人民币100亿元的2025年第二期金融债券（债券通）[1] - 本期债券为3年期固定利率债券，票面利率为1.80% [1] - 募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构，增加稳定中长期负债来源并支持中长期资产业务的开展 [1] 主要股东权益变动 - 大股东法国巴黎银行（QFII）于2025年9月29日至11月20日期间增持公司股份128,231,748股，占公司总股本的1.04% [7] - 增持后，法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持股比例由17.02%增加至18.06% [7] - 增持行为基于股东对公司未来发展的信心和价值成长的认可，资金来源为自有资金 [5][7] 优先股赎回 - 公司拟于2025年12月23日全额赎回2015年非公开发行的0.49亿股优先股（南银优1），总规模为人民币49亿元 [10][16] - 赎回价格为优先股的票面金额（每股面值人民币100元）加当期已宣告且尚未支付的股息 [10][16] - 公司董事会已审议通过行使优先股赎回权的议案，并获得国家金融监督管理总局江苏监管局的无异议复函 [13][16][18]

董事会决议与优先股赎回 - 第十届董事会第十五次会议于2025年11月21日召开，应到董事10人，实到9人，1人委托投票，审议通过行使优先股赎回权议案，表决结果为同意10票、弃权0票、反对0票 [1] - 公司拟于2025年12月23日全额赎回2015年发行的优先股，赎回规模为0.49亿股，总规模人民币49亿元，已获得国家金融监督管理总局江苏监管局无异议复函 [5][9][11] - 优先股赎回价格为票面金额加当期已宣告且尚未支付的股息，付款时间为2025年12月23日，将支付票面金额及2024年12月23日至2025年12月22日期间的股息 [6][8] 金融债券发行 - 公司于2025年11月21日发行完毕2025年金融债券（第二期）（债券通），发行总额为人民币100亿元，为3年期固定利率债券，票面利率1.80% [2] - 本次债券募集资金将用于优化中长期资产负债匹配结构，增加稳定中长期负债来源并支持中长期资产业务的开展 [3] 大股东权益变动 - 大股东法国巴黎银行（QFII）于2025年9月29日至2025年11月20日期间通过集中竞价交易方式增持公司股份128,231,748股，占公司总股本的1.04% [18] - 本次增持后，法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持股比例由17.02%增加至18.06%，触及1%整数倍变动，增持资金为自有资金，不触及要约收购 [18][19]