报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][21] 报告的核心观点 - 受益橡胶行情回暖，业绩表现维持同比修复趋势，2024年营收增长但归母净利润下降，扣非后减亏，2025Q1收入利润维持同比修复 [1][8] - 自有胶园因受灾减产，贸易规模维持扩张，非胶业务收入增加增厚利润，未来有望持续贡献业绩 [2] - 看好天然橡胶大周期上行，公司作为全球最大天然橡胶种植加工贸易企业之一有望受益，但短期贸易冲突或冲击橡胶消费 [3] 各部分总结 业绩表现 - 2024年实现营业收入496.73亿元，同比+31.80%，归母净利润1.03亿元，同比-65.20%，扣非后归母净利润-5.81亿元，同比减亏约40% [1][8] - 2025Q1营业收入100.39亿元，环比-40.14%，同比+23.30%；归母净利润-1.08亿元，环比-119.22%，同比+32.76% [1][8] 业务情况 - 2024年橡胶板块整体收入483.35亿元，同比+29.93%，毛利率2.91%，同比+1.17pct；自有胶园橡胶产量12.15万吨，同比-13.05%，销量11.67万吨，同比-15.92%；加工贸易环节销售贸易量超414万吨 [2] - 2024年其他业务实现营业收入10.96亿元，同比+164.97%，毛利2.04亿元，同比60.00%，毛利率18.59% [2] 盈利能力与费用率 - 2025Q1销售毛利率4.47%，环比+0.30pct，同比+0.44pct；销售净利率-1.21%，环比-4.27pct，同比+1.57pct [14] - 2025Q1销售费用率0.65%（同比-0.46pct），管理费用率2.76%（同比-0.59pct），财务费用率1.76%（同比-0.26pct），三项费用合计比率5.17%，同比-1.31pct [14] 现金流与资产周转 - 2025Q1经营性现金流净额4.40亿元，同比+130.05%，占营业收入比例4.43%（同比+2.06pct），销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例109.66%（同比+12.33pct） [20] - 2025Q1存货天数50.70天（同比-4.00%），应收账款周转天数19.05天（同比+4.50%），资产周转整体平稳 [20] 盈利预测 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测为1.0/2.4亿元（原为2.0/4.4亿元），预测2027年归母净利润为4.5亿元，对应2025 - 2027年EPS为0.02/0.06/0.11元 [3][21] 情景分析 - 乐观预测2025 - 2027年营业收入分别为621.76亿元、737.91亿元、845.24亿元，净利润分别为6.98亿元、9.51亿元、12.76亿元 [26] - 中性预测2025 - 2027年营业收入分别为621.14亿元、736.59亿元、843.20亿元，净利润分别为1.04亿元、2.39亿元、4.53亿元 [26] - 悲观预测2025 - 2027年营业收入分别为620.52亿元、735.28亿元、841.16亿元，净利润分别为-4.92亿元、-4.84亿元、-3.90亿元 [26]

证券代码：601118 证券简称：海南橡胶 公告编号：2025-026 海南天然橡胶产业集团股份有限公司 关于收到橡胶树保险赔款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《海南橡胶 2025 年橡胶树完全成本保险项目保险协议》的约定，2025 年 1 月期间因寒害触发保险赔付条件，经查勘定损，确定保险赔付金额为 59,908,688.00 元，上述赔付款项近期已全部到账，会计核算计入专项应付款。 具体会计处理最终以审计机构审计确认后的结果为准，敬请广大投资者注意投资 风险。 1 特此公告。 海南天然橡胶产业集团股份有限公司 董 事 会 2025 年 4 月 30 日 ...

中国国际金融股份有限公司 关于海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的 专项核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称 "独立财务顾问"）作为海南天然橡 胶产业集团股份有限公司（以下简称"海南橡胶"、"公司"或"上市公司"）重 大资产购买交易的独立财务顾问，根据《上市公司并购重组财务顾问业务管理办 法》《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易指引》等相关法律法规的要求， 对海南橡胶 2024 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务进行了专 项核查，核查情况及核查意见如下： 一、基本情况 （一）交易背景情况 公司完成对合盛农业集团有限公司的重大资产购买后，合并范围及业务规模 大幅扩大，融资需求同步提高。为进一步支持公司的经营和发展，降低融资成本 及财务费用，公司于 2024 年 3 月与关联方海南农垦集团财务有限公司（以下简 称"财务公司"）重新签订了《金融服务协议》，财务公司向公司提供的授信总额、 贷款额度由不高于人民币 30 亿元提升至不高于人民币 60 亿元，公司在财 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为海南天然 橡胶产业集团股份有限公司（以下简称"海南橡胶"或者"公司"）非公开发行股票的保 荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》以及 《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等相关法律、 法规和规范性文件的规定，对海南橡胶 2024 年度募集资金存放和使用情况进行了专项 一、募集资金基本情况 （一）非公开发行股票募集资金情况 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2017〕1797 号文核准，公司于 2018 年 2 月 12 日完成非公开发行股票新增股份的登记托管及限售手续，实际发行人民币普通股 348,256,197 股，发行价格为 5.16 元/股，募集资金总额为人民币 1,797,001,976.52 元。 扣除本次发行费用共 6,189,262.13 元后，公司募集资金净额 1,790,812,714.39 元。该 募集资金经中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）于 ...

一、募集资金基本情况 国泰海通证券股份有限公司 关于海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐机构"）作为海南天然 橡胶产业集团股份有限公司（以下简称"海南橡胶"或者"公司"）非公开发行股票的保 荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》以及 《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等相关法律、 法规和规范性文件的规定，对海南橡胶 2024 年度募集资金存放和使用情况进行了专项 截至 2024 年 12 月 31 日，公司募集资金本年度投入金额 163,218,300.00 元（不 含账户手续费），募集资金专户余额 94,839,816.75 元（含募集资金银行存款累计利息收 入）。报告期内，公司还使用 150,000,000.00 元闲置募集资金暂时补充流动资金。 二、募集资金存放和管理情况 （一）募集资金的管理情况 为规范公司募集资金管理，保护投资者权益，根据中国证监会《上市公司监管指引 1 核查，具体情况如下： 第 2 号——上市公司募集资金管理和使 ...

目 录 二、形成审计意见的基础 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | 页 | | | --- | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | 页 | | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 页 | 7 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 页 | 8 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 页 | 9 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | 10 | 页 | | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 11 | 页 | | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 12 | 页 | | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 13 | 页 | | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 14 | 页 | | | | | 四、资质附件………………………………… ...

二、关于 2025 年度日常关联交易的议案 海南天然橡胶产业集团股份有限公司 为深入贯彻落实党中央、国务院关于耕地保护的决策部署，坚决遏制耕地"非 粮化""非农化"现象，全方位夯实粮食安全根基，公司从顾全大局、兼顾国家、 社会和企业利益出发，配合推进土地复耕工作，清理复耕胶园范围内青苗及地上 附着物，关联方海南农垦垦地融合开发有限公司支付青苗及地上附着物补偿费及 工作经费。 本次复耕土地面积占公司全球范围内胶园总面积的比例较低，获得的经济补 偿可以弥补公司成本，不会对公司橡胶种植端的持续经营造成较大不利影响，不 存在损害公司及广大中小股东利益的情形。 全体独立董事同意本次交易事项，同意将该议案提交董事会审议。 第六届董事会独立董事专门会议第七次会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号—规范运作》《公司章程》等有关规定，海南天然橡胶产业集团股份有 限公司（以下简称"公司"）召开了第六届董事会独立董事专门会议第七次会议， 对拟提交公司第六届董事会第四十三次会议审议的部分事项进行了事前审核。公 司全体独立董事经认真审阅公司提供的资料，与公司相关人员进行了沟通，基 ...

海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（张生） 作为海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"海南橡胶"） 的独立董事，本人张生严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办 法》等法律法规以及《公司章程》《独立董事工作制度》的要求，忠实、勤勉地 履行职责，独立、审慎行使职权，认真审议了董事会及董事会下设专门委员会的 各项议案，对公司重大事项发表独立意见，充分发挥独立董事作用，切实维护了 公司和全体股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人基本情况 张生：法学博士，研究员、博士生导师。2000 年 7 月至 2013 年 2 月，历任 中国政法大学讲师、副教授、教授，法学院副院长、比较法学研究院常务副院长； 2013 年 1 月至 2014 年 11 月，任北京交通大学法学院教授、博士生导师；2014 年 11 月至今，任中国社会科学院法学研究所研究员、博士生导师；2022 年 4 月 至今，任惠而浦（中国）股份有限公司独立董事；2021 年 10 月至今任海南橡胶 独立董事。 （二）独立性情况说明 作为公 ...

海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（冯科） 作为海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"海南橡胶"） 的独立董事，本人冯科严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办 法》等法律法规以及《公司章程》《独立董事工作制度》的要求，忠实、勤勉地 履行职责，独立、审慎行使职权，认真审议了董事会及董事会下设专门委员会的 各项议案，对公司重大事项发表独立意见，充分发挥独立董事作用，切实维护了 公司和全体股东的合法权益。本人自 2024 年 1 月 30 日当选为海南橡胶独立董事， 现将本人 2024 年度（2024 年 1 月 30 日至 2024 年 12 月 31 日期间，或称"报告 期"）履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事个人基本情况 冯科：经济学博士，北京大学经济学院教授、博士生导师。2010 年 1 月至 2021 年 9 月，任北京大学经济学院副教授；2021 年 9 月至今，任北京大学经济 学院教授；2022 年 1 月至今，任北大资产经营有限公司董事；2021 年 8 月至 2025 年 2 月，任辽宁成大股份有限公司独立董事；2 ...

海南天然橡胶产业集团股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（王季民） 作为海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称"公司"或"海南橡胶"） 的独立董事，本人王季民严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理 办法》等法律法规以及《公司章程》《独立董事工作制度》的要求，忠实、勤勉 地履行职责，独立、审慎行使职权，认真审议了董事会及董事会下设专门委员会 的各项议案，对公司重大事项发表独立意见，充分发挥独立董事作用，切实维护 了公司和全体股东的合法权益。本人自 2024 年 1 月 30 日当选为海南橡胶独立董 事，现将本人 2024 年度（2024 年 1 月 30 日至 2024 年 12 月 31 日期间，或称"报 告期"）履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）独立董事个人基本情况 王季民：会计学硕士，高级会计师、中国注册会计师。2002 年 10 月至今, 任亚太(集团)会计师事务所深圳分所合伙人；2020 年 7 月至今，任日日顺供应 链科技股份有限公司独立董事；2021 年 3 月至今，任中特生命健康科技集团股 份有限公司独立董事；2024 年 1 月至今，任海南橡胶独立董事。 ...