证券代码：601126 证券简称：四方股份 公告编号：2024-030 北京四方继保自动化股份有限公司 第七届董事会第十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月29日以 现场与通讯相结合的方式召开第七届董事会第十六次会议。本次会议通知于2024 年8月19日以电子邮件的方式发出，会议由董事长高秀环女士召集和主持，会议 应出席董事7名，实际出席董事7名，其中，董事张涛先生、祝朝晖先生、刘志超 先生、独立董事钱晖先生以通讯方式参与并表决，全部董事均参与并表决所有议 案。会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》及《公司章程》等法律、 行政法规、部门规章、规范性文件的相关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，一致通过如下决议： 1、审议通过《关于公司 2024 年半年度报告的议案》，同意票 7 票，反对票 0 票，弃权票 0 票； 2024 年半年度报告中的财务信息已经第七届董事会审计委员会 20 ...

证券代码：601126 证券简称：四方股份 上海荣正企业咨询服务（集团） 股份有限公司 关于 北京四方继保自动化股份有限公司 启航 2 号限制性股票激励计划回购注销 部分限制性股票、调整预留授予价格及预留 数量、向激励对象授予预留部分限制性股票 相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 8 月 | 目录 2 | | --- | | 一、释义 3 | | 二、声明 4 | | 三、基本假设 5 | | 四、本次激励计划的审批程序 6 | | 五、独立财务顾问意见 8 | | 六、备查文件及咨询方式 14 | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 四方股份、本公司、公 | 指 | 北京四方继保自动化股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 司、上市公司 | | | | 独立财务顾问、财务顾 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 | | 问 | | | | 本激励计划、本计划、 | | 北京四方继保自动化股份有限公司启航 2 号限制性股票激励 | | 限制性股票激励计划、 股权激励计划 | 指 | 计划 | | | | 公司根据本激励计划规 ...

北京四方继保自动化股份有限公司监事会 关于公司启航 2 号限制性股票激励计划 激励对象名单（预留授予日）的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）以及《公司章程》等有关法律法规及规范性文件 的规定，北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称"公司"）监事会对公司 本次限制性股票激励计划预留授予日的激励对象名单和相关事项进行审核。现发 表核查意见如下: 1、根据公司2023年第一次临时股东大会授权，公司董事会确定本激励计划 的预留授予日为2024年8月29日，该授予日符合《管理办法》以及《北京四方继 保自动化股份有限公司启航2号限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激 励计划》"）有关授予日的相关规定。 2、获授权益的激励对象为在公司（含公司控股子公司，下同）任职的核心 技术（业务）骨干，均与公司具有聘用、雇佣或劳务关系并签订相关协议。 3、获授权益的激励对象不存在《管理办法》规定的不得成为激励对象的情 形: （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选; （2）最 ...

证券代码：601126 证券简称：四方股份 公告编号：2024-029 北京四方继保自动化股份有限公司 关于部分限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 回购注销原因： 本次注销股份的有关情况： | 回购股份数量（股） | 注销股份数量（股） | 注销日期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 90,000 | 90,000 | 2024 年 8 | 月 | 16 | 日 | 一、本次限制性股票回购注销的决策与信息披露 (一) 2024年4月26日，公司召开第七届董事会第十二次会议、第七届监事 会第十一次会议，审议通过了《关于调整公司启航2号限制性股票激励计划回购 价格的议案》、《关于回购注销部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股 票的议案》。 (二) 2024年4月30日，公司披露了《关于调整公司启航2号限制性股票激励 计划回购价格的公告》（公告编号：2024-015）、《关于回购注销部分激励对象 已获授但尚未解除 ...

公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [7] 核心观点 公司基本情况 - 公司成立于1994年,主营业务包括输变电保护和自动化系统、发电与企业电力系统、配用电系统、电力电子应用系统等 [1][24] - 公司股权结构集中,电力系统专业出身的杨奇逊和王绪昭先生为实际控制人 [25][26] - 公司董事及高管产业经验丰富,在电力系统自动化领域具有专业优势 [26] - 公司实施股权激励计划,有利于建立健全长效激励机制 [31][32] 业务发展情况 输变电保护和自动化系统 - 公司在输变电保护和自动化系统领域积累了丰富的经验和技术底蕴,产品覆盖从1000kV特高压到10kV低压全系列 [92][93][97] - 预计国内特高压和海外跨国电网互联计划加速推进,将带动输变电二次设备需求增长 [104][105][106][107][112][119] 发电与企业电力系统 - 公司在传统发电和新能源发电领域均提供全面的自动化解决方案 [129][133][136] - 新能源装机保持高增长趋势,公司发电侧业务将持续受益 [142] 配用电系统 - 公司在配电网数字化建设和用电侧能效管理方面持续加强技术创新 [147][148][153][154] - 新一轮配网投资周期有望启动,配电自动化将迎来增长机会 [155][156][158][159] 电力电子及储能业务 - 公司在电力电子和储能领域持续加大研发投入,保持技术领先优势 [174][175][177][178][179] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%左右的增长 [186][187][188][189] - 给予公司2024年25.0X估值,目标价22.01元 [191][192][193]

公司经营情况 - 公司上半年经营情况将在半年报上披露，电网业务和网外业务均保持良好发展态势[2] - 公司传统二次设备以保护自动化为主，同时不断深耕智能电网的细分领域，探索电力设备智能运维和运检监控等新方向[3][4] - 公司火电业务随着火电建设需求变化而变化，近两年表现较好[5] 新技术发展 - 公司基于对电网互动的深刻理解，充分利用构网型技术在电网稳定性支撑、故障隔离等方面的优势，提出了针对性的解决方案[6][7] - 公司持续跟踪新型配电系统需求，开发了一系列配电数字化产品，如环保型配电环网柜、配电保护自愈控制技术等[9][10] - 调相机可以独立于电站之外，对电压支撑更透明、响应更快，公司相关产品主要有DCS、SFC、继电保护等[11] 业务发展 - 特高压项目中公司提供的产品以保护自动化、安全稳定系统等二次设备为主，项目规模在公司整体业务中占比不高[12][13] - 随着公司业务规模不断扩大，毛利相对较低的业务占比提升，公司通过优化管理措施应对市场竞争[8]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司全年目标保持20%新签订单增速,一季度同比增长约30% [1][2] - 海外订单目标从去年2亿增至今年4亿,但全年4亿目标可能有挑战 [2] - 国内业务毛利率下降主要受电网招标价格下降影响,但成本下降后盈利有望回升 [3][4][6] - 公司整体收入结构中,国内外业务占比大致持平,约各占一半 [7] 产品毛利率分析 - 主网二次设备毛利率约49%,较高;配网开关等产品毛利率较低,约10-20% [7][8] - 新能源、储能等集成类产品毛利率较低,约10-20% [8][9][10] - 公司整体毛利率目标控制在20%左右 [9] 未来发展方向 - 公司将持续深耕电网市场,在保护自动化等传统领域保持优势 [39][40] - 同时拓展监测、调度等新兴二次领域,以满足电网智能化需求 [39][40] - 海外市场方面,除了跟随国内企业出海,也在加强本地化布局 [14][15][16] - 配网市场未来将有新的技术和产品需求,如保护控制、调度自动化等 [33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 公司国内外业务收入占比及毛利率情况 [7] **回答** 国内外业务收入占比大致各50%左右,主网二次设备毛利率约49%,配网开关等产品毛利率较低约10-20% [7][8] 问题2 **提问者询问** 公司在配网市场的发展情况及未来规划 [33][34][35][36] **回答** 配网市场未来将有新的技术和产品需求,如保护控制、调度自动化等,公司将积极布局满足这些需求 [33][34][35][36] 问题3 **提问者询问** 公司在海外市场的布局情况 [14][15][16] **回答** 公司除了跟随国内企业出海,也在加强东南亚等地区的本地化布局,未来海外市场占比有望进一步提升 [14][15][16]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级[6] 报告的核心观点 - 公司业绩持续稳定增长,2023年和2024年一季度业绩表现亮眼[1][2] - 公司作为二次设备领先企业,有望直接受益于配网建设的加速[2][3] - 公司在智能电网领域保持技术领先地位,中标多个重点项目[3] - 公司储能业务积极拓展,在新型高压级联储能方向保持领先优势[4][5] - 预计公司2024-2026年收入和利润将保持稳定增长[6] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24%;实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入15.5亿元,同比增长31%;归母净利润1.81亿元,同比增长28%[1] - 预测公司2024-2026年收入分别为66.7、76.4、87.6亿元,EPS分别为0.89、1.04、1.20元[6]

证券代码：601126 证券简称：四方股份 上海荣正企业咨询服务（集团） 股份有限公司 关于 北京四方继保自动化股份有限公司 回购注销部分限制性股票相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 6 月 | 四方股份、本公司、公 | 指 | 北京四方继保自动化股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 司、上市公司 | | | | 独立财务顾问、财务顾 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 | | 问 | | | | 本激励计划、本计划、 限制性股票激励计划、 | 指 | 北京四方继保自动化股份有限公司启航 2 号限制性股票激励 计划 | | 股权激励计划 | | | | 限制性股票 | 指 | 公司根据本激励计划规定的条件和价格，授予激励对象一定数 量的公司股票，该等股票设置一定期限的限售期，在达到本激 | | | | 励计划规定的解除限售条件后，方可解除限售流通 | | 激励对象 | 指 | 按照本计划的规定，有资格获授一定数量限制性股票的员工 | | 授予日 | 指 | 公司向激励对象授予限制性股票的日期，授予日必须为交易日 | | 授予价格 | 指 | 公司授予激励对象 ...

证券代码：601126 证券简称：四方股份 公告编号：2024-026 北京四方继保自动化股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减少注册资本 暨通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、通知债权人的原由 北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 4 日召开第七届董事会第十四次会议，审议通过了《关于回购注销部分激励对象已 获授但尚未解除限售的限制性股票的议案》。根据《上市公司股权激励管理办法》 《北京四方继保自动化股份有限公司启航 2 号限制性股票激励计划（草案）》的 相关规定，鉴于公司启航 2 号限制性股票激励计划中 1 名激励对象离职，不再具 备激励对象资格，公司董事会同意对其已获授但尚未解除限售的全部限制性股票 30,000 股进行回购注销。本次回购注销完成后，公司总股本预计将减少 30,000 股，公司注册资本也相应减少 30,000 元。具体内容详见 2024 年 6 月 5 日刊登于 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于回购注 ...