董事会组成 - 公司第八届董事会由9名董事组成，含1名职工董事[1] 董事选举 - 2025年5月8日选举郗沭阳为第八届董事会职工董事[1] 任期信息 - 第八届董事会任期自股东会审议通过起三年[1] 董事情况 - 郗沭阳生于1971年，2000年4月至今在公司工作[5] - 截至公告日，郗沭阳持有公司股份265,000股[5]

电力系统升级需求 - 全球电力系统在发电侧、电网侧和用电侧均面临新变化 新能源发电比例提升导致消纳压力凸显 老旧电网需改造适应增长需求 以AI、数据中心为代表的新兴产业推动电力需求加大 [1] - 各国加大电力投资应对升级扩容需求 电力设备产业链将直接受益 [1] 主电网建设趋势 - 特高压建设需求增长 截至2024年12月中国已投运41条特高压线路（20条交流+21条直流） "十四五"期间开工"三交九直"线路 "十五五"预计新增20条以上 [2] - 直流特高压在远距离传输占优 柔性直流技术因无换相失败问题在大规模新能源外送中具优势 IGBT成本下降将推动其渗透率提升 2021-2025年国内特高压投资规模预计达3800亿元 [2] 配电网改造机遇 - 国内提出配电网高质量发展行动 欧盟计划5840亿欧元电网现代化投资 美国老旧电网需改造 全球变压器需求提升 [3] - 中国变压器产量占全球35% 海外因取向硅钢产能限制出现紧缺 价格已上涨 中国企业竞争力强将受益于海外需求增长 [3] 产业链投资方向 - 主电网环节关注特高压高景气标的 柔性直流技术相关企业将受益 [4] - 配电网环节聚焦具备出海能力的变压器企业 推荐华明装备、海兴电力 建议关注中国西电、国电南瑞等标的 [4]

温氏股份 - 4月销售肉鸡10381.98万只，同比增长10.87%，销售收入25.43亿元，同比下降5.01%，毛鸡销售均价11.24元/公斤，同比下降14.91% [1] - 4月销售生猪317.57万头，同比增长27.90%，销售收入55.45亿元，同比增长18.61%，毛猪销售均价14.92元/公斤，同比下降1.71% [1] - 主营业务为肉鸡和肉猪的养殖及其销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售 [1] 中通客车 - 4月汽车生产量1117辆，同比下降0.62%，销售量1046辆，同比下降4.04% [1] - 主营业务是以客车为主兼顾零部件产品的开发、制造和销售 [2] 克明食品 - 4月销售生猪6.39万头，环比增长14.53%，同比增长33.00%，销售收入7090.48万元，环比增长4.94%，同比增长16.04% [3] - 2025年1-4月累计销售生猪19.02万头，同比增长11.52%，累计销售收入21849.26万元，同比增长6.61% [3] - 主营业务是米面制品的研发、生产及销售，生猪养殖和销售 [4] 牧原股份 - 4月销售商品猪657.3万头，同比增长51.80%，商品猪销售均价14.66元/公斤，同比下降0.95%，商品猪销售收入125.95亿元，同比增长53.42% [5] - 主营业务是生猪的养殖销售、生猪屠宰 [6] 维力医疗 - 获得一次性使用下段弧形输尿管支架医疗器械注册证，有效期至2030年5月5日，适用于输尿管支撑和引流 [7] - 主营业务为麻醉、导尿、泌尿外科、护理、呼吸、血液透析等领域医疗器械的研发、生产和销售 [7] 台基股份 - 使用闲置资金5000万元购买中国光大银行理财产品，年化收益率区间1.0%-2.15%，到期日2025年5月31日 [8][9] - 主营业务是功率半导体器件的研发、制造、销售及服务 [10] 科大国创 - 取得中国银行最高3600万元股票回购贷款承诺，贷款期限最长3年 [11] - 主营业务为数据智能行业应用、智能软硬件产品、数据智能平台运营 [11] 卫信康 - 全资子公司琥珀酰明胶注射液药物临床试验获批准，用于治疗低血容量及休克 [12] - 主营业务为化学药品制剂及其原料药的研发、生产、销售 [13] 康泰医学 - 取得一次性使用麻醉窥视片医疗器械注册证，适用于临床气道插管、麻醉或急救 [14] - 主营业务是医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售 [15] 纽泰格 - 拟3000万–6000万元回购公司股份，回购价格上限35元/股，用于员工持股计划或股权激励 [16] - 主营业务是汽车零部件及注塑模具、发泡模具和压铸模具的研发、生产和销售 [16] 金冠股份 - 公司及子公司中标多个项目，金额约2.58亿元，涵盖高压开关柜、低压开关柜、充电设备等 [17][18] - 主营业务是充换电设备的研发、生产和销售业务 [19] 达实智能 - 签约深圳机场至大亚湾城际客票系统项目，合同金额5647万元，提供AI+智慧交通整体解决方案 [20] - 主营业务是基于AIoT智能物联网管控平台，提供全生命周期的智慧服务 [20] 仙琚制药 - 炔雌醇环丙孕酮片一致性评价申请获受理，用于治疗妇女雄激素依赖性疾病及口服避孕 [21] - 主营业务为甾体原料药和制剂的研制、生产与销售 [22] 长高电新 - 子公司中标国家电网项目，金额2.35亿元，占公司2024年经审计合并营业收入的13.35% [23] - 主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发 [23] 厦门空港 - 4月飞机起降16437架次，同比增长4.99%，旅客吞吐量238.81万人次，同比增长7.73%，货邮吞吐量3.15万吨，同比增长2.99% [24] - 主营业务是航空运输、提供候机楼设施的使用保障和服务等 [25] 大秦铁路 - 4月大秦线完成货物运输量3062万吨，同比增长0.99%，日均运量102.07万吨 [26] - 2025年1-4月累计完成货物运输量12334万吨，同比减少4.05% [26] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 陕西煤业 - 4月煤炭产量1424万吨，同比下降1.78%，自产煤销量1310万吨，同比增加0.76% [27] - 4月总发电量22.69亿千瓦时，同比下降13.58%，总售电量21.21亿千瓦时，同比下降12.43% [27] - 主营业务是煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务 [27] 九强生物 - 取得免疫球蛋白G4测定试剂盒医疗器械注册证，有效期至2030年4月14日 [28] - 获得新型防撞报警装置发明专利证书，提升实验操作安全性和可靠性 [29] - 主营业务是生化诊断、血凝检测、血型检测和肿瘤病理诊断的研发、生产和销售 [28][29] 戴维医疗 - 全资子公司一次性使用套管穿刺器医疗器械注册申请获受理，适用于腹腔镜检查和手术 [30] - 主营业务是儿产科保育设备、微创外科手术器械以及急救手术ICU产品 [30] 新天地 - 硫酸氢氯吡格雷原料药上市申请获批，用于预防和治疗动脉粥样硬化血栓形成相关的心脑血管疾病 [31] - 主营业务是医药中间体、原料药、化学药品制剂的生产、研发和销售 [31] 正虹科技 - 4月销售生猪1.12万头，环比增长57.37%，同比增长109.24%，销售收入979.64万元，环比增长42.42%，同比增长0.50% [32] - 2025年1-4月累计销售生猪2.81万头，同比增长73.39%，累计销售收入3130.83万元，同比增长13.34% [32] - 主营业务是饲料产品、生猪养殖、饲料原料的研发、生产和销售 [32] 仁度生物 - 股东拟协议转让50万股公司股份，占公司总股本的1.25% [33] - 主营业务是研发、生产和销售以SAT技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品 [33] 海兴电力 - 控股股东协议转让5%公司股份，转让价格每股23.80元 [34] - 主营业务是智能配用电产品及系统、新能源产品及系统集成 [35] 四方股份 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [36] - 主营业务是智能发电、智能电网、智能配电、智慧用电等领域的产品、技术咨询及系统解决方案 [36] 众生药业 - 创新药RAY1225注射液II期临床试验取得积极结果，在肥胖/超重患者和2型糖尿病患者中表现出显著疗效 [37] - 主营业务是药品研发、生产、销售 [37] 汇洲智能 - 成功竞拍上海航天壹亘智能科技有限公司75%股权，成交价1.01亿元 [37] - 主营业务为高端装备制造、创投服务与资产管理、互联网信息技术服务及传媒业务 [37] 统联精密 - 2股东拟合计减持不超1%公司股份 [37] - 主营业务是高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售 [38] 长川科技 - 拟与专业投资机构共同投资设立合资公司，注册资本1亿元，公司认缴出资5000万元 [39] - 主营业务是集成电路专用设备的研发、生产和销售 [39] 韵达股份 - 控股股东计划1亿–2亿元增持公司股份 [40] - 主营业务是综合快递物流业务 [40] ST新潮 - 因未按时披露年报被中国证监会立案调查 [41][42] - 主营业务为石油及天然气的勘探、开采及销售 [43] 徕木股份 - 股东及董监高拟合计减持不超过2.34%公司股份 [44] - 主营业务为连接器、屏蔽罩为主的精密电子元件的研发、生产和销售 [44] 江铃汽车 - 4月份总产量31542辆，同比增长10.31%，总销量30499辆，同比增长0.43% [45] - 主营业务是生产和销售商用车、乘用车SUV以及相关的零部件 [45] 老百姓 - 控股股东拟减持不超过3%公司股份 [46] - 主营业务是通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售 [47] 东诚药业 - 子公司药品通过仿制药一致性评价 [48] - 主营业务是生化原料药、中西药制剂、放射性核素药物的研发、生产、销售 [48] 康希通信 - 拟以1.35亿元受让芯中芯35%股份 [49] - 主营业务是Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售 [50] ST逸飞 - 控股股东及高管拟1500万–3000万元增持公司股份 [51] - 主营业务是精密激光加工智能装备研发、设计、生产和销售 [51] 盛视科技 - 预中标广州白云国际机场三期扩建工程信息化系统项目，投标总价1.865亿元 [51] - 主营业务是人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，提供智能产品及AI+行业解决方案 [51] 鹏鼎控股 - 4月合并营业收入28.02亿元，同比增长27.35% [52] - 主营业务是各类印制电路板的研发、设计、制造、销售与服务 [52] 日久光电 - 全资子公司拟不超过2亿元购买真空磁控溅镀设备 [52] - 主营业务是触控显示应用材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务 [52] 华峰测控 - 股东拟询价转让392.77万股股份，占公司总股本的2.90% [52] - 主营业务是半导体自动化测试系统的研发、生产和销售 [53] 紫天科技 - 因未按时披露定期报告被中国证监会立案调查 [54] - 主营业务包括互联网广告业务、云服务业务和电商贸易业务 [54]

减持计划 - 控股股东四方电气拟减持不超24,998,040股，不超总股本3%[3] - 集中竞价交易减持不超8,332,680股，占总股本1.00%[3] - 大宗交易减持不超16,665,360股，占总股本2.00%[3] 股东持股 - 截至公告披露日，四方电气持股350,507,666股，占总股本42.06%[4] - 控股股东及实际控制人合计持股361,277,506股，占总股本43.36%[4] 其他信息 - 减持期间为2025年8月28日至2025年11月27日[10] - 拟减持股份来源为IPO前取得及资本公积金转增[6] - 减持原因是自身资金需求[3]

控股股东减持计划 - 四方股份控股股东四方电气计划减持不超过2499.8万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为3% [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年Q1四方股份营收18.3亿元，同比+18％，归母净利润2.4亿元，同比+33%，扣非归母净利润2.3亿元，同比+30%，业绩略超市场预期 [9] - 立足电网基本盘稳中有增，配网市场实现新突破，预计2025年网内业务实现10 - 15%稳健增长，配电业务实现15 - 20%增长 [9] - 网外市场空间广阔，AIDC等新市场有望成重要新增量，新能源侧订单有望维持稳健增长，有望在基地型AIDC场景下实现市场突破 [9] - 规模效应使费用率下降，现金流显著改善，2025年Q1期间费用3.5亿元，同比+10%，费用率19.1%，同比-1.4pct，经营性现金净流入1.9亿元，同比118.5% [9] - 维持2025 - 2027年归母净利润分别为8.8/10.6/12.4亿元，同比+24%/19%/17%，现价对应PE分别为15x/13x/11x，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,751|6,951|8,327|9,809|11,408| |同比（%）|13.24|20.86|19.80|17.79|16.31| |归母净利润（百万元）|627.21|715.59|884.78|1,055.06|1,238.28| |同比（%）|15.46|14.09|23.64|19.25|17.37| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.75|0.86|1.06|1.27|1.49| |P/E（现价&最新摊薄）|21.36|18.72|15.14|12.70|10.82|[1] 市场数据 - 收盘价16.08元，一年最低/最高价15.30/21.96元，市净率2.77倍，流通A股市值13,167.17百万元，总市值13,398.95百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产5.79元，资产负债率57.62%，总股本833.27百万股，流通A股818.85百万股 [7] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|9,923|11,194|12,969|14,968| |非流动资产|1,123|1,219|1,203|1,134| |资产总计|11,046|12,414|14,172|16,102| |流动负债|6,448|7,530|8,932|10,323| |非流动负债|19|19|19|19| |负债合计|6,467|7,549|8,951|10,341| |归属母公司股东权益|4,575|4,860|5,215|5,754| |少数股东权益|4|5|6|7| |所有者权益合计|4,579|4,865|5,221|5,761|[10] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|6,951|8,327|9,809|11,408| |营业成本(含金融类)|4,703|5,687|6,705|7,826| |税金及附加|53|65|76|89| |销售费用|515|591|677|753| |管理费用|319|367|422|456| |研发费用|656|782|912|1,050| |财务费用|(64)|(69)|(66)|(79)| |加:其他收益|114|150|177|205| |投资净收益|6|4|5|5| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(86)|(51)|(66)|(74)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|803|1,007|1,199|1,450| |营业外净收支|20|21|22|22| |利润总额|824|1,028|1,221|1,472| |减:所得税|108|142|164|233| |净利润|716|886|1,056|1,240| |减:少数股东损益|0|1|1|1| |归属母公司净利润|716|885|1,055|1,238| |毛利率(%)|32.33|31.70|31.65|31.40| |归母净利率(%)|10.29|10.63|10.76|10.85| |收入增长率(%)|20.86|19.80|17.79|16.31| |归母净利润增长率(%)|14.09|23.64|19.25|17.37|[10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,254|(18)|1,260|1,393| |投资活动现金流|(393)|(165)|(54)|(4)| |筹资活动现金流|(496)|(600)|(700)|(700)| |现金净增加额|366|(783)|506|689| |折旧和摊销|121|90|93|95| |资本开支|(167)|(171)|(60)|(10)| |营运资本变动|363|(1,019)|72|11|[10] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|5.49|5.83|6.26|6.90| |最新发行在外股份（百万股）|833|833|833|833| |ROIC(%)|15.03|15.21|17.44|18.92| |ROE - 摊薄(%)|15.64|18.21|20.23|21.52| |资产负债率(%)|58.54|60.81|63.16|64.22| |P/E（现价&最新股本摊薄）|18.72|15.14|12.70|10.82| |P/B（现价）|2.93|2.76|2.57|2.33|[10]

第三条 审计委员会成员为3名，均为不在公司担任高级管理人员的董事， 其中独立董事2名，非独立董事1名，由独立董事中会计专业人士担任召集人，负 责主持委员会工作。 审计委员会应当切实有效地监督、评估公司内外部审计工作，推动公司建立 健全有效的内部控制体系，确保公司提供真实、准确、完整的财务报告。 第四条 审计委员会委员由董事长，1/2以上独立董事或者全体董事的1/3 提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会委员全部为公司董事，其在委员会的任职期限与其董 事任职期限相同，可以连选连任。如有委员因辞职或者其他原因不再担任公司董 北京四方继保自动化股份有限公司 董事会审计委员会议事规则 第一章 总 则 第一条 为强化董事会决策功能，做到事前审计，专业审计，确保董事会 对经营管理层的有效监督，进一步完善北京四方继保自动化股份有限公司（以下 简称"公司"）治理结构，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》 "）《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理 办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第1号——规范运作》和《北京四方继保自动化股份有限公司章 ...

战略委员会构成 - 委员由董事长、1/2以上独立董事或全体董事的1/3提名，董事会选举产生，董事长为固有委员[4] - 设主任委员，由董事长担任[5] 主要职责 - 研究公司长期发展战略、重大投资融资等方案并提建议，检查事项实施情况[8] 运作流程 - 董事会秘书协调提供决策书面材料，战略发展部门提交正式提案[11] - 每年定期或不定期开会，提前3天通知，全体同意可豁免[13] 会议规则 - 过半数委员出席方可举行，决议经全体委员过半数通过方有效[13] 文件管理 - 会议记录等保存10年，议案及表决结果3个工作日报董事会[14]

北京四方继保自动化股份有限公司 董事会提名委员会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称"公司"）高级 管理人员的产生，优化董事会组成，完善公司治理结构，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》 《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》和《北京四方继保自动化股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，特设立董事会提名委员会，并 制定本议事规则。 第二条 提名委员会是董事会下设的专门委员会，主要负责拟定董事、高级 管理人员的选择标准和程序，对董事、高级管理人员人选及其任职资格进行遴选、 审核。 第二章 人员组成 第三条 提名委员会成员由3名董事组成，其中独立董事应当过半数。 第四条 提名委员会委员由董事长、1/2以上独立董事或者全体董事的1/3提 名，并由董事会选举产生。 第五条 提名委员会设主任委员（召集人）1名，由独立董事委员担任，负 责主持委员会工作；主任委员（召集人）由董事会批准产生。 第六条 提名委员会委员全部为 ...

委员会组成 - 薪酬与考核委员会成员由3名董事组成，独立董事应过半数[4] - 委员由董事长、1/2以上独立董事或全体董事的1/3提名[4] - 设主任委员1名，由独立董事委员担任[6] 考评与决议 - 考评后表决通过的报酬数额和奖励方式3个工作日内报董事会[14] - 会议作出的决议，须经全体委员过半数通过方为有效[16] 会议规则 - 每年定期或不定期召开，提前3天通知，全体同意可豁免[16] - 连续2次未亲自出席，建议董事会撤换委员[16] - 不少于2名委员（含一名非独立董事）出席方可举行[16] 文件保存与报送 - 会议记录等保存期为10年[18] - 会议通过的议案及表决结果3个工作日书面报董事会[18]