第二条 公司设董事会，董事会对股东大会负责。 第三条 董事会由九名董事组成，其中，非独立董事六名（含职工董事一 名，由职工代表大会选举产生）、独立董事三名，设董事长一人，由董事会选 举产生。董事会设董事会秘书一人，董事会秘书由董事长提名经董事会聘任或 解聘。独立董事至少有一名会计专业人士，独立董事除具有一般董事的职权外， 还具有《公司章程》规定的特别职权。有关独立董事的事宜应当符合《公司章 程》第五章第三节的规定。 公司董事会设立审计委员会、战略委员会、提名委员会、薪酬与考核委员 会。专门委员会对董事会负责，依照公司章程和董事会授权履行职责，提案应 当提交董事会审议决定。 公司董事会下设执行委员会，为公司相关决策机构提供参考依据。执行委 员会主任由董事长担任，执行委员会委员候选人由董事长提名并经董事会选任， 执行委员会主任和委员的任期同公司董事会任期。 1 北京四方继保自动化股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范北京四方继保自动化股份有限公司（以下简称"公司"）董 事会及其成员的行为，明确公司董事会的职责权限和议事程序，确保其决策行为 的民主化、科学化，根据《中华人民共和国公司法》（以下简 ...

业绩说明会信息 - 2024年11月27日11:00 - 12:00举行第三季度业绩说明会[2][4][6][7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][6] - 方式为上证路演中心网络互动[2][5][6][7] 提问相关 - 2024年11月20日至11月26日16:00前可预征集提问[2][7] - 方式为登录上证路演中心网站或通过公司邮箱ir@sf - auto.com[2][7] 其他 - 参加人员有刘志超、孙卫国、付饶、钱进文[8] - 联系人秦春梅，电话010 - 82181064，邮箱ir@sf - auto.com[9] - 2024年10月31日已披露第三季度报告[2] - 公告发布于2024年11月19日[11]

股票授予 - 2023年11月14日授予登记限制性股票1907.90万股[5] - 首次授予日期2023年10月16日，价格7.59元/股，数量1917.40万股，人数462人[8] - 预留授予日期2024年8月29日，价格6.99元/股，数量132.50万股，人数64人[8] 权益分派与价格调整 - 2024年4月26日完成年度权益分派，每10股派现金红利6元（含税）[8] - 预留部分授予价格调整为6.99元/股[8] 解除限售 - 首次授予部分第一个解除限售期可解除限售比例30%[10] - 2024年11月13日进入第一个解除限售期[10] - 符合解除限售条件激励对象455名[2] 业绩考核 - 激励计划考核年度2023 - 2025年，每年考核一次[11] - 2023年公司净利润6.2720630537亿元，较2021、2022年平均值增长26.06%[11] - 公司层面业绩考核达成目标值，解除限售比例100%[12] 上市流通 - 本次股票上市流通股数568.17万股，日期2024年11月13日[2] - 限售股份上市流通前，有限售条件流通股2026.4万股，占比2.43%；无限售97.57%[16] - 限售股份上市流通后，有限售条件流通股1458.23万股，占比1.75%；无限售98.25%[16]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[1] 报告的核心观点 前三季度业绩表现 - 前三季度公司实现营收50.93亿元,同比增长20.22%;归母净利润6.09亿元,同比增长16.82%;扣非净利润5.94亿元,同比增长14.56% [5] - 前三季度公司销售毛利率33.70%,同比下降2.60个百分点;净利率11.98%,同比下降0.35个百分点 [5] 三季度业绩表现 - 三季度公司实现营收16.16亿元,同比增长18.21%,环比下降16.37%;归母净利润1.86亿元,同比增长11.66%,环比下降23.50% [11] - 三季度公司毛利率34.21%,同比下降2.48个百分点,环比上升1.14个百分点;净利率11.47%,同比下降0.71个百分点,环比下降1.09个百分点 [11] 产品价格变化 - 2023年以来,国网继保与变电站监控产品价格明显下行;预计截至2024年三季度低价产品基本完成交付 [11] - 2024年以来,继保与变电站监控产品价格环比明显复苏,预计后续将保持稳定水平 [11] 新能源业务 - 2025年集中式新能源装机有望保持较高增速,并网要求提升利好头部企业 [14] - 公司二次产品应用于各类集中式新能源电站,在"沙戈荒"大基地和海上风电领域具有较强竞争力 [14] 海外及配电业务 - 2024年上半年公司实现海外收入1.17亿元,同比增长41%;后续有望在东南亚、印度、非洲等市场持续拓展 [14] - 2023年以来配电网改造相关政策密集落地,公司拥有配电终端、一二次融合设备等产品有望受益 [14] 财务预测与估值 - 考虑到公司订单和三项费用情况,小幅下调盈利预测 [15] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.31/8.36/10.12亿元,当前股价对应PE分别为21/18/15倍 [15]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[5] 报告核心观点 - 报告期内四方股份业绩符合预期，毛利率环比改善，现金流表现较好，应收账款、合同资产增速快于收入，存货相较于年初有明显下降，网内业务稳固，网外业务在新能源领域需求旺盛有望持续贡献业绩[1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2024年三季报，报告期内实现营业收入50.93亿元，同比+20.22%，归属于母公司净利润6.09亿元，同比+16.82%，扣非后归属于母公司净利润5.94亿元，同比+14.56%单Q3实现营业收入16.16亿元，同比+18.21%，归母净利润1.86亿元，同比+11.66%，扣非后归母净利润1.85亿元，同比+13.33%，单Q3毛利率为34.21%，环比Q2提升1.14pcts[1] - 前三季度，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为6.97%/4.46%/9.69%/-0.95%，同比变动分别为-1.04pcts/-0.06pcts/0.76pcts/0.01pcts[1] - 经营活动产生的现金流量净额达5.74亿元，同比去年同期的3.81亿元，增长了50.53%[2] - 预计2024 - 2026年实现营收69.39/82.22/93.75亿元，增速分别为20.65%/18.50%/14.03%；对应归母净利润7.26/8.57/10.06亿元，对应EPS分别为0.87/1.03/1.21元，现价对应PE分别为21/18/15倍[5] 业务情况 - 网内业务主网二次跟随电网要求，继保民营龙头地位稳固，配网方面一二次融合逐步突破；网外业务传统发电领域中标出，新能源领域，并网设备、无功补偿设备等需求旺盛，公司中标项目充裕，有望持续贡献业绩[2] 财务状况 - 截至三季度末，存货18.32亿元，相较于年初有明显下降，体现公司经营效率有所提升[2] - 应收账款、合同资产增速快于收入，主要原因是公司加强合同履约交付，主营业务增长良好[2] - 2024E - 2026E的盈利预测包括营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等数据[6] - 2023A - 2026E的资产负债表、现金流量表数据体现公司的财务状况[8][9][10][11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 业绩符合预期,网内业务份额领先。公司前三季度实现营收50.93亿元,同比增长20.22%,归母净利润6.09亿元,同比增长16.82%。[1] 2. 研发投入持续加大,技术优势突出。前三季度公司研发费用为4.94亿元,同比增长30.42%,在新产品新技术领域不断突破。[1] 3. 合同负债高增,持续受益新型电力系统建设。截至2024Q3末,公司合同负债为13.92亿元,同比增长49.64%,在手订单充沛。公司作为新型电力系统解决方案的领先提供商,将持续受益于新型电力系统的建设。[1] 财务数据和估值分析 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.50、8.65和10.10亿元,对应EPS0.90、1.04和1.21元/股,对应PE20、17和15倍。[1] 2. 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、ROE等主要财务指标保持稳健增长。[2][3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 网内业务稳健增长 1) 变电领域需求稳健增长,公司二次设备价格战逐批次改善,预计明年传统二次盈利能力将有明显改善 [2] 2) 配电领域,公司湖州配电开关工厂预计25年投产,随着国网加强对配网升级+改造的投入,公司配电业务有望实现加速增长 [2] 网外新能源市场持续高增 1) 公司通过提升一二次设备集成能力+构网型储能+SSC等新产品提升自身综合竞争力,新能源业务订单&收入维持高增,构网型设备渗透率提升有望成为公司重要增长曲线 [2] 费用管控良好,现金流充沛,在手订单充足 1) 24Q1-3期间费用同比增18.3%,费用率同比下降0.3pct,经营性净现金流同比增50.5%,现金流充沛 [3] 2) 24Q3末合同负债同比增50%,在手订单充足 [3] 盈利预测调整 1) 考虑到25-26年新能源增速或承压,下修公司24-26年归母净利润预测,现价对应PE分别为21x、17x、15x [3]

营业收入与净利润 - 公司第三季度营业收入为16.16亿元人民币，同比增长18.21%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为50.93亿元，同比增长20.2%[14] - 公司2024年前三季度净利润为6.10亿元，同比增长16.8%[15] - 归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元人民币，同比增长11.66%[2] - 2024年前三季度净利润为3976.55万元，同比增长153.7%[24] - 2024年前三季度营业收入为13.09亿元，同比增长23.7%[22] 资产与负债 - 公司总资产达到102.71亿元人民币，同比增长8.07%[3] - 公司2024年第三季度末资产总额为102.71亿元，较年初增长8.1%[12] - 公司2024年第三季度末负债总额为58.52亿元，较年初增长11.0%[13] - 公司2024年前三季度资产总计为49.62亿元，同比下降7.9%[20] - 公司2024年前三季度负债合计为18.97亿元，同比下降2.2%[20] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为30.65亿元，同比下降11.2%[21] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为5.74亿元人民币，同比增长50.53%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为573,740,733.56元，同比增长50.53%[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为4,853,236,418.16元，同比增长12.23%[17] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-112,734,113.35元，同比改善26.13%[18] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为844,076,564.98元，同比增长15.48%[18] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为126,064,854.39元，同比增长36.21%[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5782.84万元，同比下降124.0%[26] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为3.90亿元，同比增长66.8%[26] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-4.91亿元，同比减少1.9%[26] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-1.59亿元，同比下降563.3%[26] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为13.78亿元，同比增长12.5%[26] 研发投入 - 公司第三季度研发费用同比增长30.42%，主要由于加大研发投入[6] - 公司2024年前三季度研发费用为4.93亿元，同比增长30.5%[15] - 2024年前三季度研发费用为1.18亿元，同比增长30.8%[22] 应收账款与存货 - 公司第三季度应收账款同比增长35.01%，主要由于主营业务增长良好[5] - 公司2024年9月30日应收账款为1,456,325,288.64元，较2023年底的1,078,709,735.91元显著增加[11] - 公司2024年9月30日存货为1,831,637,042.64元，较2023年底的2,031,194,760.85元有所减少[11] - 2024年9月30日公司应收账款为524,355,704.29元，较2023年底增长13.75%[19] 股东与股权结构 - 公司2024年第三季度末普通股股东总数为29,069人[8] - 四方电气（集团）股份有限公司为公司最大股东，持股数量为350,507,666股，持股比例为42.05%[8] - 北京华科恒基数智科技有限公司为公司第二大股东，持股数量为38,196,802股，持股比例为4.58%[8] - 香港中央结算有限公司为公司第三大股东，持股数量为21,825,339股，持股比例为2.62%[8] 其他收益与营业外收入 - 公司第三季度其他收益同比增长44.33%，主要由于政府补助收益增加[6] - 公司第三季度营业外收入同比增长152.43%，主要由于收到原联营企业股东业绩补偿款[6] - 公司2024年前三季度其他收益为1.04亿元，同比增长44.4%[15] 在建工程与合同资产 - 公司第三季度在建工程同比增长414.97%，主要由于智能装备数字化工厂建设项目余额增加[6] - 公司2024年9月30日在建工程为124,124,617.65元，较2023年底的24,103,379.79元大幅增加[11] - 公司2024年9月30日合同资产为1,797,293,943.68元，较2023年底的1,351,767,988.97元大幅增加[11] - 2024年9月30日公司合同资产为705,369,334.27元，较2023年底增长21.64%[19] 货币资金与利息收入 - 公司2024年9月30日货币资金为3,138,549,495.42元，较2023年底的3,120,392,626.01元略有增加[10] - 2024年9月30日公司货币资金余额为1,498,189,627.84元，较2023年底下降11.42%[19] - 公司2024年前三季度利息收入为5187.57万元，同比增长22.3%[15] 合同负债与应付账款 - 公司2024年第三季度末合同负债为13.92亿元，较年初增长0.3%[12] - 2024年前三季度合同负债为3.92亿元，同比下降40.8%[20] - 2024年前三季度应付账款为6.49亿元，同比增长124.2%[20] 综合收益与每股收益 - 公司2024年前三季度综合收益总额为610,447,267.24元，同比增长16.93%[16] - 2024年前三季度基本每股收益为0.75元，同比增长17.19%[16] 开发支出与销售成本 - 2024年前三季度开发支出为755.9万元，同比下降24.7%[20] - 2024年前三季度营业成本为9.61亿元，同比增长29.8%[22] 销售与经营活动现金流入 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为16.48亿元，同比增长8.6%[25] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为17.60亿元，同比增长9.6%[25] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为13.83亿元，同比增长56.6%[25]

会议信息 - 公司于2024年10月30日召开第七届董事会第十七次会议[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》，同意票7票[3] - 审议通过《启航2号限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》，3票同意，4名关联董事回避表决[3] - 审议通过《关于公司2024年度日常关联交易的议案》，同意票7票[4]

会议相关 - 公司于2024年10月30日召开第七届监事会第十四次会议[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[3] - 审议通过《关于启航2号限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》[4] - 审议通过《关于公司2024年度日常关联交易的议案》[4] 激励计划 - 启航2号限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期可解除限售，激励对象455名，解除限售数量568.17万股[4]