文章核心观点 - 交通银行作为一家总部在沪的国有大行,服务上海国际金融中心建设、推动金融高水平对外开放是其重要职责 [1] - 随着产业升级和技术发展,金融高水平对外开放正面临多重机遇:1)世界贸易数字化、绿色化转型为金融制度型开放与合作提供了机遇;2)中国企业加快引进来与走出去,催生更多跨境金融需求;3)人民币国际化迈入新阶段,为金融高水平开放注入新内涵 [1][2][3] - 交通银行在金融高水平开放方面做出了积极探索:1)服务数字贸易和绿色贸易,在扩大制度型开放领域进行探索合作;2)服务引进来和走出去,通过多方合作,强化跨境投融资支持;3)服务金融市场双向开放合作,统筹开放与安全;4)围绕拓展人民币跨境使用功能,助力稳妥审慎推进人民币国际化 [2][3] - 未来交通银行将深入践行金融工作的政治性、人民性,全面融入金融高水平开放大局,深化多领域协同合作,在金融高水平开放服务中国式现代化的建设中展现更大作为 [3]

文章核心观点 - 交通银行深圳分行在深圳市南山区沙河街道明珠街社区长者服务中心举办了反洗钱知识宣传活动 [1] - 活动旨在提升老年群体对反洗钱知识的认知和理解,让他们掌握如何防范洗钱犯罪等实用知识 [1] - 活动还设置了艾草按摩捶DIY环节,让老年朋友们在轻松愉快的氛围中享受到健康与快乐 [1] - 交通银行深圳分行将继续为社区居民提供更加优质、便捷、有温度的适老化金融服务 [1] 公司相关内容 - 交通银行深圳分行举办了反洗钱知识宣传活动 [1] - 活动由交通银行深圳分行的工作人员主讲 [1] - 交通银行深圳分行将继续为社区居民提供优质的适老化金融服务 [1] 行业相关内容 - 活动旨在提升老年群体对反洗钱知识的认知和理解 [1] - 活动让老年朋友们掌握如何防范洗钱犯罪等实用知识 [1] - 活动反响热烈,居民们分享自身经历并提出问题 [1]

文章核心观点 - 交通银行深圳分行携手多家机构联合申报的"深圳现代农业产业金融服务模式与数据应用"项目在2024年"数据要素×"大赛广东分赛中获得现代农业赛道优秀奖 [1] - 交通银行深圳分行充分发挥金融科技领域的创新实力,聚焦产融端信息互通,积极探索数据要素助力涉农企业融资的可行、可信、可复制的实施路径 [1] - 交通银行深圳分行成功构建了多层次、精准化的供应链金融服务体系,为深圳33万家涉农中小微企业提供金融支持 [1] - 交通银行深圳分行还构建了基于数据的信用风控体系,并创设了十大定贷模式和主动授信模式,满足了现代农业企业的全链条融资需求 [1] - 未来,交通银行深圳分行将持续聚焦服务实体经济,加大金融创新力度,为推动农业现代化发展和乡村全面振兴事业贡献力量 [1] 行业概况 - 2024年"数据要素×"大赛广东分赛聚焦重点行业领域数据应用难题,吸引了来自省内外众多企事业单位、科研院所、高等院校积极参与,共有1131个项目参赛 [1] - 近年来,交通银行深圳分行充分发挥金融科技领域的创新实力,聚焦产融端信息互通,积极探索数据要素助力涉农企业融资的可行、可信、可复制的实施路径 [1] 公司概况 - 交通银行深圳分行携手深圳市先行供应链金融研究院、深圳征信服务有限公司、深圳市公共信用中心、深圳前海粤十信息技术有限公司联合申报的"深圳现代农业产业金融服务模式与数据应用"项目获得现代农业赛道优秀奖 [1] - 交通银行深圳分行成功构建了多层次、精准化的供应链金融服务体系,为深圳33万家涉农中小微企业提供金融支持 [1] - 交通银行深圳分行还构建了基于数据的信用风控体系,并创设了十大定贷模式和主动授信模式,满足了现代农业企业的全链条融资需求 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予交通银行"买入/上调"评级[1] 报告的核心观点 - 交通银行贷款结构优化,息差环比回升[4] - 不良率下行,前瞻指标有所波动,但拨备水平持续提升,风险抵御能力充足[4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持增长,市净率有望下降[5] 分类总结 财务数据 - 2024年中报期内,交通银行实现营业收入1323.47亿元,同比-3.51%;实现归母净利润452.87亿元,同比-1.63%[4] - 2024年中报期内,公司利息净收入为842.34亿元,同比+2.24%;非息净收入为481.13亿元,同比-12.15%[4] - 报告期末,公司贷款余额为8.27万亿元,较上年末+3.90%;净息差为1.29%,同比-2bp,环比24Q1+2bp[4] - 预计2024-2026年公司营业收入为2550.65、2604.05、2693.38亿元,归母净利润为914.96、938.06、972.89亿元,每股净资产15.43、16.66、17.94元,对应PB估值为0.44、0.41、0.38倍[5] 资产质量 - 报告期末公司不良率、关注率、逾期率分别为1.32%、1.66%、1.45%,较上年末分别-1bp、+15bp、+7bp[4] - 前瞻指标波动主要来源于零售端,个人贷款关注率/逾期率较上年末+23/+29bp[4] - 报告期末公司拨备覆盖率、拨备率分别为204.82%、2.70%,较上年末分别+9.61pct、+0.11pct,环比24Q1分别+7.77pct、+0.10pct[4]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 交通银行净息差环比上升,资产质量整体稳定,对公不良率显著下降,信贷投放总量增加,普惠贷款规模高速增长 [3][4] - 预测2024-2026年EPS分别为1.13、1.17、1.22元,归母净利润增速分别为-1.25%、2.77%、3.92% [5][6] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为7.54-7.83元,维持"优于大市"评级 [6] 公司业绩分析 财务数据 - 2024年营业收入预计为2567.96亿元,同比下降0.47%;净利润预计为921.02亿元,同比下降1.25% [5] - 2023-2026年平均净资产收益率预计为8.93%-9.68% [5] - 2023-2026年平均总资产收益率预计为0.56%-0.69% [5] 资产负债情况 - 截至2024年2季度末,贷款同比上升6.1%,其中制造业中长期贷款、"专精特新"中小企业贷款、绿色贷款、涉农贷款增幅均高于公司贷款平均增幅 [4] - 截至2024年2季度末,普惠型小微企业贷款余额6831.75亿元,较2023年末增长15.74% [4] 资产质量 - 2024年2季度末,公司不良率小幅下降1bp至1.32%,对公贷款不良率较2023年末下降11bp至1.54% [3] - 2024年上半年共处置不良贷款295.9亿元,其中实质性清收132.0亿元 [3] 风险提示 - 企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化 - 金融监管政策出现重大变化 [4]

报告公司投资评级 交通银行(601328)的6个月评级为"买入"(调高评级)。[3] 报告的核心观点 1. 利息收入稳健正向运营,息差逆势上涨。24H1交通银行利息净收入同比增长2.24%,展现营收韧性。[7][8][9] 2. 资产收益端:贷款支撑扩表,资金流向对公实业。24H1贷款日均余额增长7.1%,占生息资产61.7%。但受收益率下降影响,贷款利息收入同比下降1.7%。[9] 3. 负债成本端:成本控制有效释放息差空间。24H1计息负债成本率下降9bp至2.36%,存款成本率下降12bp至2.21%。[11][12][13] 4. 资产质量改善,拨备覆盖延续上涨趋势。24H1不良贷款率1.32%,较年初小幅下降;贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 利息收入和息差 - 利息净收入同比增长2.24%,占营收比重63.7%。[7][8][10] - 净息差逆势小幅上升2bp至1.29%,主要得益于负债成本的有效管控。[11][12][13] 资产负债结构 - 贷款占生息资产比重59%,较年初增加2个百分点。其中对公贷款增长5.2%,主要受益于建筑业、基建等实体领域。[16] - 存款余额较年末增长1.1%,其中零售存款增长6.9%,对公存款下降2.7%。[17] 资产质量 - 不良贷款率1.32%,较年初小幅下降1bp。贷款拨备率和不良拨备覆盖率分别为2.7%和204.8%,较年末均有所上升。[20][21][22] - 逾期贷款率为1.45%,较年末上升6bp。不良偏离度为69.04%,较年末上升4.33个百分点。[21]

报告公司投资评级 交通银行维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 息差企稳回升，非息收入拖累净利润负增 - 交通银行2024年二季度在负债端的贡献下息差企稳回升,带动净利息收入环比增长2.7%,但受资本市场波动及相关产品费率调整等因素综合影响,中收同比降幅扩大,在去年基数影响下投资收益下降较多,也对其他非息造成拖累,营收整体累计同比增速较一季度下降4.3个百分点至-4.6%。[3][7] - 公司资产质量继续保持稳定,拨备有所增厚,净利润累计同比增速较一季度下降3.1个百分点至-1.6%。[3] 净利息收入 - 2024年二季度净利息收入环比上升2.7%,净息差企稳回升,单季环比上升3个bp,主要是负债端贡献。[4] - 资产端收益率环比下行5bp至3.41%,负债端付息率环比下行8bp至2.24%,负债端成本下行幅度更大,对息差回升起了重要作用。[4] 资产负债增速及结构 - 二季度个人贷款投放增量较为突出,个人贷款占比上升。[4][20] - 存款规模下降,主要受手工补息整改等因素影响。[4][16][21] 资产质量 - 不良率保持稳定,拨备进一步增厚。拨备覆盖率环比上升10.24个百分点至207.29%,拨贷比环比上升13bp至2.73%。[26][28] 非息收入 - 净手续费收入同比下降14.6%,中收和其他非息降幅均较大。[24][25]

报告公司投资评级 交通银行维持"增持"评级。[29] 报告的核心观点 息差企稳回升，非息收入拖累净利润负增 - 交通银行2024年二季度在负债端的贡献下息差企稳回升,带动净利息收入环比增长2.7%,但受资本市场波动及相关产品费率调整等因素综合影响,中收同比降幅扩大,在去年基数影响下投资收益下降较多,也对其他非息造成拖累,营收整体累计同比增速较一季度下降4.3个百分点至-4.6%。[3][7] - 公司资产质量继续保持稳定,拨备有所增厚,净利润累计同比增速较一季度下降3.1个百分点至-1.6%。[3] 净利息收入 - 2024年二季度净利息收入环比上升2.7%,净息差企稳回升,单季环比上升3个bp,主要是负债端贡献。[4] - 二季度净息差回升3bp至1.28%,资产端收益率环比下行5bp至3.41%,负债端付息率环比下行8bp至2.24%,负债端成本下行幅度更大,对息差回升起了重要作用。[4] 资产负债增速及结构 - 二季度个人贷款投放增量较为突出,个人贷款占比上升。[4][20] - 上半年信贷以基建投放为主,地产和消费贷新增占比提高。[20] - 二季度存款规模下降,受手工补息整改等因素影响。[4][21] - 居民存款增长良好,占比提升。[21] 资产质量 - 不良率保持稳定,拨备进一步增厚。[26] - 拨备覆盖率环比上升10.24个百分点至207.29%,拨贷比环比上升13bp至2.73%。[26] 非息收入 - 1H24净非息收入同比下降16.9%,中收和其他非息降幅均较大。[24] - 中收二季度同比下降14.56%,受资本市场波动、居民消费偏弱、持续减费让利及相关产品费率调整等因素影响。[24] - 其他非息二季度增速同比负增19.68%,主要受基数影响。[24]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 利息净收入逆势保持正增长,受益于息差回升,但非息收入存在拖累,导致营收和利润同比下滑,总体符合预期 [5] - 规模扩张放缓,二季度零售贷款加速增长 [5] - 净息差继续回升,得益于存款成本大幅改善,预计存款成本将持续改善,缓解净息差压力 [5] - 手续费净收入和投资收益等非息收入下滑 [5][6] - 资产质量延续改善趋势,不良率保持稳定,拨备覆盖率继续回升 [5][6] - 中期分红比例32%,与2023年度分红比例保持稳定 [5][6] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入同比下滑3.5%,归母净利润同比下滑1.6%,利息净收入同比增长2.2% [2] - 二季度末不良贷款率环比持平于1.32%,拨备覆盖率205%,环比提升8pct [2]

公 司 点 评 报 告 公 司 研 究 ＃相关报告 relatedReport＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 II ＃分析师： emailAuthor＃ ＃陈绍兴assAuthor＃ SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ＃investSuggestion 增持 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 交通银行（601328） 风险提示：资产质量超预期波动，规模扩张速度不及预期 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 公司发布公告，董事会审议通过《关于 2024 年半年度利润分配方案的议案》，每股派 息（含税） 0.182 元，现金分红总额 135.16 亿元，分红率（占归属于母公司普通股股 东净利润的比例）为 32.36%，与 2023 全年分红率基本持平。 ⚫ 业绩增速略有放缓，主要受非息收入拖累。公司 2024 年上半年营收/归母净利润同比 增速分别为-3.5%/-1.6%（Q2 单季度增速分别为-6.8%/-5.2%）。拆分 ...