本期債券募集資金在扣除發行費用後，將依據適用法律和主管部門的批准用於提 升本行總損失吸收能力。 承董事會命 交通銀行股份有限公司 何兆斌 公司秘書 中國上海 2025年11月14日 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：03328） 自願性公告 2025年第三期總損失吸收能力非資本債券（債券通）發行完畢 經相關監管機構批准，交通銀行股份有限公司（「本行」）在全國銀行間債券市場發 行「交通銀行股份有限公司2025年第三期總損失吸收能力非資本債券（債券通）」 （「本期債券」），並於2025年11月14日發行完畢。 本期債券發行總規模為人民幣300億元，分為兩個品種，其中品種一為4年期固定 利率債券，發行規模為260億元，票面利率為1.93%，在第3年末附有條件的發行 人贖回權；品種二為4年期浮動利率債券，發行規模為40億元，首個利率重置期 票面利率為1.94%，固定利差0.46%，在第3年末附有條件的發行人贖回權。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚 賴該等內容而引 ...

板块整体表现 - 参股基金板块在11月14日整体下跌0.53%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，中集集团以9.96%的涨幅领涨，而长江证券以2.98%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 中集集团涨幅最大，达9.96%，收盘价为8.94元，成交量为213.31万手，成交额为18.66亿元 [1] - 国脉科技上涨2.15%，交通银行上涨0.94%，海欣股份上涨0.85%，东北证券上涨0.70% [1] 领跌个股表现 - 长江证券领跌，跌幅为2.98%，收盘价为8.80元，成交量为100.82万手，成交额为8.96亿元 [2] - 华泰证券下跌2.93%，广发证券下跌2.64%，国信证券下跌2.56%，长城证券下跌2.43% [2] 板块资金流向 - 参股基金板块整体呈现主力资金净流出21.36亿元，而游资和散户资金分别净流入8.94亿元和12.42亿元 [2] - 中集集团获得主力资金净流入5.97亿元，主力净占比达31.98%，为板块内最高 [3] - 东北证券主力资金净流入1.99亿元，工商银行主力资金净流入1.45亿元，交通银行主力资金净流入8387.73万元 [3]

板块整体表现 - 国有大型银行板块在11月14日较上一交易日上涨0.17%，而当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93%，板块表现强于大盘[1] - 板块内个股多数上涨，中国银行以1.39%的涨幅领涨，农业银行是唯一下跌个股，跌幅为0.70%[1] - 从资金流向看，板块整体主力资金净流入3699.4万元，游资资金净流出1.28亿元，散户资金净流入9146.97万元[1] 个股价格与成交表现 - 中国银行收盘价为5.82元，涨幅1.39%，成交量为383.15万手，成交额为22.31亿元[1] - 交通银行收盘价为7.52元，涨幅0.94%，成交量为207.20万手，成交额为15.62亿元[1] - 工商银行收盘价为8.25元，涨幅0.49%，成交量为306.34万手，成交额为25.43亿元[1] - 邮储银行收盘价为5.83元，涨幅0.34%，成交量为193.68万手，成交额为11.32亿元[1] - 建设银行收盘价为9.56元，涨幅0.21%，成交量为71.52万手，成交额为6.87亿元[1] - 农业银行收盘价为8.50元，跌幅0.70%，成交量为355.09万手，成交额为30.50亿元[1] 个股资金流向分析 - 工商银行获得主力资金净流入1.45亿元，主力净占比为5.71%，但游资和散户资金均为净流出，分别为7770.85万元和6755.99万元[2] - 交通银行主力资金净流入8387.73万元，主力净占比5.37%，游资净流出7013.11万元，散户净流出1374.63万元[2] - 邮储银行主力资金净流入8325.07万元，主力净占比7.35%，游资净流出6732.21万元，散户净流出1592.87万元[2] - 中国银行主力资金净流入7329.16万元，主力净占比3.28%，游资净流出1331.62万元，散户净流出5997.54万元[2] - 建设银行主力资金净流入2242.22万元，主力净占比3.26%，游资净流出1975.38万元，散户净流出266.84万元[2] - 农业银行主力资金净流出3.71亿元，主力净占比-12.17%，但游资和散户资金均为净流入，分别为1.20亿元和2.51亿元[2]

行业核心观点 - 信用卡行业正经历从规模扩张到精耕细作的转型，市场规模出现收缩但通过调整经营策略和产品创新以拓展发展空间 [1][4][10][11] 市场规模收缩 - 信用卡和借贷合一卡数量已连续11个季度下滑，2025年6月末为7.15亿张，较2022年9月末减少约9200万张 [4] - 多家银行信用卡贷款余额下降：招商银行9月末余额约9276亿元，较去年末减少约200亿元；中信银行余额4649.20亿元，较上年末下降4.87%；平安银行应收账款余额4006.63亿元，较上年末下降7.9% [4] - 部分银行信用卡App进行迁移或关停，例如中国银行"缤纷生活"App迁移至"中国银行"App，北京农商银行和渤海银行信用卡App已关停，反映银行加速数据与资源整合 [4] 行业转型驱动因素 - 监管政策引导规范发展，2022年新规要求银行不得以发卡量等作为单一考核指标，长期睡眠卡占比不得超过20%，抑制市场无序扩张 [7] - 互联网支付产品如花呗、白条等以灵活分期和低门槛分流了信用卡用户，尤其是年轻用户 [7] - 消费者需求升级，从持有过多卡片转向精选稳定使用的两三张卡，对服务精细化要求更高 [8] - 多家银行调整会员权益，如减少机场高铁休息室使用次数、下调快速安检次数等，以管控因低活跃度用户带来的高昂成本 [8][9] 银行应对策略与创新 - 建设银行针对购车、家装、家具家电以旧换新等需求加大分期信贷投放，并以文旅消费、宠物经济等新业态为突破口 [12] - 交通银行推动服务下沉，开展县域信用卡营销活动；招商银行完善本地生活生态构建以满足年轻客户需求 [12] - 银行开展多样化营销，加大与淘宝、京东等平台合作，与潮玩IP联动，并开拓养老金融和银发经济市场 [12] - 监管政策优化提供创新空间，允许在风险可控前提下探索线上开立和激活信用卡业务，部分银行调整透支利率标准至日利率0%至0.05% [13]

市场表现 - 高股息风格个股在当日逆市拉升，价值ETF（510030）盘中场内价格一度上涨近1%，截至发稿逆市上涨0.36% [1] - 价值ETF（510030）当日交易均价为1.119，成交量为2.92万手，换手率为1.86% [2] - 银行股大面积拉升，兴业银行大涨超2%，中国银行、交通银行、工商银行、上海银行等多股跟涨超1% [1] 指数与产品特征 - 价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数从上证180指数样本空间中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股 [4] - 上证180价值指数覆盖20只银行股，成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，例如中国平安、招商银行、工商银行等 [4] - 指数成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性 [4] 机构观点 - 中信建投证券认为市场风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，年底建议关注红利风格 [3] - 银河证券指出三季度银行业绩受非息收入扰动，但规模稳增形成支撑，息差企稳趋势不变，利息净收入改善，中收持续回暖 [3] - 华源证券认为在流动性宽松、利率低位背景下，高分红、低估值个股具备配置价值，公募新规强化“重回报”导向 [3] - 中信建投表示国内银行基本面延续筑底，配置型需求安全边际提升，继续看好高股息红利策略 [3] 宏观背景 - 中国人民银行发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》，提出将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [2]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月14日10:52，中证A500红利低波动指数上涨0.14% [1] - 指数成分股中，中国银行上涨2.26%，兴业银行上涨2.16%，工商银行上涨2.07%，交通银行上涨1.48%，瀚蓝环境上涨1.47% [1] - 中证A500红利低波ETF上涨0.29%，最新价报1.05元 [1] - ETF盘中换手1.8%，成交335.57万元，近1年日均成交2555.13万元 [2] - ETF自成立以来最高单月回报为3.37%，日盈利百分比为61.70%，月盈利概率为78.57% [2] - ETF成立以来最大回撤3.42%，回撤后修复天数为30天 [2] 指数构成与特征 - 中证A500红利低波动指数从中证A500指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券，采用股息率加权 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比31.82% [3] - 前十大权重股包括农业银行、中国神华、雅戈尔、云天化、中国银行、交通银行、工商银行、江苏银行、邮储银行、中国石化 [3] - 农业银行权重为1.45%，雅戈尔权重为1.34%，交通银行权重为1.27%，中国银行权重为1.27% [5] 宏观与行业观点 - 国家统计局相关负责人表示，下阶段要优化投资结构，激发民间投资活力，发挥投资在扩内需、优供给、惠民生方面的关键作用 [1] - 中泰证券指出，银行股投资逻辑正从“顺周期”向“弱周期”转变，经济平淡期高股息银行股更具吸引力，建议关注区域优势明显的城农商行及六大行 [1] - 招商证券认为，随着M1增速开启下行，主要总量金融数据进入下行周期，但银行板块基本面处于低波动略有改善状态，四季度有望迎来超额收益回归 [1] ETF产品细节 - 中证A500红利低波ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [2] - 截至2025年11月13日，ETF今年以来跟踪误差为0.093% [2]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]

银行板块市场表现 - A股银行板块出现集体上涨行情 [1] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大行股价均上涨超过1% [1] - 工商银行和农业银行股价在盘中创下新高 [1]

活动概况 - 11月10日在西安DT51商场举行"丝路新风尚 数币畅西安"数字人民币宣传月暨西安市数字人民币硬钱包首发仪式 [1] - 活动由人民银行陕西省分行、西安市委金融办、交通银行陕西省分行及各试点金融机构共同参与 [1] - 此次活动标志着西安市数字人民币应用拓展的重要节点 [1] 试点机构推广策略 - 工商银行、农业银行、建设银行聚焦商业综合体场景，在王府井百货熙地港店等大型商业综合体推出数字人民币大额满减活动 [1] - 中国银行侧重社区生活场景，在"7-11"、肯德基等商超连锁店推出数字人民币红包优惠 [1] - 邮储银行陕西省分行、西安银行面向文化旅游场景，在长安十二时辰、寻味东新街商圈推出数字人民币支付满减活动 [1] - 招商银行、兴业银行等试点运营机构将在生活缴费、公共交通、校园服务等场景推出红包满减活动 [1] 硬钱包产品特性 - 交通银行正式首发数字人民币西安通联名硬钱包，基于安全芯片技术，支持无网无电支付 [2] - 硬钱包集成多种实物现金优点，申领无繁琐注册、认证和绑定环节，使用过程不显示不必要信息以保护消费者隐私 [2] - 公众在活动现场踊跃领取硬钱包，并在文体、美妆、服饰、生活服务等区域进行现场体验 [2] 应用场景与生态发展 - 数字人民币应用场景已在公共服务、商业零售、跨境支付、对公信贷等领域落地 [2] - 支付方式与现有支付体系兼用，可较好满足不同用户的支付需求 [2] - 随着数字人民币西安通等系统生态平台功能完善，数字人民币逐渐受到境外来陕游客青睐 [2]

国际金价走势 - 国际金价显著反弹 截至11月13日重回每盎司4200美元关口上方 创10月21日以来新高 [1] - 国内金饰足金价纷纷突破1300元/克 [1] 建设银行积存金业务调整 - 建设银行修订个人黄金积存业务产品介绍及交易规则 新版文本于11月15日正式启用 [1] - 交易报价方面 银行将综合考虑国际及国内黄金价格走势、交易头寸及市场流动性、人民币汇率等因素后开展对客报价 并有权根据市场情况调整交易报价 [1] - 银行有权根据业务开展情况对定期积存价时点进行调整 调整前将通过官方网站等渠道公告 [2] - 客户通过手机银行、网上银行等渠道获取的黄金积存价格均为参考价格 实际价格以业务系统成交记录中的最终成交价格为准 [2] - 赎回起点份额为1克 并以0.01克整数倍递增 全部赎回无份额限制 [2] - 单日所有客户累计净赎回申请超过上一交易日全部积存余额的20%视为巨额赎回 银行有权不接受超出部分的赎回申请 [2] - 建设银行积存金目前的起投金额为1200元 这是该行年内的第四次调整 [3] 行业积存金业务调整概况 - 自10月以来 至少有12家银行对积存金业务进行了调整 [2] - 业务调整主要涉及起购门槛上调、交易规则修订、实物兑换暂停与恢复、以及报价机制优化四类操作 [2] - 多家银行在10月及11月连续上调积存金最低投资金额 以应对金价高位波动与风险防控 [2] - 各家银行积存金最低起投金额基本都在1000元以上 行业起投标准刷新历史新高 [2] 其他银行具体调整措施 - 中信银行将定期积存计划定时定额的最低定投金额从1000元调整为1500元 自2025年11月15日起生效 定期积存计划定时定量的最低定投克重保持1克不变 [3] - 兴业银行积存金目前的起投金额为1200元 该行在10月份内两次上调积存金起投门槛 [3] - 交通银行于10月27日将积存模式由"固定金额"转为"随金价浮动" 客户积存金额需≥实时金价且为100元整数倍 [3]