智通财经11月17日讯（记者 彭科峰）11月15日，中信银行长沙分行发布公告称，发现有中介发布办理 中信银行房抵经营贷的名义借机行骗，引发社会关注。 今日，智通财经记者查询发现，近期已经有中信银行、邮储银行山西分行、交通银行广西区分行、无为 徽银村镇银行等多家银行专门就经营贷问题密集发文，涉及提醒有中介假冒银行人员行骗、经营贷不得 炒股等信息。 在业内人士看来，临近年底，部分银行机构经营贷等各类信贷指标仍然面临"冲量"压力，但大众也许警 惕不法中介的诈骗行为。 近期多家银行就经营贷密集示警，不乏国有大行 11月15日，中信银行长沙分行在官方微信公众号发布了"关于未与任何贷款中介或个人开展个人经营贷 款业务营销合作的声明"。在文中，该行表示，发现社会上有中介机构或个人发布介绍办理个人经营贷 款的信息，以快速获取贷款为切入点，诱导广大客户办理，并索取中介费用。中信银行提示，该行未与 任何中介机构或个人开展个人应贷款业务营销合作，如有需求，可以通过营业网点、手机APP等渠道咨 询申请。 "我行严禁借贷搭售、捆绑销售。不以要求办理存款、理财等任何与贷款无关的金融业务作为贷款办 理、提前还款、解抵押等业务的前提条件。" ...

文章核心观点 - 南财理财通课题组发布基于代销渠道的银行理财产品业绩榜单，旨在帮助投资者在众多名称相近的“固收+”产品中甄别选择 [1] - 榜单重点关注理财公司发行的“固收+”产品，从28家主要代销机构中筛选表现较优的在售产品 [1] - 榜单按近三月年化收益率排序，并展示近一月、近三月及近六月年化业绩，以反映产品在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] 股份行在售固收+产品表现 - 兴业银行代销的兴银理财“睿利兴成锦鑫日开1号”近三月年化收益率最高，达12.94% [6] - 民生银行代销的民生理财产品表现突出，其“贵竹固收增利半年持有期7号”和“富竹纯债91天持有期33号”近三月年化收益率分别为11.83%和9.78% [6][7] - 光大银行代销的中银理财“稳富368天持有期-A份额”近三月年化收益率为10.37% [6] 城商行在售固收+产品表现 - 杭州银行代销的杭银理财产品占据榜单主导地位，其“幸福99添益(平衡盈选)一年持有期理财”近三月年化收益率达12.74% [10] - 宁波银行代销的宁银理财“沁宁个股臻远固定收益类日开理财1号”近三月和近六月年化收益率均表现优异，分别为11.76%和12.31% [10] - 杭银理财“幸福99”系列多款产品近三月年化收益率超过10%，但部分产品近一月收益为负，例如“幸福99鸿益(金盈)90天持有期理财”近一月收益为-3.39% [10][11] 互联网银行在售固收+产品表现 - 微众银行是互联网银行中的主要代销渠道，代销多款宁银理财和民生理财的产品 [13] - 中信百信银行等代销的宁银理财“沁宁个股臻选固定收益类半年定开理财5号”近三月和近六月年化收益率分别为9.53%和10.69% [13] - 微众银行代销的宁银理财“宁享固定收益类臻远日开理财1号”近三月年化收益率为7.77% [13]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布银行代销理财产品业绩榜单 旨在降低投资者在众多名称相近产品中的选择成本[1] - 榜单统计28家主要代销机构在售产品 按7天、14天、30天、60天最低持有期分类排名 业绩指标为与持有期相同的年化收益率[1] - 同机构同系列同投资周期产品仅保留一只 榜单状态基于投资周期推算 实际购买需以银行APP展示为准[1] 7天持有期产品业绩表现 - 华夏银行代销的民生理财“茂竹纯债7天持有期4号”位列第一 近7天年化收益率达17.12% 业绩比较基准为1.20%-2.00%[4] - 上海银行代销的交银理财“稳享灵动慧利日开43号”排名第二 年化收益率为11.40% 业绩比较基准为1.05%-2.05%[4] - 江苏银行代销的杭银理财“幸福99添益7天持有期11期B份额”排名第三 年化收益率为8.65% 业绩比较基准为7天通知存款利率[4] - 前十名产品年化收益率分布在4.38%至17.12%之间 发行机构以中银理财和交银理财为主 产品类型均为固收类[4] 14天持有期产品业绩表现 - 民生银行代销的民生理财“景裕固收增利双周盈14天持有期12号”排名第一 近14天年化收益率高达19.88% 业绩比较基准为2.10%-2.60%[6] - 民生银行代销的另一只产品“富竹纯债14天持有期17号”排名第二 年化收益率为10.88% 业绩比较基准为1.50%-2.20%[6] - 中国银行代销的中银理财“润泽固收精选14天持有期3号”排名第三 年化收益率为9.30% 业绩比较基准为1.40%-2.40%[6] - 榜单前十名产品年化收益率均超过6% 显示出14天期限产品较强的收益能力[6][7] 30天持有期产品业绩表现 - 民生银行代销的民生理财“贵竹固收增利月月发30天持有期8号”排名第一 近1月年化收益率达21.98% 业绩比较基准为1.90%-2.90%[10] - 交通银行代销的交银理财“慧远日开4号”排名第二 年化收益率为20.36% 业绩比较基准为1.70%-2.70%[10] - 中国银行代销的中银理财“ESG优选固收30天持有期3号”排名第三 年化收益率为10.48% 业绩比较基准为1.40%-2.40%[10] - 30天期限产品收益表现突出 前两名产品年化收益率均超过20% 前十名产品收益率均高于8%[10][11] 60天持有期产品业绩表现 - 中信银行代销的民生理财“卓逸纯债60天持有期12号”排名第一 近两月年化收益率为9.74% 业绩比较基准为1.60%-2.30%[13] - 中信银行代销的另一只民生理财产品“贵竹固收增利双月盈60天持有期3号”排名第二 年化收益率为9.41% 业绩比较基准为1.70%-2.20%[13] - 中国银行代销的中银理财“智富科创趋势60天持有期”排名第三 年化收益率为8.13% 业绩比较基准挂钩科创创业50指数和中债指数[13] - 60天期限产品收益分布相对平缓 前十名产品年化收益率在4.14%至9.74%之间[13][14]

政策核心与实施概况 - 个人消费贷款财政贴息政策于今年9月起正式实施，旨在降低居民消费信贷成本，释放消费潜力，并与消费品以旧换新等政策形成“组合拳”[1] - 政策通过对符合条件的个人消费贷款给予财政贴息，发挥财政资金对提振消费的支持引导作用，促进经济加快向好发展[1] - 贴息政策是财政金融政策协同发力支持提振消费的一项重要举措[1] 建设银行实施成效 - 建设银行通过组建专班，为政策落地量身定制了专属业务系统，实现在线快速签署协议、系统自动识别消费和贴息资金直接抵扣[3] - 截至10月末，建行个人消费贷款已签署贴息协议客户近100万户，系统识别认定符合贴息条件的消费交易笔数超过180万笔[3] - 政策带动家用汽车、家居家装的消费较为明显[3] 线上消费平台（蚂蚁消金/花呗）实施成效 - 蚂蚁消费金融公司运营的花呗在线消费金融服务，能与淘宝天猫商城等线上消费场景深度融合，用户可“无感”享受财政贴息[4] - “双11”期间，“国家贴息”专区的商品均做到了分期免息，分期期次有3期、6期、12期，甚至24期[5] - 在贴息政策带动下，“双11”期间支持花呗分期免息的高期次商品覆盖率提升了60%[5] - 朗姿集团花呗分期免息覆盖商品的比例从原来不足5%提升到50%以上，免息期数从3期提升至最高12期[6] 农业银行实施成效 - 农业银行于9月1日如期上线个人消费贷款财政贴息相关服务，客户可通过手机银行在线签署协议、查询贴息金额[8] - 政策实施两个月以来，农行浙江分行为消费贷款中的1.2亿元资金进行贴息，惠及1万多名客户[8] - 农行浙江分行通过设立咨询区、组织线下活动、制作政策解读小贴士等方式推动政策落地[8] 京东平台实施成效 - 京东商城用户购买带有“国家贴息”标识的商品，可享受息费自动扣减，无需额外操作，且“国家贴息”可与平台多重优惠叠加[11] - 国家贴息自9月1日上线至11月11日，覆盖品类的交易额同比增长近40%[11] 交通银行实施成效（汽车消费领域） - 交通银行四川省分行向省内合作的1000多家汽车4S店通报贴息政策，鼓励向购车用户介绍[13] - 政策实施两个多月来，该分行已发放个人消费贷款3.2亿多元，已贴息金额5万多元，其中家用汽车消费贷款占比95%以上[13] - 交通银行通过系统自动认定贴息资格并直接减免贴息金额，简化客户操作流程[13]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [8] 核心观点 - 报告认为国有银行正处于系统性估值修复进程中，交通银行作为A股国有银行中市净率估值最低的银行，存在不合理的估值折价，其基本面的改善趋势未被充分定价，看好配置力量推动其估值修复 [1][5][11] 估值与市场表现 - 截至2025年11月14日，交通银行A股静态市净率仅为0.59倍，相较其他五大国有银行的均值折价26%，相较今年已完成财政注资的其他三家国有银行的均值折价17% [11] - 从市净率-净资产收益率视角看，2025年预期净资产收益率低于三家国有行均值8%，未来净资产收益率差距可能收敛，因此估值折价不合理 [11] - 交通银行A股2025年预期股息率为4.3%，在国有银行中最高，其他五家国有行A股均值为3.7%，具备清晰的红利配置价值 [11] - 交通银行A/H股价差在大行中最低，H股折价率目前为12%，明显低于其他五家国有行均值24%，10月以来H股上涨、南下持股比例连续上升，当前A股存在明显滞涨 [11] - 自2025年7月10日以来A股股价累计下跌9%，调整幅度在国有银行中最多，年初至今涨幅仅1.8%，显著低于其他国有银行24%的平均涨幅 [11] - 当前股价较今年财政注资的价格折损12%，在四家国有银行中最高 [11] - 交通银行在沪深300指数中权重为0.78%，排名银行股第五，被动指数资金等配置力量将持续推动重估 [11] 基本面分析 - 资产质量持续改善，2025年三季度末不良贷款率较期初下降5个基点至1.26%，较2020年高点累计下降42个基点，降幅在国有银行中最显著，目前不良贷款率绝对值已低于四大行均值 [11] - 风险抵补能力持续提升，2025年三季度末拨备覆盖率上升至210%，达到十年来新高 [11] - 净息差走势在国有银行中最优，2025年前三季度净息差为1.20%，2023年以来累计降幅在国有银行中最低（仅8个基点），与行业均值持续收敛 [11] - 考虑到净息差绝对值在国有银行中最低且历史负债成本较高，未来负债成本改善空间更明显，有望支撑净息差率先企稳，推动净资产收益率向国有行均值收敛 [11] - 2024年以来利息净收入保持正增长，2025年前三季度利息净收入累计同比增速为1.5% [11][13] - 非利息收入基数压力相对较小，投资收益占营收比例明显低于其他国有银行，2025年前三季度投资等其他非利息收入增速为+4.1%，明显低于其他五家国有行+28%的平均增速 [11] - 投资浮盈兑现较少，2025年前三季度以摊余成本计量的金融资产账户投资收益金额/期初以摊余成本计量的金融资产账户规模仅为0.2%，显著低于其他国有行均值1.8% [11] - 2025年前三季度营业收入累计同比增速为1.8%，归母净利润累计同比增速为1.9%，呈现加速增长态势 [11][13][31] 行业与催化剂 - 近期国有银行中期分红陆续启动，四大国有银行披露A股股权登记日及H股除净日普遍在12月上旬，较2024年度中期分红时点有所提前，有望吸引红利配置盘加仓 [5][11] - 四季度以来大型银行的H股南下资金持股比例已重新开始上升 [11][28]

政策实施效果 - 政策实施已逾两个月，效果初步显现 [1] - 建设银行9月单月个人消费贷款新增环比、同比均有提升 [1] - 中国银行9月当月投放474亿元，较8月多投放110亿元，较去年9月多投放147亿元 [1] - 交通银行9月当月消费贷整体发放额环比增长超20% [1] 贷款投放领域 - 交通银行消费贷投放主要集中在家用汽车、家居家装等消费领域 [1] 贴息申请与审核 - 建设银行受理的贴息申请成功率大概在80%以上 [1] - 建设银行在贴息审核中存在部分未通过案例 [1] - 浙商银行自动审批率较高 [1] 业务推进难点 - 建设银行业务推进中面临一些实际难点 [1] - 浙商银行在具体的识别技术层面面临一些特殊情况 [1]

发行概况 - 公司于2025年11月14日在全国银行间债券市场成功发行完毕2025年第三期总损失吸收能力非资本债券（债券通）[1] - 本期债券发行总规模为人民币300亿元[1] 债券品种详情 - 品种一为4年期固定利率债券，发行规模为260亿元，票面利率为1.93%，在第3年末附有条件的发行人赎回权[1] - 品种二为4年期浮动利率债券，发行规模为40亿元，首个利率重置期票面利率为1.94%，固定利差0.46%，在第3年末附有条件的发行人赎回权[1] 资金用途 - 本期债券募集资金在扣除发行费用后，将依据适用法律和主管部门的批准用于提升公司总损失吸收能力[1]

政策核心内容与范围 - 政策实施期为2025年9月1日至2026年8月31日，针对居民个人消费贷款用于实际消费的部分提供财政贴息 [1] - 贴息范围涵盖单笔5万元以下消费，以及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费 [1] - 贷款经办机构需能通过贷款发放账户识别借款人相关消费交易信息，方可享受贴息政策 [1] 政策初步效果 - 建设银行9月单月个人消费贷款新增环比、同比均有提升 [1] - 中国银行9月当月投放474亿元，较8月多投放110亿元，较去年9月多投放147亿元 [1] - 交通银行9月当月消费贷整体发放额环比增长超20%，主要集中在家用汽车、家居家装等消费领域 [1] - 专家认为政策在耐用消费品如家电、汽车等领域已出现边际回暖迹象，起到提信心、稳预期的作用 [2] 贴息操作流程 - 借款人需签署《个人消费贷款财政贴息服务协议》，授予贷款经办机构识别交易信息的权限 [2] - 系统可自动识别符合条件消费交易的，将自动开展贴息；系统未能识别的，借款人可发起消费认定申请，经人工审核通过后予以贴息 [2] 贴息成功率与面临挑战 - 建设银行受理的贴息申请成功率约80%以上 [3] - 贴息申请未通过的主要原因包括发票购买方名称与客户姓名不一致、开票日期早于消费日期、上传发票影像不清晰不完整等 [3] - 业务难点在于消费贷款小额分散，资金用途客观判定困难；消费交易场景复杂隐蔽，精准识别存在难点，如第三方支付消费无法穿透识别至具体商品、MCC码套用或不一致等 [3] - 人工集约化处理面临发票鉴定难，客户取现、转账消费证明材料规则不统一等问题 [3] - 浙商银行指出，客户贷款状态变动（如部分提前还款、结清或逾期）以及消费行为变动（如当日退款、非当日退款）使得消费场景难以准确识别 [3] - 大部分系统识别的消费金额小、分布散、数据量级庞大，给系统带来一定负荷 [3] 行业观点与建议 - 专家认为贴息政策拿出真金白银减少居民消费贷款利息支出，与消费品以旧换新等政策协同形成叠加效应，推动居民日常消费和大宗消费成本降低 [2] - 政策将激发居民有效融资需求，扩大商业银行、消费金融公司消费贷款和相关贷款投放 [2] - 金融机构需优化贴息资金审核、发放流程 [4]

股价表现与市值 - 截至2025年11月14日收盘，公司股价报收于7.52元，较上周7.31元上涨2.87% [1] - 本周股价最高为7.58元（11月14日），最低为7.27元（11月10日） [1] - 公司当前总市值为6644.96亿元，在国有大型银行板块中排名第6，在全部A股中排名第21 [1] 股权结构变动 - 财政部完成对公司股份的收购，持股比例由23.88%增加至35.02%，成为公司控股股东 [1] - 财务顾问国泰海通证券出具2025年第三季度持续督导意见，确认收购已完成股份发行及登记，工商变更尚在进行中 [1] - 财政部承诺认购的股份五年内不转让，督导期内未发现其有违反承诺或损害上市公司利益的情形，也无主营业务调整、资产重组或董监高变更计划 [1] 债券发行与资本管理 - 公司于2025年11月14日成功发行2025年第三期总损失吸收能力非资本债券（债券通），总发行规模为300亿元 [1] - 品种一为4年期固定利率债券，规模260亿元，票面利率1.93%，第3年末附有条件赎回权 [1] - 品种二为4年期浮动利率债券，规模40亿元，首个利率重置期票面利率1.94%，固定利差0.46%，同样附有条件赎回权 [1] - 募集资金在扣除发行费用后，将用于提升银行总损失吸收能力 [1]

2025年11月13日，驻里约热内卢总领事田敏出席领区第四季度中资企业安全工作座谈会，30多家中资企业代表以线上线下相结合方式参加。 照.jpg 田总领事认真听取国网巴控、中石油、中石化、中海油、国开行、交行、比亚迪、徐工、中材叶片等在巴企业负责人工作汇报，充分肯定各 企业在安全生产、合规经营、履行社会责任等方面所做工作和取得的积极成效，希望各企业深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，进一步提高 政治站位，统筹业务发展与安全防范，强化底线思维，廉洁合规经营，保障员工合法权益，积极履行社会责任，共同谱写中巴友好合作新篇章。 照2.jpg 与会企业负责人表示，将认真贯彻落实会议精神，坚持依法合规经营，加强安全风险防范，切实履行社会责任，争做中国故事的讲述者、中 巴友谊的促进者，为构建中巴命运共同体作出积极贡献。 （原标题：驻里约热内卢总领事田敏出席领区中资企业安全工作座谈会） ...