市场表现与投顾业绩 - 6月A股三大指数全线飘红，上证指数单月上涨2.9%，深证成指与创业板指分别录得4.23%和8.02%的涨幅 [3] - 股票交易组TOP10平均收益率高达47.41%，TOP300平均收益率为27.19%，显著跑赢大盘 [3] - ETF组TOP10平均收益率为30.93%，TOP200平均收益率为17.34%，同样大幅超越同期上证指数5.04%和深证成指5.71%的涨幅 [10][11] 投顾评选概况 - 第八届新财富最佳投资顾问评选吸引来自90家证券公司的39,893名投顾参评，创历届新高 [1] - 股票交易组前三甲分别为广发证券浙江分公司刘环宇、东方证券上海浦东新区张杨路证券营业部王宇航和国联民生证券浙江分公司雷梦瑶 [3] - ETF组前三甲为中信建投证券佛山南海南桂东路证券营业部严国裕、中泰证券青岛正阳路证券营业部崔坤华和国泰海通证券上海奉贤区金海公路证券营业部周恒毅 [11] 投顾投资策略 - 广发证券刘环宇采用"5+30"模型，聚焦行业渗透率约5%且未来3年复合增长率预期≥30%的高成长赛道 [13] - 东方证券王宇航在6月重点控制回撤，增配黄金仓位对冲风险，严格执行单一标的持仓≤20%、单一行业配置≤40% [16] - 中信建投证券严国裕基于行业景气度研判，结合技术分析与资金面动向实施波段操作，核心收益来源于港股创新药、港股金融和A股航天军工 [18] 机构实力比拼 - 股票交易组机构实力榜：广发证券以51人入围居首，中信建投证券29人、中国银河证券24人分列二三位 [28] - ETF组机构实力榜：广发证券28人继续领跑，中国银河证券25人、中信建投证券21人紧随其后 [34] - 华西证券、国海证券、国元证券等机构在总参评人数维度展现出强劲实力 [29][35] 后市展望 - 广发证券刘环宇持续关注国家级政策导向，运用"5+30"模型扫描确定性成长赛道，长期看好数字货币赛道 [17] - 东方证券王宇航关注大科技和基本金属与有色板块，首选铜品种和小金属弹性储备 [17] - 中信建投证券严国裕后市重点关注高景气赛道（创新药、航天军工、游戏）、黄金板块和港股价值品种 [21]

报告核心观点 - 风险资产有望延续优势，盈利因子有望修复 [1] - 大类资产配置方面，风险资产有望延续相对优势，2025年三季度国内股票配置比例持续提升、债券维持高位，海外美股配置略降、美债略升 [2] - A股市场风格方面，盈利因子有望修复，小市值优势有望延续，未来一个月占优风格为高盈利、小市值、高估值 [2] 大类资产配置 BL模型简介 - Black - Litterman（BL）模型融合市场共识与主动观点，以市场均衡收益率为基准，结合主观观点与先验预期收益率，用贝叶斯方法修正预期收益分布，生成组合权重，解决传统均值 - 方差模型问题，可基于不同目标得到最优配置比例 [3] - 报告使用的是基于周期嵌套理论改良版BL模型，基于不同周期定位下大类资产表现修正市场均衡观点，输出最优资产组合，提升组合夏普比率 [3] 未来1个季度内外弱补库延续 - 基于库存周期理论和中期策略，未来一个季度内外弱补库有望延续 [4] - 海外补库动能有韧性，美消费支出平稳，投资领先指标PMI未显著走弱，企业补库动能有保障 [4] - 国内政策有支撑，虽内生增长动力待夯实，但政策确定性增强，为市场注入稳定预期，修正中长期结构性担忧，弱补库韧性短期有望延续 [4] 模型历史表现回测 - BL模型历史回测显示，基于其输出的资产配置比例可提升组合年度胜率、降低最大回撤风险 [5] - 国内资产方面，BL模型输出的组合仅在2013及2017年小幅回撤，其余多数年份年化收益率超3%，组合年度收益率均值4.8% [5][7] - 海外资产方面，基于BL模型输出的组合相较等权重组合，回撤降低，收益率与胜率大幅提升，最大化效用条件下可提升夏普比例 [5][8] 未来一个季度风险资产依旧相对占优 - 基于股债商汇四资产的BL模型限制条件为各类资产不得做空、货币资产配置上限不超10%，优化目标为最大化效用 [10] - 国内资产方面，2025年三季度A股配置比例持续提升，债券资产配置比例维持相对高位，与A股估值强支撑、基本面弱复苏的假设相符 [10] - 海外资产方面，三季度美股配置比例略有降低，美债配置比例略有抬升，反映海外风险资产波动增加、点位偏高，基本面韧性或受考验，下半年联储降息预期或提升 [10] A股市场风格 二季度小市值、低估值因子表现强势 - 2025年6月6日报告构建了市值、估值、盈利、动量四大关键维度的风格因子模型 [13] - 截至2025年6月30日，二季度市场风格为小市值、低估值、弱盈利、弱反转，5月以来小市值因子突出，6月高盈利因子有所表现 [13] - 这反映市场剩余流动性充裕、盈利预期偏弱、外部因素冲击致市场情绪偏弱 [13] 盈利因子有望修复，小市值优势有望延续 - 未来一个月市场占优风格为高盈利、小市值、高估值，小市值趋势确定性高，盈利因子短期有望修复 [17] - 模型假设货币环境维持相对宽松合意水平，信用环境磨底弱修复，存量社融增速或自5月高点边际放缓 [17] - 基本面角度，三季度价格端有望止跌小幅修复，未来一个月呈现量平价弱修复格局 [17] - 风险偏好角度，6月下旬市场风偏加速修复，未来一段时间或自当前水位小幅调整，节奏先下后上 [17] - 进入7月中报交易窗口，盈利因子修复确定性提升，高盈利组合有望跑赢，小市值风格是下半年最确定的风格方向 [17] 主要宽基指数推荐 - 未来一个月可重点关注创业板指、中证A500以及中证2000 [20] - 梳理主要宽基指数近3年风格属性，中证2000、北证50小市值属性强，沪深300、创业板指、中证A500有不同程度大市值属性 [20][21] - 创业板指、中证1000、中证500高估值属性强，创业板指、中证A500等高盈利属性强 [20][21]

券商金股上半年表现 - 近九成券商金股组合上半年取得正收益 东北证券以45.45%收益率居首 [2] - 东兴证券、华西证券分列二三位 收益率分别为37%和29.25% [6] - 5家券商金股组合收益率为负 包括长城证券、中银证券等 [7] 6月金股涨幅排名 - 巨人网络以63.09%涨幅成为6月最牛金股 受益于新游《超自然行动组》数据走强 [5] - 胜宏科技涨幅55.39%排名第二 系英伟达国内算力板核心供应商 [5] - 内蒙一机、源杰科技、新易盛等个股月涨幅均超40% [5][6] 7月金股行业分布 - 电子、医药生物、机械设备行业股票数量最多 电力设备、非银金融占比不低 [3][9] - 泡泡玛特获多家券商共同推荐 潮玩市场处于快速成长期 [9] - 中信证券因股债交投活跃、科创板新政受青睐 牧原股份因成本优势被看好 [10][11] 7月市场展望 - 多数券商认为沪指有望突破去年高点 泛科技、券商板块受重点推荐 [4][12] - 国海证券建议关注券商和科技板块 国盛证券推荐券商、固态电池、军工等方向 [12][13] - 东吴证券预计指数突破需以时间换空间 建议关注泛科技结构性行情 [15]

中银国际证券高管变动 - 资管总监赵青伟因个人原因辞去职务，辞任后不再担任任何职务，原定任期至第二届董事会届满之日[2][3] - 董事长宁敏因工作调动于6月23日离任，其在任期间公司总资产从371.09亿元增长至749.09亿元，归母净资产从79.86亿元增至179.86亿元[4][5] - 赵青伟离任前公司资管业务收入连续下滑：2022年7.66亿元（+43.89%），2023年5.3亿元（-30.83%），2024年5.07亿元（-4.23%），营收占比从25.9%降至17.58%[5][6] - 公司2022-2024年营业收入同比增速分别为-11.23%、-0.64%、-1.79%，资管业务作为第二大收入支柱持续萎缩[6] 华宝基金高管变动 - 副总经理吕笑然因工作调动离任，任期仅5个月19天，此前2021年7月加入公司担任资管业务总监[7][9][11] - 公司近年高管更替频繁：2021年8月李慧勇（任期3年5个月）、2024年7月刘欣（任期3年8个月）相继离任[11][12] - 截至2025年一季度末，华宝基金管理规模3175.5亿元，行业排名从第23位下滑至第31位[13] 行业背景 - 2025年资管新规过渡期结束、券商资管通道业务萎缩、公募基金费率改革全面落地，行业面临深度调整[16] - 两家机构高管同日离任反映金融机构在监管收紧、业务重构及竞争加剧下的主动调整[16]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月27日在上海市浦东新区松林路357号上海尊茂酒店四楼VIP3会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东持股比例达51.4477% [1] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式 由代职董事长周冰主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 全部非累积投票议案均获通过 其中A股股东平均赞成率超99.87% 反对票比例最高为0.1144% [1][2] - 持股5%以上普通股股东表决一致性达100% 持股1%以下股东赞成率为92.6122% [3] - 市值50万以下普通股股东赞成率97.2943% 显著高于市值50万以上股东的72.9044% [3] 关联交易回避表决 - 涉及中银国际控股有限公司的关联交易议案中 该股东均回避表决 [4] - 中国石油集团资本有限责任公司和江西铜业股份有限公司在特定关联交易议案中回避表决 [4] 法律程序合规性 - 律师陈志军、陆勇洲确认会议召集程序、出席资格及表决结果符合《公司法》等法律法规 [4] - 表决结果经律师见证为合法有效 [4] 特别议案细节 - 关于中国银行与中银证券金融市场类交易统一协议议案获98.3709%赞成票 [4] - 2024年度财务决算报告议案获99.8241%通过 反对票仅占0.1545% [2]

人员变动 - 赵青伟因个人原因申请辞去公司资管总监职务[1] - 离任时间为2025年6月27日[2] - 辞呈自送达董事会之日起生效[2] 影响说明 - 赵青伟辞任不会影响公司正常运作[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月28日[3]

股东大会信息 - 公司2025年6月4日发布召开2024年年度股东大会的通知[4] - 股东大会于2025年6月27日15:00在上海尊茂酒店举行[5] - 网络投票时间为2025年6月27日，交易系统和互联网投票平台有不同时段[5] 参会情况 - 出席股东大会股东及授权代理人421名，所持表决权股份数1,429,217,772股，占比51.4477%[7] - 参加网络投票股东420名，所持表决权股份数1,429,195,372股，占比51.4469%[7] 议案审议 - 股东大会审议通过10项议案[9][10][11] - 《关于选举非独立董事的议案》采取累积投票制，卢莹当选[9] - 议案7、8中关联股东回避表决[12] - 公司对全部议案的中小投资者表决单独计票[13] 结果合规 - 股东大会召集、召开等程序符合规定，表决结果合法有效[14]

会议信息 - 2025年6月27日在上海尊茂酒店四楼VIP3会议室召开年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人421人，持有表决权股份1429217772股，占比51.4477%[2] - 公司在任董事12人、监事3人全部出席股东大会[5][7] 报告表决 - 公司董事会2024年度工作报告同意票数1427487867，占比99.8790%[5] - 公司监事会2024年度工作报告同意票数1427513767，占比99.8808%[5] - 2024年年度报告同意票数1427442467，占比99.8758%[8] - 2024年度利润分配方案报告同意票数1427448045，占比99.8762%[8] 选举结果 - 选举非独立董事卢莹得票数1344505367，占比94.0728%，当选[10] - 董事卢莹自本次股东大会后正式履职[14] 分红表决 - 持股5%以上普通股股东现金分红同意票数1326315791，占比100%[11] - 持股1%以下普通股股东现金分红同意票数22184886，占比92.6122%[11] 议案数据 - 2024年度报告议案赞成101126676，占比98.2748%；反对1539805，占比1.4964%；弃权235500，占比0.2288%[13] - 2024年度财务决算报告赞成101144976，占比98.2925%；反对1501605，占比1.4593%；弃权255400，占比0.2482%[13] - 2024年度利润分配方案报告赞成101132254，占比98.2802%；反对1635427，占比1.5893%；弃权134300，占比0.1305%[13] - 与中国银行及其下属企业预计发生关联交易赞成101108694，占比98.2573%；反对1573787，占比1.5294%；弃权219500，占比0.2133%[13] - 与其他关联企业预计发生关联交易赞成101087494，占比98.2367%；反对1592987，占比1.5481%；弃权221500，占比0.2152%[13] - 与关联自然人发生关联交易赞成101055194，占比98.2053%；反对1598087，占比1.5530%；弃权248700，占比0.2417%[13] - 中国银行与中银国际证券金融市场类交易统一交易协议议案赞成101225594，占比98.3709%；反对1513587，占比1.4709%；弃权162800，占比0.1582%[13] - 董事卢莹相关投票赞成18189576，占比17.6766%[13] 会议结论 - 本次股东大会召集和召开等程序符合规定，表决结果合法有效[15]

高管变动 - 中银证券董事长宁敏因工作调动辞去董事长、董事及董事会相关委员会职务，辞任后不再担任任何职务 [2] - 股东单位提名周权为公司董事候选人并推荐为董事长人选 [4] - 公司推举董事、执行总裁周冰代为履行董事长职责及法定代表人职责 [6] 高管背景 - 宁敏为1973年出生，拥有博士学位及中国人民银行博士后经历 [6] - 宁敏曾在中国银行总行工作10年，历任多个部门管理职位 [6] - 2009-2013年任职中银基金，担任助理执行总裁、副执行总裁 [6] - 2013-2014年在银监会山东监管局挂职副巡视员 [6] - 2014年起在中银证券历任执行总裁、党委书记、董事长等职 [6] 薪酬情况 - 2024年宁敏薪酬为151.6万元，较2023年182.66万元下降17% [7] 财务表现 - 2024年公司营业收入28.88亿元，同比下降1.79% [8] - 2024年归母净利润9.06亿元，同比增长0.64% [8] - 2024年末总资产749.09亿元，同比增长7.87% [8] - 2024年末净资产179.89亿元，同比增长4.45% [8]

兴业证券高层变动 - 杨华辉因任职年龄原因辞去兴业证券董事长、董事、法定代表人等全部职务 [1] - 苏军良接任兴业证券董事长并履行法定代表人职责，此前已被任命为公司党委书记 [1] - 高层变动可能引发市场对公司内部治理和战略方向的关注 [1] 中银证券人事调整 - 董事长宁敏因工作调动辞职，辞去董事、董事长及法定代表人职务 [2] - 董事兼执行总裁周冰暂代董事长及法定代表人职责 [2] - 股东提名周权为新任董事候选人并推荐为董事长人选 [2] - 人事变动或影响公司战略方向及投资者对治理层稳定性的评估 [2] 公募基金分红数据 - 2025年初至6月21日，2051只公募产品分红总额达1086.44亿元，同比增长38.1%（去年同期786.83亿元） [3] - 华泰柏瑞以113.13亿元分红总额居首，其中华泰柏瑞沪深300ETF单只产品分红83.94亿元，占比74.2% [3] - 12家公募分红超20亿元，易方达、中银基金、博时基金等债基分红贡献显著 [3] - 单只产品分红前三均为沪深300ETF（华泰柏瑞、华夏、嘉实） [3] 天风证券定增进展 - 完成40亿元定增，发行价2.71元/股，控股股东宏泰集团全额认购14.76亿股 [4] - 定增后宏泰集团持股比例从15.9%提升至28.14%，限售期60个月 [4] - 定增优化资本结构，增强抗风险能力，显示控股股东长期信心 [4]