投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 核聚变装置研发建设稳步推进 订单持续释放 看好板块长期发展前景 重点关注磁体 主机和电源等核心部件 [8][36] - 相关设备/器件公司有望凭借电力电子技术积淀持续获取可控核聚变装置电源订单 [8][36] - 中国激光聚变目标到2045年达到商业运行 发电成本低于0.2元/千瓦时 [6][20] - 美国CFS公司商业化电站ARC计划2030年并网发电 发电能力400MW [6][23] - 中国聚变公司按照"实验堆-示范堆-商用堆"路径发展 瞄准2050年聚变能源商用目标 [6][28] 板块回顾 - 本周（20250922-20250926）可控核聚变板块多数细分环节上涨 个股涨多跌少 [5][15] - 涨幅前五标的：哈焊华通（+24.2%） 永鼎股份（+23.9%） 上海电气（+16.3%） 精达股份（+15.9%） 英杰电气（+8.7%） [15] - 跌幅前五标的：辰光医疗（-6.2%） 赛晶科技（-5.8%） 航天晨光（-5.5%） 宏微科技（-5.1%） 王子新材（-2.7%） [15] - 细分环节涨幅：真空室等金属锻件（+10.7%） 磁体（+9.1%） 电源总成（+5.8%） [5][17] 行业动态 - 张杰院士团队提出双锥对撞点火方案（DCI） 目标到2045年达到商业运行 发电成本低于0.2元/千瓦时 [6][20] - 中国激光聚变三步走规划：2026-2030年提高增益突破50赫兹技术 2030年前后验证实践堆技术 2031-2035年工程演示 2045年商业运行 [20] - 美国CFS公司与意大利埃尼集团签署金额超过10亿美元的ARC电站售电协议 [6][23] - CFS公司累计融资额近30亿美元 占全球私营聚变公司投资总资本的三分之一 [23] - 中国聚变公司首次公开亮相 注册资本150亿元 宣布基于高温超导的紧凑型磁约束聚变装置环流四号落地上海 [6][25][28] - 中国环流三号装置实现百万安培亿度H模 聚变三乘积达到1020量级 [28] - 等离子体所和聚变新能发布多项采购 山东泰开直流技术公司中标BEST装置电源系统失超保护开关设备 中标金额6700万元 [6][30] 公司动态 - 上海电气承担的CRAFT装置环向场（TF）线圈盒正式发运 [7][32] - CRAFT设施建成后将成为国际磁约束聚变领域参数最高 功能最完备的综合性研究平台 [7][32] - 环向场线圈盒是托卡马克装置核心部件 具有承受传递电磁载荷 保护超导导体 冷却通道与热沉等关键功能 [33] 受益标的 - 磁体环节：西部超导（低温超导线材） 永鼎股份（高温超导带材） 上海超导（高温超导带材） 联创光电（高温超导磁体服务） [8][36] - 真空室和堆内构件：合锻智能（真空室 第一壁 包层和偏滤器） 国光电气（第一壁 包层和偏滤器） 安泰科技（第一壁 包层和偏滤器） [8][36] - 电源总成：英杰电气（磁体电源和PSM电源） 爱科赛博（磁体电源和PSM电源） 四创电子（PSM电源） 新风光（磁体电源） 赛晶科技H（脉冲电源） [8][36] - 微波和电源器件：旭光电子（真空脉冲功率器件等） 国力股份（氢闸流管 回旋管 速调管） 宏微科技（IGBT） 王子新材（电容） [8][36] - 燃料增殖和循环：国光电气（氚工厂） [8][36] - 检测设备：皖仪科技（氦检漏 真空检漏） [8][36]

市场资金流向 - 沪深两市全天特大单净流出572.39亿元，其中1745只个股呈净流入状态，2890只个股呈净流出状态 [1] - 沪指当日收盘下跌0.65% [1] 行业资金流向 - 汽车行业特大单净流入规模居首，达23.69亿元，行业指数下跌0.56% [1] - 银行行业特大单净流入5.64亿元，行业指数上涨0.08% [1] - 食品饮料和石油石化行业亦呈现净流入状态 [1] - 电子行业特大单净流出规模最大，达228.60亿元 [1] - 计算机行业特大单净流出99.69亿元 [1] - 机械设备和电力设备行业净流出规模居前 [1] 个股资金流入 - 26只个股特大单净流入超2亿元，赛力斯以12.69亿元净流入居首，股价上涨5.77% [2] - 万向钱潮净流入6.52亿元，股价涨停（9.97%） [2] - 贵州茅台净流入5.68亿元，股价下跌0.28% [2] - 紫光国微净流入4.89亿元，股价上涨5.95% [2] - 成飞集成净流入4.82亿元，股价涨停（10.01%） [2] - 净流入超2亿元个股平均上涨7.05%，24只个股上涨，其中启迪环境、合肥城建等涨停 [2] - 汽车、电子、电力设备行业在净流入前20只个股中分别占7只、5只、4只 [2] 个股资金流出 - 胜宏科技特大单净流出19.35亿元居首，股价下跌4.68% [4] - 上海电气净流出18.61亿元，股价下跌3.28% [4] - 立讯精密净流出18.21亿元，股价下跌6.53% [4] - 浪潮信息净流出15.72亿元，股价下跌5.34% [4] - 工业富联净流出13.48亿元，股价下跌5.24% [4] - 寒武纪-U净流出13.41亿元，股价下跌3.44% [4] - 电子行业在净流出前20只个股中占据主导地位 [4]

业绩数据 - 2025年上半年营业总收入543.03亿元，较上年同期上升8.9%[14][19][35] - 归属母公司股东净利润8.21亿元，较上年同期上升7.3%[15][19][35] - 基本每股收益0.053元，较上年同期上升8.2%[15][19] - 新增订单1098.1亿元[15][19] - 报告期内毛利率为19.0%[19] 业务板块数据 - 能源装备板块营业总收入301.16亿元，较上年同期上升22.2%，毛利率19.3%[36] - 工业装备板块营业总收入185.98亿元，较上年同期下降1.9%，毛利率16.6%[37] - 集成服务板块营业总收入82.60亿元，较上年同期上升3.8%，毛利率15.1%[38] 财务状况数据 - 本报告期末总资产3129.0009亿元，较上年度期末上升3.44%；归属母公司股东权益540.16669亿元，较上年度期末上升1.55%[41] - 报告期营业成本439.63亿元，较上年同期上升9.29%；销售费用14.82亿元，较上年同期上升8.81%[43] - 管理费用34.36亿元，较上年同期上升1.30%；研发费用25.46亿元，较上年同期上升9.41%[43] - 财务费用3.05亿元，较上年同期上升51.74%[43][46] 项目进展 - 承接核岛主设备8台，出产核岛主设备9台、常规岛设备1台套，累计完工交付17台套[20] - 中标国电常熟3×660MW等多个燃煤发电机电设备项目[21] - 自主研制的甘肃酒泉300MW压缩空气储能发电机顺利发运[21] 市场合作 - 与阿布达比未来能源有限公司签署沙特赛达维2GW光伏项目合作协议[22] - 签约孟加拉吉大港2期包1变电站总包项目合同，含16座33千伏GIS变电站[22] - 承建的乌兹别克斯坦扎法拉巴德220千伏数字化变电站项目按期完工[22] - 总承包的马来西亚沙捞越500千伏输电线路工程全线贯通[22] 新产品与技术 - 上海三菱电梯发布LNK智慧电梯数字化解决方案3.0，备件商城上线[23] - TSTCBTC®2.0和TSTIOM®两个产品通过自主化装备评价[23] - 吉林洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目首期5万吨/年产能投产[24] - “1.1MW/10.8MWh多元热储绿色蒸汽系统”完成试运行并投入商业化运营[24] - 500兆瓦级全氢冷发电机通过技术评价[25] 人员变动 - 聘任朱兆开为总裁、王晨皓为职工董事等多人，董鉴华等多人离任[90] 公司决策 - 预计回购A股金额不低于1.5亿元且不超过3亿元，回购价不超12.29元/股[95] - 同意使用闲置资金投资建元信托，单日最高余额不超20亿元，期限自2025年4月1日至2026年3月31日[69] 风险与应对 - 面临市场、原材料价格波动、汇率波动和海外业务等风险[63][64][65][66] - 通过参与国家能源转型战略等应对市场风险[63] - 加强供应链管理等应对原材料价格波动风险[64] 诉讼仲裁 - 与印度买方合同仲裁，裁决担保方支付1.46亿美元，买方反诉主张赔偿约3.89亿美元[178][179] - 涉及多起诉讼案件，部分案件中止诉讼[73][76] 其他 - 2025年6月30日集团员工约42,693人，2024年6月30日约40,321人[80] - 报告期内未实施股权激励计划等员工激励措施[81] - 取消监事会，由董事会审核委员会行使监事会职权[91]

收入和利润表现 - 2025年上半年营业总收入为人民币543.03亿元，较上年同期上升8.9%[14][19] - 公司实现营业总收入人民币543.03亿元，较上年同期上升8.9%[35] - 营业总收入同比增长8.9%至543.03亿元人民币，其中营业收入增长9.0%至540.08亿元人民币[105] - 公司2025年上半年营业总收入人民币54,303,335千元，较2024年同期49,868,517千元增长8.9%[150] - 公司合并营业收入总额为543.03亿元人民币，较去年同期的498.69亿元人民币增长8.9%[144][145] - 2025年上半年归属于母公司股东的净利润为人民币8.21亿元，较上年同期上升7.3%[15][19] - 归属于母公司股东的净利润为人民币8.21亿元，较上年同期上升7.3%[35] - 净利润同比增长1.0%至20.47亿元人民币，归母净利润增长7.3%至8.21亿元人民币[105][106] - 公司归母净利润为820.75百万人民币，同比增长7.3%[162] - 公司合并利润总额为28.32亿元人民币，较去年同期的25.66亿元人民币增长10.4%[144][145] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币5.46亿元，较上年同期大幅增长122.89%[41] - 对联营企业和合营企业的投资收益增长16.8%至8.22亿元人民币[105] 成本和费用 - 公司2025年上半年营业总成本人民币44,007,045千元，较2024年同期40,276,455千元增长9.3%[150] - 财务费用人民币3.05亿元，较上年同期大幅上升51.74%[43] - 研发费用人民币25.46亿元，较上年同期增长9.41%[43] - 研发费用增长9.4%至25.46亿元人民币，占营业收入比例达4.7%[105] - 信用减值损失同比扩大98.0%至7.80亿元人民币，资产减值损失减少59.7%至1.64亿元人民币[105] - 公司税费及附加支出为3.60亿元人民币，较去年同期的2.90亿元人民币增长24.1%[156] - 所得税费用增长34.9%至7.85亿元人民币，实际税率约27.7%[105] - 公司当期所得税费用为7.85亿元人民币，较去年同期的5.82亿元人民币增长34.9%[160] 各业务线收入与利润 - 能源装备板块实现营业总收入人民币301.16亿元，较上年同期上升22.2%，毛利率为19.3%[36] - 工业装备板块实现营业总收入人民币185.98亿元，较上年同期下降1.9%，毛利率为16.6%[37] - 集成服务板块实现营业总收入人民币82.60亿元，较上年同期上升3.8%，毛利率为15.1%[38] - 能源装备业务分部营业收入为301.16亿元人民币，营业利润为16.07亿元人民币[144] - 工业装备业务分部营业收入为185.98亿元人民币，营业利润为6.20亿元人民币[144] - 集成服务业务分部营业收入为82.60亿元人民币，营业利润为2.48亿元人民币[144] - 公司主营业务收入人民币51,581,756千元，较2024年同期46,593,502千元增长10.7%[150] - 公司2025年上半年销售商品收入人民币44,029,087千元，占主营业务收入85.4%，较2024年同期增长16.0%[150] - 公司2025年上半年工程建造收入人民币2,462,233千元，较2024年同期3,267,889千元下降24.7%[150] - 公司2025年上半年提供劳务收入人民币5,090,436千元，较2024年同期5,371,869千元下降5.2%[150] - 公司2025年上半年其他业务收入人民币2,426,003千元，较2024年同期2,960,832千元下降18.1%[150][152] - 公司2025年上半年其他业务收入中销售商品及材料收入人民币1,608,493千元，较2024年同期下降32.0%[152] - 公司主营业务收入为515.82亿元人民币，其中中国地区销售商品收入373.10亿元人民币，占比72.3%[155] - 公司其他业务收入为24.26亿元人民币，其中中国地区贡献15.63亿元人民币，占比64.4%[155] 新增订单表现 - 2025年上半年新增订单人民币1,098.1亿元[15][19] - 新增订单中能源装备为人民币600.4亿元，其中燃煤发电设备200.8亿元、核电设备67.7亿元、风电设备139.0亿元、储能设备74.6亿元[19] - 新增订单中工业装备为人民币228.2亿元[19] - 新增订单中集成服务为人民币269.5亿元[19] 各地区表现 - 来自中国大陆的对外交易收入为456.07亿元人民币，占总收入的84.0%[146] - 来自其他国家及地区的对外交易收入为86.96亿元人民币，占总收入的16.0%[146] - 公司非流动资产总额为750.49亿元人民币，其中中国大陆占652.20亿元人民币[147] 现金流状况 - 经营活动产生的现金流量净额人民币15.68亿元，上年同期为负2.41亿元[43] - 经营活动产生的现金流量净额由去年同期净流出240.7百万人民币转为净流入1,568.2百万人民币[110] - 销售商品、提供劳务收到的现金为61,536.1百万人民币，与去年同期61,191.6百万人民币基本持平[110] - 投资活动产生的现金流量净额由去年同期净流入4,084.9百万人民币转为净流出5,339.4百万人民币[110] - 投资支付的现金大幅增加至3,232.1百万人民币，较去年同期1,385.0百万人民币增长133.4%[110] - 取得子公司支付的现金净额为1,441.0百万人民币[110] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流出33.7百万人民币，较去年同期净流入527.0百万人民币下降106.4%[110] - 期末现金及现金等价物余额为32,391.1百万人民币，较去年同期42,746.4百万人民币下降24.2%[110] 资产和负债状况 - 公司总资产3129亿元，较上年度期末增长3.44%[41] - 总资产人民币3,129.00亿元，较年初增加103.95亿元（增长3.4%）[48] - 资产总额从302,504,988千元增至312,900,090千元，增长3.4%[102][103] - 总负债人民币2,345.85亿元，较年初增加94.60亿元（增长4.2%）[48] - 流动负债人民币2,023.79亿元，较年初增加118.87亿元[48] - 流动负债从190,491,614千元增至202,379,281千元，增长6.2%[103] - 非流动负债人民币322.06亿元，较年初减少24.27亿元[48] - 流动资产净值人民币89.20亿元，较年初减少43.77亿元[49] - 归属于母公司股东权益从53,189,916千元增至54,016,669千元，增长1.6%[103] - 股东权益总额增长1.2%至783.15亿元人民币，其中归母权益增长1.6%至540.17亿元人民币[107] - 未分配利润从12,723,500千元增至13,544,252千元，增长6.4%[103] - 负债比率41.76%，较年初下降0.21个百分点[59] - 银行及借款总额人民币478.22亿元，较年初增加10.36亿元[51] - 一年内需偿还借款及债券人民币229.25亿元，较年初增加38.21亿元[51] - 资本开支总额人民币31.94亿元（2024年上半年：20.01亿元）[62] 具体资产项目变化 - 公司货币资金从32,569,013千元增至37,872,964千元，增长16.3%[102] - 存货从34,549,775千元增至43,486,731千元，增长25.9%[102] - 合同负债从57,928,502千元增至64,145,158千元，增长10.7%[103] - 短期借款从9,548,227千元增至10,823,718千元，增长13.4%[103] - 应付账款从60,569,875千元增至66,807,819千元，增长10.3%[103] - 固定资产总额增加至451.60亿人民币，较期初436.31亿人民币增长3.5%[165] - 应收账款坏账准备达17.93亿人民币，占应收账款总额32.3%[168] - 逾期五年以上应收账款增至79.80亿人民币，较期初60.07亿人民币增长32.8%[168] - 应付账款总额增至668.08亿人民币，较期初605.70亿人民币增长10.3%[169] - 短期借款总额增至108.24亿人民币，较期初95.48亿人民币增长13.4%[170] - 用于抵押的固定资产账面价值增至10.07亿人民币，较期初6.64亿人民币增长51.6%[166] - 未办妥产权证书的房屋建筑物账面价值增至14.29亿人民币，较期初11.84亿人民币增长20.7%[166] - 长期借款总额为357.99亿元人民币，较期初364.72亿元下降1.8%[172] - 一年内到期长期借款为109.01亿元，较期初87.90亿元增长24.0%[172] 借款与融资详情 - 短期借款年利率区间为0.92%至5.92%[171] - 信用借款为259.29亿元人民币，占长期借款总额的72.4%[172] - 质押借款中，以账面价值19.06亿元的应收账款质押获取7.41亿元借款[172] - 以127.07亿元的PPP项目未来收款权质押获取35.10亿元借款[173] - 担保借款为35.11亿元，较期初57.55亿元下降39.0%[172][173] - 长期借款利率区间保持1.00%至8.33%[174] - 1-2年期长期借款占比34.0%，金额84.36亿元[175] - 应付债券"22沪风电MTN001"已全额兑付7.7385亿元[176] - 抵押借款涉及应收账款账面价值人民币19.76亿元（年初：24.93亿元）[58] 诉讼和仲裁事项 - 印度莎圣项目合同金额为1,311,000,000美元，仲裁要求支付至少135,320,728.42美元[71] - 新加坡国际仲裁中心裁决Reliance向公司支付合计146,309,239.27美元[72] - 通讯公司起诉首创公司要求清偿货款总额约人民币11.93亿元及违约赔偿金[73] - 通讯公司起诉哈工投资要求清偿货款总额人民币39,297.35万元及违约赔偿金[76] - 通讯公司起诉富申实业要求清偿货款总额约人民币78,795.62万元及违约赔偿金[76] - 通讯公司起诉南京长江要求清偿货款总额约人民币208,900.08万元及违约赔偿金[76] - 江苏中利起诉通讯公司要求支付货款及利息等合计约人民币54,507.57万元[77] - 印度仲裁案获裁决胜诉金额1.46亿美元，尚未收到款项[180][181] - 未决诉讼及仲裁相关或有负债为人民币89,645千元，较2024年末减少28.2%[182] 关联方交易 - 向关联方提供借款担保实际金额为人民币851,729千元，较2024年末下降9.6%[182] - 关联方采购总额为人民币1,284,061千元，较去年同期下降28.3%[186] - 关联方销售额为人民币458,279千元，较去年同期下降13.5%[186] - 租赁关联方收入为人民币109,943千元，较去年同期增长2.6%[187] - 关联方向公司提供借款人民币159,100千元[188] - 塔尔煤田区块发电有限公司担保实际金额为人民币734,958千元，较2024年末下降3.9%[189] - 公司向中国能源提供借款人民币10亿元，仅归还本金人民币100万元及部分利息[70] 投资与子公司活动 - 公司新增19家子公司，注册资本总额人民币2.28亿元及美元100万元、港币100万元、韩元1亿元[148] - 公司处置7家子公司，处置价款总额人民币564,910千元，其中股权转让获得处置价款人民币564,910千元[149] - 公司使用闲置资金投资信托计划，单日最高余额不超过人民币20亿元[69] - 公司持有上海机电股份有限公司48.81%股份并拥有实质控制权[118] - 公司持有深圳市赢合科技股份有限公司28.41%股份，通过表决权安排实际控制35.08%表决权[119] - 资本性支出承诺总额为人民币1,428,605千元，较2024年末增长51.3%[183] - 对外投资承诺金额为人民币1,034,650千元，较2024年末增长44.1%[184] 股权与股东信息 - 上海国投公司以77,899,000股A股换购基金份额，持股比例从5.04%降至4.54%[68] - A股股本为12,655,327,092股，占总股本81.23%[82] - H股股本为2,924,482,000股，占总股本18.77%[82] - 上海市国资委通过控股实体持有A股7,428,510,136股，占A股总数58.70%[83] - 上海市国资委通过控股实体持有H股313,642,000股，占H股总数10.72%[83] - 上海电气控股集团直接持有A股6,400,435,385股，占A股总数50.58%[83] - 上海电气控股集团直接持有H股280,708,000股，占H股总数9.60%[83] - 上海国有资本投资公司持有A股707,399,555股，占A股总数5.59%[83] - 申能集团持有A股320,675,196股，占A股总数2.53%[83] - 报告期内未实施任何股权激励或员工持股计划[81] - 公司完成A股股份回购计划，累计回购39,687,456股，支付金额299,977,709.24元人民币[95] 技术与项目进展 - 公司承接核岛主设备8台，出产核岛主设备9台、常规岛设备1台套[20] - 公司累计完工交付17台套核岛主设备[20] - 签署沙特2GW光伏EPC项目合作协议（沙特第五轮可再生能源计划）[22] - 孟加拉吉大港2期包1变电站项目包含16座33千伏GIS变电站新建/升级/扩建[22] - 吉林洮南绿色甲醇一体化示范项目首期年产5万吨产能投产[24] - 1.1MW/10.8MWh多元热储绿色蒸汽系统完成商业化运营[24] - 500兆瓦级全氢冷发电机通过技术评价（突破大容量GVPI关键技术）[25] - 新一代1750千瓦集中式储能变流器（PCS）通过构网/跟网试验检测[25] - 超高速多工位切叠一体机实现量产交付（高速叠片工艺技术）[25] - 轴承生产基地投运（聚焦轨道交通/新能源汽车高速轴承/机器人减速机轴承）[23] - 上海三菱电梯签约北外滩91街坊"浦西第一高楼"电梯项目[23] - TSTCBTC®2.0与TSTIOM®产品进入城轨协会自主化装备推荐清单[23] 税务事项 - 公司利润总额为28.32亿元人民币，按25%法定税率计算的所得税为7.08亿元人民币[160] - 子公司优惠税率政策为公司节省所得税支出2.16亿元人民币[160] - 公司15家一级子公司适用15%高新技术企业优惠税率，有效期至2026年[158] - 公司5家子公司正在申请2025年高新技术企业复审，预计可继续保持优惠资质[158] - 公司海外子公司适用当地所得税税率，范围在15%至25%之间[159] - 公司先进制造业子公司享受增值税进项税额加计5%抵减政策，有效期至2027年底[159] 公允价值计量 - 截至2025年6月30日，公司以公允价值计量的资产总额为192.749亿人民币，其中第一层次资产为79.261亿人民币，第二层次为49.457亿人民币，第三层次为64.032亿人民币[138] - 截至2025年6月30日，公司以公允价值计量的负债总额为3045.8万人民币，全部属于第二层次[138] - 与2024年底196.545亿人民币相比，2025年中期的公允价值计量资产总额减少了约37.96亿人民币，降幅1.9%[138][139] - 第三层次资产（不可观察输入值）中，其他非流动金融资产占比最高，达50.485亿人民币，占第三层次资产总额的78.8%[138] - 交易性金融资产中，基金投资规模最大，达54.113亿人民币，全部为第一层次资产[138] - 理财产品投资为4.554亿人民币，全部为第二层次资产[138] - 同业存单投资为32.269亿人民币，全部为第二层次资产[138] - 与2024年底相比，理财产品投资从2.714亿人民币增加至4.554亿人民币，增幅67.8%[138][139] - 其他

市场融资余额变动 - 截至9月25日市场融资余额合计2.43万亿元 较前一交易日增加132.88亿元[1] - 沪市融资余额12301.44亿元 较前一交易日增加65.96亿元[1] - 深市融资余额11895.07亿元 较前一交易日增加66.83亿元[1] - 北交所融资余额77.60亿元 较前一交易日增加892.08万元[1] 个股融资净买入情况 - 当日共有1849只个股获融资净买入 其中563只净买入金额超千万元[1] - 58只个股融资净买入额超亿元 宁德时代以14.77亿元居首[1] - 新易盛融资净买入9.81亿元 上海电气融资净买入7.94亿元[1] - 融资净买入金额居前个股包括海光信息7.09亿元 沃尔核材6.34亿元 中科曙光5.88亿元[2] 行业分布特征 - 电子行业有15只个股融资净买入超亿元 占比最高[1] - 电力设备行业有11只个股融资净买入超亿元[1] - 计算机行业有7只个股融资净买入超亿元[1] - 通信行业有中际旭创2.04亿元 剑桥科技5.22亿元等个股上榜[2][3] 板块分布情况 - 主板有43只个股融资净买入超亿元[1] - 创业板有12只个股融资净买入超亿元[1] - 科创板有3只个股融资净买入超亿元[1] 融资余额占流通市值比例 - 融资客净买入超亿元个股的融资余额占流通市值比例算术平均值为4.43%[2] - 北京君正融资余额占比最高达9.55% 融资余额34.16亿元[2][4] - 江淮汽车融资余额占比9.50% 思泉新材占比9.33% 剑桥科技占比9.26%[2] - 沃尔核材融资余额占比8.78% 中科曙光占比6.13%[2] 重点个股融资数据 - 宁德时代融资余额162.77亿元 占流通市值0.97%[2] - 贵州茅台融资余额176.85亿元 占流通市值0.98%[3] - 比亚迪融资余额152.82亿元 占流通市值4.08%[4] - 工业富联融资余额74.75亿元 占流通市值0.55%[2]

A股市场表现 - 市场震荡上行，创业板指探底回升一度涨逾2%，续创3年多新高，收盘沪指跌0.01%至3853.3点，深成指涨0.67%至13445.9点，创业板指涨1.58%至3235.76点 [2] - 沪深两市成交额2.37万亿，较上一个交易日放量443亿 [2] - 游戏、AI应用、可控核聚变等板块涨幅居前，港口航运、贵金属、油气等板块跌幅居前 [2] 全球市场动态 - 纽约股市三大股指集体下挫，道琼斯工业平均指数跌0.38%至45947.32点，标准普尔500种股票指数跌0.50%至6604.72点，纳斯达克综合指数跌0.50%至22384.70点 [4] - 欧洲三大股指全线下跌，英国富时100指数跌0.39%至9213.98点，法国CAC40指数跌0.41%至7795.42点，德国DAX指数跌0.56%至23534.83点 [4] - 国际油价微跌，纽约轻质原油期货价格跌0.02%至每桶64.98美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨0.16%至每桶69.42美元 [4] 行业政策与监管 - 商务部将3家美国企业列入不可靠实体清单，因其与台湾开展军事技术合作，严重损害中国国家主权和安全 [5][6] - 国家有关部门正在加快研究加强对铜冶炼产能建设规范化管理的具体措施，以应对行业"内卷式"竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题 [8][9] - 中国外汇交易中心优化"互换通"运行机制，建立报价商动态调整机制并扩充报价商队伍，自2025年10月13日起提高每日净限额至450亿元 [11] 金融创新与基础设施 - 数字人民币国际运营中心正式运营，推出数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台 [7] - 中国人民银行初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系，探索资产数字化创新以提升监管效率和结算透明度 [7] 房地产市场动态 - 广州市出台新政，允许房企在去化周期18个月以下区域将自持商品住房在补缴出让金后转为可售入市，并支持存量商办改建为保障性租赁住房 [13] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对进口建材、家具及药品实施高额关税，包括对厨房橱柜等相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税 [14] 机构市场观点 - 德邦证券认为科技板块仍是市场核心关注点，建议把握结构性机会，全市场成交额维持在2万亿至2.5万亿水平显示交投情绪活跃 [15] - 国海证券预计四季度A股在政策和流动性驱动下有望更进一步，风格更为均衡，成长和价值均有机会，看好科技成长和"反内卷"趋势下的周期品 [15][16] 行业资金流向 - 主力资金净流入前五大行业为电源设备(32.85亿，净占比9.45%)、计算机设备(26.40亿，净占比5.51%)、小金属(18.61亿，净占比5.1%)、通信设备(14.94亿，净占比1.18%)、汽车整车(13.13亿，净占比4.25%) [18] - 主力资金净流出前五大行业为半导体(-83.46亿，净占比-3.37%)、电子元件(-34.29亿，净占比-3.29%)、消费电子(-29.197亿，净占比-2.32%)、汽车零部件(-25.94亿，净占比-2.62%)、光学光电子(-23.49亿，净占比-5.18%) [18] 个股资金流向 - 主力资金净流入前五大个股为上海电气(25.04亿，净占比20.85%)、浪潮信息(17.57亿，净占比16.97%)、新易盛(12.34亿，净占比5.92%)、华工科技(11.50亿，净占比11.7%)、宁德时代(11.39亿，净占比6.24%) [20] - 主力资金净流出前五大个股为胜宏科技(-15.97亿，净占比-9.56%)、张江高科(-10.87亿，净占比-9.09%)、中芯国际(-10.84亿，净占比-7.77%)、和而泰(-10.43亿，净占比-9.54%)、工业富联(-9.05亿，净占比-7.03%) [20] 公司公告与动态 - 上纬新材因多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形，26日起停牌核查 [19] - 翰宇药业拟定增募资不超9.68亿元用于司美格鲁肽研发项目，包括国内上市注射剂和美国上市口服片 [19] - 平煤股份和神马股份控股股东拟实施战略重组 [19] - 新诺威控股子公司适用于治疗阿尔茨海默病轻度痴呆的药品获药物临床试验批准通知书 [19] - 中油工程子公司签署25.24亿美元伊拉克海水输送管道EPC合同 [19] - 赣锋锂业控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超25亿元 [19] - 小米集团发布小米17系列手机，起售价4499元(12GB+256GB) [12]

核心观点 - 2025中国国际工博会展示近300项全球首发和200项中国首秀先进装备 凸显上海高端制造通过"梯级配套"模式实现从核心零部件突破到整机集成创新的产业生态链建设 [1] 核心零部件突破 - 中广核数科自主核级数字化仪控平台"和睦系统"实现操作系统 应用软件到硬件设计制造全链条自主可控 覆盖二代至四代核电技术 使中国成为全球第四个掌握该技术的国家 [2] - 长江电气CSS系列安全光幕传感器攻克8mm超密光轴 光轴可编程 检测距离可调等国内首创技术 成为安全光幕领域国产替代新标杆 [2] 整机装备创新 - 上海交大智邦科技全球首发"思源智控"智能体机床μAI 实现自主规划路径和参数调整 控制精度达微米级 效率较传统设备显著提升 [3] - 上海柴孚推出全球首款腕部额定载荷≥5000kg重载机器人 突破高刚性机械臂结构设计难题 适配汽车整车举升和矿山设备搬运等重型场景 [3] - 中科新松多可HC-O3T系列移动协作机器人集成舵轮底盘 协作机械臂与自研2.5D视觉算法 抓取绝对定位精度达±0.5mm 转向精度±1° 路径跟踪达毫米级 [3] 政策支持与产业落地 - 上海实施"20035"工程 计划到2025年新建200家智能工厂和20家标杆工厂 实现"三个全覆盖"与"五个核心指标倍增" [4] - 过去8年上海55%技改项目向智能化升级倾斜 国产首台套智能制造装备覆盖率已达30% [4] - 闵行莘庄工业区规划250亩高端制造示范区 建设层高7米 承重2吨专业化厂房 并成立"上海工业母机产业链协同创新发展联盟" [4] - 莘庄工业区在17.88平方公里土地创造535.83亿元营收 [5] 企业成果与场景应用 - 拓璞数控全自主研发五轴车铣复合加工中心HMT-i500 将航空航天领域技术拓展至通用制造业 中国市场五轴机床销售稳居前三 [5] - 上海电气全球首个绿色甲醇一体化示范项目采用纯氧加压循环流化床气化技术 在吉林洮南风电耦合生物质项目中成功应用 填补我国规模化生产绿色甲醇空白 [5] 产业生态建设 - 上海制造梯级配套模式以核心技术为链节 生态协同为链条 场景应用为链路 通过产业链各环节相互赋能实现创新活力 [6] - 上海发布"上海市中试示范平台" 推动科技创新和产业创新深度融合 打造世界级高端产业集群 [6]

中国聚变能公司成立与布局 - 中国聚变能公司于7月22日在上海挂牌成立 注册资本150亿元 [1] - 公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变路线 目标2050年实现聚变能源商用 [1] - 上海总部聚焦聚变堆总体设计、高温超导磁体技术研发及验证、数字聚变堆研发三大业务 [1] - 成都研发基地布局聚变堆关键设备及材料研发等工程验证平台 [1] - 计划在上海新建"中国环流四号（HL-4）"实验装置验证高温超导磁体技术 [1] 国家队聚变技术路线规划 - 李政道研究所提出建设百万千瓦级激光聚变电站：2030年前技术突破 2035年工程示范堆验证 2045年建成商业堆 [2] - 东昇聚变依托复旦大学发展"氘-氦3"燃料的强磁场小型化聚变电站技术 [2] - 鸿鹄聚变开发高温超导仿星器技术路线 计划四年内建成国际首台高温超导仿星器 [2] 核聚变行业发展逻辑 - 装置建设提速带动招标和落地业绩加速 为上市公司业绩提供支撑 [3] - 行业资本开支（CAPX）持续提升 "国家队+民营企业+高校团队"数量不断增加 [3] - 行业呈现"有叙事、能落地、有业绩、加速发展"特征 β值持续增强 [3] - 可控核聚变技术路线百花齐放 磁约束、Z箍缩、FRC等技术均迎来重要进展 [3] - 行业进入快速孵化阶段 逐步迈向商业化 技术进步与资金投入共同推动发展 [3] 产业链相关企业进展 - 上海电气（02727）为国内唯一覆盖四代核电全技术路线企业 主导钍堆二次熔盐换热装置研发 [4] - 突破700℃高温熔盐腐蚀防护技术 设备符合ASME核安全标准 [4] - 2025年新增核电订单47亿元 钍基设备占比35% 同比增长210% [4] - 参与甘肃武威2MWt实验堆和福建60万千瓦示范堆建设 [4] - 成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦 后续将交付CRAFT项目、BEST项目核心部件 [4] - 天工国际（00826）卡位核聚变材料赛道 RAFM钢和高硼钢是聚变反应堆包壳主要候选材料 [5] - 单座核聚变堆需4000-7000吨RAFM钢与400-1000吨高硼钢 市场空间广阔 [5] - 通过粉末冶金技术提升合金元素成分 实现纳米级强化相弥散分布 助力新结构材料开发 [5]

市场表现 - 香港恒生指数下跌0.13% 恒生科技指数上涨0.89% [1] - 汽车行业领涨 零跑汽车上涨近7% 奇瑞汽车上市首日上涨近4% 小鹏汽车上涨超3% [1] - 科技网络股涨幅居前 小米集团上涨超4% 京东上涨超3% [1] - 上海电气上涨超10% 华虹半导体上涨超4% [1]

市场整体表现 - 上证指数下跌0.01% 深证成指上涨0.67% 创业板指上涨1.58%创三年多新高 全市场成交额2.39万亿元 超3800只个股下跌 [1] 涨停个股表现 - 品茗科技上涨20.01%至58.90元 成交额3.13亿元 首板涨停因控股股东股权变动 [2] - 上纬新材上涨20.00%至132.10元 成交额9.78亿元 2天2板因智元恒岳要约 [2] - 哈特华通上涨19.99%至36.31元 成交额7.39亿元 首板涨停涉及可控核聚变概念 [2] - 耐普矿机上涨19.99%至29.29元 成交额3.96亿元 首板涨停因金属铜+选矿概念 [2] - 华软科技上涨10.03%至9.76元 5天5板因光刻胶基材概念 [2] - TCL中环上涨10.06%至9.41元 成交额32.31亿元 2天2板作为光伏硅片龙头 [2] - 上海电气上涨10.03%至9.76元 成交额120.08亿元 首板涨停因装备制造+人形机器人概念 [2] 龙虎榜资金动向 - 龙虎榜净买入前三为上海电气7.59亿元 浪潮信息6.86亿元 华工科技2.70亿元 [4] - 龙虎榜净卖出前三为中电鑫龙1.32亿元 永鼎股份1.16亿元 福龙马9042.49万元 [5] - 机构席位净买入前三为浪潮信息1.30亿元 力星股份1.13亿元 恒而达1.06亿元 [6] - 机构席位净卖出前三为中恒电气1.44亿元 华工科技8229.78万元 联合动力8022.76万元 [7] 重点公司分析 - 上海电气上半年新增订单1098.1亿元同比增长31.2% 营收543.03亿元同比增长8.89% 涉足核电机器人及核聚变设备 [8] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元同比增长90.05% 归母净利7.99亿元同比增长34.87% 液冷服务器市占率第一 [12] - 华工科技3.2T NPO光引擎应用于AI大模型 800G/1.6T光模块具备批量交付能力 半导体设备全面国产化 [18] 游资交易动态 - 方新侠净买入上海电气1.96亿元 曲江池净买入浪潮信息1.52亿元 成都系净买入TCL中环1.29亿元 [22] - 炒股养家净卖出TCL中环3040万元 东北猛男净卖出华工科技6968万元 T王净买入福龙马1.26亿元 [22] 北向资金流向 - 沪股通净买入上海电气4.37亿元 深股通净卖出华工科技2.63亿元 [21] - 沪股通净卖出永鼎股份7810.99万元 深股通净买入TCL中环6055.95万元 [21]