能源转型与电力系统安全 - 能源转型的核心框架是“消纳绿电是主线，安全是底线”，央地协同是动力，碳市场是关键变量，深化协同下的价格机制变革是核心，系统稀缺性是最佳投资方向[8] - 仅靠风光和储能几乎无法实现能源转型，因为风光资源丰富的地区通常基础设施不足且不宜居，将工业资产大规模迁移或新建远距离输送设施难度很大，风光渗透会降低电网资产利用率，必须从系统角度寻找减排成本最低的技术[11] - 全球进入风光发电量占比15%时代，2024年全球风光发电量占比为15.3%，中国为18.2%，美国为16.6%，欧盟为29.4%[15] - 高比例新能源接入深度互联电网可能放大事故风险，因为新能源设备和终端电气化产品灵敏度高，而传统继电保护系统基于同步发电机设计，对新型电网场景存在不确定性[16] 核电复兴的驱动因素 - 电力系统安全需求催动核能复兴，核电是对电力系统有补强作用的技术，在能源转型背景下其重要性增强[15] - 全球核能雄心持续超预期，2023年COP28上22国宣布“三倍核能宣言”，目标在2050年将核能装机提升至2020年的三倍（即1200GW），随后支持国家增至33个[22] - 根据世界核协会（WNA）2025年报告，基于当前政府目标，2050年全球核能装机预计达1363GW，若考虑拟议项目则可达1428GW[22] - 为实现2050年目标，全球核电年均并网速率需大幅提升，从2030年的15.6 GW/年增至2050年的67 GW/年，2050年新增并网速率将是2030年的四倍多，是1980年代中期历史峰值的两倍[19][22] - 多国核电政策转向积极，德国放弃反核立场，西班牙、瑞典、比利时等国推翻逐步淘汰核电的政策，美国、日本、俄罗斯等三大核事故发生国也积极发展核电[23][27] 第四代核电技术的优势 - 第四代核电是实现核能雄心所必须的，其核心特征是“固有安全”，即不依靠外部操作，仅靠自然物理规律就能使反应堆趋向安全状态，此外还具有可持续性和防核扩散等优势[29][31][33] - 第四代核电技术不止用于基荷发电，还可用于供热、制氢等多用途，热力占终端能源消费的45%，核能供热可有效降碳，高温气冷堆通过热化学循环或高温电解制氢具有成本优势，评估成本在2.45-4.40美元/千克[24][25][28] - 以中国石岛湾高温气冷堆（HTR-PM）为例，其通过不停堆在线换料、负温度系数设计、模块化设计及耐高温燃料球实现了固有安全三要素[34][40] - 发展快堆技术对核能可持续发展至关重要，快堆可利用占天然铀99%以上的铀-238，将铀资源利用率从压水堆的不到1%提升至60%-70%，使核燃料资源量达到全球已知化石能源总和的5.6倍[37] 全球与中国核电现状 - 截至2025年11月底，全球在运核电装机容量为382 GW，共417台机组，平均单机容量916 MW，美国、法国、中国位列前三[43] - 截至2024年底，全球在运机组中压水堆是主流，占313 GW，沸水堆60 GW，重水堆46 GW[47] - 截至2025年11月底，全球在建核电装机容量为73 GW，共65台机组，中国、印度、俄罗斯在建规模居前[48] - 截至2024年底，全球在建机组63台，其中中国29台（含3台新增），压水堆建设为主流，共有4座快堆在建（中国2座，印度1座，俄罗斯1座）[49][50] - 截至2025年11月底，中国在运核电装机容量为63 GW[52]，在建（含核准待开工）装机容量为64 GW[55] - 2025年中国四大核电业主公司在运及在建容量分别为：中核集团（在运26 GW，在建15 GW）、中广核（在运32 GW，在建14 GW）、国家电投（在运4 GW，在建8 GW）、华能集团（在运0.2 GW，在建5 GW）[56] 核电产业链与技术进步 - 中国三代核电技术中，AP1000（后续国产化为CAP1000）的核岛设备初期进口，后期主要由上海电气等国内厂商供货，“华龙一号”（HPR1000）为自主知识产权，核岛供应商多元，“国和一号”（CAP1400）供应商以上海电气为主[60][63] - 中国四代核电技术取得进展：全球首个商用高温气冷堆（石岛湾HTR-PM，200 MW）于2023年12月商运，其主要供应商是上海电气[63][65]；全球首个陆上商用模块式小堆“玲龙一号”于2025年10月完成一回路冷态功能试验[66]；中国首台第四代百万千瓦商用快堆CFR1000已完成初步设计[68] - 美国积极推动核电出海与先进堆发展，2020年取消海外核能项目拨款禁令，2025年启动先进反应堆试点计划，目标在2026年7月前建成至少三座先进反应堆，并于2025年8-9月有三座四代堆动工[62][64]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度实现归母净利润11.0亿元至13.2亿元，同比增加3.48亿元至5.68亿元，增长幅度为46.28%至75.53% [1][5] - 公司预计2025年度实现扣非净利润2亿元至2.4亿元，与上年同期相比将增加约8.2亿元至8.6亿元，终结了连续四年亏损的局面 [1][5] - 2025年将是公司自2021年以来经营业绩最好的一年，归母净利润和扣非净利润均实现由降转增、扭亏为盈 [5][8] 历史业绩回顾与转折 - 2021年至2024年，公司营业收入分别为1313.88亿元、1176.23亿元、1147.97亿元、1161.86亿元，2024年止降回升，同比微增1.21% [6] - 2021年至2024年，公司归母净利润分别为-99.88亿元、-35.66亿元、2.85亿元、7.52亿元，在连续两年大幅亏损后于2023年扭亏为盈并持续增长 [6] - 同期扣非净利润连续四年亏损，分别为-118.90亿元、-47.10亿元、-12.24亿元、-6.16亿元，但亏损额大幅收窄 [6] - 2021年大幅亏损主要受隋田力案及恒大集团事件影响，计提资产减值和信用减值损失合计高达155.12亿元 [6] - 2022年继续亏损，受计提资产及信用减值损失合计42.38亿元以及新冠疫情导致的供应链、成本上升等因素影响 [7] 经营质量与增长动力 - 公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长，营业收入与利润总额均实现同比提升 [2][8] - 截至2025年9月末，公司合同负债达659.84亿元，较上年同期增加217.77亿元，显示在手订单充足，未来收入有保障 [2][9] - 2025年上半年，公司新增订单1098.1亿元 [9] 业务布局与核心优势 - 公司专注于智慧能源、智能制造、数智集成三大业务领域，业务遍及全球 [3] - 核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商 [10] - 公司拥有三大核心竞争优势：流程贯通工艺技术支撑下的极限制造能力、集成创新技术支撑下的首台套装备实现能力、工业与能源协同技术支撑下的综合方案解决能力 [4][11] 研发创新与产业升级 - 2021年至2024年，公司研发投入连续四年超过50亿元，分别为54.47亿元、50.64亿元、53.81亿元、56.94亿元 [4][12] - 2025年前三季度，公司研发投入为40.10亿元，同比增长8.58% [12] - 公司以服务国家战略为己任，参与“华龙一号”、CAP系列堆型等重大工程项目 [12] - 公司加快主业转型和产业结构优化升级，例如叶片业务已从传统煤电领域向航空、航天、燃气轮机等高端领域跨越，成长为“两机”领域关键部件制造的龙头企业 [12]

公司股价表现 - 上海电气在公布2025年预估利润后，其在港交所股价一度上涨6.7% [1] 公司财务信息 - 上海电气公布了2025年预估利润 [1]

公司股价表现 - 上海电气(02727.HK)股价盘中一度上涨超过6% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨4.72%，报4.65港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为7532.59万港元 [1]

市场表现 - A股核能核电板块于1月22日整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 中超控股、中信重工、长城电工三只股票涨停，涨幅分别为10.04%、10.04%、10.00%[1][2] - 中国铀业股价上涨超过7%，航宇科技、沃尔核材股价上涨超过5%[1] - 常辅股份、上海电气、中国动力、钢研高纳、中国核建等公司股价上涨超过4%[1] 个股数据 - 中超控股（002471）总市值106亿人民币，年初至今涨幅为-2.99%[2] - 中信重工（601608）总市值366亿人民币，年初至今涨幅为21.40%[2] - 长城电工（600192）总市值49.56亿人民币，年初至今涨幅为10.65%[2] - 中国铀业（001280）总市值1915亿人民币，年初至今涨幅高达52.00%[2] - 沃尔核材（002130）总市值410亿人民币，年初至今涨幅为23.63%[2] - 上海电气（601727）总市值1487亿人民币，年初至今涨幅为11.15%[2] - 中国核建（601611）总市值515亿人民币，年初至今涨幅为26.71%[2] 行业催化剂 - 美国总统特朗普表示美国正“大力”发展核能，并已签署行政命令批准新建多家核工厂[1] - 该消息被视为刺激A股核能核电板块走强的直接原因[1]

市场表现 - 1月22日A股核能核电板块整体走强，多只个股出现显著上涨[1] - 中超控股、中信重工、长城电工三只股票涨停，涨幅分别为10.04%、10.04%、10.00%[1][2] - 中国铀业股价上涨超过7%，航宇科技、沃尔核材股价上涨超过5%[1] - 常辅股份、上海电气、中国动力、钢研高纳、中国核建等股票涨幅均超过4%[1] 个股详情 - 中超控股总市值106亿人民币，年初至今涨幅为-2.99%[2] - 中信重工总市值366亿人民币，年初至今涨幅为21.40%[2] - 长城电工总市值49.56亿人民币，年初至今涨幅为10.65%[2] - 中国铀业总市值1915亿人民币，年初至今涨幅为52.00%[2] - 航宇科技总市值133亿人民币，年初至今涨幅为2.87%[2] - 沃尔核材总市值410亿人民币，年初至今涨幅为23.63%[2] - 上海电气总市值1487亿人民币，年初至今涨幅为11.15%[2] - 中国动力总市值595亿人民币，年初至今涨幅为27.49%[2] - 中国核建总市值515亿人民币，年初至今涨幅为26.71%[2] 行业催化剂 - 美国总统特朗普表示美国正“大力”发展核能，并已签署行政命令批准新建多家核工厂[1]

公司业绩预告 - 上海电气发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为人民币11.0亿元至人民币13.2亿元，较上年同期增加人民币3.5亿元至人民币5.7亿元，同比增长约47%至76% [1][6] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币2.0亿元至人民币2.4亿元，较上年同期增加人民币8.2亿元至人民币8.6亿元，实现扭亏为盈 [1][6] - 业绩增长主要原因为公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长，营业收入与利润总额均实现同比提升 [1][6] 市场反应 - 业绩预告发布后，公司股票（代码02727）盘初涨幅超过6% [1][6] - 截至发稿时，股价上涨2.70%，报4.57港元，成交额为1.00亿港元 [1][6]

公司业绩预告 - 上海电气发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为人民币11.0亿元至人民币13.2亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增加人民币3.5亿元至人民币5.7亿元，同比增幅约为47%至76% [1] - 预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币2.0亿元至人民币2.4亿元 [1] - 扣非净利润较上年同期将增加人民币8.2亿元至人民币8.6亿元，实现扭亏为盈 [1] 业绩增长原因 - 业绩增长主要因公司持续聚焦主责主业、深化经营，核心业务保持稳健增长 [1] - 报告期内，公司营业收入与利润总额均实现同比提升 [1] 市场反应 - 业绩预告发布后，公司股价上涨，截至发稿时涨4.72%，报4.65港元 [1] - 盘中涨幅一度超过6%，成交额达7532.59万港元 [1]

宏观经济与政策动向 - 中国外交部回应中美潜在贸易谈判，表示双方应共同落实两国元首共识，为经贸合作与世界经济注入稳定性 [2][24] - 中国外交部对欧盟拟强制“去风险”欧洲移动通信网络供应链表示严重关切，强调中国企业从未危害欧洲国家安全并促进了当地产业发展 [3][25] - 法国总统马克龙表示欢迎更多中国对欧直接投资，中国外交部回应称中欧经贸关系本质是优势互补、互利共赢 [4][26] - 美国总统特朗普宣布已就格陵兰岛及北极地区未来合作与北约达成框架，并表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施 [6][27] - 中国住建部表示2026年将大力实施城市更新行动，推动房地产高质量发展，系统推进“好房子、好小区、好社区、好城区”建设 [7][28] - 全国多省2025年金融数据显示住户存款增加、贷款减少，反映出居民消费与购房信心仍待修复，而企业贷款增速明显 [11][33] 科技与新兴产业发展 - 工信部数据显示，6G第一阶段技术试验形成超300项关键技术储备，工业机器人产量同比增长28% [8][29] - 工信部数据显示，人形机器人产品超330款，智能眼镜出货超178万副，人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元 [8][29] - 工信部数据显示，智能算力规模达1590 EFLOPS [8][29] - 行业热点显示，6G第二阶段技术试验已启动，AI推动PCB市场扩容，政策加码支持人形机器人发展 [18][40] - 中信建投研报建议聚焦AI算力、黄金及创新药等具备景气催化的方向 [19][41] 金融市场与产品动态 - 国投白银LOF因二级市场交易价格波动较大停牌一天，1月20日收盘价3.59元较1月19日单位净值2.512元溢价率高达约50%，该基金二级市场净值今年已上涨近75% [9][30][31] - 全国人均存款逼近12万元 [11][33] 上市公司经营与业绩 - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增长230.70%到246.67% [16][38][43] - 兴业银行2025年净利润774.69亿元，同比增长0.34% [20][43] - 佰奥智能2025年净利同比预增228.34%—337.79% [20][44] - 大金重工2025年净利同比预增121.58%—153.23% [20][44] - 上海电气预计2025年净利润同比增加约47%—76% [20][44] - 广汇能源预计2025年净利润同比下降50.03%—55.13% [20][44] - 合力泰2025年净利同比预降97.83%—98.55% [20][44] - 信达地产预计2025年净利润亏损76亿元—82亿元 [20][44] - 晶科能源预计2025年净利润为亏损59亿元—69亿元 [20][44] - 2连板红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [20][44] 公司治理与资本运作 - 申通快递前总裁奚春阳提起诉讼，要求确认登记在实控人陈小英名下的4056.85万股中的半数归其所有，对应市值约2.8亿元 [13][34] - 上海市税务部门对“拼多多”（上海寻梦信息）未按要求报送涉税信息处以10万元罚款 [15][36][37] - 长和集团发布公告，澄清董事会未就分拆全球电讯业务或保健美容业务独立上市作出决定 [17][39] - 信立泰拟发行H股并在香港联交所主板上市 [20][44] - 天华新能筹划发行H股并在香港联交所上市 [23][44] - 奥泰生物拟以1亿元—2亿元回购公司股份 [23][44] - 晶瑞电材控股股东拟减持公司不超过2%股份 [23][44] - 滨海能源拟约5.48亿元投建多孔碳项目、硅碳负极材料项目 [23][44] - 百利科技拟设立控股子公司发展固态电池材料生产系统等业务 [23][44] - 白银有色董事长王普公辞职 [23][44] - 藏格矿业全资子公司氯化钾产能核减 [23][44] 商业合作与订单 - 南矿集团签订2.96亿元设备买卖合同 [23][44] - 腾景科技签订1280万美元二维准直器阵列采购订单 [23][44] 市场监管与风险提示 - 志特新材公告称，如未来股票价格进一步异常上涨，可能再次向深交所申请停牌核查 [20][44] - 湖南白银公告提示，公司白银产品未来市场价格能否继续上涨或维持高位存在不确定性 [20][44]

业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为人民币11.0亿元至13.2亿元 较上年同期增加人民币3.5亿元至5.7亿元 同比增加约47%至76% [2][3] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为人民币2.0亿元至2.4亿元 较上年同期增加人民币8.2亿元至8.6亿元 [2][3] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为人民币7.5亿元 扣除非经常性损益后的净利润为人民币-6.2亿元 [5] 业绩变动主要原因 - 公司持续聚焦主责主业、深化经营 核心业务保持稳健增长 [2][7] - 营业收入与利润总额均实现同比提升 [2][7] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期实现扭亏为盈 [2][7] 其他财务信息 - 公司2024年度利润总额为人民币37.4亿元 [5] - 公司2024年度基本每股收益为人民币0.048元/股 [6] - 本次业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 本次业绩预告数据为初步核算数据 未经会计师事务所审计 [4][10]