收入和利润表现 - 第三季度营业收入为1248.48亿元人民币，同比下降0.91%[4] - 年初至报告期末营业收入为3942.70亿元人民币，同比增长0.59%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为77.56亿元人民币，同比增长3.60%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为307.73亿元人民币，同比增长5.03%[4] - 第三季度利润总额为98.55亿元人民币，同比增长4.03%[4] - 年初至报告期末利润总额为394.50亿元人民币，同比增长4.61%[4] - 年初至报告期末基本每股收益为0.34元/股，同比增长5.03%[5] - 2025年前三季度公司营业收入为3,943亿元人民币，同比增长0.6%[13] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为308亿元人民币，同比增长5.0%[13] - 营业总收入为3942.70亿元，较2024年同期3919.68亿元增长0.6%[20] - 净利润为307.71亿元，较2024年同期293.40亿元增长4.9%[20] - 归属于母公司股东的净利润为307.73亿元，基本每股收益为0.34元/股[20][21] - 营业收入3371.33亿元，同比增长0.27%[29] - 净利润303.40亿元，同比增长6.86%[29] 成本和费用 - 研发费用为91.32亿元，较2024年同期87.50亿元增长4.4%[20] - 信用减值损失为-75.02亿元，较2024年同期-53.28亿元损失扩大40.8%[20] - 研发费用47.66亿元，同比增长1.50%[29] - 信用减值损失64.51亿元，同比增加29.90%[29] 用户和业务线表现 - 2025年前三季度服务收入为3,663亿元人民币，同比增长0.9%[13] - 2025年9月30日移动用户数达43,719万户，较2024年同期42,267万户净增1,267万户[12] - 2025年9月30日5G网络用户数达29,241万户，渗透率提升至66.9%[13] - 2025年前三季度手机上网总流量达7,733.26万TB，同比增长16.9%[13] - 2025年前三季度IDC收入达275亿元人民币，同比增长9.1%[14] - 2025年前三季度安全收入达126亿元人民币，同比增长12.4%[14] - 2025年前三季度智能收入同比增长62.3%，量子收入同比增长134.6%[14] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为873.12亿元人民币，同比下降10.37%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为873.12亿元人民币，同比下降10.4%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为3762.96亿元人民币，同比下降2.7%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-833.92亿元人民币，同比净流出扩大23.8%[23] - 投资支付的现金为760.58亿元人民币，同比大幅增加[23] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为448.36亿元人民币，同比下降23.1%[23] - 期末现金及现金等价物余额为445.94亿元人民币，较期初减少456.12亿元，同比下降39.2%[24] - 经营活动产生的现金流量净额965.44亿元，同比下降7.06%[32] - 投资活动产生的现金流量净额为-669.49亿元，同比净流出收窄5.73%[32] - 销售商品、提供劳务收到的现金3223.92亿元，同比下降2.57%[32] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金403.46亿元，同比下降19.75%[32] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金252.54亿元，同比增长16.09%[32] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为8760.49亿元人民币，较上年度末增长1.09%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为4581.23亿元人民币，较上年度末增长1.27%[5] - 2025年9月30日公司货币资金为79,139,019,742.63元，较2024年底102,008,936,021.90元有所下降[17] - 总资产为8760.49亿元，较2024年末8666.25亿元增加94.24亿元[18] - 所有者权益合计为4652.34亿元，较2024年末4565.52亿元增加86.82亿元[18] - 合同负债为603.71亿元，较2024年末651.85亿元减少48.14亿元[18] - 应付职工薪酬为350.94亿元，较2024年末181.11亿元大幅增长93.8%[18] - 母公司总资产为7852.52亿元人民币，较年初增长1.8%[26] - 母公司应收账款为541.06亿元人民币，较年初增长64.3%[26] - 母公司固定资产为3676.55亿元人民币，较年初下降6.8%[26] - 母公司未分配利润为1721.34亿元人民币，较年初增长31.6%[27] 对外担保情况 - 2025年度为下属全资子公司提供担保总额度不超过47.05亿元[35] - 2025年三季度财务公司向中电信数智科技和中电信智网科技提供18笔担保，总金额为人民币3222.81万元[36] - 截至报告期末公司及下属公司对外担保余额为人民币6772.52万元[38] - 对外担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为0.0148%[38] - 所有对外担保均为公司下属公司向公司其他下属全资子公司提供的担保，无逾期担保[38]

用户数据 - 2025年三季度公司移动用户数为43719万户[1] - 2025年三季度公司移动用户当季净增448万户[1] - 2025年三季度公司5G网络用户数为29241万户[1] - 2025年三季度公司5G网络用户当季净增1039万户[1] - 2025年三季度公司有线宽带用户数为20049万户[1] - 2025年三季度公司有线宽带用户当季净增189万户[1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为1248.48亿元，同比下降0.91% [1] - 第三季度净利润为77.56亿元，同比增长3.60% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为3942.7亿元，同比增长0.59% [1] - 前三季度累计净利润为307.73亿元，同比增长5.03% [1]

中国电信(601728.SH)公告称，2025年前三季度，公司营业收入为人民币3,943亿元，同比增长0.6%，归 属于上市公司股东的净利润为人民币308亿元，同比增长5%。 ...

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行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 核心观点 - 持续看好AI与算力主线，认为OpenAI的万亿美元规划及光互连技术的演进将驱动行业增长 [2][7] - 通信板块在2025年年初以来表现强劲，截至第42周上涨50.74%，在长江一级行业中排名第2位 [2][4] - OpenAI与英伟达、AMD、博通的合作布局约26GW算力，并通过多元化商业模式支持其长期扩张 [2][5] - 光互连技术取得关键突破，博通CPO实现百万端口小时无故障运行且功耗降低65%，同时ESUN标准化项目有望加速开放以太网生态演进 [2][6] 板块行情表现 - 2025年第42周，通信板块下跌5.63%，在长江一级行业中排名第28位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨50.74%，在长江一级行业中排名第2位 [2][4] - 个股层面，市值80亿元以上的公司中，本周涨幅前三为东信和平（+15.8%）、三维通信（+4.9%）、国盾量子（+4.7%）；跌幅前三为仕佳光子（-19.6%）、共进股份（-16.2%）、联特科技（-15.2%） [4] OpenAI算力布局与商业模式 - OpenAI宣布与英伟达合作建设至少10GW的AI计算集群，与AMD计划部署6GW的GPU，并与博通共同开发ASIC芯片及建设10GW级集群，累计规划算力容量约26GW [5] - 上述整体投资规模或将突破1万亿美元，并配套一项五年商业计划以支持长期资本支出 [5] - 多元化商业模式包括：为政府与企业提供定制化AI解决方案、推出AI购物工具、Sora视频创作平台、智能体、开发新AI基础设施、切入在线广告市场及推出消费级硬件 [5] - 此外，OpenAI计划开展创新融资，并考虑依托"Stargate"项目构建自有算力供应体系 [5] 光互连技术进展与趋势 - 在ECOC 2025上，博通宣布其CPO交换机在Meta测试中实现累计100万个400G等效端口设备小时的零链路闪断运行，光学功耗较传统可插拔方案降低约65% [6] - OCP 2025发布ESUN（Ethernet Scale-Up Network）项目，旨在将机柜内短距高速互连纳入开放以太网标准体系，通过定制化优化使其适用于低时延、高可靠性场景 [6] - ESUN项目核心成员包括AMD、Arista、ARM、Broadcom、Cisco、HPE、Marvell、Meta、Microsoft、NVIDIA、OpenAI与Oracle [6] - Meta强调"解耦+低密度机柜"趋势，指出传统高密度单一机柜在设计制造、运输及运维方面面临挑战，光互连在Scale-up中的应用正不断深化 [6] 投资建议与重点公司 - 报告推荐多个细分领域龙头公司，涵盖运营商、光模块、液冷、空芯光纤、国产算力、AI应用及卫星应用等主线 [7] - 具体推荐公司包括：中国移动、中国电信、中国联通（运营商）；中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子（光模块）；英维克（液冷）；烽火通信、亨通光电、中天科技（空芯光纤）；润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份（国产算力）；博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通（AI应用）；华测导航、海格通信、灿勤科技（卫星应用） [7]

10月21日，国务院国资委发布最新中央企业外部董事任免消息，对中国电信集团、中国卫星网络集团等 5户央企的董事会结构进行优化。 其中，周渝波出任中国电信集团有限公司外部董事。 采写：南都·湾财社记者 孔学劭 公开资料显示，周渝波，男，1960年生，北京大学经济法研究生。1982年7月本科毕业于西南政法大学 法律专业，北京航空航天大学、北京交通大学和西南政法大学兼职教授。 周渝波长期在工业部门和经济综合部门工作，负责有关工业行业和企业管理、国企改革工作。上世纪80 年代曾任兼职律师，后被评聘为高级经济师，历任原化学工业部政策法规司法规处处长、原国家石油和 化学工业局政策法规司副司长，原国家经济贸易委员会经济法规司副司长，国务院国有资产监督管理委 员会政策法规局局长、党支部书记。 2015年2月，其任国务院国有资产监督管理委员会副秘书长。而在此次出任中国电信集团有限公司外部 董事前，周渝波曾任中国国新控股有限责任公司董事长、党委书记。 此外，张建恒获聘为中国卫星网络集团有限公司外部董事。作为我国卫星互联网建设的核心力量，中国 星网正加速推进低轨星座组网和天地一体化网络布局。张建恒曾长期担任中国航天科技集团公司党组 ...

市场整体表现 - 沪指10月21日上涨1.36% [1] - 申万所属行业中30个行业上涨，通信行业涨幅4.90%居首，电子行业涨幅3.50%次之 [1] - 煤炭行业跌幅1.02%，为跌幅居前的行业 [1] - 两市主力资金全天净流入277.24亿元 [1] - 17个行业主力资金净流入，14个行业主力资金净流出 [1] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入120.28亿元，行业上涨3.50% [1] - 通信行业主力资金净流入55.25亿元，日涨幅4.90% [1] - 银行行业主力资金净流出规模居首，全天净流出17.05亿元 [1] - 煤炭行业主力资金净流出14.09亿元，农林牧渔、有色金属、交通运输等行业净流出资金较多 [1] 通信行业个股表现 - 通信行业125只个股中102只上涨，1只涨停，19只下跌 [2] - 行业资金净流入个股65只，11只个股净流入资金超亿元 [2] - 新易盛净流入资金17.92亿元，今日涨跌幅10.99%，换手率6.94% [2] - 中际旭创净流入资金10.88亿元，今日涨跌幅9.55%，换手率5.11% [2] - 中兴通讯净流入资金10.06亿元，今日涨跌幅5.43%，换手率5.57% [2] 通信行业资金流入榜 - 天孚通信净流入资金8.08亿元，今日涨跌幅5.56%，换手率5.98% [2] - 剑桥科技净流入资金3.59亿元，今日涨跌幅3.91%，换手率18.14% [2] - 长飞光纤净流入资金2.78亿元，今日涨跌幅6.86%，换手率6.32% [2] - 长芯博创净流入资金2.56亿元，今日涨跌幅4.04%，换手率8.07% [2] - 仕佳光子净流入资金2.36亿元，今日涨跌幅15.00%，换手率9.46% [2] 通信行业资金流出榜 - 超讯通信净流出资金4.02亿元，今日涨跌幅-3.36%，换手率22.89% [3] - 三维通信净流出资金1.27亿元，今日涨跌幅-1.34%，换手率14.55% [3] - 东信和平净流出资金1.11亿元，今日涨跌幅-1.88%，换手率14.65% [3] - 中国移动净流出资金8406.79万元，今日涨跌幅-1.54%，换手率2.24% [3] - 中国电信净流出资金8318.93万元，今日涨跌幅-0.44%，换手率0.13% [3]

板块整体表现 - 通信服务板块当日微涨0.02%，表现弱于大盘，上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股线上线下涨幅达14.72%，领跌股超讯通信下跌3.36% [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出4.44亿元，而游资和散户资金分别净流入1.35亿元和3.1亿元 [2] 领涨个股分析 - 线上线下为板块涨幅榜首，收盘价106.08元，涨幅14.72%，成交额14.31亿元，成交量14.50万手 [1] - 恒信东方涨幅4.41%，收盘价5.45元，成交额3.69亿元，成交量69.02万手，为表中成交量最高个股 [1] - 数据港涨幅3.14%，收盘价33.49元，成交额10.01亿元，同时获得主力资金净流入9793.32万元，净占比9.78%，为资金流入榜首 [1][3] 领跌个股分析 - 超讯通信跌幅最大，为3.36%，收盘价55.52元，但成交额高达20.43亿元，为下跌个股中最高 [2] - 中国移动下跌1.54%，收盘价106.12元，成交额21.43亿元，为所有个股中成交额最高 [2] - 三维通信下跌1.34%，成交量为109.47万手，为表中成交量最高个股 [2] 个股资金流向 - 数据港和线上线下是主力资金主要流入对象，净流入额分别为9793.32万元和6031.99万元 [3] - 国安股份主力净流入928.94万元，净占比高达10.29%，但游资净流出993.32万元，净占比-11.01% [3] - 润泽科技游资净流入2792.82万元，净占比4.58%，但主力净流入1433.57万元，散户净流出4226.39万元 [3]

合作动态 - 商汤科技与沙特主权基金PIF的合资公司SenseTime MEA与中国电信（阿联酋）达成合作，共同推进AI视觉技术在阿曼智慧城市领域的创新应用[1] - 此次合作结合了SenseTime MEA在中东地区的技术发展经验与中国电信“云网智安”的一体化优势[1] - 合作标志着公司通过创新生态合作，将AI技术拓展至更多海湾地区[1] 公司业务与技术 - 公司业务涵盖生成式AI、视觉AI和创新业务，致力于实现高效率、低成本、规模化的AI创新和落地[3] - 公司前瞻性打造新型人工智能基础设施——商汤AI大装置SenseCore，并建立“商汤日日新SenseNova”大模型及研发体系[3] - 公司持续领跑计算机视觉市场，商汤方舟SenseFoundry为国内外各行业提供视觉AI支撑[3] - 公司不断增强多模态、多任务通用人工智能能力，涵盖感知智能、自然语言处理、决策智能、智能内容生成等关键技术领域[3] - 公司能力还包括AI芯片、AI传感器及AI算力基础设施[3] 公司治理与全球布局 - 公司倡导“发展”的人工智能伦理观，并积极参与数据安全、隐私保护、人工智能伦理道德和可持续人工智能的国际标准制订[4] - 公司《AI可持续发展道德准则》被联合国人工智能战略资源指南选录，是亚洲唯一获此殊荣的人工智能公司[4] - 公司在全球多地设立办公室，包括香港、上海、北京、深圳、新加坡、曼谷、利雅得、迪拜、首尔等，业务覆盖德国、泰国、印度尼西亚、菲律宾等国家[4] - 公司已于香港交易所主板挂牌上市[4]