每经记者 杨卉 每经编辑 杨夏 4月30日，第八届数字中国建设峰会•智能云生态大会在福州举办。在今日召开的智能云生态大会主论坛上，中国电信董事长柯瑞文透露，中国电信天翼云收 入已经突破千亿元，未来将全面拥抱人工智能，打造智能云能力体系。 柯瑞文 图片来源：受访企业供图 具体来看，在IaaS（基础设施即服务）层，中国电信将适度超前开展智算建设，建设"中心集群+边缘DC"一体化的AIDC（人工智能数据中心）；在PaaS （平台即服务）层，将持续推动智算平台升级，提供一站式算力调度与AI开发服务。在DaaS（数据即服务）层，中国电信将升级"星海"数据智能中台，推 进自有数据集、开源数据集和第三方数据集深度融合。在MaaS（模型即服务）层，中国电信将进一步提升星辰大模型的复杂推理、轻量化低成本部署等核 心能力，打造强智能、轻负载的模型服务，引入第三方基础大模型和各类行业大模型。 柯瑞文强调，今年是人工智能的规模应用元年，随着以DeepSeek为代表的新一代开源人工智能技术实现高性能、低成本、轻量化，大幅降低算力与算法门 槛，促进大模型应用和普及，市场开始更加关注数据和应用。 在此背景下，AI（人工智能）安全治理变得十 ...

记者从2025智能云生态大会上获悉，"息壤"一体化智算平台目前接入的总算力规模为62EFLOPS，包括 自有算力35EFLOPS，合作算力27EFLOPS，落地城市与行业智算中心18个。(科创板日报) ...

证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2025-017 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 股东大会召开日期：2025年5月21日 ● 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会、2025年第一次A股类别股东会和2025年第一次H股类别股东会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025年5月21日 上午10点整 召开地点：香港金钟道88号太古广场香港JW万豪酒店三楼宴会厅 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间 段，即9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025Q1公司经营业绩稳健，传统业务中移动通信业务稳健发展、固网及智慧家庭业务良好增长，新兴业务里IDC业务加速增长、智能收入等业务延续快速增长趋势，新动能强劲；经营性现金流受产数业务扩张影响，但应收账款增速回落，控制有成效；展望全年，公司指引收入、EBITDA、净利润保持良好增长 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月25日公司发布2025年一季报，2025Q1实现营业收入1345亿元、同比持平，归母净利润89亿元、同比增长3.1% [6] 事件评论 - 业绩稳健增长且全年展望良好，2025Q1营业收入1345亿元、同比持平，服务收入1247亿元、同比增长0.3%，归母净利润89亿元、同比增长3.1%，考虑2024年分季度电信业务节奏，25Q1增速符合预期，公司指引全年收入、EBITDA、净利润良好增长 [12] - 移动通信业务稳健发展，固网及智慧家庭业务良好增长，2025Q1 5G网络用户数达2.7亿户、渗透率提升至62.0%，手机上网总流量同比增长14.2%，手机上网DOU达20.4GB、同比增长9.1%，千兆宽带用户渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5% [12] - 新动能增长亮眼，IDC业务加速增长，2025Q1 IDC收入达95亿元、同比增长10.4%，智能收入同比增长151.6%，视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1% [12] - 经营性现金流受多因素影响，应收账款增速回落，2025Q1经营性现金流净额为108.3亿元、同比下滑48.1%，主因产业数字化业务回款期长及公司履行社会责任及时付款；2025Q1应收账款规模同比增长18.9%、增幅较去年下降，建议淡化季度看全年现金流指标 [12] - 投资建议为重点推荐，维持“买入”评级，预计公司2025 - 2027年归母净利润为351亿元、372亿元、393亿元，对应同比增速6.4%、6.1%、5.4%，对应PE 20倍、19倍、18倍 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示2025 - 2027年营业总收入、毛利、营业利润等指标呈增长趋势，如营业总收入从2025E的5428.97亿元增长至2027E的5758.57亿元 [17] - 资产负债表预测显示货币资金、应收账款等项目有变化，如货币资金从2024A的1020.09亿元增长至2027E的1711.67亿元 [17] - 现金流量表预测显示经营活动现金流净额、投资活动现金流净额等情况，如经营活动现金流净额2025E为1363.63亿元 [17] - 基本指标预测显示每股收益、市盈率等指标变化，如每股收益从2024A的0.36元增长至2027E的0.43元 [17]

数字中国建设峰会核心观点 - 数字中国建设正处在从数字化向智能化跃升的关键节点，将开启新的发展篇章 [1] - 人工智能应用成为加快数字中国建设的重要引擎，今年是人工智能的规模应用元年 [1] - 新一代开源人工智能技术（如DeepSeek）实现高性能、低成本、轻量化，降低算力与算法门槛，促进大模型应用普及 [1] - AI规模应用的关键已从算力、算法转向数据要素 [1] 人工智能技术发展 - 人工智能发展需要加强科技攻关，推动数字信息基础设施智能化升级 [1] - 中国电信突破智算中心分布式长距无损互联等关键技术，自研形成全栈云技术与产品体系 [1] - 构建"息壤"一体化智算平台，率先实现与众多国产智能芯片的全面适配和深度优化 [1] - 中国电信在广东韶关上线全球首个智算昇腾超节点 [1] - 智算规模爆发式增长对能源供给带来挑战，需加快AI节能等绿色技术创新与应用 [1] 人工智能产业安全问题 - 人工智能时代面临语料偏见带来的文化价值偏差、敏感信息泄露、模型智能体失控风险、虚假信息泛滥等共性安全问题 [2] - 中国电信将推动量子融入云网基础设施，推进量子骨干网和重点城市城域网建设 [2] - 加快构建纵横相连、跨域互通的量子安全服务能力 [2] 开放合作新格局 - 开放共赢的合作新格局是推动数字中国建设的必然要求 [2] - 新一代人工智能技术快速演进，算力普惠、模型开源、数据流动、场景开放成为产业创新发展的关键驱动因素 [2] - 需要各行业、各领域开展更大范围、更深层次、更高水平的开放合作 [2]

柯瑞文表示，当前数字中国建设正处在从数字化向智能化跃升的关键节点，将开启新的发展篇章。 一是人工智能应用成为加快数字中国建设的重要引擎。今年是人工智能的规模应用元年，随着以 DeepSeek为代表的新一代开源人工智能技术实现高性能、低成本、轻量化，大幅降低算力与算法门 槛，促进大模型应用加速普及，为数字中国建设带来新的发展动能。面对需求的爆发式增长，AI规模 应用的关键已经从算力、算法转向数据要素。数据质量是企业生产和治理水平的直接体现，只有经过专 业人员标注、调优的数据才能更好地适配算力和算法，只有使用者发挥主体作用，才能形成高质量应 用。 四是构建开放共赢的合作新格局是推动数字中国建设的必然要求。新一代人工智能技术快速演进，算力 普惠、模型开源、数据流动、场景开放等成为人工智能产业创新发展的关键驱动，需要各行业、各领域 开展更大范围、更深层次、更高水平的开放合作。中国电信坚持开放共享、合作共赢的理念，面向合作 伙伴、广大客户，加大科技、云网、数据、场景等核心能力和资源的开放合作力度，并以全球云网宽带 产业协会（WBBA）等组织为平台，开展广泛的国际合作，助力弥合智能鸿沟。 新浪科技讯 4月29日下午消息， ...

报告公司投资评级 - A股维持“买入”评级，当前价7.70元；H股维持“买入”评级，当前价5.42港元 [3][5] 报告的核心观点 - 运营商CAPEX下降，自由现金流持续改善，加大现金分红是长期趋势；公司云业务优势明显，对B端业务拉动作用持续体现；考虑有线宽带用户提升幅度较小，预测中国电信2025/2026年归母净利润359/376亿元人民币（较上次下调0.2%/3.3%），新增2027年归母净利润预测402亿元人民币，2025 - 2027年归母净利润对应A股 PE 20X/19X/18X，H股 PE 13X/12X/12X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入1345亿元人民币，同比增长0.01%；服务收入1247亿元人民币，同比增长0.3%；归属于上市公司股东的净利润89亿元人民币，同比增长3.1%；加权平均净资产收益率1.94%，同比提升0.02pct [1] - 预测2025 - 2027年营业收入分别为5432.03亿元、5615.23亿元、5799.04亿元，增长率分别为3.75%、3.37%、3.27%；归母净利润分别为359.28亿元、375.86亿元、401.99亿元，增长率分别为8.83%、4.61%、6.95% [4] 业务发展 - 基础业务稳健发展，2025Q1移动用户数达4.3亿户，净增495万户；5G网络用户数达2.7亿户，净增1548万户，渗透率提升至62.0%；手机上网总流量同比增长14.2%，DOU达到20.4GB，同比增长9.1%；有线宽带用户数2.0亿户，净增67万户，千兆宽带用户渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5% [1] - 发挥云网融合优势，2025Q1 IDC收入95亿元人民币，同比增长10.4%；智能收入同比增长151.6%，视联网收入同比增长58.4%，卫星通信收入同比增长37.2%，量子收入同比增长81.1% [2] 研发与投入 - 2025Q1研发费用18亿元人民币，同比增长11.5%，围绕网络、云及云网融合、AI、量子/安全等四大技术方向加强关键核心技术攻关 [2] 资本开支与分红 - 2024年资本开支935亿元人民币，同比下降5.4%，预计2025年资本开支836亿元 [2] - 2024年度以现金方式分配的利润为当年股东应占利润的72%，承诺从2024年起三年内逐步提升至75%以上 [2] 市场表现 - 总股本915.07亿股，总市值7046.05亿元，一年最低/最高股价为5.63/8.61元，近3月换手率46.0% [6] - 收益表现：1M相对收益3.6%、绝对收益 - 0.1%；3M相对收益12.6%、绝对收益11.4%；1Y相对收益26.6%、绝对收益32.3% [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好中国电信作为国内数字基础设施主力稳健成长，其云网融合与战新业务协同优势显著，预测 2025 - 2027 年归母净利润为 359/389/421 亿元，对应 PE 为 20/18/17 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 25 日，中国电信发布 2025 年一季度财报，营业收入 1345 亿元，同比增长 0.01%；归母净利润 89 亿元，同比增长 3.1% [1] 基本盘业务与新业务发展 - 25Q1 服务收入 1247 亿元，同比增长 0.3%，环比增长 4.6% [2] - 移动业务方面，移动用户数达 4.29 亿户，净增 495 万户，5G 用户数达 2.7 亿户，渗透率提升至 62.0%，手机上网总流量同比增长 14.2%，DOU 达 20.4GB，同比增长 9.1% [2] - 固网及智慧家庭业务方面，宽带用户数达 1.98 亿户，净增 67 万户，千兆宽带用户渗透率约 30%，智慧家庭收入同比增长 11.5% [2] - 第二曲线业务高速增长，IDC 收入 95 亿元，同比增长 10.4%，24 年全年增速为 7.3%；智能收入同比增长 151.6%、视联网同比增长 58.4%、卫星通信同比增长 37.2%、量子业务同比增长 81.1% [2] 成本费用与研发投入 - 25Q1 公司营业成本为 949 亿元，同比下降 0.08%，毛利率同比提升 0.06pct 达 29.47% [3] - 销售/管理/研发费用率达 10.12%/7.72%/1.30%，分别变动 - 0.41pct/+0.35pct/+1.34pct，研发投入加大，重点投向网络、云、AI、量子/安全等领域 [3] - 经营性现金流净额 1183 万元，同比下降 48.11%，主因产业数字化业务回款期较长，相应应收款增幅较高，同时公司积极履行社会责任，支撑产业链发展，严格按照合同约定及时支付款项 [3] 公司战略 - 公司战略聚焦云网融合，加速 5G - A 网络升级，强化 AI、卫星、量子技术对产品和服务的赋能，推动数字化、智能化服务供给 [4] - 24 年底公司发布 504 比特超导量子计算机“天衍 - 504”，接入量子计算云平台；依托自主可控卫星资源，在应急、海洋、航空等领域形成差异化优势；业务和视联网高速增长，展现其在 AIoT 领域的布局深度 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|523,569|542,088|562,685|584,646| |增长率（%）|3.1|3.5|3.8|3.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|33,012|35,852|38,866|42,130| |增长率（%）|8.4|8.6|8.4|8.4| |每股收益（元）|0.36|0.39|0.42|0.46| |PE|22|20|18|17| |P/B|1.6|1.5|1.5|1.5| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、偿债能力指标、经营效率指标、每股指标等，如营业收入增长率 2025 - 2027E 分别为 3.54%、3.80%、3.90%，净利润增长率分别为 8.60%、8.41%、8.40%等 [9][10]

股东大会召开日期：2025年5月21日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 证券代码：601728 证券简称：中国电信 公告编号：2025-017 中国电信股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会、2025 年第一次 A 股类 别股东会和 2025 年第一次 H 股类别股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会、2025 年第一次 A 股类别股东会和 2025 年第一次 H 股类别 股东会 召开的日期时间：2025 年 5 月 21 日 上午 10 点整 至2025 年 5 月 21 日 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30， ...