会议主要讨论的核心内容 1. 公司在过去一年的发展重点包括:稳定经营业绩、持续加强技术创新、推进AI与量子技术发展、加快基础设施升级和智能绿色转型、深化改革开放、履行社会责任等 [1] 2. 公司上半年经营业绩稳步提升,收入、EBITDA、净利润、ROE等指标均实现良好增长 [1][2] 3. 天宇云进入智能云新发展阶段,保持快速增长,收入达55.2亿元,占服务收入22.4% [2] 4. 公司加大研发投入,研发费用增长12.5%,研发人员接近38,000人,技术创新水平持续提升 [2][3] 5. 公司加快构建领先的智能服务系统和能力,打造计算平台、数据模型和应用型计算云能力体系,全面开放生态合作 [2][3] 6. 公司加快推进内部数字化转型升级,在网络运营、客户管理、研发等方面广泛应用10个内部大模型 [4][5] 7. 公司持续推进量子安全基础设施建设,并将量子技术融入基础业务,推出量子家庭产品体系 [4] 8. 公司加大绿色发展投入,加快传统通信楼宇和基站的绿色升级,新增12个国家级绿色集约中心 [5] 9. 公司深化改革开放,在业务、人才、资本等方面实现高水平开放,连续3年获得中央企业改革关键任务A级评估 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 1. 记者提问公司改革的具体举措和成果,公司回应改革是公司发展的关键举措,通过改革推动公司从传统电信运营商向服务型、技术型、安全型转型,取得了良好成果 [9][10][11] 2. 记者提问公司如何把握人工智能发展机遇,公司介绍了天宇云智能云体系的五层架构,以及祥云平台作为核心支撑,提供算力资源整合、算力管控、大模型训练等能力 [18][19][20] 3. 记者提问公司未来在计算能力和5G-A部署方面的规划,公司表示不会大规模增加5G投资,而是根据客户需求进行轻量化部署,同时持续优化计算能力建设 [23][24]

会议主要讨论的核心内容 公司整体业务表现 - 公司上半年业务保持稳定增长,收入、EBITDA、净利润、ROE等指标均实现良好增长 [1][2][6] - 公司服务收入增长4.3%,高于行业水平,盈利能力持续提升 [1][2] - 净利润增长8.2%,高于收入增长 [2] - 股东回报持续增加,高于ROI [2] 重点业务发展 - 天宇云进入智能云新发展阶段,保持快速增长,收入达552亿元,服务收入占比提升至22.4% [2] - 公司加快智能服务能力提升,用户满意度和口碑持续改善 [2] - 公司加快5G、2B和行业应用发展,合同金额达3.6万亿元 [8] - 物联网收入增长46.4%,用户超8800万 [9] - 国际业务持续增长,收入增10%,海外用户增136% [9] 技术创新与改革 - 公司加大研发投入,研发费用增12.5%,研发人员达38000人 [2][3] - 公司在云计算、量子通信等领域取得重大技术突破,获得国家科技奖 [2][3] - 公司深化改革,加快向科技型、安全型企业转型,推动高质量发展 [10][11][12][13] 问答环节重要提问和回答 改革进展及未来计划 - 公司深化改革是推动高质量发展的关键举措,已取得显著成果 [10][11] - 下一步将围绕建设"三型"企业,提升创新水平和资源配置,进一步激发企业活力 [11][12][13] - 重点包括完善RDO研发体系、建设专业化公司、优化省市县公司主业流程等 [11][12][13] 人工智能发展策略 - 公司已建立完整的智能云系统,包括底层算力、中间层算法、上层应用等 [17][18][19] - 通过自建算力池、开放生态合作等方式,不断增强智能云的算力和应用能力 [18][19][20] - 同时加快5G-A等轻量级部署,满足客户个性化需求 [23][24] 卫星通信业务发展 - 卫星通信目前客户群体相对有限,主要包括应急通信和高端用户两类 [20][21] - 公司已在香港推出相关服务,未来将与国际运营商合作,满足客户需求 [21][22] - 同时公司也在布局低空通信等新一代通信技术 [22]

财务业绩 - 2024年中期归属于公司股东的净利润为218.1亿元[4] - 拟向全体股东派发每股人民币0.1671元股息（含税）[4] - 2024年上半年营业收入为2,660亿元人民币，同比增长2.8%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为218亿元人民币，同比增长8.2%[30] - 移动通信服务收入达1,052亿元人民币，同比增长3.6%[30] - 固网及智慧家庭服务收入达640亿元人民币，同比增长3.2%[30] - 产业数字化收入达737亿元人民币，同比增长7.2%[30] - 天翼云收入达552亿元人民币，同比增长20.4%[30] 主营业务 - 公司主营业务包括固定通信、移动通信、互联网接入及相关服务[12] - 公司坚持基础业务和产业数字化业务双轮驱动，加快战新业务发展[22] 网络建设与技术创新 - 持续深化共建共享，打造高中低频协同、5G/4G 融合的高质量网络，5G 基站超 131 万站[24] - 打造云智、训推一体的算力基础设施，在京津冀、长三角建成国内领先的全液冷万卡池[24] - 持续推动机房和基站 AI 智慧节能和绿色改造，5G/4G 基站 AI 节能覆盖率达 96%，年化节电超 10 亿度[24] - 持续推进 5G 应用创新和个人终端创新，推出全球首创汽车直连卫星服务[25] - 持续加大科技创新研发投入，研发费用同比增长 12.5%，研发人员规模较去年底增长 15.3%[26] - 获批多个前沿技术原创技术策源地，两个项目获得 2023 年国家科技进步奖一等奖[26] - 以量子技术赋能新型安全能力，创新量子技术与通话、云网、平台等业务融合[27,34] 改革与发展 - 公司持续深化行业公司改革，健全市场化经营机制[28,35] - 公司设立云计算、人工智能、量子等专业研究院，加强前沿技术攻关[28,35] - 公司推动设立卫星子公司，巩固扩大卫星通信领域的先发优势[28] - 公司全面推动以云中台为枢纽的主流程优化，完善人才市场化调用机制[28] - 公司优化开放合作体制机制，统筹推进高水平开放，构筑互利共赢的生态格局[36] - 公司把握人工智能发展方向，深入开展"AI+"，持续丰富星辰大模型系列产品体系[37] 绿色发展 - 公司积极践行绿色发展理念，以"1248"绿色发展模式为指引，多措并举持续强化云网基础设施的绿色化升级[38] - 2024年上半年单位电信业务总量碳排放同比保持双位数降幅[39] - 新增获评国家绿色数据中心12个，为行业最多[39] - 5G/4G基站AI节能覆盖率达96%，累计覆盖约1,800个机房和495万个扇区[39] - 新增"证电合一"绿电9.6亿度，同比增幅超200%[39] 风险与挑战 - 公司面临经济、政策环境适应风险、科技创新领域风险、网络与数据安全风险等重大风险[7] - 公司将进一步加强网络和数据安全制度体系建设，提升网络安全防护能力[61] - 公司将密切跟踪国际形势变化，关注相关国家/地区政策、规则变化，积极运用法治和规则维护企业合法权益[63] 公司治理 - 公司在上海证券交易所和香港联合交易所上市，股票简称为"中国电信"[16] - 公司董事会秘书为李英辉，证券事务代表为徐飞[13] - 公司选定的信息披露报纸为中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报[15] - 公司半年度报告登载于上海证券交易所网站和香港联合交易所网站[15] - 公司半年度报告备置地点为北京市西城区金融大街31号[15] - 公司股东大会的召集、召开、表决等相关程序符合法律法规及公司章程等有关规定[66] - 公司董事、监事、高级管理人员发生变动[67][68] - 公司第八届董事会第十三次会议决定按照2024年中期归属于公司股东的净利润人民币218.1亿元的70%以上向全体股东分配股息，合计人民币152.9亿元[69] - 公司于2021年实施第二期股票增值权激励计划，对核心骨干员工实施中长期激励[69] 关联交易 - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司及其控制的非上市子公司发生的关联交易金额合计为1,762,205,583.17元，占同类交易金额的100%[80] - 公司2024年1-6月与中国电信集团财务有限公司发生的最高存款余额(包括应计利息)为37,547,315,201.45元[83] - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司发生的最高贷款余额(包括应计利息)为8,014,880,000.00元[83] - 公司2024年1-6月与中国铁塔股份有限公司发生的关联交易金额合计为8,301,457,453.37元，占同类交易金额的100%[81] - 公司2024年1-6月与中国电信集团有限公司发生的关联交易金额合计为2,776,759,363.94元，占同类交易金额的100%[81] 股权结构 - 公司控股股东中国电信集团有限公司持股比例为63.90%[94] - 中国电信集团有限公司持有的公司首次公开发行前股份锁定期延长6个月至2025年2月20日[

①华为乾崑智驾赋能+出口销量大增60%，这家公司下半年三大品牌均有新车发布、产品矩阵不断完 善，新建东南亚基地辐射全球右舵市场；②AI、自动驾驶、机器人等流量指数级增长，运营商继2015 年之后有望迎来新一轮辉煌，新兴数字化服务已成新增长级。 《风口研报》今日导读 1、长安汽车（000625）：①浙商证券刘巍看好长安汽车强产品周期临近，深蓝S07预计7月底推出， 将搭载华为乾崑智驾，阿维塔进入增程领域，推出全新中型SUV阿维塔07，并将首批搭载华为乾崑 ADS3.0，启源E07将搭载全新的SDA平台；②公司上半年出口销量为28.5万辆，同比增长60%，在东南 亚建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地，在欧洲市场年内完成深蓝、启源、阿维塔三大新能源 品牌的发布，在中南美洲市场以及中东非洲区域同样积极布局；③2023年11月，华为与长安签署"投资 合作备忘录"，拟成立公司实体，截止5月，双方已基本完成项目涉及的财务、法务、业务与技术尽职调 查，预计不晚于8月31日确定最终投资比例；④刘巍预计2024-2026年归母净利分别为 83.68/103.62/131.37亿元，同比增长-26.1%/23.8%/26.8 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 中国电信服务器集中采购项目中,国产化系列数量达到新高的10.53万台,占比达到67.5% [5] - 天翼云自建了丰富、多样化的智能算力资源,规划建设多个人工智能公共算力中心,并先后建成上海、北京万卡池 [6] - 天翼云基于国产万卡智算集群和自研智算平台,已具备支撑万亿参数基础大模型训练的能力 [7] - 预测公司2024-2026年实现营收5607.09亿元、6239.01亿元、6975.21亿元;归母净利润338.65亿元、381.00亿元、434.53亿元;EPS 0.37、0.42、0.47,PE 17X、15X、13X [8] 公司投资评级总结 - 中国电信加速布局算力网络,通过大面积的国产化服务器采购,持续培育国产算力生态体系发展,推动国产算力硬件从"不好用"走向"好用" [8] - 公司建立了加速服务平台,有力支撑较大参数量级的大模型训练 [7][8] - 维持"买入"评级 [8] 行业评级总结 - 未提及行业评级

会议主要讨论的核心内容 - 公司过去三年来收入、盈利能力保持良好增长,股息率不断提升,充分回馈股东 [1][2] - 公司今年一季度营收、服务收入、利润均实现增长,5G用户渗透率和宽带用户价值持续提升 [3][4] - 公司将继续深化云改革,推进数字技术与实体经济融合,打造企业级科技安全型公司 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于算力投资的问题** - 公司在算力投资方面采取市场化原则,既会使用海外芯片,也会逐步增加国产芯片的使用 [4][5][6] - 公司今年在质算和通算方面的投资重点,质算将新增10EFLOPS,通算新增0.5EFLOPS [5] 问题2 **关于数字化业务发展的问题** - 公司数字化业务仍将保持双位数增长,规模和盈利能力并重,是公司整体收入和利润的重要贡献 [7][8][9] - 公司在C端和B端业务均有针对性的发展策略,包括提升5G和宽带用户价值,以及智慧家庭等增值业务 [10][11][12][13] 问题3 **关于AI算力合作模式的问题** - 公司在内部和对外两个层面都有AI算力的应用,包括自身网络运营和面向客户的算力服务平台 [14][15][16] - 公司在算力调度和资源共享方面有自主的技术能力,可以灵活满足不同客户的需求 [15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司近三年来收入保持良好增长,盈利能力强劲,连续三年实现双位数增长,行业领先 [1][2] - 公司积极回馈股东,派息率不断提升,未来三年将达到75%以上,市值管理成效显著 [2] - 公司坚持云改缩产战略,科技创新引领高质量发展,一季度营收、集中服务收入、净利润均实现增长 [3] - 公司2C和2B业务均保持良好增长,5G用户渗透率达79.9%,智慧家庭业务拉动固网收入增长 [3][10][11][12][13] - 公司对数字化业务保持双位数增长目标,并注重盈利能力管控,该业务对公司整体收入贡献较大 [7][8][9] - 公司在算力建设方面采取市场化采购策略,既利用海外芯片也积极推进国产化替代 [4][5][6] - 公司在智慧家庭和千兆宽带等方面持续加大投入和布局,以提升用户价值和体验 [10][11][12][13] - 公司自研算力调度平台,既对内提升运营效率,也对外提供算力服务和AI应用开发支持 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在算力建设方面是否会更多依赖国产芯片,还是会继续采购海外芯片? [4][5][6] **公司回答** 公司在算力采购上采取市场化原则,既不排斥使用合规的海外芯片,也会根据国产芯片性能的不断提升而增加国产芯片的使用。重点会放在质算领域的投资。 问题2 **投资者提问** 公司在数字化业务方面的规划和预期如何,是否会像竞争对手一样收缩规模以保现金流? [7][8][9] **公司回答** 公司数字化业务仍将保持双位数增长,并注重盈利能力管控。该业务对公司整体收入贡献较大,未来会继续保持规模和效益的双提升。 问题3 **投资者提问** 公司在家庭宽带和智慧家庭业务方面有哪些具体的发展计划和布局? [10][11][12][13] **公司回答** 公司将持续推进千兆宽带和FTTR的升级,以支撑智慧家庭业务的发展。在智慧家庭领域,公司提供包括云存储、云视频、智能家居等增值服务,以提升用户价值和体验。这些业务已成为拉动固网收入增长的重要动力。

报告公司投资评级 - 中国电信(601728)的投资评级为"买入"|首次覆盖 [1] 报告的核心观点 1. 公司传统业务稳定增长,产业数字化快速发展 [1] 2. 2024年资本开支放缓,积极布局算力投资,派息率持续增长 [1] 3. 公司2024年一季度经营稳中向好 [1] 4. 预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长,给予"买入"评级 [1] 分部总结 移动通信服务 - 2023年移动通信服务收入达1,957亿元,同比增长2.40% [1] - 移动增值及应用收入达258亿元,同比增长12.40% [1] - 移动用户数净增1,659万户,达4.08亿户,ARPU达45.40元,同比增长0.40% [1] 固网及智慧家庭 - 2023年固网及智慧家庭服务收入达1,231亿元,同比增长3.80% [1] - 智慧家庭业务收入达190亿元,同比增长12.80% [1] - 宽带用户数净增926万户,达1.90亿户,宽带综合ARPU达47.60元,同比增长2.80% [1] 产业数字化 - 2023年产业数字化业务收入达1,389亿元,同比增长17.90%,占服务收入比达29.90% [1] 财务数据 - 2023年营业收入为5,078.43亿元,同比增长6.92% [1] - 2023年归母净利润为304.46亿元,同比增长10.34% [1] - 2024年一季度营业收入为1,344.95亿元,同比增长3.70% [1] - 2024年一季度归母净利润为85.97亿元,同比增长7.70% [1]

业绩总结 - 中国电信在香港首发手机直连卫星业务[1] - 华安证券预测2021-2025年我国卫星互联网市场规模有望从292亿元增至447亿元[2] - 中信证券分析指出，手机直连有望成为卫星互联网的主要商业形态之一[3] - 南京熊猫公司开展了新一代卫星通信终端相关技术研究[3] - 硕贝德公司已基本完成低轨卫星通信天线及AiP模组的研发[3]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入1345亿元，同比增长3.7%[3] - 公司2026年预计营业总收入为599,196百万元，较2023年增长17%[10] - 预计2026年公司的市盈率为14.45，较2023年下降11%[10] - 预计2026年公司的总资产周转率为0.67，较2023年增长10%[10] 业绩展望 - 公司指引未来3年服务收入保持良好增长、净利润增速高于收入增速，并发布新3年分红承诺[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为331亿元、356亿元、380亿元，对应同比增速8.6%、7.7%、6.7%[5] - 公司2026年预计净利润为38,120百万元，较2023年增长25%[10] - 公司2026年预计每股收益为0.42元，较2023年增长27%[10] 业务发展 - 服务收入增长亮眼，业绩表现符合预期，ARPU稳中有升，产数业务延续双位数增长[3] - 公司资本开支拐点将现，派息意愿比肩中国移动，计划逐步提升派息率至75%以上[4] - 传统业务ARPU提升不及预期可能影响公司业绩[7] - 产业数字化业务竞争加剧，可能导致运营商竞争加剧[8]