长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 中国电信（601728.SH）业绩实现连续增长。 3月25日，在2024年度业绩说明会上，中国电信董事长兼首席执行官柯瑞文透露，公司于2月10日推出的息壤 DeepSeek一体机市场反响非常好，其预估，目前商机已有超3000个，实现签约的商机约500多个，签约额达6亿 元。 在回馈投资者方面，2024年，中国电信现金分红（包括中期已分配的现金红利）总额237.74亿元，占同期公司净 利润的72%。 净利五年增61% 中国电信营收五年增41%达5236亿 息壤DeepSeek一体机 签约额达6亿 3月25日晚间，中国电信发布年报，公司2024年实现营业收入5235.69亿元，同比增长3.10%；净利润330.12亿元， 同比增长8.43%；扣非净利润307.42亿元，同比增长4.03%。均创历史新高。 长江商报记者发现，近五年来，中国电信营业收入增长约41%，净利润增长约61%，扣非净利润增长约55%。 针对2024年研发费用的增长，中国电信表示，主要原因是公司加快建设科技型企业，围绕网络、云及云网融合、 AI、量子/安全等四大技术方向，持续攻关核心技术。 中国电信介绍，公司 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年中国电信营收、归母净利润、经营活动现金流净额、自由现金流均实现同比增长 ，预计2025 - 2027年营收、利润、EBITDA将保持良好增长 [1][4] - 基础业务稳健增长，ARPU稳中有升；产数业务良好增长，云和AI业务实现突破 [2][3] - 算力资本开支占比提升，成本管控良好，派息率稳步提升 [4] 各部分总结 业绩表现 - 2024年营收5236亿元，同比增长3.1%，归母净利润330亿元，同比增长8.4%，经营活动现金流净额1453亿元，同比增长4.8%，自由现金流222亿元，同比增长70.7% [1] 基础业务 - 移动通信服务收入2025亿元，同比增长3.5%，移动增值及应用收入同比增长16.1%，移动用户数净增1675万户，规模达4.25亿户，ARPU为45.6元，同比增长0.4% [2] - 固网及智慧家庭服务收入1257亿元，同比增长2.1%，智慧家庭业务收入同比增长16.8%，宽带用户数净增728万户，达1.97亿户，宽带综合ARPU为47.6元 [2] 产数业务 - 产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达30.4%，同比提高0.5pct [3] - 天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%，“息壤”平台与大模型适配优化，接入50家算力合作伙伴，智能算力合计达62EFLOPS [3] - IDC收入330亿元，同比增长7.3%，机架达57.1万架，高功率机架占比20%，利用率超80% [3] - 安全收入162亿元，同比增长17.2%；智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1% [3] - 国际业务收入169亿元，同比增长15.4% [3] 成本与开支 - 2024年折旧及摊销962亿元，同比增长1%；运行维护及技术支撑费1068亿元，同比增长4.4%；销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化 - 0.45/+0.06/0.20/-0.03pct [4] - 2024年资本开支935亿元，同比下降5.4%，其中移动网投资299亿元，产业数字化投资325亿元 [4] - 2025年计划资本开支836亿元，预计同比下滑10.6%，产业数字化方面占比预计提升至38%，算力方面资本开支预计同比增长22% [4] 派息情况 - 2024年全年派发股息每股0.2598元，派息率达72%，公司明确2024年起未来三年派息率逐步提升至75%以上 [4] 盈利预测 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|523,569|542,088|562,685|584,646| |增长率（%）|3.1|3.5|3.8|3.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|33,012|35,852|38,860|42,125| |增长率（%）|8.4|8.6|8.4|8.4| |每股收益（元）|0.36|0.39|0.42|0.46| |PE|21|20|18|17| |PB|1.5|1.5|1.5|1.4|[6]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [4][18] 报告的核心观点 - 2024年全年净利润稳增，通服收入增速保持行业领先，预计2025年全年营收、净利润与EBITDA保持良好增长 [8] - 移动ARPU小幅提升、固网ARPU维稳，战新业务与产业数字化收入实现良好增长 [8] - 公司AI布局全面完成，“息壤”平台全面夯实服务能力，签约项目多且自有算力资源售卖率高，实现完善算力服务生态 [9] - 2025年Capex同比下降，算力投入将灵活调整，当前在手智算资源多且使用率高 [9] - 自由现金流增速企稳回升，派息率稳步增长，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“强烈推荐”评级 [18] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收5236亿元（yoy + 3.1%），通服业务收入4820亿元（yoy + 3.7%），归母净利润330亿元（yoy + 8.4%），EBITDA达1408亿元（yoy + 2.9%） [1][8] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为5465.2亿元、5702.9亿元、5866.49亿元，同比增长4%、4%、3%；归母净利润分别为354.22亿元、373.77亿元、396.8亿元，同比增长7%、6%、6% [11] - 2024年自由现金流按推介材料口径达222亿元（yoy + 70.7%），以经营性现金流 - Capex测算达518亿元（yoy + 30.1%）；24年末应收账款余额396亿元（yoy + 28.9%），信用减值损失38亿元（yoy + 16.4%）；2024年每股派息0.26元（yoy + 11.4%），派息率达72%（yoy + 2pct），24年起三年内分红率提升至75%以上 [18] 业务情况 移动通信服务 - 2024年营收2025亿元（yoy + 3.5%），移动用户规模4.25亿户（净增0.17亿户），5G套餐用户数3.51亿户（净增0.33亿户），5G套餐渗透率82.8%（yoy + 4.6pct），移动ARPU达45.6元（yoy + 0.4%） [2] - 2025年将推动5G应用与终端升级，拓展战新业务规模，带动移动ARPU保持稳定 [2] 固网及智慧家庭服务 - 2024年营收1257亿元（yoy + 2.1%），有线宽带用户数1.97亿户（净增0.07亿户），家庭宽带综合ARPU达47.6元（同比持平），智家应用与平台升级效果显现 [2] 产业数字化业务 - 2024年营收1466亿元（yoy + 5.5%），产数占收比提升至30.4%（yoy + 0.5pct） [3] - 天翼云收入达1139亿元（yoy + 17.1%）；IDC收入330亿元（yoy + 7.3%），在手IDC机架达57.1万架（AIDC高功率机架占比达20%，高功率机架利用率超80%）；智能收入达89亿元（yoy + 195.7%），2025年智能收入继续保持高速增长 [3] AI布局 - 已完成“1 + 1 + 1 + M + N”AI总体布局，依托“息壤”平台构筑全方位服务能力 [9] - 2025年1月“息壤”平台等全面上线DeepSeek，2月推出息壤DeepSeek一体机，已签约五百余个项目，总签约额达6亿元，自有算力资源售卖率超90%，较上线前翻番，依托平台调度3EFLOPS算力 [9] 资本开支 - 2024年Capex投入935亿元（yoy - 5.4%），占通服收入比重达19.4%（yoy - 1.9pct） [9] - 预计2025年Capex投入836亿元（yoy - 10.6%），占通服收入比重进一步下降，结构侧2025年算力投入预计增长22% [9] - 当前在手智算资源达35EFLOPS（智算使用率超90%），建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池，在粤苏浙蒙贵等区域部署千卡池，2025年将灵活调整算力投资 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2024年中国电信营收、归母净利润、经营活动现金流净额和自由现金流均实现同比增长，基础业务稳健，产数业务良好增长，云和AI业务有突破，成本管控良好，派息率稳步提升，预计2025 - 2027年营收、利润、EBITDA将保持良好增长 [1][2][3][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年营收5236亿元，同比增长3.1%，归母净利润330亿元，同比增长8.4%，经营活动现金流净额1453亿元，同比增长4.8%，自由现金流222亿元，同比增长70.7% [1] 基础业务 - 2024年移动通信服务收入2025亿元，同比增长3.5%，移动用户数净增1675万户，规模达4.25亿户，移动用户ARPU为45.6元，同比增长0.4%；固网及智慧家庭服务收入1257亿元，同比增长2.1%，宽带用户数净增728万户，达1.97亿户，宽带综合ARPU为47.6元 [2] 产数业务 - 2024年产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达30.4%，同比提高0.5pct；天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入330亿元，同比增长7.3%；安全收入162亿元，同比增长17.2%；智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1%；国际业务收入169亿元，同比增长15.4% [3] 成本与开支 - 2024年折旧及摊销962亿元，同比增长1%；运行维护及技术支撑费1068亿元，同比增长4.4%；销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化 - 0.45/+0.06/0.20/-0.03pct；资本开支935亿元，同比下降5.4%，2025年计划资本开支836亿元，预计同比下滑10.6%，产业数字化方面占比预计提升至38%，算力方面资本开支预计同比增长22% [4] 派息情况 - 2024年全年派发股息每股0.2598元，派息率达72%，公司明确2024年起未来三年派息率逐步提升至75%以上 [4] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润实现359/389/421亿元，同比增长9%/8%/8%，对应PE 20/18/17倍 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027年营业收入分别为5235.69亿、5420.88亿、5626.85亿、5846.46亿元，增长率分别为3.1%、3.54%、3.8%、3.9%；净利润分别为32.975亿、35.812亿、38.817亿、42.077亿元，增长率分别为8.43%、8.6%、8.39%、8.4%等 [6][10][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，A股目标价9.13元，H股目标价6.96港币 [1][4][6] 报告的核心观点 - 中国电信2024年业绩良好增长，数字化业务在AI时代前景佳，资本开支下降、现金流优异，长期股东回报有望提升 [1][3] - 看好公司增长潜力，上调25 - 27年归母净利润预测，给予相应PB估值 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年营业收入5235.7亿元，同比增3.1%，归母净利润330亿元，同比增8.4%，略超预期 [1] - 2024年移动业务/固网业务收入分别同比增3.5%/2.1%，移动及宽带ARPU值平稳 [2] 业务发展 - 天翼云业务收入同比增17%至1139亿元，智算算力规模达35EFlops，IaaS + PaaS市场份额居国内前三 [2] - 春节后1个月内落地商业项目433个，合同金额超4.5亿元，智算使用率超90% [2] - “量子+”相关收入同比增239%，卫星通信相关收入同比增71% [2] 资本开支与现金流 - 2024年资本开支同比降5.4%至935亿元，产业数字化领域投资占比35% [3] - 预计2025年资本开支降10.6%至836亿元，算力侧投资同比增22% [3] - 2024年自由现金流同比增71%至221.76亿元 [3] 盈利预测 - 预计25 - 27年营业收入为5485/5666/5842亿，归母净利润为355/378/399亿元 [4][12] 估值方法 - 采用PB估值，A股给予1.8倍2025年PB估值，H股给予1.26倍2025年PB估值 [4][13]

文章核心观点 3月25日中国电信发布2024年业绩，营收和净利润实现增长，各业务表现良好，卫星通信和人工智能业务有新进展，还注重股东回馈 [1][2] 业绩表现 - 2024年实现营业收入5236亿元，同比增长3.1%，服务收入4820亿元，同比增长3.7% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润330亿元，同比增长8.4%，基本每股收益0.36元 [1][2] - 资本开支为935亿元，同比下降5.4% [2] 业务情况 移动通信服务 - 2024年收入2025亿元，同比增长3.5%，移动增值及应用收入同比增长16.1% [2] - 移动用户规模为4.25亿户，移动用户ARPU为45.6元 [2] 固网及智慧家庭服务 - 2024年收入1257亿元，同比增长2.1%，智慧家庭业务收入同比增长16.8% [2] - 宽带用户为1.97亿户，宽带综合ARPU为47.6元 [2] 其他业务 - 2024年产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达30.4% [3] - 天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入330亿元，同比增长7.3%；安全收入162亿元，同比增长17.2% [3] - 智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1% [3] 卫星通信业务 - 联合终端厂商实现智能手机直连卫星，手机直连卫星用户超240万 [1][3] 人工智能业务 - 布局云网基础设施，智能算力资源达35EFLOPS，推动数据中心向AIDC升级 [4] - 2024年智能收入89亿元，同比增长近2倍，位列中国大模型应用市场份额第六 [1][5] - 推出50余个行业大模型，20余个行业Agent，提供一站式服务 [5] - 推进内部数字化转型升级，推出DeepSeek一体机、内置星辰语音语义通用大模型的AI手机、植入DeepSeek模型能力的云电脑 [5] - 天翼云迈向智能云新阶段，“息壤”平台完成多种适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台，接入50家算力合作伙伴，自有和接入智能算力合计达62EFLOPS [5] 股东回馈 - 2024年度以现金方式分配利润为本年度股东应占利润的72%，每股派发末期股息0.0927元（含税），全年派发股息0.2598元（含税），总额同比增长11.4% [3] - 从2024年起，3年内以现金方式分配的利润将逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [3]

今日焦点中国电信：2024年净利润330.1亿元，同比增长8.4% 公告精选丨中国电信：2024年净利润330.1亿元，同 比增长8.4%；双杰电气：签订15.55亿元日常经营重 大合同 3天2板红宝丽发布股票交易异常波动公告，公司环氧丙烷综合技术改造项目进展情况：该技改项目已于 2023年3月经政府主管部门备案，项目已完成职业病危害预评价，且已取得环评批复、能评批复、安评 批复以及完成总平面图审查等手续办理工作。同时，项目已完成了工艺包设计、初步设计，土建结构、 设备布置、工艺管道及仪表等详细设计工作基本完成；老装置加固工程取得施工许可证，并完成相应加 固工程施工；设备与材料采购完成，设备已陆续交货进场，项目建设在抓紧推进中。项目预计2025年底 进入试生产阶段。 永鼎股份：公司不直接生产制造可控核聚变装置，仅为绕制装置的磁体提供材料 永鼎股份发布股票交易异常波动公告，公司关注到近期公司被列为可控核聚变相关概念股，经自查，公 司下属控股子公司东部超导科技（苏州）有限公司（以下简称"东部超导"）主营产品是第二代高温超导 带材及超导应用产品，公司不直接生产制造可控核聚变装置，仅为绕制装置的磁体提供材料。目前，东 ...

文章核心观点 中国电信2024年年报显示营收和净利润双增长 拟大手笔分红84亿元 2025年算力投资预增22% [1][2] 分组1：2024年经营业绩 - 实现营业收入5236亿元 同比增长3.1% 服务收入4820亿元 同比增长3.7% [1] - 归属于上市公司股东的净利润330亿元 同比增长8.4% 基本每股收益0.36元 [1] 分组2：各业务板块表现 - 移动通信服务收入2025亿元 同比增长3.5% 移动增值及应用收入同比增长16.1% 移动用户规模4.25亿户 移动用户ARPU为45.6元 [1] - 固网及智慧家庭服务收入1257亿元 同比增长2.1% 智慧家庭业务收入同比增长16.8% 宽带用户1.97亿户 宽带综合ARPU为47.6元 [1] - 产业数字化收入1466亿元 同比增长5.5% 占服务收入比达30.4% 同比提高0.5个百分点 [1] - 天翼云收入1139亿元 同比增长17.1% [2] - IDC收入330亿元 同比增长7.3% [2] - 安全收入162亿元 同比增长17.2% [2] - 智能收入89亿元 同比增长195.7% [2] - 视联网收入同比增长40.1% [2] 分组3：算力相关情况 - 已接入50家算力合作伙伴 自有和接入的智能算力合计达62EFLOPS 服务行业客户超490万户 位居中国算力互联调度市场第一和中国智算云服务市场领导者象限 [2] 分组4：资本开支与投资计划 - 2024年资本开支935亿元 同比下降5.4% [2] - 2025年预计资本开支约836亿元 同比减少10.6% 其中算力投资同比增长22% [2] 分组5：利润分配情况 - 拟每股派发现金红利0.0927元（含税） 拟派发现金红利84.83亿元（含税） [2] - 2024年度公司现金分红总额237.74亿元 占2024年度公司股东应占利润的72% 全年派发股息总额同比增长11.4% [2] - 从2024年起 三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上 [2]

文章核心观点 中国电信2024年年报显示营收、净利润增长，资本开支下降，股息派发增加，各业务板块表现良好，未来将深入实施云改数转战略提升竞争力 [1][6] 经营业绩 - 2024年实现营业收入5236亿元，同比增长3.1%，服务收入4820亿元，同比增长3.7% [1] - 净利润330亿元，同比增长8.4%，基本每股收益0.36元 [1] - 资本开支935亿元，同比下降5.4% [1] - 2024年全年派发股息每股0.2598元（含税），总额同比增长11.4%，三年内现金分配利润将提至当年股东应占利润75%以上 [1] 移动通信业务 - 加快5G应用与终端升级，推动移动通信服务收入增长，提升5G登网用户渗透率 [2] - 2024年移动通信服务收入2025亿元，同比增长3.5%，移动增值及应用收入299亿元，同比增长16.1% [2] - 移动用户数净增1675万户，规模达4.25亿户，移动用户ARPU为45.6元 [2] 固网及智家业务 - 加快千兆及智家应用升级，强化CHBG场景融通，推动固网及智家收入增长 [3] - 2024年固网及智慧家庭服务收入1257亿元，同比增长2.1%，智慧家庭业务收入221亿元，同比增长16.8% [3] - 宽带用户数净增728万户，达1.97亿户，宽带综合ARPU为47.6元 [3] 产业数字化业务 - 2024年产业数字化收入1466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比重30.4%，同比提高0.5个百分点 [4] - 天翼云收入1139亿元，同比增长17.1%；IDC收入330亿元，同比增长7.3%；安全收入162亿元，同比增长17.2%；智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1% [4] - 推进5G行业应用、行业数字平台发展，在工业、社会、政府等领域有多项成果 [4][5] 国际业务 - 推进国际业务高质量发展，全球云网资源布局，拓展海外市场，战新业务海外取得突破 [6] - 2024年国际业务收入169亿元，同比增长15.4% [6] 未来规划 - 把握行业和人工智能发展方向，深入实施云改数转战略 [6] - 打造服务型、科技型、安全型企业，强化数字化、智能化产品和服务供给 [6] - 助力提振消费，推动人工智能应用赋能经济社会发展 [6]

中国电信25日公布2024年业绩报告，要点如下： 收入表现：2024年公司经营收入达5,294亿元，同比增长3.1%，服务收入4,820亿元，同比增长3.7%。 盈利能力：净利润330亿元，同比增长8.4%，每股基本净利润0.36元；EBITDA为1,408亿元，同比增长 2.9%。 中国电信2024年营收同比增长3.1%，资本支出935 亿元同比下降5.4%，AI和量子技术成战略布局焦点 在数字化浪潮席卷全球的今天，中国电信凭借其在通信领域的深厚积累和持续创新，交出了一份可圈可 点的成绩单。 核心业务进展：2024年移动通信服务收入达2,025亿元，同比增长3.5%，其中移动增值及应用收入同比 增长16.1%；固网及智慧家庭服务收入达1,257亿元，同比增长2.1%，其中智慧家庭业务收入同比增长 16.8%；产业数字化收入达1,466亿元，同比增长5.5%。 新兴业务表现：天翼云收入1,139亿元，同比增长17.1%；IDC收入330亿元，同比增长7.3%；安全收入 162亿元，同比增长17.2%；智能收入89亿元，同比增长195.7%；视联网收入同比增长40.1%。 资本支出：2024年资本支出为人民币9 ...