核心观点 - 公司2025年7月及1-7月商品煤产销量均呈现同比下降态势 其中7月单月降幅尤为显著 [1] 商品煤产量 - 2025年7月商品煤产量1105万吨 同比下降8.7% [1] - 2025年1-7月累计商品煤产量7839万吨 同比下降0.3% [1] 商品煤销量 - 2025年7月商品煤销量2117万吨 同比下降9.6% [1] - 2025年1-7月累计商品煤销量约1.5亿吨 同比下降4.5% [1]

中煤能源商品煤产销数据 2025年7月产销情况 - 商品煤产量为1105万吨，同比减少8 7% [1] - 商品煤销量为2117万吨，同比减少9 6% [1] 2025年1-7月累计产销情况 - 商品煤产量为7839万吨，同比减少0 3% [1] - 商品煤销量为约1 5亿吨，同比减少4 5% [1]

产量数据 - 2025年7月商品煤产量1105万吨，累计7839万吨，较2024年同期分别降8.7%和0.3%[3] - 2025年7月聚乙烯产量3.2万吨，累计37.8万吨，较2024年同期分别降51.5%和17.6%[3] - 2025年7月尿素产量18.6万吨，累计123.2万吨，较2024年同期分别增23.2%和5.3%[3] 销量数据 - 2025年7月商品煤销量2117万吨，累计14985万吨，较2024年同期分别降9.6%和4.5%[3] - 2025年7月自产商品煤销量1178万吨，累计7889万吨，较2024年同期分别增3.9%和1.8%[3] 其他数据 - 2025年7月甲醇产量16.9万吨，累计115.1万吨，较2024年同期分别增13.4%和13.1%[4] - 2025年7月硝铵产量4.0万吨，累计33.3万吨，较2024年同期分别降24.5%和0.0%[4] - 2025年7月煤矿装备产值7.9亿元，累计56.1亿元，较2024年同期分别降3.7%和9.4%[4] 未来安排 - 适时召开月度生产经营资料说明会，咨询热线010 - 82236028[5] 提示说明 - 公告生产经营数据月度差异大，不构成未来经营预测或保证[5]

公司股价表现 - 中煤能源股票8月14日收盘大跌2.25% [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF作为公司前十大股东在今年二季度进行减持操作 [1] 基金业绩表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF今年以来收益率8.24%，同类排名2378/3421 [1] - 近1周阶段涨幅1.58%，低于同类平均2.11%但高于沪深300的1.43% [2] - 近1月涨幅4.51%，显著低于同类平均7.09%但高于沪深300的3.87% [2] - 近3月涨幅8.95%，低于同类平均12.14%但显著高于沪深300的5.84% [2] - 近6月涨幅8.86%，低于同类平均12.09%但高于沪深300的5.95% [2] 基金管理团队 - 基金经理柳军累计任职时间16年又75天，2009年6月开始任职 [3][4] - 现任华泰柏瑞基金管理有限公司副总经理，在管基金总规模4669.84亿元 [3][4] - 现任华泰柏瑞沪深300ETF联接Y任职244天，任职回报7.69% [4] 公司基本信息 - 中煤能源成立于2006年，总部位于北京市，主要从事煤炭开采和洗选业 [1] - 公司注册资本132.59亿元人民币，法定代表人为王树东 [1] - 华泰柏瑞基金成立于2004年11月，股东包括PINEBRIDGE INVESTMENT LLC(49%)、华泰证券(49%)和苏州新区高新(2%) [4]

中煤能源7月煤炭销量 - 公司7月煤炭销量达2117万吨 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 煤炭行业[1][2] * 中国神华[2][4][6][23] * 中煤能源[2][4][8][23] * 陕西煤业[4][5][23] * 兖矿能源[23][25] * 晋控煤业[25] * 淮北矿业[25] * 平煤股份[25] 核心观点和论据 * 动力煤到北方港口装船的完全成本为630元/吨 现金成本为590元/吨 过去10年成本呈上升趋势 相较于10年前上升100元 相较于2020年低点上升50元[6] * 成本上升主要来源于人工成本翻倍 安全生产费上调（例如瓦斯矿井从30元提升至50元）以及资源税提升（陕西从6%提升至10%）[7][8] * 煤价跌破完全成本时 煤企有减产冲动 跌破现金成本时 煤企可能选择停产[12][13] * 政策意图将煤价中枢稳定在700元 通过严查超产（针对8个产煤大省43亿吨产能）推动供需平衡 预计1亿多吨产量收缩可扭转供需宽松形势[15][16][17] * 煤炭行业反内卷改革为成本支撑逻辑上保险 中长期保障行业健康发展[17][18] * 焦煤方面 蒙古煤进口供给不会快速上涨 钢铁行业反内卷改革可能收缩产量但整体循环良性[22] * 当前推荐核心为神华、中煤、陕煤、兖矿4只大票 股息率约5%-6% 目标股息率4%[23][25][26] * 小票（如晋控、淮北、平煤）具弹性 可在行情波动时布局 但需回归红利估值[25][27] 其他重要内容 * 成本测算基于港口口径 数据来源为神华、中煤、陕煤财报及行业运输成本[3][4] * 行业高成本企业完全成本达700元 现金成本达650元[14][15] * 查超产政策可能导致下半年产量较上半年明显收缩[21] * 部分高成本焦煤矿存在自发减产 配合276天工作日安排（相当于83%产量）[20] * 神华、中煤采用基准价加浮动价长协形式 煤价600出头时无倒挂[23]

公司基本信息 - 中煤新能源（山阴）有限公司于近期成立 注册资本为9000万元人民币 [1][2] - 公司法定代表人为李锋 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股） [2] - 注册地址位于山西省朔州市山阴县北周庄镇大运路西华昱工业园区 所属地区为山西省朔州市山阴县 [2] - 国标行业分类属于制造业 英文名称为"I" [2] - 营业期限自2025年8月12日开始 为无固定期限 [2] 经营范围 - 经营范围包含发电业务、输电业务、供（配）电业务等电力相关许可项目 [1][2] - 包括输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验等专业服务 [1][2] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [2] 股权结构 - 公司由中国中煤能源集团有限公司旗下两家子公司共同持股 [1][3] - 股东包括中煤集团山西华昱能源有限公司（央企子公司）和中煤绿能科技（北京）有限公司（央企子公司） [1][3] - 股权穿透显示中国中煤能源集团有限公司为最终控制方 [3][5]

公司成立 - 中煤新能源（山阴）有限公司近日成立，注册资本9000万元 [1] - 经营范围包括发电业务、输电业务、供（配）电业务以及电力设施的安装、维修和试验 [1] 股权结构 - 公司由中国中煤能源集团有限公司旗下中煤集团山西华昱能源有限公司和中煤绿能科技（北京）有限公司共同持股 [1]

行业与公司概述 * 行业聚焦煤炭领域，涉及动力煤和焦煤细分市场[1][2] * 核心公司包括潞安环能（弹性标的）、神火股份（电解铝+焦煤）、中煤能源/中国神华/陕西煤业（红利龙头）及晋控煤业/兖矿能源（动力煤潜力股）[3][11] --- 核心观点与论据 **1 供需拐点预判** * 2026年底至2027年或迎行业供需拐点，108号文与安监行动导致供应收缩，宏观政策托底使价格底部提前显现[1][2] * 2025-2026年为行业摸底阶段，当前是全面布局时机[2] **2 供应端收缩驱动** * 108号文约束大型矿井生产增量，晋陕蒙三地产量下降，政策或持续至10月[1][4] * 安监“雷霆行动”严查矿井安全，供应收缩或延续至年底[4] * 蒙煤因那达慕大会减产、波采问题停产及通关减量加剧紧张，山西安监进一步收缩供应[6][7] **3 细分品种差异** * **动力煤**：旺季需求韧性（下半年旺季长于上半年）+冬储期支撑，但受电力和民生约束涨价有限，预计短期或涨至800元/吨（当前700元/吨），中枢上移幅度小[5][9] * **焦煤**：安监致供应收缩更显著，产业链库存极低（山西1200家独立洗煤厂开工率极低），钢价上涨带动需求，港口价已涨400元/吨，钢厂吨钢利润200元下接受度高[5][7][9] **4 价格与市场情绪** * 焦煤期货逼仓致短期快速上涨，港口价略有松动但易涨难跌，安监加码支撑趋势[3][8] * 蒙煤超卖后贸易商快速出货致供应不足，情绪向好推动价格上涨[6][7] --- 其他关键细节 * **库存与产能**：焦煤产业链蓄水池极低，行业刚进入正向运转阶段[7] * **政策影响**：108号文与安监行动双重压制供应，政策托底效果显著[1][4] * **投资逻辑**：板块公募持仓低配，红利公司股息率优势明显（如中国神华等）[10][11] * **蒙古市场**：蒙煤需求快速反转拉动下游，短期供应缺口明显[7] --- 数据引用 * 焦煤港口价格上涨400元/吨[9] * 动力煤当前价700元/吨，短期或至800元/吨[9] * 钢厂吨钢利润200元[9] * 山西1200家独立洗煤厂开工率极低[7]

公司成立与股权结构 - 中煤电力（哈密伊州区）清洁能源有限公司于2025年8月1日成立 注册资本5000万元人民币 [1] - 公司由中国中煤能源集团有限公司旗下中煤电力有限公司持股95% 金风科技旗下宁波天朔新能源投资有限公司持股5% [1] - 企业类型为国有控股有限责任公司 法定代表人张丹华 [1] 经营范围与技术方向 - 公司业务覆盖风力发电技术服务 太阳能发电技术服务 生物质能技术服务及储能技术服务 [1] - 新兴能源技术研发与节能管理服务被纳入经营范围 包括合同能源管理和电气设备修理 [1] - 许可项目涵盖发电 输电 配电业务及电力设施安装维修 [1] 行业属性与区域布局 - 公司属于电力 热力生产和供应行业 注册地址位于新疆哈密市伊州区 [1] - 登记机关为哈密市市场监督管理局高新技术产业开发区分局 [1]