募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股32,345,013股，发行价18.61元/股，募集资金总额60,194.07万元，净额59,213.95万元 [1] - 募集资金于2024年8月19日全部到账，经中审亚太会计师事务所验资确认 [1] 募集资金投资项目调整 - 2024年9月6日董事会决议调整募投项目资金分配，调整后总投资220,335.91万元，拟投入募集资金59,213.95万元 [1] - 截至2025年5月31日，募集资金累计投入45,633.21万元，进度77.06% [1] 募投项目变更核心内容 - 终止"中山数字化智能化产业园项目"，原分配资金20,000万元转投至装配式金属复合装饰材料、信息化系统升级、总部自动化改造三个项目 [2][3] - 中山项目已投入11,437.54万元（进度57.19%），主要用于土地购置，剩余资金将通过地块转让回收 [2] 装配式金属复合装饰材料建设项目 - 调整后总投资24,340.33万元，拟投入募集资金19,000万元，建设期48个月 [4][5] - 新增金属装饰板、门类产品、精致钢及钢丝网产能，达产后预计年均收入65,872.75万元，净利润4,747.31万元 [5] 信息化系统升级建设项目 - 调整后总投资10,951.12万元，拟投入募集资金8,600万元，建设灾备机房与双活机房 [5][6] - 重点升级数字化营销平台及数据安全体系，结合AI技术优化全链条效率 [6] 总部自动化升级改造项目 - 调整后总投资15,596.03万元，拟投入募集资金14,000万元，2027年12月前完成 [7][8] - 引入协作机器人、智能物流机器人和AI视觉检测技术，淘汰老旧设备 [10] 变更影响与审议程序 - 变更基于地产行业调整背景，优化资源配置，提升募集资金使用效率 [11] - 董事会、监事会及保荐机构均审议通过，认为符合战略需求且无损害股东利益情形 [11][12][13]

针对地震、台风、暴雨洪涝、干旱、低温雨雪等灾害，吴玮组织开展了灾害风险评估、灾情快速评估、 灾害损失评估、救助需求评估等工作，可以为灾害风险防范、灾情研判分析、启动应急响应、安排救灾 资金等提供决策支持。 中经记者索寒雪北京报道 "近年来，国家越来越重视应急科技和信息化建设，比如大数据平台、无人机、生命探测仪、卫星通信 等成为应急装备的标配，救援效率大幅度提升。"近日，在国新办举行的"新征程上的奋斗者"中外记者 见面会上，谈及科技赋能应急救援时，四川省内江市资中县应急管理局局长赵军如是表示。 本场发布会上，应急管理系统多位代表围绕"勇担应急使命守护人民平安"与中外记者进行了交流。应急 管理部国家减灾中心灾害评估部主任吴玮向在场记者介绍，他的主要职责是开展灾害评估研究和实战应 用工作。 他表示，近年来，他和团队推动构建了"天上看、地面查、模型算"的灾害评估技术体系，通过对遥感技 术、地面抽样调查、模拟仿真、机器学习等多方法手段的创新、融合和应用，提升灾害评估的科学性和 合理性。 谈及未来，张亦海说，对于今后的应急管理工作他充满期待，尤其对安全生产应急救援队伍，希望在当 前高科技装备基础上，继续加大研发力度，配备 ...

市场监管总局：提出一批可实施、可落地的重大基础设施建设项目和信息化建设项目 金十数据5月13日讯，5月13日，市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开"十五五"市场监管规划编制 工作领导小组第一次会议。会议强调，要深入研究"十五五"市场监管规划编制的重大问题。要研究"十 五五"时期市场监管发展总体思路，提出鲜明的指导方针、确定科学的基本原则、设置合理的目标指 标；要找准制约市场监管高质量发展的突出问题，研究形成纳入"十五五"规划的重大战略任务和重大改 革举措；要谋划"十五五"时期市场监管领域重大工程项目，提出一批可实施、可落地的重大基础设施建 设项目和信息化建设项目，着力固根基、扬优势、补短板、强弱项。 ...

报告公司投资评级 - 行业为国防军工/军工电子Ⅱ，6个月评级为买入（首次评级），当前价格19.99元，目标价格24.05元 [7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为专用无线通信核心供应商，2024年营收和归母净利润下降，主要受行业周期性调整、新签订单未达预期、产品结构和价格调整等因素影响 [3][23] - 当前处于十四五规划最后一年，有望释放延迟订单，叠加十五五规划初期新装备备货周期，军工信息化板块或迎订单恢复和基本面反转，公司有望受益 [3][4] - 选择上海瀚讯、海格通信作为可比公司，按65x值测算2025年目标价为24.05元，给予“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 军用通信核心供应商，“十四五”收官年迎发展高速期 - 报告研究的具体公司前身为1936年的湖南电器制造厂，2018年在上海证券交易所上市，2020年股权划转，实控人为天津市国资委 [2][14] - 主营业务包括专用无线通信、民用无线通信及环保监测，涵盖终端、系统级产品，应用于航空、地面、铁路高铁等领域 [17] - 军品业务预计在十四五与十五五过渡阶段有较快增速，民用领域随着行业数字化、宽带化发展，更新换代需求强烈 [17] “十五五”新周期迎来反转机遇，技术优势赋能产品竞争力 - 2024年公司营收21.54亿元，同比-34.09%；归母净利润-2.49亿元，同比-156.58%；2025年Q1营收2.16亿元，同比降低55.88%，归母净利润-5401.97万元，同比降低440.23% [23] - 公司在十四五规划中期调整和市场竞争压力下，军用通信市场拓展稳步推进，民用通信增强市场攻关能力 [24] - 2019 - 2022年营收和归母净利润整体上升，2025年有望迎来新一轮备货周期，推动营收利润增长 [24] - 2019 - 2021年ROE稳步增长，2024年较低，2025年Q1有回升趋势；销售毛利率2019 - 2023年较稳定，2024年下降但仍超30%，2025年Q1回升 [28] - 2019 - 2024年费用率整体可控，2024年管理和财务费用上升；2019 - 2021年存货规模上升，2021 - 2024年下降，2025年Q1存货余额27.16亿元，占营收比重或下降 [31] - 公司重视研发投入，2024年研发费用占比29.27%，截至2024年底获多项专利，参与诸多无线通信体制制定 [33] 下游需求景气度向上传导，推动军用民用双领域业绩反转 军队信息化建设迫在眉睫，新周期牵引军用无线通信高景气度 - 国家政策推动军队信息化建设，信息能力成为体系作战关键，国防信息化装备采购支出占比有望提升 [37][39] - 公司致力于军用无线通信技术研发，受益于军用专网无线通信行业下游市场扩大 [41] - 信息化智能化无人化装备在十五五及2035年远期高景气，公司作为核心供应商，将受益于新一轮采购备货周期 [41] 交通强国建设势在必行，推动民用无线通信需求扩大 - 国家加快铁路网和综合运输大通道建设，到2025年综合交通运输基本实现一体化融合发展 [42] - 公司在铁路无线通信领域有60多年经验，将依托新技术加速产品更新换代 [43] - 城市轨道交通向智能化升级，公司将稳抓一线城市竞标，精耕二、三线城市 [44] - 铁路和城市轨道交通行业发展推动公司民用无线通信业务，公司将受益于下游需求扩大 [45] 盈利预测与投资建议 核心假设 - 假设2025 - 2027年终端产品营收增速分别为30%、25%、20%，系统级产品营收增速分别为30%、26%、25% [46] 相对估值 - 采用PE法可比估值，选择上海瀚讯、海格通信对比，2家可比公司2025 - 2027年参考PE均值为66.59x、43.52x、31.35x，公司2025年一致预期PE为83.99x [50] - 公司为军机系统级产品核心供应商，按65x值测算2025年目标价为24.05元，给予“买入”评级 [50]

报告公司投资评级 - 行业为国防军工/军工电子Ⅱ，6个月评级为买入（首次评级），当前价格19.99元，目标价格24.05元 [7] 报告的核心观点 - 公司作为专用无线通信核心供应商，在“十四五”收官与“十五五”过渡阶段，军品业务预计增速较快，民用领域更新换代需求强烈 [17] - 2024年公司营收和归母净利润下降，受行业周期性调整等因素影响，但当前有望释放延迟订单，叠加“十五五”新装备备货周期，军工信息化板块或迎基本面反转，推动公司营收利润增长 [3] - 下游需求景气度向上传导，军队信息化建设和交通强国建设分别推动军用和民用双领域业绩反转，公司将受益 [4][42] - 预测终端和系统级产品25 - 27年营收有不同增速，采用PE法可比估值，给予公司“买入”评级 [46][50] 根据相关目录分别进行总结 军用通信核心供应商，“十四五”收官年迎发展高速期 - 公司前身为湖南电器制造厂，有八十多年历史，2018年上市，实控人为天津市国资委，主营专用无线、民用无线通信及环保监测 [2][14] - 主营业务涵盖终端、系统级产品，应用于多领域，是军用无线通信主要供应商，民用领域生产铁路和城轨通信产品，参与标准制定和项目设计 [17] - 主营业务收入主要来自军品，不同应用平台军用通信产品在多方面差异明显，民品包括铁路终端和民用系统产品，各有功能和客户群体 [18][20] “十五五”新周期迎来反转机遇，技术优势赋能产品竞争力 - 2024年公司营收21.54亿元，同比 - 34.09%，归母净利润 - 2.49亿元，同比 - 156.58%，2025年Q1营收和归母净利润也下降，受行业周期、订单、产品结构和价格等因素影响 [3][23] - 2019 - 2022年营收和归母净利润整体上升，当前有望释放延迟订单，叠加“十五五”新周期，军工信息化板块或反转，推动公司发展 [24] - 2019 - 2021年ROE增长，2024年较低，销售毛利率2019 - 2023年稳定，2024年下降但仍超30%，2025年Q1毛利率及ROE回升，费用率可控，存货规模和占比有变化，研发投入持续增加，拥有多项专利，参与行业体制制定 [28][31][33] 下游需求景气度向上传导，推动军用民用双领域业绩反转 军队信息化建设迫在眉睫，新周期牵引军用无线通信高景气度 - 国家政策推动军队信息化建设，国防支出增加，军事通信装备采购金额占比有望平稳增长 [37][39] - 公司致力于军用无线通信研发创新，受益于行业下游市场扩大，信息化智能化无人化装备未来高景气，公司作为核心供应商将受益于新一轮采购备货周期 [41] 交通强国建设势在必行，推动民用无线通信需求扩大 - 国家规划加快铁路网和综合运输大通道建设，公司在铁路无线通信领域经验丰富，将加速产品更新换代 [42][43] - 城市轨道交通发展推动智能化升级，公司将参与竞标建设，科研投入加速技术迭代，受益于下游需求扩大 [44][45] 盈利预测与投资建议 核心假设 - 假设25 - 27年终端产品营收增速分别为30%、25%、20%，系统级产品营收增速分别为30%、26%、25%，看好公司长坡赛道发展 [46] 相对估值 - 选择上海瀚讯、海格通信对比，2家可比公司2025 - 2027年参考PE均值为66.59x、43.52x、31.35x，公司2025年一致预期PE为83.99x，按65x测算2025年目标价24.05元，给予“买入”评级 [50]

（南航新疆分公司供图） 2009年12月26日凌晨7时30分，一架从巴库飞来的CZ6024航班平稳降落在乌鲁木齐地窝堡机场，标志着 T3航站楼国际厅正式投入使用。"首日，分公司各业务系统运行正常。"刘志江回忆道。为保障T3转场 工作顺利推进，刘志江提出"转场运行，信息先行"的工作思路。从前期规划到设备安装调试，从协调会 议的专业建议到深夜施工现场的踏勘，他全程参与。正是这样的全力以赴，为T3航站楼的信息系统建 设奠定了坚实基础。T3航站楼的正式投运，为南航在新疆市场的战略布局提供了重要契机。 时隔15年，乌鲁木齐机场再次迎来转场新航站楼的历史性时刻。2024年10月，信息工程部全面承接分公 司在北区航站楼的信息化建设工作。凭借丰富的专业积累和实战经验，刘志江站在了信息化保障的最前 线。他带领团队提前半年规划以"双链路、全冗余"为目标的网络架构，打通东西双向网络"大动脉"。 在收集到南航所有驻场单位的网络使用需求后，和团队成员于上百个配线间、上万个信息点中梳理出所 需网络资源，摸清网络"脉络"。 《中国民航报》、中国民航网 记者田以丹 通讯员李莉芸 报道：在民航IT基础建设领域深耕二十多年， 刘志江既是攻坚克难 ...

公司动态 - 盛视科技参与广州白云国际机场三期扩建工程口岸联检单位航站区信息化系统工程(二标段)投标，投标总价为1.87亿元 [1] - 公司被广东省公共资源交易平台公示为第一中标候选人 [1] - 项目工期暂定为144个日历天 [1] 经营影响 - 若公司签订正式项目合同并顺利实施，将对未来经营业绩产生积极影响 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年受市场需求放缓、原材料价格上涨、研发投入增加等因素影响公司业绩下滑 但在产品研发和技术创新方面取得多项突破和积累 未来将深耕相关领域 有望在国防信息化建设等驱动因素释放下实现持续稳定发展 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|663.00|437.93|682.44|913.23|1,203.33| |同比（%）|22.58|(33.95)|55.83|33.82|31.77| |归母净利润（百万元）|96.26|19.46|111.17|141.79|164.57| |同比（%）|27.73|(79.79)|471.42|27.54|16.07| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.86|0.17|0.99|1.26|1.46| |P/E（现价&最新摊薄）|46.16|228.36|39.96|31.33|27.00| [1] 市场数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |收盘价(元)|39.47| |一年最低/最高价|16.84/43.25| |市净率(倍)|3.99| |流通A股市值(百万元)|4,440.44| |总市值(百万元)|4,442.80| [5] 基础数据 |指标|数值| | ---- | ---- | |每股净资产(元,LF)|9.89| |资产负债率(%,LF)|33.61| |总股本(百万股)|112.56| |流通A股(百万股)|112.50| [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|1,125|1,396|1,716|1,971| |非流动资产|404|437|497|536| |资产总计|1,529|1,833|2,213|2,507| |流动负债|392|535|723|803| |非流动负债|33|83|133|183| |负债合计|424|617|856|985| |归属母公司股东权益|1,105|1,216|1,357|1,522| |所有者权益合计|1,105|1,216|1,357|1,522| |负债和股东权益|1,529|1,833|2,213|2,507| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|438|682|913|1,203| |营业成本(含金融类)|242|384|506|652| |税金及附加|4|6|8|10| |销售费用|24|35|49|63| |管理费用|45|60|82|107| |研发费用|99|130|183|277| |财务费用|3|2|4|4| |加:其他收益|22|32|44|57| |投资净收益|(7)|1|(7)|(4)| |营业利润|16|98|119|142| |营业外净收支|0|2|1|1| |利润总额|16|100|120|143| |减:所得税|(4)|(11)|(22)|(21)| |净利润|19|111|142|165| |归属母公司净利润|19|111|142|165| |毛利率(%)|44.84|43.66|44.62|45.78| |归母净利率(%)|4.44|16.29|15.53|13.68| |收入增长率(%)|(33.95)|55.83|33.82|31.77| |归母净利润增长率(%)|(79.79)|471.42|27.54|16.07| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|62|35|177|60| |投资活动现金流|(62)|(64)|(106)|(89)| |筹资活动现金流|(49)|46|45|42| |现金净增加额|(50)|17|117|14| |折旧和摊销|22|33|40|47| |资本开支|(62)|(65)|(98)|(85)| |营运资本变动|(7)|(109)|(16)|(161)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|9.81|10.80|12.06|13.52| |最新发行在外股份（百万股）|113|113|113|113| |ROIC(%)|2.64|8.70|10.62|10.50| |ROE - 摊薄(%)|1.76|9.14|10.44|10.81| |资产负债率(%)|27.75|33.68|38.66|39.29| |P/E（现价&最新股本摊薄）|228.36|39.96|31.33|27.00| |P/B（现价）|4.02|3.65|3.27|2.92| [9]