公司战略布局 - 横店影视拟与全资子公司横店影业共同出资设立浙江横店巨擎影院发展有限公司，注册资本5000万元，其中横店影视出资4500万元，横店影业出资500万元 [2] - 新设子公司将从事影院类项目投资和管理，有利于优化管理架构，推动影院业务专业化发展，提高资源配置效率 [2] - 此次设立新子公司是"补链式"深耕布局，强化"内容+渠道"双轮驱动战略中的后端稳定性，提升终端渠道掌控力和产业链协同效率 [2][3] 业务结构及表现 - 横店影视已形成涵盖影视投资、制作、发行、放映等业务的全产业闭环，下游放映业务近三年营收贡献保持在85%以上 [2] - 2024年放映业务收入同比回落，但降幅小于全国平均水平，电影票房及市场份额稳居全国影投公司第二位 [3] - 2024年影视投资、制作及发行业务实现营业收入2.03亿元，同比增长35.48%，营收占比从2023年的6.58%提升至10.58% [3] 行业发展趋势 - 影视行业短期将随内容供给恢复迎来成长，中长期AI技术突破及与IP潮玩结合将带来新机遇 [4] - 公司需加大内容创作投入打造竞争力作品，同时利用AI技术提升制作水平，与潮玩等新型产业合作构建多元化盈利模式 [5] 运营优化方向 - 新子公司将专注影院业务精细化运营，通过提升服务质量、引入先进技术增强观众黏性 [3] - 公司通过整合电影、电视剧、网络电影、微短剧等资源破除信息壁垒，提升优质项目筛选能力 [3]

市场扩张和并购 - 2025年6月10日审议通过设立控股子公司议案[4] - 新设控股子公司拟注册资本5000万元，公司认缴4500万元占90%[3][4][8][11] - 公司出资分四期，2025 - 2028年每年12月31日前分别出资1800万等[11] 其他情况 - 投资资金源于自有资金，不影响正常生产经营[15] - 投资设立子公司需办理登记，存在不确定性[16] - 投资受宏观因素影响，有经营及盈利能力不及预期风险[16]

品大事 - 中科曙光将于6月11日召开重大资产重组事项投资者说明会，会议将通过上证路演中心进行网络互动 [3] - 雷迪克拟以1.04亿元取得誊展精密51%股权，通过整合其微型丝杠、行星滚柱丝杠等产品快速切入具身智能领域 [4] - *ST金刚与欧昊集团签署重整投资协议，欧昊集团将以4.96元/股价格受让5400万至8100万股，出资金额2.68亿至4.02亿元 [5] - *ST步森澄清控股股东换届选举与西凤酒借壳上市无关，公司目前已被实施退市风险警示和其他风险警示 [6] - 国投资本董事长段文务因工作调动辞去所有职务，公司将尽快完成补选工作 [7] - 万科A首次出售2200万股A股库存股，占总股本0.18%，成交金额1.46亿元 [8] - 北自科技与星动纪元达成战略合作，将围绕人形机器人在智能物流场景的应用开展合作 [15] - 横店影视拟与全资子公司共同出资5000万元设立控股子公司，其中公司认缴4500万元占比90% [16] 股票交易异常波动 - 汇金股份股票连续8个交易日涨幅偏离值累计超100%，存在短期回落风险 [9] - 易明医药连续两日涨幅偏离值达20%，公司控制权变更事项尚存不确定性 [10][11] - 甬金股份澄清不涉及固态电池相关产品 [12] - 共创草坪国内运动草业务占比较低，短期内不会明显拉动业绩增长 [13] - 金鹰股份锂电池材料业务2024年营收2172.21万元，仅占主营业务收入1.70%，未涉及固态电池业务 [14] 观业绩 - 天康生物5月销售生猪22.97万头，环比下降6.13%，销售收入3.45亿元，同比下降19.95% [18] - 2025年1-5月累计销售生猪128.51万头，同比增长12.49%，累计销售收入19.02亿元，同比增长4.22% [18] 增减持 - 曲美家居董事吴娜妮在股票异常波动期间减持5.80万股 [19] 再融资 - 方正科技拟定增募资不超过19.8亿元，用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目 [20] 签大单 - 腾达建设中标3.49亿元方林汽车云仓项目，约占公司2024年度营业收入的9.38% [21]

证券代码：603103 证券简称：横店影视 公告编号：2025-018 横店影视股份有限公司 关于对外投资设立控股子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据公司战略规划及业务发展需要，公司拟与全资子公司横店影业共同出资 设立浙江横店巨擎影院发展有限公司（最终以市场监督管理部门实际核准登记的 名称为准），从事影院类项目投资和管理。新设控股子公司拟注册资本为人民币 认缴出资人民币 500 万元，占注册资本的 10%。 （二）本议案经公司第四届董事会战略委员会审议通过，同意提交董事会审 议。公司于 2025 年 6 月 10 日召开第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于 对外投资设立控股子公司的议案》。本议案无需提交股东大会审议，由公司董事 会授权董事长签署相关协议文件，并授权管理层在本次董事会决议范围内办理设 立控股子公司的相关事宜。 （三）本次对外投资设立控股子公司不构成关联交易，也不构成《上市公司 重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 二、投资协议主体的基本情况 公司名称：浙江横 ...

证券代码：603103 证券简称：横店影视 公告编号：2025-018 横店影视股份有限公司 关于对外投资设立控股子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、对外投资概述 （一）对外投资的基本情况 根据公司战略规划及业务发展需要，公司拟与全资子公司横店影业共同出资 设立浙江横店巨擎影院发展有限公司（最终以市场监督管理部门实际核准登记的 名称为准），从事影院类项目投资和管理。新设控股子公司拟注册资本为人民币 投资标的名称：浙江横店巨擎影院发展有限公司（最终以市场监督管 理部门实际核准登记的名称为准）； 投资金额：新设控股子公司拟注册资本为人民币 5,000 万元，由横店 影视股份有限公司（以下简称"公司"）认缴出资人民币 4,500 万元， 占注册资本的 90%；公司全资子公司浙江横店影业有限公司（以下简称 "横店影业"）认缴出资人民币 500 万元，占注册资本的 10%； 本次对外投资设立控股子公司不构成关联交易，也不构成《上市公司 重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组； 相关风险提示 ...

行业整体情况 - 2024年我国在映影院数达到13337家创历史新高同比增长4% [1] - 2024年全国新建影院1026家同比增长19.9%其中1月2月7月10月增长明显 [1] - 2024年影院银幕数量达8.15万块首次突破8万块 [1] - 行业面临票房下滑单银幕产出下降高票房影院占比降至20%较2023年下降10个百分点 [1] A股公司影院布局 - 万达电影2024年新开业影院7家国内拥有已开业影院892家7435块银幕直营影院706家 [2] - 横店影视2024年新开直营影院29家旗下院线拥有541家已开业影院直营454家 [2] - 幸福蓝海2024年投资开业2家影城12块银幕新签约项目5个较2023年16个项目大幅减少 [3] - 金逸影视2024年末拥有417家影院2658块银幕直营160家改造升级7家存量影院 [3] 公司战略调整 - 横店影视优化建设策略筛选优质项目关停效益不佳影院以提升直营影院规模和盈利能力 [3] - 万达电影2025年计划新建直营影院20至25家重点布局高线城市及空白区域可能通过并购提升份额 [4] - 幸福蓝海2025年计划新建4家影城5月至12月开业将加大拓展力度吸纳优质影城加盟 [3] 市场竞争格局 - 头部影投公司发展速度放缓前10名影投市场份额同比小幅下降 [2] - 行业新建影院超1000家但A股公司新建速度明显放缓转向提升现有影院效率 [1][2]

A股影视娱乐板块走弱，奥飞娱乐、横店影视跌超2%，华智数媒，百纳千成、幸福蓝海等跟跌。 ...

行业概况 - 2024年内地电影市场总票房425.02亿元（含服务费），同比下降22.6% [1] - 观影人次10.1亿，同比下降22.3%，放映场次1.4亿场，同比增长8.4% [1] - 上映新片497部，较2023年减少11部，其中过亿片72部（增加2部），但5亿以上影片仅16部（减少13部） [1] 院线公司财务表现 - 5家A股院线公司总营收166.9亿元，同比减少17.5%，归母净亏损12.29亿元（上年同期盈利11.96亿元） [1] - 万达电影营收123.62亿元（占比74.1%），同比降15.44%，净亏损9.4亿元（上年盈利9.12亿元） [3][4] - 幸福蓝海营收6.54亿元（同比降40.53%），净亏损1.92亿元（同比扩大772.98%），为最大输家 [3][4] - 上海电影唯一盈利（净利润0.9亿元），但同比降29.08% [3][4] 业务结构分析 - 万达电影观影收入66.87亿元（占比54.09%），非票业务（卖品+广告）收入28.23亿元（占比23%） [5][6] - 其他4家公司院线发行及放映收入合计35.46亿元，仅为万达电影的53.03% [5] - 非票业务占比：万达电影22.84%、上海电影14.88%、金逸影视13.54%、幸福蓝海9.45%，横店影视不足10% [6] 盈利能力对比 - 电影放映业务毛利率：金逸影视2.78%（唯一为正），幸福蓝海-17.62%（最低） [7] - 综合毛利率：上海电影（超20%）、万达电影（超20%）最高，幸福蓝海3.21%、横店影视3.06%垫底 [8] - 净利率仅上海电影为正，幸福蓝海-29.61%最低，主因期间费用率26.77%及减值损失0.52亿元 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2025年Q1总票房同比显著增长，公司业绩大增充分受益，且院线票房收入增速高于大盘，同时新开业直营影院5家，新增银幕32块 [5] - 影视投资、制作及发行业务后续储备丰富，储备影片有《酱园弄》《星河入梦》《7天》等，还参与制作多部微短剧、网络剧、网络电影，且全资子公司积极参与短剧项目开发等环节并与多平台达成合作意向 [5] - 电影院线类资产经营杠杆高，2025年Q1多项财务数据创历史新高，如ROE、ROA、毛利率、净利率同比增加，销售费率、管理费率、财务费率同比下降 [5] - 2025年电影大盘回暖，考虑公司重点布局低线城市、下沉市场稳固且积极参与出品发行，上调盈利预测，预估2025 - 2027年分别实现归母净利润3.77/4.32/4.97亿元，对应24.8/21.6/18.8倍估值，维持“强烈推荐”投资评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|2349|1971|2760|3091|3308| |同比增长|65%|-16%|40%|12%|7%| |营业利润(百万元)|156|-109|353|409|474| |同比增长|146%|-170%|424%|16%|16%| |归母净利润(百万元)|166|-96|377|432|497| |同比增长|152%|-158%|491%|15%|15%| |每股收益(元)|0.26|-0.15|0.59|0.68|0.78| |PE|56.4|-97.1|24.8|21.6|18.8| |PB|7.0|8.0|6.4|4.9|3.9| [6] 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|1556|1445|1738|2404|3057| |非流动资产|2909|2606|2445|2319|2220| |资产总计|4465|4051|4184|4723|5277| |流动负债|1251|1224|1056|1162|1219| |长期负债|1873|1659|1659|1659|1659| |负债合计|3125|2883|2715|2821|2878| |归属于母公司所有者权益|1340|1168|1469|1901|2399| |负债及权益合计|4465|4051|4184|4723|5277| [7] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|746|469|596|668|691| |投资活动现金流|-114|-386|-3|-3|-3| |筹资活动现金流|-256|-332|-443|-85|-85| |现金净增加额|376|-249|150|579|603| [7] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|2349|1971|2760|3091|3308| |营业成本|2020|1908|2172|2420|2554| |营业利润|156|-109|353|409|474| |利润总额|177|-85|377|432|497| |归属于母公司净利润|166|-96|377|432|497| [8] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |年成长率 - 营业总收入|65%|-16%|40%|12%|7%| |年成长率 - 营业利润|146%|-170%|424%|16%|16%| |年成长率 - 归母净利润|152%|-158%|491%|15%|15%| |获利能力 - 毛利率|14.0%|3.2%|21.3%|21.7%|22.8%| |获利能力 - 净利率|7.1%|-4.9%|13.7%|14.0%|15.0%| |获利能力 - ROE|13.2%|-7.7%|28.6%|25.7%|23.1%| |获利能力 - ROIC|15.1%|-1.8%|30.0%|29.3%|26.0%| |偿债能力 - 资产负债率|70.0%|71.2%|64.9%|59.7%|54.5%| |偿债能力 - 净负债比率|6.5%|7.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|1.2|1.2|1.6|2.1|2.5| |偿债能力 - 速动比率|1.2|1.1|1.5|2.0|2.4| |营运能力 - 总资产周转率|0.5|0.5|0.7|0.7|0.7| |营运能力 - 存货周转率|22.7|23.2|22.2|22.0|21.4| |营运能力 - 应收账款周转率|26.8|22.2|27.7|25.1|24.5| |营运能力 - 应付账款周转率|6.8|7.1|8.4|8.4|8.1| |每股资料(元) - EPS|0.26|-0.15|0.59|0.68|0.78| |每股资料(元) - 每股经营净现金|1.18|0.74|0.94|1.05|1.09| |每股资料(元) - 每股净资产|2.11|1.84|2.32|3.00|3.78| |每股资料(元) - 每股股利|0.00|0.12|0.00|0.00|0.00| |估值比率 - PE|56.4|-97.1|24.8|21.6|18.8| |估值比率 - PB|7.0|8.0|6.4|4.9|3.9| |估值比率 - EV/EBITDA|26.5|83.7|16.5|16.0|15.1| [8]

文章核心观点 2025Q1横店影视业绩高增，主要得益于电影大盘增长和公司市占率提升，公司影院持续扩张、市占率稳步提升，影片投资制作发展获突破，预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [1][2][4] 分组1：2025Q1业绩情况 - 2025Q1营收11.72亿元（YOY + 39.15%），归母净利润3.43亿元（YOY + 56.77%） [1][2] - 2025Q1毛利率36.12%（同比 + 5.63pct），净利率29.25%（同比 + 3.28pct），期间费用率3.93%（同比 - 1.69pct），销售/管理费用率同比 - 0.20/-0.37pct [2] 分组2：业绩增长原因 - 业绩增长主要系电影大盘恢复以及公司市占率提升带动影投业绩强势增长 [2] - 2025Q1电影大盘票房243.88亿元（YOY + 49.1%），春节档票房95.1亿元（YOY + 18.7%），创历史新纪录 [2] 分组3：影院扩张与市占率情况 - 2025Q1公司直营影投票房8.83亿元（YOY + 55.73%），市占率4.01%（同比 + 0.18pct） [3] - 2025Q1新开直营影院5家，新增银幕32块 [3] - 2024年末已开业直营影院/银幕分别为454家/2895块，同比增加22家/138块（新开29家，关停7家） [3] 分组4：影院多元创收情况 - 2024年统筹娱乐收入同比 + 43.1%，探索音乐剧、电竞比赛等创新类场租业务，加强按摩椅、娃娃机等项目合作 [3] - 2024年广告收入同比提升，区域广告业务加强 [3] - 2024年水吧自制类饮品收入同比 + 28.03%，开设玩具梦工厂店 [3] 分组5：影片投资制作情况 - 2024年影视投资、制作及发行业务营收2.03亿元（YOY + 35.48%），毛利率14.22%（同比 + 4.48%） [4] - 2024年出品影片24部，累计票房超全国电影票房的40% [4] - 2025年春节档参与出品2部影片，合计票房超14亿元 [4] - 2025年储备有参投电影《美人鱼2》等多部影片 [4] 分组6：盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为27.29/30.03/31.73亿元，归母净利润为3.79/4.32/4.76亿元，对应PE为25/22/20X [4]