报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 建议关注中美贸易摩擦背景下航运股的投资机会，油轮和干散货运输运费有望受益于短期混乱带来的风险溢价[2] - 推荐中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展等航运公司，并建议关注中美谈判进展[2] - 强调看好业绩景气方向的快递行业，以及产业景气方向的低空经济（含军贸）和可控核聚变，同时关注交运板块中股息率较高的红利资产价值[6] 聚焦：中美船舶港口征费反制与航运股投资机会 - 美国自2025年10月14日起对中国相关船舶加收港口服务费，中国采取对等反制措施，对美相关船舶征收“特别港务费”[9] - 中美征费标准对比：美国对中国实体经营/拥有的船舶收费更高（最高140美元/净吨），中国对美国相关船舶实施统一标准（最高1120元/净吨，约158美元/净吨），略高于美方最高档[13][15] - 美国相关油轮、散货船、集装箱船运力占比分别为2.1%、1.4%、0.59%，但美国资本持股25%以上的措施可能扩大影响范围[16] - 定量影响分析：集装箱船美东航线单箱成本增加303~849美元/TEU，占运费比重25%~69%；VLCC油轮中东-中国航线单位成本增加8.21~22.99万美元/天；Capesize散货船澳洲-中国航线单位成本增加4.69~13.14万美元/天，均远高于正常运价水平[20][23][24][26] - 短期来看，征费措施将增加船公司成本，打乱交易节奏，支撑运价上涨；中长期船公司可通过运力调配规避费用，但中国在全球干散货、能源运输和制造业出口中地位关键，影响仍需观察[26][27] 行业数据跟踪 - 航空客运：近7日民航国内旅客量同比+7.9%，平均含油票价同比+6.7%[28][30] - 航空货运：10月6日浦东机场出境货运价格指数周环比+1.3%，同比-5.3%[38] - 航运：VLCC运价周环比+28%，BDI周环比+2%，SCFI周环比+4%[48] - 细分数据：VLCC平均TCE指数7.9万美元/天，周环比+28.1%；BDI收于1936点，周环比+1.8%；SCFI收于1160点，周环比+4.1%，其中美西、美东、欧洲航线分别环比+0.5%、+2.8%、+10%[48][49] 市场回顾 - 本周交运板块上涨1.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点[6][85] - 子行业表现：港口、高速公路、航运涨幅居前，分别上涨2.2%、2.1%、1.5%[85] 投资建议 - 业绩景气看好快递：重点推荐申通快递、圆通速递，看好极兔速递，长期看好顺丰控股[90][91][92][93] - 产业景气看好低空经济（含军贸）与可控核聚变：低空经济推荐万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息、英搏尔；军贸推荐国睿科技、航天南湖；可控核聚变推荐联创光电、四创电子、应流股份[97][98] - 红利资产：交运板块不乏股息率5%的优质标的，推荐公路（如四川成渝、皖通高速）、港口（如招商港口、青岛港）、铁路（如京沪高铁、大秦铁路）等领域的红利投资机会[99]

2024年激励计划预留授予第一个解除限售期条件成就 - 2024年股票期权与限制性股票激励计划预留授予第一个解除限售期解除限售条件已成就 [2] - 符合解除限售条件的激励对象共14名，可解除限售的限制性股票数量为42.60万股，约占公司总股本的0.05% [2][13][14] - 限制性股票预留授予登记完成日为2024年10月22日，第一个限售期于2025年10月21日届满，解除限售比例为30% [10] 2023年激励计划预留授予第二个解除限售期条件成就 - 2023年限制性股票激励计划预留授予第二个解除限售期解除限售条件已成就 [68][69] - 符合解除限售条件的激励对象共4名，可解除限售的限制性股票数量为21.7560万股，约占公司总股本的0.02% [69][78] - 限制性股票预留授予登记完成日为2023年10月30日，第二个限售期于2025年10月29日届满，解除限售比例为30% [77] 股权激励计划回购注销安排 - 公司回购注销部分限制性股票和注销部分股票期权，涉及2023年、2024年及2025年激励计划 [20][58] - 限制性股票回购注销总数量为40.9220万股，其中2023年计划回购2.0720万股，2024年计划回购10.85万股，2025年计划回购28.00万股 [20][37][40] - 股票期权注销总数量为24.85万份，其中2024年计划注销10.85万份，2025年计划注销14.00万份 [20][40] - 回购注销原因为相关激励对象因个人原因离职不再具备激励对象资格 [37][40][58] 公司股权结构变动 - 本次回购注销完成后，公司有限售条件的股份将减少40.9220万股，公司股份总数相应减少40.9220万股 [41] - 公司注册资本将减少40.9220万元，股份总数由926,040,628股变更为925,631,408股 [51] - 回购注销不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，公司股权分布仍具备上市条件 [42]

激励计划审批程序 - 2023年激励计划于2023年7月27日经第三届董事会第二十六次会议审议启动 后续于8月24日和10月13日分别完成首次授予319.30万股和预留授予71.00万股限制性股票的登记手续 [2] - 2024年激励计划于2024年5月21日经第四届董事会第六次会议审议启动 后续于6月19日和7月3日完成首次授予663.50万份股票期权与771.50万股限制性股票的登记 [2] - 2025年激励计划于2025年4月30日经第四届董事会第二十次会议审议启动 后续于6月11日和6月16日完成首次授予879.50万股限制性股票与429.75万份股票期权的登记 [2] 激励计划回购注销情况 - 2023年激励计划因2名激励对象离职 回购注销其已获授但尚未解除限售的2.0720万股限制性股票 回购价格5.9473元/股 回购资金12.32万元 [3] - 2024年激励计划因2名激励对象离职 回购注销10.85万股限制性股票并注销10.85万份股票期权 回购价格4.85元/股 回购资金52.6225万元 [3] - 2025年激励计划因3名激励对象离职 回购注销28.00万股限制性股票并注销14.00万份股票期权 回购价格4.11元/股 回购资金115.08万元 [3] 独立财务顾问结论 - 独立财务顾问认为公司2023至2025年激励计划的相关回购注销事项已取得必要批准和授权 符合相关法规及公司激励计划规定 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [3]

公司治理与运营 - 公司于2025年10月10日召开第四届第三十一次董事会会议，审议了包括《关于2023年限制性股票激励计划预留授予第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》在内的文件 [1] - 公司2025年1至6月份营业收入中，航运收入为主要来源，占比90.84%，其他业务收入占比9.16% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为85亿元 [1]

回购注销情况 - 2023 - 2025年因激励对象离职，将回购注销40.9220万股限制性股票，占总股份0.04%[2][4] - 注销10.85万份+14.00万份股票期权[2][4] 股份与资本变更 - 注销后股份总数由926,040,628股变为925,631,408股[4] - 注册资本减少40.9220万元[4] 债权相关 - 债权人45日内可要求清偿债务或担保[5] - 债权申报时间为2025.10.11起45天工作日[6] - 申报联系人黄甜甜，地址在福建福州[7]

证券代码：603162 证券简称：海通发展 公告编号：2025-111 福建海通发展股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票和注销部分股票期权 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●限制性股票回购注销数量：40.9220 万股，其中 2023 年限制性股票激励 计划预留授予部分限制性股票回购注销 2.0720 万股；2024 年股票期权与限制性 股票激励计划首次授予部分限制性股票回购注销 10.85 万股；2025 年股票期权与 限制性股票激励计划首次授予部分限制性股票回购注销 28.00 万股。 ●限制性股票回购价格：本次 2023 年限制性股票激励计划预留授予部分限 制性股票回购价格为人民币 5.9473 元/股；本次 2024 年股票期权与限制性股票激 励计划首次授予部分限制性股票回购价格为 4.85 元/股；本次 2025 年股票期权与 限制性股票激励计划首次授予部分限制性股票回购价格为 4.11 元/股。 ●股票期权注销数量：24.85 万份，其中 2024 年股票期权与限制性股票 ...

证券代码：603162 证券简称：海通发展 公告编号：2025-114 福建海通发展股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划预留授予第二个 解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、福建海通发展股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年限制性股票激 励计划预留授予第二个解除限售期解除限售条件成就，符合解除限售条件成就的 激励对象共 4 名，可解除限售的限制性股票数量为 21.7560 万股，约占目前公司 总股本的 0.02%。 2、本次限制性股票在相关部门办理完解除限售手续后、上市流通前，公司 将发布相关提示性公告，敬请投资者注意。 2025 年 10 月 10 日，公司召开第四届董事会第三十一次会议，审议通过了《关 于 2023 年限制性股票激励计划预留授予第二个解除限售期解除限售条件成就的 议案》，现就相关事项说明如下： 3、2023 年 7 月 28 日至 2023 年 8 月 6 日，公司对首次授予部分激励对象姓 名及职务在公司内网进行了公示，在公 ...

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.: 010-50867666 传真/Fax: 010-56916450 网址/Website: www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 昆明 南昌 北京市康达律师事务所 关于福建海通发展股份有限公司 法 律 意 见 书 康达法意字【2025】第 0521 号 $$\Xi{\cal O}\,{\underline{{{-\,}}}}\,\Xi\,\rlap{/}\,\Xi+\rlap{/}\,\Xi$$ 法律意见书 北京市康达律师事务所 关于福建海通发展股份有限公司 股权激励事项 的法律意见书 股权激励事项的 康达法意字【2025】第 0521 号 致：福建海通发展股份有限公司 北京市康达律 ...

证券代码：603162 公司简称：海通发展 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 福建海通发展股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划预留授予 第二个解除限售期解除限售条件成就 之 独立财务顾问报告 2025 年 10 月 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 4 | | 三、基本假设 | 5 | | 四、独立财务顾问意见 | 6 | | （一）本激励计划已履行的相关审批程序 | 6 | | （二）预留授予第二个解除限售期解除限售条件成就情况说明 | 8 | | （三）预留授予第二个解除限售期解除限售情况 | 10 | | （四）结论性意见 | 11 | 一、释义 3 二、声明 本独立财务顾问对本报告特作如下声明： （一）本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由海通发展提供，本计划 所涉及的各方已向独立财务顾问保证：所提供的出具本独立财务顾问报告所依 据的所有文件和材料合法、真实、准确、完整、及时，不存在任何遗漏、虚假 或误导性陈述，并对其合法性、真实性、准确性、完整性、及时性负责。本独 立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 （二）本独立财务顾问仅就本激励计划 ...

证券代码：603162 公司简称：海通发展 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 福建海通发展股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 预留授予第一个解除限售期 解除限售条件成就 之 独立财务顾问报告 2025 年 10 月 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 5 | | 三、基本假设 | 6 | | 四、独立财务顾问意见 | 7 | | （一）本激励计划已履行的相关审批程序 | 7 | | （二）预留授予第一个解除限售期解除限售条件成就情况说明 | 9 | | （三）预留授予第一个解除限售期解除限售情况 | 11 | | （四）结论性意见 | 12 | 二、声明 本独立财务顾问对本报告特作如下声明： （一）本独立财务顾问报告所依据的文件、材料由海通发展提供，本计划 所涉及的各方已向独立财务顾问保证：所提供的出具本独立财务顾问报告所依 据的所有文件和材料合法、真实、准确、完整、及时，不存在任何遗漏、虚假 或误导性陈述，并对其合法性、真实性、准确性、完整性、及时性负责。本独 立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。 （二）本独立财务顾问仅就本激励计划相 ...