会议基本信息 - 会议时间定于2025年8月6日14:30在福建省福州市台江区长汀街23号升龙环球大厦42层召开 [4] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为当日交易时段9:15-11:30和13:00-15:00 [4][9] - 出席对象包括登记在册的全体股东及公司董事、高管等 非认可人员将被拒绝入场 [2][4] 发行方案核心条款 - 拟向控股股东关联方福州大云溟投资有限公司和福州大岚投资有限公司定向发行不超过3000万股A股 发行价7元/股 募集资金总额不超过2.1亿元 [7][8][10] - 发行价格按定价基准日前20个交易日股价均价的80%确定 若期间发生除权除息将相应调整 [7][8] - 认购股份锁定期为18个月 衍生股份同样受限 上市地点为上交所主板 [8][9] 募集资金用途 - 募集资金净额将全部用于特定项目 项目总投资2.694亿元 若募集不足差额由公司自筹解决 [10] - 允许在资金到位前以自筹资金先行投入项目 后续进行置换 [10] - 董事会可根据实际情况调整募投项目资金分配比例 [10] 公司治理相关议案 - 制定2025-2027年股东分红回报规划 承诺三年现金分红累计不低于年均可分配利润的30% 并设置差异化分红比例标准 [16][19] - 续聘致同会计师事务所为2025年度审计机构 该所2024年审计收入26.14亿元 证券业务收入4.82亿元 [23][24][26] - 提请股东大会授权董事会全权办理发行事宜 包括调整发行方案、签署法律文件等 授权有效期12个月 [22] 股东会议事规则 - 股东需提前15分钟登记入场 迟到者表决权需经特别程序确认 [1][2] - 现场发言需提前登记 每人限时3分钟 禁止录音录像 干扰会议行为将被制止 [2][5] - 表决采用"同意/反对/弃权"三种形式 网络与现场投票重复时以第一次为准 [9]

会议信息 - 2025年第四次临时股东会于7月24日在福建福州召开[2] - 出席会议股东和代理人494人，持股601,621,150股，占比65.0133%[2] - 公司7位在任董事全部出席会议[4] 议案审议 - 《关于计划购置干散货船舶的议案》同意票占比99.7372%[5] - 《关于追加2025年度担保预计额度的议案》同意票占比99.6789%[6] - 两项特别决议议案均获三分之二以上表决权通过[6]

会议信息 - 会议经公司第四届董事会第二十七次会议决议同意召开[4] - 2025年7月24日下午14:30现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[6] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人494人，代表股份601,621,150股，占比65.0133%[9] - 中小股东及代理人489人，代表股份48,828,749股，占比5.2766%[12] 议案表决 - 《关于计划购置干散货船舶的议案》同意600,040,622股，占比99.7372%[15] - 《关于追加2025年度担保预计额度的议案》中小投资者同意46,896,988股，占比96.0438%[16]

股票发行 - 向特定对象发行境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[17] - 发行定价基准日为2025年7月22日，价格7元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[19] - 发行对象为福州大云溟投资有限公司、福州大岚投资有限公司，以现金认购全部股票[21] - 发行股票数量不超过3000万股，未超过发行前公司总股本的30%[22] - 发行对象所认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让[23] - 发行股票将在上交所主板上市交易[24] - 募集资金总额不超过21000万元，用于干散货船购置项目，投资总额26940万元[26][27] - 发行决议有效期为自股东会审议通过之日起12个月[28] 股东分红 - 制定2025 - 2027年股东分红回报规划[46] - 未来三年（2025 - 2027年）公司现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[51] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低达80%[51] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低达40%[51] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中比例最低达20%[51] - 调整利润分配政策议案需出席股东会股东所持表决权2/3以上通过[58] 审计机构 - 拟续聘致同所为2025年度财务及内控审计机构[72] - 2024年度致同所业务收入261427.45万元，审计业务收入210326.95万元，证券业务收入48240.27万元[73] - 2024年年报上市公司审计客户297家，收费总额38558.97万元；挂牌公司客户166家，审计收费4156.24万元；同行业上市公司审计客户3家[73][74] - 致同所已购买职业保险，累计赔偿限额9亿元，2024年末职业风险基金1877.29万元[75] - 2025年7月21日审计委员会审议通过续聘致同所议案[84] - 2025年7月21日董事会以7票同意，0票反对，0票弃权通过续聘致同所议案[86] - 本次续聘需提交公司2025年第五次临时股东会审议，自股东会审议通过之日起生效[87]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入18亿元，同比增长6.74%，但净利润8686.61万元，同比下降64.14%，扣非净利润8583.14万元，同比下降58.31% [1][3] - 2024年全年营业收入36.59亿元，同比增长114.55%，净利润5.49亿元，同比增长196.70%，扣非净利润5.04亿元，同比增长186.65%，三项指标均创历史新高 [3] - 毛利率持续下滑，从2021年的41.70%降至2024年的18.16%，2025年上半年进一步降至10.59% [4][5] 运力扩充计划 - 拟定增不超过2.1亿元用于购置3艘干散货船舶，项目总投资2.69亿元，发行价7.00元/股（为定价基准日前20日均价的80%） [1][8][9] - 2025年上半年通过新购及光船租赁新增12艘船舶（已交接8艘），当前控制运力达484万载重吨（含58艘自营船、14艘长租船等） [6] - 近12个月累计投入2.6亿美元（约18.63亿元人民币）购船，占公司总资产30%，最新计划另投入6500万美元（约4.66亿元人民币） [6][7] 财务状况与融资 - 截至2025年6月底货币资金3.44亿元，交易性金融资产1.64亿元，但短期借款378.65万元、长期借款2.55亿元，现金储备相对紧张 [7] - 控股股东曾而斌家族通过大云溟投资、大岚投资全额认购定增（两家机构为2025年7月新设，由曾而斌家族100%控制） [8][9] - 发行对象认购资金全部来源于实际控制人家族自有及自筹资金，发行价7元/股为历史股价下限 [8][9][10] 行业与经营压力 - 利润下滑主因全球干散货航运市场价格同比大幅下滑，叠加运营成本增长（含船舶维修、环保改造等支出增加）及新船效益未完全释放 [3][4] - 公司持续扩充运力并拓展全球市场，但短期内价格压力显著压缩行业利润空间 [4]

纪要涉及的公司 海通发展（原文可能存在笔误，多处提及“海龙发展”） 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025 年上半年营收 18 亿元，同比增长 6.74%；归母净利润 0.87 亿元，同比下滑 64%；扣非归母净利润 0.86 亿元，同比下滑 58%；净资产 41.67 亿元，同比增长 1.15%；总资产 62.3 亿元，同比增长 6.73%；资产负债率 33% [2][3] - 业绩下滑主因市场运价低迷，BDI 及细分船型运费指数同比下降超 30%，受终端需求疲软、库存高企及关税政策影响；二季度修船和环保改造增加成本约 7000 万元并延长工期 [2][5] 2. **船队规模与规划** - 2025 年上半年新增 12 艘船舶，已交接 8 艘，自营船舶达 58 艘，总控制运力 484 万载重吨，包括 4 艘 Cape 型、11 艘巴拿马型和 43 艘 Super 型 [2][6] - 计划拓展全船型，保持 Super、巴拿马和 Cape 比例 7:2:1 左右，2028 - 2029 年达 100 艘运力，每年约增 15 艘 [2][7] 3. **船舶类型表现** - Super 型是主力产品，TCE 水平超行业平均 30% [2][10] - 巴拿马型去年开始运营，上半年市场表现不佳，租金平均 1 万美元，对盈利贡献有限 [10] - Cape 型上半年刚开始执行航次，营收主要在三季度，对上半年财务贡献不明显 [2][10] 4. **市场展望** - 对下半年航运市场持乐观态度，预计价格走势优于上半年，历史数据显示下半年通常表现更好，西芒渡项目四季度或增 200 万吨发货量 [2][12][13] - 灾后重建和地缘政治因素对航运业有长期影响，为长距离运输提供增量机会，如土耳其地震后每月增 4 艘 Shippo 型货轮运输量 [14] 5. **业务策略** - 国内反内卷政策及大宗商品涨价推动散货运输价格上涨，公司积极拓展全船型，以超临界型为核心，进入中吊船市场并扩大份额 [4][15] - 购置二手船为主，重视 Cai 评级，进行环保改造；2027、2028 年达百船计划后下新船订单；下半年改造约 10 艘船，后两年修产减少 [4][18][19] - 内贸市场保持占有率，引入非煤业务板块，如钢材、水泥、纸浆等货种，占比不断提升，尝试不同船型和货种拓展新业务 [4][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **重吊船购买原因及规划**：购买重吊船迎合海运重大件需求，与现有建材货互补，预计再增加一两条满足中国出口重大件设备需求及提升高附加值机器设备运输能力 [2][8][9] 2. **巴拿马运力布局**：根据市场波动和长期展望综合考虑，当前市场表现好，未来可能补充运力，主要关注修口船，根据市场和货物敞口情况决策购船 [11] 3. **团队引进与回报率**：计划到 2029 年实现百船目标，每年新增 15 - 16 艘船；通过测算模型评估回报率，买船决策基于团队综合判断，由资产管理部投资决策 [16] 4. **中调船投资评估**：众包市场小，与中波海特有交流；购买中调船前有长期租赁经验，经营好回报率比普通散杂货高，与经营能力相关 [17] 5. **内贸业务策略与表现**：2024 年部分船型转外贸缓解内贸运力过剩，行业低谷时做准备，保持较高市场占有率，2024 年外贸货运量 3700 多万吨，货运量和客户群体增加 [22] 6. **外租船业务情况**：内贸外租船舶运力远大于自营船舶，比例约 1:2；外贸主要靠自营船，也有外租运力，内贸外租运力增加比例大，但自营船规模扩张显著 [23] 7. **新型环保燃油船计划**：从明年开始研究新型环保燃油的新船市场，2028 年后新船价格合理且供应链宽松时考虑建造，同时关注传统燃油发展趋势 [21]

报告公司投资评级 - 建议持续关注 [8][10] 报告的核心观点 - 2025年上半年全球经济多重承压，干散货航运市场运价中枢显著下移，公司扩充自营运力规模，开展船舶坞修保养及节能减排等工作，成本增加，营收同比增长6.7%，归母净利同比下降64.1% [8] - 境外业务跑赢市场，境内积极开拓市场，外贸自营超灵便型船日均TCE高于市场水平约33%，境内程租业务货运量同比增长3.9% [8] - 上半年干散货市场运价同比降幅明显，国内沿海干散货运输市场景气度回升，随着雅鲁藏布江下游水电工程开工等，上游大宗商品需求有望回升 [8] - 公司扩充自营运力规模，待全部船舶交接完成后，散货船控制运力达484万载重吨，排名前列，能保证运营调度稳定，提升利润弹性 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.6亿、5.2亿、7.4亿元，EPS分别为0.28元、0.56元、0.80元，对应PE分别为30x、15x、11x [8][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为36.59亿、36.69亿、42.63亿、48.57亿元，增长率分别为114.55%、0.27%、16.19%、13.95% [2] - 归属母公司净利润分别为5.49亿、2.64亿、5.15亿、7.37亿元，增长率分别为196.70%、 - 51.98%、95.35%、43.12% [2] - 每股收益EPS分别为0.59元、0.28元、0.56元、0.80元，净资产收益率ROE分别为13.33%、6.33%、11.14%、14.02% [2] - PE分别为14、30、15、11，PB分别为1.92、1.90、1.71、1.50 [2] 基础数据 - 总股本9.25亿股，流通A股2.76亿股，52周内股价区间7.82 - 10.7元，总市值79.11亿元，总资产62.31亿元，每股净资产4.50元 [6] 盈利预测关键假设 - 预计2025 - 2027年BSI平均值分别为1017.7、1119.5、1231.4；CCBFI煤炭秦皇岛 - 张家港平均值分别为1160.8、1253.7、1316.4 [9] - 预计公司2025 - 2027年合计散货船控制船舶数量同比增长16%、10%、8% [9] 盈利预测具体数据 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |BSI|1241.1|1017.7|1119.5|1231.4| |CCBFI:煤炭:秦皇岛 - 张家港|1055.3|1160.8|1253.7|1316.4| |境外收入（百万元）|2475.6|2367.2|2857.1|3381.4| |境外收入YoY|146.1%|-4.4%|20.7%|18.4%| |境外成本（百万元）|1860.8|2047.3|2279.8|2548.8| |境外成本YoY|136%|10%|11%|12%| |国内收入（百万元）|1183.1|1301.4|1405.5|1475.8| |国内收入YoY|69%|10%|8%|5%| |国内成本（百万元）|1133.6|1223.3|1318.4|1379.9| |国内成本YoY|69%|8%|8%|5%| |收入合计（百万元）|3658.8|3668.6|4262.6|4857.2| |收入合计YoY|115%|0%|16%|14%| |成本合计（百万元）|2994.4|3270.6|3598.1|3928.7| |成本合计YoY|106%|9%|10%|9%| |毛利（百万元）|664.4|398.0|664.4|928.6| [10] 财务预测与估值 - 利润表、现金流量表、资产负债表等多方面财务指标呈现不同变化趋势，如经营活动现金流净额2024 - 2027年预计分别为10.15亿、4.69亿、6.82亿、9.39亿元 [11] - 成长、获利、营运、资本结构等能力指标也有相应表现，如销售收入增长率2024 - 2027年分别为114.55%、0.27%、16.19%、13.95% [11]

业绩说明会信息 - 2025年7月31日15:00 - 16:00举办半年度业绩说明会[3][4][5] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[3][5] - 召开方式为网络互动[3][5] - 参加人员有董事长等[5] - 会前及会中可通过网址或小程序码互动[3][5] 沟通信息 - 联系人是黄甜甜，电话0591 - 88086357，邮箱ir@fz - highton.com[6][7] - 会后可通过价值在线或易董app查看情况及内容[7] 报告披露 - 2025年7月22日在上海证券交易所网站披露半年度报告及摘要[3]

已公布半年报公司业绩概况 - 截至7月22日共有9家公司公布2025年半年报，其中6家净利润同比增长，3家同比下降，8家营业收入同比增长，1家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有沃华医药等6家，利润收入均下降的有中盐化工等1家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家，其中沃华医药增幅最大达303.16% [1] 净利润增幅排名 - 沃华医药净利润4467.64万元，同比增长303.16%，营业收入42535.85万元，同比增长7.64% [1] - 神通科技净利润6427.80万元，同比增长111.09%，营业收入81572.69万元，同比增长22.46% [1] - 长川科技净利润42702.18万元，同比增长98.73%，营业收入216684.82万元，同比增长41.80% [1] 其他业绩表现 - 瑞鹄模具净利润22696.41万元，同比增长40.33%，营业收入166237.84万元，同比增长48.30% [1] - *ST聆达净利润-10482.77万元，同比增长37.56%，营业收入5992.99万元，同比增长72.39% [1] - 聚灿光电净利润11696.89万元，同比增长3.43%，营业收入159403.82万元，同比增长19.51% [1] 业绩下滑公司 - 海通发展净利润8686.61万元，同比下降64.14%，营业收入180031.13万元，同比增长6.74% [1] - *ST四通净利润-1620.06万元，同比下降78.33%，营业收入17372.96万元，同比增长75.88% [1] - 中盐化工净利润5271.55万元，同比下降88.04%，营业收入599772.08万元，同比下降5.76% [1]

发行预案概要 - 公司拟向特定对象发行A股股票 发行对象为大云溟投资和大岚投资 两者均为控股股东曾而斌控制的关联方 构成关联交易 [1][2] - 发行价格为7元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 发行数量不超过3000万股 未超过发行前总股本的30% [1] - 募集资金总额不超过2.1亿元 将全部用于干散货船购置项目 该项目总投资2.694亿元 [1][2] 股权结构变化 - 发行前公司总股本9.2521亿股 控股股东曾而斌直接持股58.1% [2] - 按上限发行后总股本将增至9.5521亿股 曾而斌及其一致行动人持股比例升至69.46% 控制权不变 [2] 历史融资情况 - 公司于2023年3月29日在上交所主板上市 发行4127.6万股 发行价37.25元/股 募集资金总额15.375亿元 净额14.279亿元 [3] - 首次公开发行募集资金原计划用于超灵便型散货船购置项目、信息化系统建设和补充流动资金 [3] - 2023年和2024年分别实施每10股转增4.8股并派发现金红利的分红方案 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入18亿元 同比增长6.74% [4][5] - 归属于上市公司股东的净利润8686.61万元 同比大幅下降64.14% [4][5] - 扣非净利润8583.14万元 同比下降58.31% [4][5] - 经营活动现金流净额3.91亿元 同比增长2.32% [5]