股权交易 - 公司拟购买富创优越9.93%股权及洇锐科技等100%股权或出资份额，交易后将合计持有富创优越100%股权[4][5][10] - 本次交易前公司通过子公司华懋东阳持有富创优越42.16%股权[10] 股份发行 - 发行股份购买资产定价基准日为2025年第三次临时董事会决议公告日，最终发行价格为29.88元/股[16] - 发行股份购买资产项下发行的股份为人民币普通股（A股），每股面值1元，将在上交所上市[12] - 取得股份对价的交易对方，自发行结束之日起12个月内不得转让股份；若对标的资产持续拥有权益不足12个月，自发行日起36个月内不转让[20] 募集资金 - 募集配套资金拟发行境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元，上市地点为上交所[23] - 募集配套资金发行对象为东阳华盛[25] - 募集配套资金定价基准日为2025年第三次临时董事会会议决议公告日，发行价格为29.88元/股[27][28] - 募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100%，拟发行股份数量不超过发行前公司总股本的30%[30] - 募集配套资金认购方东阳华盛取得的新增股份，自发行结束之日起18个月内不得转让[33] - 募集配套资金拟用于标的公司项目建设、补充流动资金及支付中介机构费用[35] 交易相关 - 本次交易预计构成重大资产重组，但不构成重组上市，构成关联交易[51][54] - 各议案均已通过公司董事会审计委员会等审议并同意提交董事会，且尚需提交股东会审议[36,38,40,43,45,48,50,52,54,56,59,61] - 本次交易决议有效期为股东会审议通过相关议案之日起12个月，若取得证监会同意注册文件则延长至交易完成日[43] - 公司董事会提请股东会授权董事会及其授权人士办理本次交易有关具体事宜[78] - 授权有效期自公司股东会审议通过之日起12个月，若取得中国证监会同意注册文件则延长至交易完成日[79] 其他 - 2025年第三次临时董事会会议于6月4日召开，应到董事9人，实到9人[3] - 公告发布时间为2025年6月5日[85]

并购交易 - 华懋科技拟通过发行股份及支付现金方式收购深圳市富创优越科技有限公司57.8398%股权[1] - 交易前华懋科技通过全资子公司华懋(东阳)新材料有限责任公司已持有富创优越42.1602%股权[1] - 交易完成后公司将直接及间接持有富创优越100%股权[1] 交易安排 - 公司将同时募集配套资金[1] - 公司股票及可转债将于2025年6月5日开市起复牌[1]

报告公司投资评级 - 给予公司“强烈推荐”评级 [4][8][100] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司一方面夯实汽车零部件业务领域竞争力，全面拥抱全球化；另一方面，围绕“新质生产力”，切入半导体及算力制造领域，有望打开新增长点 [1][97] - 预计公司2025、2026、2027年归母净利润4.97、6.88、8.52亿元，对应PE分别为27.6、19.9、16.1X PE [8][100] 根据相关目录分别进行总结 夯实被动安全业务，全面拥抱海外市场 - 老牌汽车安全公司，经营稳健：公司是我国汽车被动安全行业龙头，2021 - 2024年营收稳步扩大，2024年营收22.13亿元，同比+7.69%；2025Q1营收5.37亿元，同比+14.37% [15][23] - 受益新能源汽车发展，安全气囊ASP提升：汽车安全气囊总体需求量持续提升，新能源汽车“高配”和“超配”趋势明显，中国汽车被动安全行业市场规模预计到2028年将攀升至430亿元 [40][42] - 成本处于长期下行区间：随着国产己二腈技术的突破，我国尼龙66产业迎来快速发展，尼龙66价格进入长期下行通道 [50] - 竞争格局好，下游客户稳定：行业壁垒较高，公司与国内外知名安全气囊生产厂商建立了长期稳定的战略合作关系，国内市场占有率约36% [54][56] - 扩充产能，拓展海外业务及新业务品类：公司通过发行可转债募集资金扩产和加大研发投入，用于越南生产基地建设、厦门生产基地改建扩建等项目 [58] 围绕新质生产力，全面切入算力制造领域 - 光模块是光通信的核心器件：光模块用于通信设备之间数据传输，随着AI技术的发展，其市场需求持续增长 [69][74] - 光模块技术方案升级，国内市场持续扩容：能够提供更高传输速率的光模块逐渐成为主流，国内光模块市场规模有望持续扩大，2024年达32.70亿美元 [76][78] - 富创优越深耕光通信，厚积薄发：公司战略入股富创优越，持有其42.16%股权，正在筹划购买其57.8398%股权，交易完成后将持有100%股权 [84][91] 盈利预测及投资建议 - 盈利预测：按参股42.1602%股权比例测算，预计2025 - 2027年总营收分别为29.35、36.35、45.35亿元；假设收购完成并表，预计2025 - 2027年总营收分别为29.35、71.35、92.35亿元 [93][95] - 投资建议：公司是国内汽车安全气囊龙头，全面拥抱海外市场，切入半导体及算力制造领域，给予“强烈推荐”评级 [100]

回购金额 - 预计回购4亿至8亿元[3][5] - 累计已回购77055.832137万元[3][5] - 2024年12月4日审议通过不低于2.5亿、不超过5亿回购方案[4] - 2024年12月19日同意增加规模至不低于4亿、不超过8亿[5] 回购股份 - 累计已回购20860449股，占总股本6.34%[3][5] - 公司总股本329060195股[5] - 实际回购价格29.50元/股至40.41元/股[3][5] 时间信息 - 回购方案首次披露日为2024年12月5日[3] - 回购方案实施期限为2024年12月4日至2025年12月3日[3]

股本变动 - 2021年股票期权激励计划第三个行权期累计行权过户2965400股[2] - “华懋转债”转股增加股本702股[2] - 合计新增股份2966102股[2] 注册资本与股本 - 公司注册资本由32609.4093万元增至32906.0195万元[2][3] - 公司股本由32609.4093万股增至32906.0195万股[2] 工商登记 - 公司完成工商变更登记及《公司章程》备案[3] - 取得厦门市市场监督管理局换发的《营业执照》[3]

报告公司投资评级 - 给予华懋科技“强烈推荐”评级 [4][8][100] 报告的核心观点 - 华懋科技一方面夯实汽车零部件业务领域竞争力，全面拥抱全球化；另一方面，围绕“新质生产力”，切入半导体及算力制造领域，有望打开新增长点 [1][97] - 预计公司2025、2026、2027年归母净利润4.97、6.88、8.52亿元，对应PE分别为27.6、19.9、16.1X PE [8][100] 根据相关目录分别进行总结 夯实被动安全业务，全面拥抱海外市场 - 老牌汽车安全公司，经营稳健：华懋科技成立于2002年，2014年上市，是我国汽车被动安全行业龙头，产品线覆盖汽车被动安全系统部件等。2021 - 2024年营收稳步扩大，2024年营收22.13亿元，同比+7.69%；2025Q1营收5.37亿元，同比+14.37%。2024年被动安全系统部件营收20.82亿元，占比95.37% [15][23][24] - 受益新能源汽车发展，安全气囊ASP提升：汽车安全气囊总体需求量持续提升，新能源车“高配”和“超配”趋势明显，被动安全部件配置优于燃油车。中国汽车被动安全行业发展态势良好，2019 - 2023年市场规模复合年增长率4.9%，预计到2028年将攀升至430亿元。公司在生产、研发上具备领先优势，拥有多项专利产品，2024年OPW气囊销售收入4.88亿元，新定点安全气囊袋项目（含OPW）达188个，来自新能源汽车主要主机厂的收入占比接近30% [40][42][47] - 成本处于长期下行区间：尼龙、聚酯等高分子材料为主流汽车安全气囊布材料，随着国产己二腈技术突破，我国尼龙66产业快速发展，价格进入长期下行通道。截至2024年底，国内尼龙66在建和拟建项目总产能超873万吨/年，加上已投产产能合计超1000万吨 [50][51][52] - 竞争格局好，下游客户稳定：安全气囊布和安全气囊袋生产厂商准入壁垒较高，公司与国内外知名安全气囊生产厂商建立了长期稳定合作关系，产品进入众多知名整车厂商供应体系。公司市占率较高，国内市场占有率约36% [54][56] - 扩充产能，拓展海外业务及新业务品类：公司通过发行可转债募集资金扩产和加大研发投入。越南生产基地建设方面，2025Q1新工厂投产，规划年产能20亿元，2024年海外地区营收2.29亿元，同比增长23.58%，越南子公司销售收入约2.58亿元，同比增长32.23%。厦门生产基地改建扩建方面，因产能利用率较高进行募投扩产，项目新增产能5年内逐步达产，达产后预计年产OPW气囊袋429万个，安全气囊布530万米 [58][61][67] 围绕新质生产力，全面切入算力制造领域 - 光模块是光通信的核心器件：光模块用于通信设备之间数据传输，实现光电/电光转换，有多种分类方式。随着技术进步和市场变化，新的光模块类型和规格不断涌现。AI技术深度应用及数据中心等对高速光模块需求增加，推动市场规模扩张 [69][73][74] - 光模块技术方案升级，国内市场持续扩容：为满足数据中心需求，800G光模块逐渐成为主流，1.6T光模块应用需求开始萌芽，3.2T光模块技术开始研究。2024年硅光技术取得长足进步，多种技术方案并进，形成创新封装形式。国内光模块市场规模有望持续扩大，2024年市场规模达32.70亿美元，占全球市场的32.70%，国内光模块厂商发展迅猛 [76][78][80] - 富创优越深耕光通信，厚积薄发：2025Q1公司完成对富创优越的战略入股，持有42.16%股权，成为第一大股东。富创优越是专业电子智造服务提供商，实现中国和马来西亚双布局，2024年营收13.20亿元，净利润1.27亿元。公司筹划购买富创优越57.8398%股权，交易完成后将持有其100%股权 [84][85][91] 盈利预测及投资建议 - 盈利预测：按参股富创优越42.1602%股权比例测算，预计2025、2026、2027年总营收分别为29.35、36.35、45.35亿元，yoy分别为32.63%、23.85%、24.76%，毛利率分别为31.13%、31.39%、31.49%。假设收购完成100%控股富创优越并于2026年并表，预计2025、2026、2027年总营收分别为29.35、71.35、92.35亿元，yoy分别为32.63%、143.10%、29.43%，毛利率分别为33.13%、26.40%、26.20% [93][95] - 投资建议：公司是国内汽车安全气囊龙头企业，全面拥抱海外市场，切入半导体及算力制造领域，打开新增长点，给予“强烈推荐”评级 [100]

华懋科技收购计划 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买富创优越19 45%股权、洇锐科技100%股权、富创壹号100%股权 [1] - 交易前公司间接持有富创优越42 16%股权 交易后将直接及间接持有富创优越100%股权 [2] - 洇锐科技和富创壹号分别持有富创优越26 26%和12 13%股权 [2] 公司主营业务与第二增长曲线探索 - 公司以安全气囊、气囊布、安全带等被动安全系统部件起家 2024年该业务仍支撑公司九成营收 [2] - 2014年上市以来业绩稳健 十年中有8年营收增长 6年归母净利润增长 2021-2024年营收增速分别为27 01%、35 75%、25 54%、7 67% 归母净利润增速为-12 39%、12 68%、21 95%、14 64% [3] - 2025年一季度营收与归母净利润双双增长 [3] - 通过多种方式尝试切入半导体、算力制造、新材料等行业 但尚未形成可行业务模式 [2][3] - 2022年成立东阳研究院 布局汽车轻量化、减碳新材料等领域 并依托参股公司切入光刻胶业务 [3] - 2024年首次入股富创优越 布局光通信、海事通信等电子制造服务 [4] - 光刻胶业务因投入大、回报周期长 公司预计不会继续加大投入 [4] 富创优越财务表现与估值变化 - 富创优越主营光模块PCBA业务及海事通信设备研发生产 [6] - 2023年营收6 30亿元 净利润1452万元 2024年前11个月营收11 73亿元 净利润1 24亿元 [6] - 2025年一季度公司净利润同比高增61 32% 主要受益于富创优越盈利水平提升 [6] - 2024年9月估值9 50亿元 2025年1月估值降至8 50亿元 缩水10% 与业绩增长态势背离 [6][7] - 2024年9月以1 9957亿元收购21 01%股权 10月以3793万元收购3 99%股权 2025年1月以6086 1万元收购7 16%股权 后又以8500万元收购10%股权 [6][7]

交易概述 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式直接或间接购买富创优越57 8398%股权 [1] - 交易前公司通过全资子公司华懋（东阳）新材料持有富创优越42 1602%股权 [1] - 交易完成后公司将直接及间接持有富创优越100%股权 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组但不会导致公司控股股东、实际控制人变更 [1] 交易进展 - 公司股票、可转债及可转债转股自2025年5月21日起停牌预计不超过10个交易日 [2] - 交易仍处于筹划阶段尚未签署正式协议具体方案尚在商讨论证中 [2] - 交易需提交公司董事会、股东会审议并经监管机构批准后方可实施 [2] 信息披露 - 公司申请停牌以维护投资者利益避免股价异常波动 [2] - 待事项确定后将及时发布公告并申请复牌 [2]

市场扩张和并购 - 公司筹划购富创优越57.8398%股权，交易后将持股100%[2] 其他新策略 - 公司股票等自2025年5月21日起停牌，预计不超10个交易日[3] - 交易处筹划阶段，未签协议，方案待商讨[3] - 交易需经公司审议和监管机构批准[4]

政策更新 - 监管部门发布新版《上市公司重大资产重组管理办法》，优化审核流程、交易机制及监管宽松度 [1] - 政策调整被视为并购重组市场的积极信号，可能推动相关概念股表现 [1] 公司并购动态 光洋股份 - 流通市值约64亿元，计划收购宁波银球科技100%股权，标的公司主营精密轴承业务 [4] 中成股份 - 市值约44亿元，拟以发行股份方式收购中技江苏清洁能源有限公司100%股权 [5] 联合光电 - 市值约48亿元，以现金3075万元收购西安微普光电61.5%股权 [6] 慈星股份 - 市值约71亿元，拟通过发行股份及支付现金收购沈阳顺义控股权，标的业务覆盖软件开发、电子设备制造等近90项领域 [6] 云南铜业 - 市值242亿元，计划发行股份收购控股股东持有的凉山矿业40%股权 [7] 华懋科技 - 市值137亿元，拟以发行股份及现金方式收购富创优越19.4519%股权、洇锐科技100%股权及富创壹号100%出资份额 [8]