A股万泰生物（603392）盘中涨5.72%，现报72.21元。 ...

昔日国产HPV疫苗龙头万泰生物正遭遇"至暗时刻"。4月12日发布的年报显示，2024年公司扣非净利润 首现亏损，营收、净利润同比断崖式下滑，多项核心指标创上市以来新低。在九价疫苗扩龄政策与集采 双重冲击下，钟睒睒能否带领这家生物医药企业走出泥潭？ 业绩"断崖式"下滑 疫苗业务成重灾区 年报数据显示，万泰生物2024年营收22.45亿元，同比暴跌59.25%，归母净利润1.06亿元，较去年同期 蒸发超九成。更值得注意的是，扣非净利润首次转负至-1.86亿元，主营业态造血能力亮起红灯。 作为核心业务的疫苗板块收入仅6.06亿元，同比缩水84.69%。尽管二价HPV疫苗"馨可宁"在安哥拉、尼 泊尔等海外市场进入免疫规划，但难以对冲国内市场的剧烈震荡——九价HPV疫苗扩龄至9-45岁后，二 价疫苗的市场空间被大幅挤压，叠加各省份疫苗集采压价，导致毛利率同比骤降21.17个百分点。 产品结构单一风险：HPV疫苗收入占比曾超七成，目前尚未培育出同等量级的第二增长曲线 研发转化效率：在研的九价HPV疫苗Ⅲ期临床试验进展落后于竞争对手 国际化突围难度：海外政府采购订单虽具示范效应，但难以快速填补国内市场缺口 业内人士指出，万 ...

文章核心观点 - 万泰生物九价HPV疫苗启动男性Ⅲ期临床试验是开拓新市场积极信号和性别适应新进展，但产品获批有不确定性且提升男性接受度是关键挑战，企业需多维度重塑大众认知以获市场认可 [1][3] 行业现状 - HPV疫苗市场女性接种趋于饱和，国产二价疫苗陷入价格战，市场增长空间受限 [1] - 男性HPV感染相关疾病长期被忽视，但全球每年约7万名男性因感染HPV病毒罹患肛门癌、口咽癌、阴茎癌等疾病，男性疫苗市场潜力巨大 [1] 市场推广挑战 - 男性群体健康管理主动性普遍不足，对HPV感染风险缺乏认知，部分男性认为HPV是女性疾病，接种疫苗有“非男性化”之嫌，形成接种阻力 [1] - HPV疫苗宣传几乎全盘倾斜于女性，极少触及男性受害事实，缺乏深度与感染力，男性群体在信息触达、心理认同到行为转化链条上被整体遗漏 [2] 企业策略建议 - 万泰生物应走出“科研导向”思维，转向“市场引导＋公众教育”双轮驱动策略 [2] - 科普推广方面与医疗机构和社区合作，设立男性专题宣教，邀请专家讲解HPV对男性健康危害，强化社会认知 [2] - 传播形式上利用短视频、动漫、社交平台等讲述真实病例，引发情感共鸣 [2] - 市场策略上尝试设立家庭套餐、情侣联接等模式，提供价格优惠，优化剂型、采用无针注射等技术，缓解男性抵触心理，包装设计去除“女性专属”视觉符号，提升男性接纳度 [2] 意义与展望 - 九价HPV疫苗男性临床试验是公共卫生理念进步和企业差异化竞争有益尝试 [3] - 万泰生物若承担起推动男性疫苗科普社会责任，能在市场占得先机，为我国男性健康事业添砖加瓦 [3]

新产品和新技术研发 - 公司2024年11月收到九价HPV疫苗《药物临床试验通知书》[1] - 九价HPV疫苗覆盖七种高危型和两种低危型[2] - 九价HPV疫苗男性III期临床试验完成首例受试者入组[1][3] 未来展望 - 九价HPV疫苗男性III期临床试验结果及上市批准、销售情况存在不确定性[4]

文章核心观点 万泰生物九价HPV疫苗启动男性III期临床试验并完成首例受试者入组 [1] 分组1 - 2024年11月公司收到国家药监局核准签发的九价人乳头瘤病毒疫苗（大肠埃希菌）的《药物临床试验通知书》 [1] - 近日公司九价HPV疫苗启动男性III期临床试验并完成首例受试者入组 [1]

文章核心观点 万泰生物2024年年度报告显示营收、净利润等主要财务指标大幅下降，同时公布了2023年度利润分配预案，回顾了过往分红情况及公司上市、募资等相关信息 [1][2] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入22.45亿元，同比下降59.25% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降91.49% [1] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 1.86亿元，上年同期10.78亿元 [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元，同比下降76.91% [1] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产122.63亿元，较2023年末下降3.45% [2] - 2024年末总资产146.89亿元，较2023年末下降6.53% [2] 利润分配 - 以12.67亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.20元（含税），共计派发现金红利4.05亿元（含税），本次不进行送股或资本公积金转增股本，股权登记日为2024年5月31日，现金红利发放日为2024年6月3日 [2] 过往分红 - 2021年10送4股派2.50元（含税） [3] - 2022年10送2股转2.5股派2元（含税） [3] - 2023年10转4股派10元（含税） [3] 上市及募资 - 2020年4月29日在上交所主板上市，公开发行股票4360万股，发行价格为8.75元/股，保荐机构为国金证券 [4] - 首次募集资金总额为3.82亿元，净额为3.18亿元，分别用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目、营销网络中心扩建项目 [5] - 首次发行费用为6365.19万元，国金证券获得承销及保荐费用4346.00万元 [5] - 2020年非公开发行股票数量为2586.27万股，发行价格为135.33元/股，实际募集资金总额为35亿元，净额为34.60亿元 [5] - 两次募资合计38.82亿元 [5]

文章核心观点 - 万泰生物2024年财报显示营收和净利润下滑，但体外诊断业务增长，疫苗业务下滑，公司在各业务领域有研发进展和市场拓展 [1][2] 分行业情况 疫苗行业 - 2024年疫苗行业收入下滑84.69%至6.06亿元 [2] - 公司整合研发资源，以九价HPV疫苗为拳头产品，布局拓展其他高价值疫苗 [5] - 九价HPV疫苗III期临床试验和产业化放大进展顺利，多项试验有成果，上市申报按计划推进 [6] - 20价肺炎结合疫苗Ⅰ期临床按计划推进 [6] - 重组带状疱疹疫苗IND注册申报推进中 [6] - 重组三价轮状病毒亚单位疫苗、第三代HPV疫苗、重组呼吸道合胞病毒疫苗、四价手足口病灭活疫苗临床前研究按计划开展 [6] - 冻干水痘减毒活疫苗Ⅲ期临床研究完成，正在进行上市申报前准备工作 [6] - 新型冻干水痘减毒活疫苗（VZV - 7D）II期临床试验完成，III期临床方案获批，正进行启动前准备工作 [6] - 鼻喷通用流感疫苗正在进行通用流感疫苗株构建与评测筛选 [6] 体外诊断业务 - 2024年体外诊断业务收入增长4.91%至16.09亿元 [2] - 免疫诊断方向完成高中低通量仪器布局，高速化学发光免疫分析仪Wan600开发进入行政审批阶段 [2] - 生化诊断方向推出高通量全自动生化分析仪WanBC2800 [2] - 分子诊断方向研发基于微流控技术的核酸检测产品 [2] - 全自动实验室检测系统方向推出适配数智化整体解决方案的系统 [2] - 2024年IVD诊断板块业务整体近两位数增长，化学发光试剂增长19%，结核检测试剂增长50%，核酸试剂增长53%，甲功检测试剂增长20%，质控品增长12% [3] - 化学发光仪器装机数增长23.5%，全自动流水线装机数增长175%，新增覆盖超200家三甲医院及第三方实验室 [3] - 血站与生物制品市场服务能力攀升，合作覆盖采供血机构近600家 [3] - 基于核心平台开发的产品应用于100余个国家和地区 [3] 国际市场情况 - 公司推进海外国家将二价HPV疫苗“馨可宁Cecolin®”纳入计划免疫项目 [8] - 泰国、尼加拉瓜继续开展免疫规划和补种项目，尼泊尔启动试点项目 [8] - 新增安哥拉、突尼斯、布隆迪和巴基斯坦等国家将该疫苗纳入国家免疫规划项目 [8] - 公司获得多国采购订单，部分于报告期内完成生产和发运，部分将于2025年内完成 [8]

文章核心观点 2025年4月12日万泰生物发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况及公募基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者持股情况 - 截至2025年4月11日219个机构投资者持有万泰生物A股股份，合计持股量7.78亿股，占总股本61.50% [1] - 前十大机构投资者包括养生堂有限公司等，合计持股比例60.17%，较上一季度下跌0.29个百分点 [1] 公募基金持股变动情况 - 本期较上一期持股增加的公募基金22个，包括创新药等，持股增加占比0.16% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金6个，包括华泰柏瑞沪深300ETF等，持股减少占比0.11% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金189个，包括易方达沪深300医药ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金5个，包括富国中证医药50ETF等 [2]

文章核心观点 公司发布2024年年报，介绍经营、财务、业务等情况，2024年营收和净利润下降，拟不进行利润分配，还涉及授信担保、募集资金使用、人事变动、章程修订等事项[17][54][65] 公司基本情况 - 公司所处行业为C27医药制造业，涵盖体外诊断和疫苗两个子行业 [4] - 公司业务多元化，形成全产业链医防融合产品布局，横跨七个技术平台 [11] 行业情况 体外诊断行业 - 2024年全球IVD市场规模突破千亿美元，分子诊断、POCT等高成长领域领跑，新兴市场成增长核心引擎，未来将在多因素驱动下增长 [5] - 我国IVD行业进入黄金发展期，政策推动提质降本，技术取得突破，基层医疗扩容带来增量空间，国产IVD向“引领者”升级 [5] - 我国体外诊断行业面临同质化竞争、原料进口依赖、医保支付改革等挑战，积极响应政策聚焦创新升级，构建“精准诊断下沉”方案 [6][7] 疫苗行业 - 自2020年以来，疫苗行业进入快车道，我国疫苗研发创新不断突破，市场结构多元化，需求增长，人均支出低预示发展机遇 [8] - 我国发布政策促进疫苗接种和研发，提升接种水平和可及性 [9] - 2023年全球疫苗市场规模70亿剂、价值770亿美元，较2022年减少470亿美元，HPV疫苗经济价值增长幅度最大，我国疫苗企业出海业务拓展但面临挑战 [10] 公司业务情况 - 抗原抗体原料研发突破，攻克进口难题，外销获认可，增强产业链上游竞争力 [12] - 质控品产品齐全，适配主流厂家，涵盖多种类型 [12] - 提供丰富自动化检测设备，配套模块化流水线，覆盖各类医疗机构场景 [12] - 自主开发多种试剂项目，多技术平台协同，覆盖多种疾病领域 [12] - 疫苗研究成果显著，二价HPV疫苗获WHO - PQ认证，戊肝疫苗全球唯一，九价HPV疫苗III期临床数据优异，多个新管线推进 [13] - 多项产品获国际认可和荣誉，开创行业先河，为诊断开辟新路径 [13][14] 公司财务情况 - 2024年公司实现收入224,540.32万元，同比下降59.25%；归属于母公司的净利润为10,623.54万元，同比下降91.49%；扣除非经营性损益后净利润为 - 18,644.27万元，同比下降117.29%；基本每股收益0.08元，同比下降91.92% [17] 授信担保情况 - 2025年度公司及子公司拟申请不超过31.35亿元综合授信额度，公司拟为子公司提供不超过22.40亿元担保额度，有效期至2025年年度股东大会召开之日 [18][19] - 被担保人为公司合并报表范围内子公司，包括厦门万泰沧海生物技术有限公司和厦门万泰凯瑞生物技术有限公司 [23][24] 募集资金情况 - 2022年非公开发行股票募集资金净额346,015.57万元，2024年直接投入项目61,082.41万元，年末余额168,067.49万元 [32][33] - 公司制定《募集资金管理办法》，实行专户存储，与多方签署监管协议 [34][35] - 2024年使用部分闲置募集资金进行现金管理，额度不超过20亿元 [38] - 终止实施“鼻喷疫苗产业基地建设项目”，剩余资金用于补充流动资金或偿还借款；延期实施“养生堂厦门万泰诊断基地建设项目” [41][43] 人事变动情况 - 独立董事赵治纲因个人原因辞职，提名王玉涛为独立董事候选人，任期至第六届董事会任期届满 [46][47] - 聘任潘晖榕为公司副总经理，任期至第六届董事会任期届满 [48] 利润分配情况 - 2024年度公司拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本，预案需经股东大会审议 [54][55] - 公司处于成长期，业务发展对资金需求大，未分配利润用于日常经营和项目建设等 [59][61] 章程修订情况 - 2025年4月11日第六届董事会第七次会议审议通过修订《公司章程》议案，结合法规和治理需求修订条款 [65]

募集资金情况 - 2022年6月非公开发行2586.27万股新股，每股135.33元，募集资金总额349999.99万元，净额346015.57万元[1] - 2024年度直接投入募集资金项目61082.41万元，累计投入191599.99万元[2][25] - 2024年12月31日募集资金余额168067.49万元，专户23067.49万元，理财产品145000.00万元[2] - 本期募集资金专用账户利息收入621.88万元，理财产品收益6331.35万元[2] - 募集资金余额与净额差额为未支付发行费用7.00万元[2] 账户余额情况 - 截至2024年12月31日，工行海沧支行各账户余额分别为4867.79万元、3192.00万元、709.47万元、146.61万元、2108.66万元[7] - 截至2024年12月31日，上海浦东发展银行北京昌平支行余额6895.25万元，杭州银行西城支行余额5134.16万元[8] 投资情况 - 2024年同意使用最高20亿元闲置募集资金投资保本型产品，单项期限最长12个月[11][26] - 公司定期和结构性存款合计45.5万元，投资盈亏6331.35元[13] - 报告期内闲置募集资金买保本型理财产品收益6331.35万元，未到期余额145000.00万元[9][26] 项目进展情况 - 九价宫颈癌疫苗二期扩产建设项目累计投入57886.34万元，进度54.60%[25] - 二十价肺炎球菌多糖结合疫苗产业化项目累计投入21752.62万元，进度31.08%[25] - 养生堂厦门万泰诊断基地建设项目累计投入51961.03万元，进度47.24%，预定可使用日期延至2025年12月[18][19][25][26] - 鼻喷疫苗产业基地建设项目已终止，累计投入6191.39万元，剩余53808.61万元用于补充流动资金或偿债[16][25][26][29] 资金使用情况 - 2022年使用募集资金置换预先投入募投项目费用10126.46万元，支付发行费用340.80万元，合计10467.26万元[26] - 2022年同意向万泰沧海增资4亿元并提供不超4亿元无息借款，向万泰凯瑞增资3亿元并提供不超8亿元无息借款[27] - 报告期内向万泰沧海和万泰凯瑞分别提供2.6亿和2.3亿无息借款[27] 项目变更情况 - 变更用途的募集资金总额53808.61万元，占比15.55%[25] - “鼻喷疫苗产业基地建设项目”变更后投资进度100.00%，可行性未重大变化[29]