来源 ：北京商报 万泰生物交出了自上市以来首份亏损的中报。8月20日晚，万泰生物公告披露，2025年上半年，万泰生物营收与净利润双双大幅下滑，其中净利润亏损达1.44亿元，同比骤降155.3%，扣非后净 营收净利双双下滑 2025年上半年，万泰生物交出一份史上最差半年报成绩单。财报显示，万泰生物2025年上半年实现营业收入8.44亿元，同比下降38.25%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1.44亿元，同比 万泰生物将此次业绩下滑归因于公司疫苗板块受到市场调整、九价HPV疫苗扩龄等因素影响，导致销售不及预期，疫苗板块收入较上年同期回落。 曾经撑起万泰生物半壁江山的疫苗板块，也成为上半年利润亏损的重要推手。 2022年，沃森生物二价疫苗"沃泽惠"获批上市，接种两针全程712元，接种三针全程1068元，平均单剂价格在356元，进一步瓜分市场份额。同年8月，默沙东将"佳达修9"的接种年龄从16—2 竞争对手增多、进口产品扩龄，万泰生物疫苗板块持续承压。2024年，万泰生物营收下降59.25%至22.45亿元，仅为2022年峰值时的五分之一，净利润更是同比下降91.49%，仅为1.06亿元 就本次中报业绩下滑及疫苗板 ...

行业整体表现 - 截至7月15日，97只医药股披露上半年业绩预告，其中53股归属净利润同比增长，20股净利增幅超100% [1] - 42家药企上半年净利预计亏损，18股出现上市以来首次半年度亏损，包括万泰生物、哈三联、*ST苏吴等 [1][7] - CRO龙头企业药明康德以85.61亿元预告净利润居首，同比预增101.92% [1][4] 高增长企业分析 - 亚太药业以1909.06%净利润增幅暂列"预增王"，主要因出售子公司股权带来非经常性收益，但扣非净利润亏损5400万元 [3] - "胰岛素双雄"通化东宝和甘李药业分别扭亏和预增114.12%，受益于产品收入增长及费用管控 [3] - 翰宇药业等7股实现扭亏，其中翰宇药业净利润同比预增1663.89% [4] 亏损企业情况 - 达安基因预计亏损2亿元，但同比减亏（上年同期亏损3.99亿元） [5] - 海南海药连续六年扣非净利润亏损，上半年预计亏损1.7亿元 [5] - *ST苏吴因贸易业务应收款减值预计亏损6000万元，且因财务造假面临退市风险 [5][6] 重点公司动态 - 万泰生物首次半年度亏损1.6亿元，主因疫苗和IVD板块销售承压，新上市九价HPV疫苗定价499元/支 [7][8] - 联环药业上市22年来首度半年度亏损4500万元，受集采及行政处罚影响，股价单日跌停 [9] 产品与市场竞争 - 国产九价HPV疫苗"馨可宁9"上市或引发价格战，499元定价低于进口产品 [7][8]

公司业绩与市场表现 - 万泰生物2025年上半年预计归母净利润亏损1.3亿元至1.6亿元，扣非净利润亏损2.3亿元至2.6亿元，上年同期归母净利润为2.6亿元，扣非净利润为6352万元 [1] - 2024年公司营业收入22.45亿元，同比下降59.25%，归母净利润1.06亿元，同比下降91.49%，扣非净利润-1.86亿元，同比下降117.29% [3] - 疫苗板块2023年营业收入39.60亿元，同比下降53.37%，毛利率减少2.29个百分点至91.60%，二价HPV疫苗收入同比下降约42亿元 [7] HPV疫苗市场竞争格局 - 国产二价HPV疫苗价格从329元/支降至27.5元/支，降幅超70%，最低中标价达63元/支 [5] - 进口九价HPV疫苗（佳达修9）适应症从16-26岁扩展至9-45岁，削弱国产二价疫苗年龄优势 [4] - 万泰生物推出国产九价HPV疫苗"馨可宁9"，定价499元/支，仅为进口产品价格的40% [8] - 默沙东推出"买一送一"惠民项目，九价疫苗实际单针价格降至650元左右，并扩展至16-26岁男性适应症 [13] 产品与技术对比 - 万泰生物"馨可宁9"是国内首款国产九价HPV疫苗，唯一获批9-17岁两针法接种程序 [8] - 默沙东佳达修9采用酿酒酵母表达系统，全球累计接种超4亿剂次，覆盖112个国家，中国接种量超3300万剂 [14] - 万泰生物九价疫苗III期临床试验显示对7种高危型HPV相关持续感染保护效果显著 [9] 行业发展趋势 - 全球HPV疫苗市场年复合增长率（CAGR）达19%，中国未接种HPV疫苗的9-45岁女性占比70%-80% [4][9] - 国内康乐卫士、瑞科生物等企业的九价HPV疫苗预计2026-2028年密集上市 [14] - 世界卫生组织提出"加速消除宫颈癌全球战略"，中国将HPV疫苗接种纳入《加速消除宫颈癌行动计划》 [9] 公司战略与挑战 - 万泰生物累计投入约10亿元研发费用和5.9亿元扩产资本开支用于九价HPV疫苗 [8] - 公司推进九价疫苗WHO预认证，二价疫苗已进入20余个国家市场，同时布局二十价肺炎疫苗等10多个在研产品 [15] - 面临低价策略利润空间压缩、产品单一化风险及国产竞品追赶等挑战 [15]

业绩预亏 - 公司预计2025年半年度的净亏损为1 3亿元到1 6亿元 这是自2020年上市以来首次半年度预亏 [2] - 疫苗板块受行业政策调整及市场竞争等因素影响 短期销售承压 收入及利润同比显著下滑 [2][3] - 体外诊断板块受政府集采降价 检验套餐解绑等因素影响 短期内销售收入承压 [3] 疫苗销售下滑 - 2023年疫苗产品产 销量分别同比减少13 13% 41 94% 2024年分别同比减少64 66%和42 40% [3] - 去年HPV疫苗销量下滑超40% [3] - 沃森生物的二价HPV疫苗获批及默沙东的进口九价HPV疫苗扩龄加剧了二价HPV疫苗的竞争 [3] 九价HPV疫苗 - "馨可宁9"成为国内唯一一款国产九价HPV疫苗 定价499元 支 约为进口九价HPV疫苗的40% [3][4] - 九价HPV疫苗的男性Ⅲ期临床试验刚完成首例受试者入组 而默沙东的四价 九价HPV疫苗男性适应证已在国内获批 [4] - 公司正在全力推进九价HPV疫苗的WHO PQ认证进程 [5] 研发管线布局 - 公司有二十价肺炎结合疫苗 重组带状疱疹病毒疫苗等10多个疫苗产品在研 [6] - 冻干水痘减毒活疫苗已完成Ⅲ期临床 正在生产申报准备中 [6] - 冻干水痘减毒活疫苗（VZV-7D）已完成Ⅱ期临床 Ⅲ期临床筹备中 [6] - 二十价肺炎球菌多糖处于临床试验I期阶段 [6] 未来战略 - 公司计划推进更高价次HPV疫苗的研发 保持在HPV疫苗领域的优势 [6] - 基于引进的二十价肺炎疫苗 搭建菌苗技术平台 驱动更多新产品开发 [6] - 公司聚焦全生命周期健康管理 重点布局可以提升生活品质的疫苗产品 [6]

市场表现 - 上证指数全周上涨1.09%站稳3500点 深证成指涨1.78% 创业板指涨2.36% [1] - 申万31个一级行业中有27个行业上涨 房地产、钢铁、非银金融涨幅居首 [1] - 概念板块中稀土、地产商、创新药、光伏玻璃、券商、稳定币等题材先后掀起涨停潮 [1] 机构调研热点 - 本周共有160家上市公司披露机构调研纪要 约百只调研股实现正收益 [1] - 联环药业周涨幅达38.58% 7月累计涨幅49% 因创新药概念受关注 [1] - 万泰生物公布国产九价HPV疫苗定价499元/支 将实施差异化销售策略 [2] - 中亦科技参与数字货币系统IT基础架构建设 金一文化收购标的具备稳定币业务技术积累 [2] - 正海磁材积极推进稀土出口申报工作 预计新兴领域将成钕铁硼需求新驱动力 [3] 公司动态 - 联环药业合作开发糖尿病治疗药物LH-1801项目 预计2026年提交上市申请 [1] - 苏州银行一季度净息差收窄幅度优于行业 江阴银行预计全年息差将逐步企稳 [3]

上海市政策支持 - 上海市发布《促进高成长企业加快发展三年行动方案》，支持独角兽企业通过兼并重组优化产业生态，促进技术进步和自主创新 [1][8] - 推动证券公司、资产管理公司、股权投资基金等参与企业兼并重组，设立并购基金，提供融资支持 [8] 宏观经济数据 - 我国5年经济增量预计将超过35万亿元，相当于广东、江苏、山东2024年经济总量之和，对世界经济增长贡献率保持在30%左右 [3] - 前4年我国经济增速平均达5.5%，内需对经济增长平均贡献率为86.4%，最终消费贡献率56.2%，较"十三五"提高8.6个百分点 [3][4] - 全国海洋经济总量首次突破10万亿元，海运量和集装箱吞吐量占全球1/3，船舶和海工装备市场份额超50% [4] - 制造业增加值连续15年全球第一，220多种工业品产量世界第一，能源自给率超80%，2024年油气总产量首次超4亿吨油当量 [5] - 2024年全国新能源汽车保有量达3140万辆，较"十三五"末增长5倍多 [5] 行业动态 - 短剧市场规模2024年达505亿元，首次超过全年电影票房，预计2025年将达634.3亿元 [10] - 短剧制作周期短、成本低（40万-60万元/部），商业模式从付费订阅转向广告，出海持续高景气 [10] - 现货铂金价格2025年上半年上涨近50%，涨幅超过黄金，年轻消费者热捧铂金饰品 [10] - 铸造铝合金期货上市首月成交20.57万手，持仓折合现货10.2万吨，占国内月度消费量27% [12] 公司动态 - 比亚迪全球率先实现L4级智能泊车，承诺对中国市场天神之眼车辆用户智能泊车安全及损失全面兜底，相关车型保有量超100万辆 [3][17][18] - 牧原股份预计2025年上半年净利润102亿-107亿元，同比增长1129.97%-1190.26%，主因生猪出栏量上升及成本下降 [15] - 北方稀土预计2025年上半年净利润9亿-9.6亿元，同比增加1882.54%-2014.71% [16] - 万泰生物国产九价HPV疫苗定价499元/支，仅为进口疫苗价格的40% [15] - 蓝思科技港股上市，募资54.83亿港元，为港股消费科技领域年内最大IPO [11] - 小马智行在卢森堡启动Robotaxi道路测试，全球化部署迈出重要一步 [17]

国产九价HPV疫苗定价与市场影响 - 万泰生物首款国产九价HPV疫苗"馨可宁9"定价499元/支，仅为进口疫苗价格的40% [1] - 进口九价HPV疫苗单支1300元，三针费用近4000元，国产疫苗三针费用降至1500元，9~17岁女性二剂次接种仅998元 [1] - 该疫苗由厦门大学夏宁邵院士团队与万泰生物联合研发，采用全球首创大肠埃希菌原核表达系统，研发历时18年，截至2025年5月研发投入约10亿元 [1] 疫苗临床效果与市场潜力 - 2023年7月《柳叶刀·感染病学》研究证实"馨可宁9"在免疫应答和安全性上与进口产品完全等效 [2] - 2024年中国9~45岁女性HPV疫苗首针覆盖率27.43%，远低于欧美国家67%的渗透率，市场提升空间大 [3] - 公司构建"区域网格化+管理数字化+服务专属化"营销体系，实施差异化销售策略，并推进全国各省招补标工作 [3] 公司战略与国际化布局 - 公司正推进九价HPV疫苗WHO PQ认证，依托二价疫苗已取得的20余国市场准入和8国免疫规划项目基础，加速海外拓展 [3] - 公司与养生堂在生物医药领域业务划分明确，万泰生物聚焦诊断试剂和预防产品，养生堂负责治疗性药物研发 [4] - 实控人钟睒睒直接持股2.24亿股，通过养生堂持有7.06亿股，合计持股比例达73.5% [4] 行业竞争与公司业绩 - 九价HPV疫苗市场竞争激烈，沃森生物、康乐卫士、瑞科生物等国内企业产品也在排队上市 [4] - 2024年公司营收22.45亿元同比下滑59.25%，净利润1.06亿元同比下降91.49% [5] - 2025年一季度净利润亏损5278万元，上年同期盈利1.26亿元，同比下滑142% [5]

国产九价HPV疫苗定价策略 - 万泰生物正式公布国产九价HPV疫苗"馨可宁9"定价为单支499元，仅为进口九价疫苗价格的40%左右 [1] - 9—17岁女性采用二剂次接种程序总费用998元，18—45岁女性三剂次接种费用1497元 [3] - 默沙东进口九价疫苗市场价格1318元/支，9—14岁接种者二剂次费用2636元，15—45岁接种者三剂次费用3954元 [3] 市场竞争格局 - 万泰生物的低价策略是对进口产品的正面挑战，也是对康乐卫士、瑞科生物、上海博唯等排队上市的国产九价HPV疫苗企业的市场卡位 [1][6] - 默沙东已开始价格布局，在多省市推出"买一送一"促销活动，9—14岁女性接种两剂次实际支付1320元，相当于单针价格降至650元左右 [5] - 康乐卫士、瑞科生物、上海博唯的九价HPV疫苗女性适应症进入Ⅲ期临床试验，预计2026年到2028年密集上市 [6] 技术研发与临床数据 - "馨可宁9"由厦门大学夏宁邵院士团队与万泰生物联合研发，采用全球首创的大肠埃希菌原核表达系统 [3] - 研发团队透露九价HPV疫苗做了约100万个独立实验 [4] - Ⅲ期临床试验数据显示接种"馨可宁9"的18—45岁中国女性中未观察到7种高危型HPV相关的持续感染病例 [4] 市场空间与接种现状 - 2024年中国9—45岁女性HPV疫苗首针覆盖率27.43%，远低于欧美国家67%的接种渗透率 [3] - 国产九价疫苗是唯一获批"9—17岁两针法"的HPV疫苗，有望显著提高年轻群体接种依从性 [3] - 国产九价疫苗上市和较低定价对提高我国适龄女性特别是基层地区女性接种率具有潜在推动作用 [4] 企业经营表现 - 万泰生物2024年营业收入22.45亿元同比下降59.25%，净利润1.06亿元同比下降91.49% [5] - 默沙东2024年HPV疫苗销售收入下滑，决定从2025年2月开始暂停向中国提供HPV疫苗佳达修 [5] - 行业分析师指出国内疫苗企业需寻求新增长点，包括出海和开发男性适应症市场 [6]

政策与宏观经济 - 国家主席习近平强调转型发展需守住安全稳定底线，重点稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化"一老一小"民生保障 [2] - 上海市委通过深化国际科技创新中心建设文件，强调系统性创新和全链条加速 [2] - 国家发改委新增100亿元中央预算内投资开展以工代赈，预计发放劳务报酬45.9亿元，助力31万重点人群就业 [3] - 国务院办公厅印发意见推动"高效办成一件事"常态化，优化营商环境 [3] - 七部门联合发布普惠托育服务体系建设意见，发展"1+N"托育服务体系 [3] 国际贸易与关税 - 美国总统特朗普宣布将对铜征收50%关税，药品征收高达200%关税，铜关税预计7月底或8月1日实施 [2] - 纽约期铜受关税消息影响一度上涨17%至5.89美元/磅 [2] - 全球多国回应特朗普关税措施，日本韩国表示遗憾，巴西批评美方做法"错误且不负责任" [14] - 德国财长警告欧盟准备采取反制措施应对美国关税 [14] - 英国或无法在7月9日前与美国达成钢铝贸易协议，面临关税从25%升至50%风险 [14] 资本市场与金融市场 - A股单边上行，上证指数涨0.7%创年内新高，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，成交额1.47万亿元 [5] - 北向资金二季度持股市值达2.29万亿元，环比增长超2%，持股数量环比增长超3% [6] - 上半年新备案私募证券投资基金5461只，同比增长53.61%，其中股票策略产品占比63.32% [6] - 高盛上调标普500指数目标价至6600点，预计美联储9月开始降息 [17] - 香港金管局两周内累计买入590.72亿港元干预汇市，银行体系总结余降至1145.41亿港元 [24] 行业动态 - 光伏板块报价上涨明显，硅料端涨幅显著 [10] - 6月全国乘用车零售208.4万辆，同比增长18.1%，新能源车零售111.1万辆，同比增长29.7% [10] - 四家互联网货运平台签署自律公约，承诺阻断超低运价货源 [10] - 33家建筑企业联合发出"反内卷"倡议书，推动行业转型 [9] - 全球黄金ETF上半年增加380亿美元，总持有量达3616吨 [22] 公司动态 - 希音(Shein)据传已向港交所秘密提交上市申请，并寻求中国证监会批准 [7] - 京东外卖启动"双百计划"，投入超百亿元扶持品牌销量破百万 [12] - 万泰生物国产九价HPV疫苗定价499元/支，约为进口疫苗40% [12] - 三星电子第二季度营业利润同比减少55.94%至4.6万亿韩元 [18] - SpaceX在股票出售中获得约4000亿美元估值 [13] 商品市场 - COMEX黄金期货跌0.95%报3311美元/盎司，白银期货涨0.06%报36.93美元/盎司 [21] - 美油主力合约涨0.37%报68.18美元/桶，布油涨0.62%报70.01美元/桶 [21] - LME期铜跌1.67%报9665美元/吨，受宏观政策和贸易环境影响 [21] - EIA预计WTI原油今明两年均价分别为65.22美元/桶和54.82美元/桶 [23]

国产九价HPV疫苗定价 - 万泰生物旗下"馨可宁9"定价499元/支，约为进口九价HPV疫苗价格的40% [1] - 进口默沙东九价HPV疫苗价格约为1318元/支 [2] - 国产疫苗二剂次接种费用约998元，三剂次约1497元，相比进口疫苗2636元和3954元有显著价格优势 [2] 疫苗接种方案 - 万泰生物九价HPV疫苗适用于9~45岁女性，9~17岁可采用二剂次接种程序 [2] - 默沙东九价疫苗同样适用于9~45岁女性，9~14岁采用二剂次接种程序 [2] - 万泰生物是唯一获批"9~17岁两针法HPV疫苗"的国产厂商 [2] 疫苗保护效果 - 九价HPV疫苗对相关持续感染的保护率超过98% [2] - 国产九价HPV疫苗在免疫应答和安全性上不输于进口产品 [2] 市场竞争格局 - 沃森生物、康乐卫士、瑞科生物等其他国产HPV疫苗企业产品正排队上市 [1][4] - 默沙东通过扩龄、降低接种剂次、获批男性接种等方式占领先发优势 [3] - 万泰生物正在推进九价HPV疫苗WHO PQ认证进程，已依托二价疫苗取得20多个国家市场准入 [3] 市场潜力 - 我国9~45岁女性有3亿人次，未接种HPV疫苗的比例高达70%至80% [3] - 国产疫苗在价格、营销、"出海"等维度将与进口产品展开竞争 [3]