文章核心观点 - 万泰生物2025年第一季度营收下降且出现净亏损 [1] 公司业绩情况 - 2025年第一季度营收4.01亿元，同比下降46.76% [1] - 2025年第一季度净亏损5277.69万元，去年同期净利润1.26亿元 [1]

疫苗是预防传染病最有效的手段之一，2020年以来，疫苗行业进入前所未有的快车道。宫颈癌作为全球 及我国女性第二大肿瘤疾病，主要由HPV持续感染引发，预防HPV感染已成为国际共识。与2019年相 比，全球HPV疫苗市场的经济价值增长幅度最大，年复合增长率(CAGR)为19%。 2019年12月底，万泰生物二价HPV疫苗"馨可宁Cecolin"在我国获批，次年5月正式上市销售，适用于9～ 45岁女性。 随后不久，沃森生物二价HPV疫苗"沃泽惠Walrinvax"于2022年3月获批上市。另一方面，2022年8月， 默沙东的进口九价HPV疫苗适用范围从16～26岁扩展至9～45岁，万泰生物二价HPV疫苗在接种年龄上 的优势不复存在。HPV疫苗市场竞争日益激烈。 21世纪经济报道记者闫硕北京报道 近日，万泰生物（603392）发布2024年年报，报告期内，公司营业收入为22.45亿元，同比下降 59.25%；归属于母公司的净利润为1.06亿元，同比下降91.49%；归属于母公司股东的扣非净利润为-1.86 亿元，同比下降117.29%。 报告期内，万泰生物延续了2023年营收、净利下滑的趋势，营业收入创2020年以来 ...

证券代码：603392 证券简称：万泰生物 公告编号：2025-024 北京万泰生物药业股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩暨现金分 红说明会的公告 （一） 会议召开时间：2025 年 4 月 28 日上午 11:00-12:00 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 4 月 28 日（星期一）上午 11:00-12:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录制和网络互动 投资者可于 2025 年 4 月 21 日（星期一）至 4 月 25 日（星期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 wtzqb@ystwt.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 北京万泰生物药业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 ...

文章核心观点 - 万泰生物2024年年报业绩惨淡，核心业务疫苗板块收入大幅缩水，业绩滑坡受HPV疫苗市场格局剧变冲击，也暴露出公司战略布局与抗风险能力隐忧 [1] 业绩表现 - 2024年公司全年营业收入22.45亿元，同比暴跌59.25%；归母净利润1.06亿元，较2023年蒸发超九成；扣非净利润首次转负至 -1.86亿元 [1] - 2024年疫苗板块收入6.06亿元，同比缩水84.69%；试剂板块收入14.33亿元，同比增长7.66%；仪器板块收入0.39亿元；活性原料收入0.23亿元；代理业务收入1.14亿元 [2] 支柱业务困境 - 万泰生物二价HPV疫苗“馨可宁”曾靠低价策略抢占市场，2023年起市场空间被默沙东九价HPV疫苗扩龄及政府集采挤压，2024年中标价降至86元/支，较原价降幅超73%，疫苗板块毛利率从2023年的91.6%跌至70.43% [3] - 未来三年HPV疫苗市场将进入“低价混战”阶段，若公司无法在九价疫苗上取得突破，二价产品可能彻底沦为“弃子” [5] 研发问题 - 2024年研发费用达8.86亿元，占营收比重44.02%，重点押注九价HPV疫苗和mRNA技术，但九价疫苗Ⅲ期临床试验虽于2024年4月揭盲，申报上市进度落后于竞争对手 [6] - 默沙东九价疫苗供应量增加且有二剂次接种方案，国产mRNA疫苗研发提速，公司若无法在九价疫苗上市后形成差异化竞争力，可能重蹈二价疫苗覆辙 [7] - 研发高投入加剧财务压力，2024年公司经营活动现金流量净额3.55亿元，同比减少76.91%，应收账款余额高达20.41亿元，占净利润的19倍 [8] 战略调整情况 - 疫苗业务溃败后，公司试图将诊断业务推向前台，2024年该板块剔除新冠检测收入后实现14.33亿元，同比增长7.66%，但仪器板块陷入“入不敷出”窘境 [9] - “馨可宁”已进入安哥拉、尼泊尔等国免疫规划，但海外收入难以弥补国内市场缺口，打开欧美市场需直面专利壁垒，短期内难见成效 [9] - 公司提出通过“技术 + 市场”双轮驱动实施并购，重点布局疫苗及诊断领域的创新技术和国际渠道，但截至2024年末账面货币资金仅18.7亿元，需优先应对疫苗业务现金流危机，投资者信心修复仍需时间 [10]

文章核心观点 万泰生物2024年年度报告显示营收和净利润大幅下降，各业务板块表现不一，公司实际控制人为钟睒睒且其身家被张一鸣超越 [1][2][7] 公司业绩情况 - 2024年营业收入22.45亿元，同比减少59.25%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比减少91.49%；扣除非经常性损益净亏损1.86亿元，同比减少117.29% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额35.51亿元，同比减少76.91%；年末归属于上市公司股东的净资产122.63亿元，同比减少3.45%；总资产146.89亿元，同比减少6.53% [2] - 2024年营收、净利润均创公司上市5年来新低，净利润创近10年来新低 [2] 业务板块表现 - 疫苗营收6.06亿元，同比下降84.69%，毛利率70.43%，比上年减少21.17% [5][6] - 试剂营收14.33亿元，同比增长7.66%，毛利率75.46%，比上年减少1.11% [5][6] - 仪器营收3878.44万元，同比下降36.35%，毛利率 - 310.56%，比上年减少154.06% [5][6] - 活性原料营收2275.68万元，同比下降13.02%，毛利率90.19%，比上年增长5.73% [5][6] - 代理产品营收1.14亿元，同比下降1.02%，毛利率55.83%，比上年增长10.78% [5][6] 营收变动原因 公司疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，收入大幅下降 [5] 公司股权结构 公司实际控制人为钟睒睒，钟睒睒与养生堂有限公司累计持有万泰生物73.49%的股份 [6] 相关人物信息 - 钟睒睒1993年至今就职于养生堂有限公司，2001年至今任农夫山泉董事长，2001 - 2021年任万泰生物董事长 [7] - 字节跳动创始人张一鸣以655亿美元身家超越钟睒睒（531亿美元）登顶中国首富 [7]

文章核心观点 万泰生物2024年年度报告显示营收和净利润大幅下降，各业务板块表现不一，董事长薪酬连续两年降薪 [1][2][7] 财务数据 - 2024年营业收入22.45亿元，同比减少59.25%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比减少91.49%；扣除非经常性损益的净亏损1.86亿元，同比减少117.29% [1][2] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产122.63亿元，同比减少3.45%；总资产146.89亿元，同比减少6.53% [2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.55亿元，同比减少76.91% [2] 业务板块情况 - 疫苗营收6.06亿元，同比下降84.69%，毛利率70.43%，比上年减少21.17% [5][6] - 试剂营收14.33亿元，同比增长7.66%，毛利率75.46%，比上年减少1.11% [5][6] - 仪器营收3878.44万元，同比下降36.35%，毛利率 - 310.56%，比上年减少154.06% [5][6] - 活性原料营收2275.68万元，同比下降13.02%，毛利率90.19%，比上年增长5.73% [5][6] - 代理产品营收1.14亿元，同比下降1.02%，毛利率55.83%，比上年增长10.78% [5][6] 薪酬情况 - 2024年董事长邱子欣薪酬180万元，低于总经理姜植铭薪酬228.1万元和副总经理叶祥忠薪酬207.3万元 [6][7] - 2020 - 2024年邱子欣薪酬分别为129万元、165.7万元、225.4万元、204.9万元、180万元，连续两年降薪 [7][8] 行业对比 - 2020 - 2024年行业平均薪酬分别为197.3万元、211.5万元、192.3万元、198.5万元、120.6万元 [8] 营收变动原因 - 疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期，收入大幅下降 [5]

A股万泰生物（603392）盘中涨5.72%，现报72.21元。 ...

昔日国产HPV疫苗龙头万泰生物正遭遇"至暗时刻"。4月12日发布的年报显示，2024年公司扣非净利润 首现亏损，营收、净利润同比断崖式下滑，多项核心指标创上市以来新低。在九价疫苗扩龄政策与集采 双重冲击下，钟睒睒能否带领这家生物医药企业走出泥潭？ 业绩"断崖式"下滑 疫苗业务成重灾区 年报数据显示，万泰生物2024年营收22.45亿元，同比暴跌59.25%，归母净利润1.06亿元，较去年同期 蒸发超九成。更值得注意的是，扣非净利润首次转负至-1.86亿元，主营业态造血能力亮起红灯。 作为核心业务的疫苗板块收入仅6.06亿元，同比缩水84.69%。尽管二价HPV疫苗"馨可宁"在安哥拉、尼 泊尔等海外市场进入免疫规划，但难以对冲国内市场的剧烈震荡——九价HPV疫苗扩龄至9-45岁后，二 价疫苗的市场空间被大幅挤压，叠加各省份疫苗集采压价，导致毛利率同比骤降21.17个百分点。 产品结构单一风险：HPV疫苗收入占比曾超七成，目前尚未培育出同等量级的第二增长曲线 研发转化效率：在研的九价HPV疫苗Ⅲ期临床试验进展落后于竞争对手 国际化突围难度：海外政府采购订单虽具示范效应，但难以快速填补国内市场缺口 业内人士指出，万 ...

文章核心观点 - 万泰生物九价HPV疫苗启动男性Ⅲ期临床试验是开拓新市场积极信号和性别适应新进展，但产品获批有不确定性且提升男性接受度是关键挑战，企业需多维度重塑大众认知以获市场认可 [1][3] 行业现状 - HPV疫苗市场女性接种趋于饱和，国产二价疫苗陷入价格战，市场增长空间受限 [1] - 男性HPV感染相关疾病长期被忽视，但全球每年约7万名男性因感染HPV病毒罹患肛门癌、口咽癌、阴茎癌等疾病，男性疫苗市场潜力巨大 [1] 市场推广挑战 - 男性群体健康管理主动性普遍不足，对HPV感染风险缺乏认知，部分男性认为HPV是女性疾病，接种疫苗有“非男性化”之嫌，形成接种阻力 [1] - HPV疫苗宣传几乎全盘倾斜于女性，极少触及男性受害事实，缺乏深度与感染力，男性群体在信息触达、心理认同到行为转化链条上被整体遗漏 [2] 企业策略建议 - 万泰生物应走出“科研导向”思维，转向“市场引导＋公众教育”双轮驱动策略 [2] - 科普推广方面与医疗机构和社区合作，设立男性专题宣教，邀请专家讲解HPV对男性健康危害，强化社会认知 [2] - 传播形式上利用短视频、动漫、社交平台等讲述真实病例，引发情感共鸣 [2] - 市场策略上尝试设立家庭套餐、情侣联接等模式，提供价格优惠，优化剂型、采用无针注射等技术，缓解男性抵触心理，包装设计去除“女性专属”视觉符号，提升男性接纳度 [2] 意义与展望 - 九价HPV疫苗男性临床试验是公共卫生理念进步和企业差异化竞争有益尝试 [3] - 万泰生物若承担起推动男性疫苗科普社会责任，能在市场占得先机，为我国男性健康事业添砖加瓦 [3]

新产品和新技术研发 - 公司2024年11月收到九价HPV疫苗《药物临床试验通知书》[1] - 九价HPV疫苗覆盖七种高危型和两种低危型[2] - 九价HPV疫苗男性III期临床试验完成首例受试者入组[1][3] 未来展望 - 九价HPV疫苗男性III期临床试验结果及上市批准、销售情况存在不确定性[4]