行业核心观点 - HPV疫苗市场告别高速增长，行业面临需求阶段性见顶、同质化竞争加剧的挑战，企业正经历从“以价换量”到“以质破局”的转型阵痛 [1] 主要公司业绩表现 - **智飞生物**：预计2025年全年净亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降630%至780%，录得上市后首次年报亏损 [1][3] - **万泰生物**：预计2025年净亏损3.3亿元到4.1亿元，出现上市后首次年报亏损 [1][3] - **沃森生物**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.6亿至1.9亿元，同比增长13%至34%，但在出口与降本驱动下仅保持微增，扣非净利润为8500万至9900万元，同比下降9%至22% [1][3] 智飞生物经营困境 - 面临严重的库存压力，截至2025年三季度末存货余额高达202.46亿元，占总资产比例超40%，其中大批九价疫苗将于2026年过期 [1][4] - 2025年上半年陷入上市以来首次半年度亏损，营业收入49.19亿元，同比下降73.06%，净利润同比下降126.72%，亏损5.97亿元 [3] - 2025年2月，默沙东宣布暂停向中国供应九价HPV疫苗“佳达修9”，以帮助智飞生物消化库存 [5] - 2026年1月，公司拟申请总额不超过102亿元的中长期贷款以缓解资金压力，核心子公司股权及应收账款已悉数质押 [5] 万泰生物经营困境 - 二价HPV疫苗“馨可宁”销售遇阻，主要受九价疫苗扩龄及竞争加剧影响，导致近效期库存减值与销售萎缩 [1][6] - 公司业绩自2023年起急转直下，2024年营收下降59.25%至22.45亿元，净利润下降91.49%至1.06亿元，其中疫苗板块营收下滑84.69% [6] - 2025年6月，首个国产九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市，定价499元/支，仅为进口九价的40%，但市场接受与放量仍需时间，2025年前三季度营收14.98亿元，同比下降23.09%，净利润亏损1.73亿元，同比下降165.04% [7][11] 沃森生物经营状况 - 2025年前三季度营收同比下滑19.73%至17.19亿元，净利润同比下滑36.24%至1.63亿元 [7] - 2025年上半年疫苗批签发量较2024年同期骤降44.91%，并计提各项资产减值准备1.93亿元，其中二价HPV疫苗无形资产减值准备达7629.51万元 [7] - 公司通过参与国家免疫规划项目、调控批签发节奏等方式应对二价疫苗市场需求调整 [8] 行业价格竞争与市场策略 - 价格战激烈，二价疫苗公费采购价大幅下跌，沃森生物“沃泽惠”在山东省公费采购中标价低至27.5元/支，较上市初期329元/支的定价跌幅超90% [9][10] - 2025年11月起，HPV疫苗被纳入国家免疫规划，万泰生物和沃森生物的二价HPV疫苗均以27.5元/支单价入围国家集采项目 [10] - 国产九价疫苗虽具价格优势，但市场份额开拓艰难，北京市多数社区卫生服务中心仍以供应进口九价为主 [11] - 行业竞争持续加剧，瑞科生物、沃森生物等企业的九价疫苗产品均进入临床三期试验 [11] 行业挑战与转型方向 - 行业困境根源在于需求透支后的增长乏力、产品同质化严重以及国产疫苗品牌信任壁垒尚未打破 [11] - 专家指出，价格并非破局核心，关键需从技术升级、品牌建设、渠道创新和国际化布局四方面突破，同时优化产能与供应链，建立专利壁垒，实现从“以价换量”到“以质取胜”的转型 [11]

文章核心观点 - HPV疫苗市场告别高速增长，行业面临需求阶段性见顶、同质化竞争加剧的挑战，龙头企业业绩普遍承压，行业正经历从“以价换量”到“以质破局”的转型 [1] 行业整体状况与挑战 - HPV疫苗市场需求阶段性见顶，同质化竞争加剧，行业参与者面临生存转型 [1] - 九价HPV疫苗扩龄至9-45岁，严重挤压了二价和四价疫苗的市场空间 [8] - 行业内卷加剧，除已上市的2家九价疫苗企业外，瑞科生物、沃森生物等企业的同类产品均进入临床三期试验 [15] - 行业困境根源在于需求透支后的增长乏力、产品同质化严重、国产疫苗品牌信任壁垒尚未打破 [16] 公司业绩表现 **智飞生物** - 预计2025年全年净利润亏损106.98亿元至137.26亿元，同比下降630%至780% [4][6] - 2025年上半年陷入上市以来首次半年度亏损，营业收入49.19亿元，同比下降73.06%，净利润亏损5.97亿元，同比下降126.72% [6] - 2025年前三季度累计亏损扩大至12.06亿元，同比下滑156.1% [6] - 2024年营收260.7亿元，同比腰斩，净利润骤降74.99% [6] **万泰生物** - 预计2025年归属于母公司所有者的净亏损为3.3亿元到4.1亿元，出现上市后首次年报亏损 [4] - 2025年前三季度实现营收14.98亿元，同比下降23.09%，净利润亏损1.73亿元，同比下降165.04% [9] - 2024年营收22.45亿元，同比下降59.25%，净利润1.06亿元，同比下降91.49% [8] - 2023年营收和净利润分别下降50.73%和73.65% [8] **沃森生物** - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.6亿至1.9亿元，同比增长13%至34% [2] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润为8500万至9900万元，同比下降9%至22% [2] - 2025年前三季度营收17.19亿元，同比下滑19.73%，净利润1.63亿元，同比下滑36.24% [11] - 2025年上半年疫苗批签发量较2024年同期骤降44.91% [11] 公司面临的具体压力与应对 **智飞生物** - 面临严重的库存压力，截至2025年三季度末存货余额高达202.46亿元，占总资产比例超40% [7] - 大批进口九价疫苗保质期至2026年6月，2026年将迎来过期节点，可能引发大规模坏账计提 [7] - 为消化库存，合作方默沙东于2025年2月宣布暂停向中国供应九价HPV疫苗，公司调整了本年度HPV疫苗的采购与供应节奏 [7] - 资金链压力凸显，2026年1月拟申请总额不超过102亿元的中长期贷款，核心子公司股权及应收账款悉数质押 [7] - 公司采取多措并举优化经营策略，包括调整采购计划、优化产品推广、强化科研攻关、调整债务结构等 [7] **万泰生物** - 核心产品二价HPV疫苗“馨可宁”销售遇阻，受九价扩龄与竞争加剧影响，出现近效期无法销售及库存减值 [1][9] - 二价疫苗板块营收在2024年下滑84.69% [8] - 2025年6月，首个国产九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市，定价499元/支，仅为进口九价的40%，但市场接受与产品放量仍需时间，短期内难止业绩颓势 [9][15] - 国产九价疫苗在北京市开始接种近2个月，市场接受度有限，多数人仍选择接种进口九价 [15] **沃森生物** - 在出口疫苗产品收入同比增长叠加降本增效驱动下保持微增 [1] - 为应对市场变化，2025年上半年计提各项资产减值准备1.93亿元，其中二价HPV疫苗无形资产减值准备达7629.51万元 [11] - 公司通过参与国家免疫规划项目、调控批签发节奏、优化接种服务体验等途径稳固市场基础 [11] 市场价格竞争与集采 - HPV疫苗陷入“价格厮杀”，试图以低价换取市场份额 [1] - 二价疫苗公费采购价格大幅下降，沃森生物“沃泽惠”在山东省公费采购中标价低至27.5元/支，与上市初期329元/支相比跌幅超90% [12] - 2025年11月10日起，HPV疫苗被纳入国家免疫规划，各地为满13周岁女孩免费接种二价HPV疫苗 [12] - 2025年12月底，万泰生物和沃森生物的二价HPV疫苗均以27.5元/支的单价入围国家免疫规划集中采购项目 [12] - 沃森生物解释，329元/支定价面向自费人群，27.5元/支的集采价是基于国家公共卫生预算保障和规模化效应，两者市场场景不同 [15] - 价格并非国产HPV疫苗破局的核心抓手，关键需从技术升级、品牌建设、渠道创新和国际化布局等方面突破 [16]

核心观点 - 文章以“荷花定律”比喻高成长股的典型发展轨迹 即前期爆发式增长后增速可能骤降甚至停滞 并以此框架分析智飞生物从依靠独家代理默沙东HPV疫苗实现高速增长 到因市场竞争加剧、需求饱和及政策变化而陷入巨额亏损的案例 警示投资者勿为高成长故事支付过高价格 [1][2][3][4][5] 公司业绩与财务表现 - 公司发布2025年业绩预告 预计净利润由2024年盈利20.18亿元转为亏损106.98亿元至137.26亿元 同比下降630%至780% [5][6] - 扣非净利润预计亏损105.54亿元至135.41亿元 同样同比下降630%至780% [6] - 业绩下滑主因是主要产品销售不及预期导致收入下滑 以及对存货和应收账款计提减值准备 [6] - 截至2025年1月19日 公司总市值为420亿元 较2021年巅峰时期的超过3600亿元市值大幅缩水 [6] - 2024年公司营收260.7亿元 同比下滑50.74% 净利润20.18亿元 同比下滑74.99% [12] - 2025年上半年 公司代理收入暴跌75% 亏损6亿元 陷入上市以来首次半年度亏损 [12] 业务发展历程与增长驱动 - 公司成立于2002年 主营业务为疫苗代理 [7] - 2011年公司与默沙东达成协议 获得其HPV疫苗在国内的独家代理权 [7] - 2017年默沙东四价HPV疫苗（约798元/支）在国内获批上市 公司当年营收大涨201.06% [7] - 2018年默沙东九价HPV疫苗（约1318元/支）获批上市 公司收入继续暴涨289.43% [8] - 2016年至2023年 公司总收入从4.46亿元增长至529.18亿元 7年增长118倍 [10] 行业竞争与市场环境变化 - 2019年 万泰生物的首个国产二价HPV疫苗“馨可宁”获批 初始定价329元/支 后续不断降价 [11] - 自2020年8月起 国内多地政府开始推行HPV疫苗免费接种或提供补助 提高了疫苗覆盖率 [11] - 截至2024年 中国9-45岁女性HPV疫苗首针覆盖率达到27.43% 核心城市女性人群接种率已逐渐饱和 [11] - 2024年 公司代理的默沙东四价、九价HPV疫苗批签发量分别同比下降95.49%和14.80% [12] - 2025年6月 万泰生物的首个国产九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市 定价仅为499元/支 比进口默沙东九价疫苗价格低6成 [12] - 2025年上半年 公司代理的四价HPV疫苗批签发量从上年同期的46.6万支骤降至0支 九价HPV疫苗批签发量从1827.2万支降至423.9万支 同比减少76.8% [12] - 除万泰生物外 康乐卫士、瑞科生物等国内公司的九价HPV疫苗也进入了三期临床试验 预计将在2026-2028年密集上市 [14] 采购协议与存货压力 - 2023年初 公司与默沙东续签协议 约定在2026年底前完成总额近千亿元的HPV疫苗采购 [12] - 根据协议 2024年至2026年HPV疫苗的基础采购金额需分别达到326.26亿元、260.33亿元和178.92亿元 [12][13] - 2023年、2024年公司存货分别为89.86亿元和222.39亿元 2025年第三季度存货余额仍高达202.46亿元 [13] - 下游销售不畅与上游大额采购协议共同导致公司面临巨大的存货压力 [13] 政策影响 - 2025年10月30日 国家七部门联合发文 决定自2025年11月10日起将HPV疫苗纳入国家免疫规划 为适龄女孩免费接种双价HPV疫苗 [14] - 政策实施后 低价国产疫苗将更具优势 可能进一步压缩公司代理的进口疫苗市场空间 [14]

政策落地与规划 - 国家明确自2025年11月10日起将HPV疫苗纳入国家免疫规划，为2011年11月10日后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗 [1] - 政策落地前，已有18个省份及多个城市开展试点，免费接种政策已覆盖全国约60%的适龄女孩 [1] - 相关部门需开展目标人群摸底、政策衔接及学校配合等准备工作 [4] 市场影响与竞争格局 - 中国政府采购网公布2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集采项目，预算金额约4.25亿元，采购数量为1544.65万支，单支价格拟不超过27.5元，涉及生产企业数量为2家 [7] - 国内目前有3款获批的二价HPV疫苗，分别来自万泰生物、沃森生物和GSK，此次国家集采意味着将有1家企业无缘项目 [1][7] - 二价HPV疫苗价格持续下探，从万泰生物上市时的329元/支降至沃森生物在山东政府采购项目中的27.5元/支，国家集采价格也拟不超过此价格 [8] 公司财务表现 - 万泰生物2024年前三季度营收14.98亿元，同比下降23.09%，归母净利润为-1.73亿元，同比下降165.04%，系2020年上市以来首次亏损 [9] - 沃森生物2024年营收28.21亿元，同比下降31.41%，归母净利润1.42亿元，同比下降66.10%，2024年前三季度营收17.19亿元，同比下降19.73%，归母净利润1.63亿元，同比下降36.24% [9] 行业前景与研发动态 - 中国HPV疫苗市场规模在2020年为135亿元，预计到2030年将达到690亿元 [9] - 除已上市的7款HPV疫苗外，多家公司更高价次疫苗研发进展迅速，如博唯生物、康乐卫士/成大生物的15价疫苗，神舟细胞的14价疫苗等均处于临床III期阶段 [8] - 业内人士建议企业加大研发投入，加快九价及更高价次疫苗上市，开展联合疫苗、多价疫苗等创新研究 [9]

政策核心内容 - 自2025年11月10日起将人乳头瘤病毒疫苗正式纳入国家免疫规划 [1] - 免费接种对象为2011年11月10日后出生且年满13周岁的女孩共接种2剂次双价HPV疫苗两针间隔6个月 [2] - 政策旨在响应世界卫生组织《加速消除宫颈癌全球战略》及中国《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》目标 [3] 国家采购细节 - 2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集中采购项目预算金额约4.25亿元采购数量为1544.65万剂 [8] - 采购规定的生产企业数量为两家 [9] 主要生产企业与产品 - 当前中国已上市三款二价HPV疫苗其中国产两款进口一款 [10] - 国产二价HPV疫苗生产企业为万泰生物旗下厦门万泰沧海生物技术有限公司产品馨可宁于2019年底获批上市 [10] - 另一家国产生产企业为沃森生物旗下玉溪泽润生物技术有限公司产品沃泽惠于2022年3月获批上市 [10] 市场竞争格局 - 进口产品中默沙东的九价疫苗佳达修9和四价疫苗佳达修在高价次市场占据领先地位葛兰素史克的二价疫苗希瑞适表现相对黯淡 [11] - 中国生物的四价重组HPV疫苗于今年9月获批成为国内首款四价HPV疫苗 [11] - 万泰生物的九价HPV疫苗馨可宁9打破了外企垄断 [11] 行业研发动态 - 国产HPV疫苗研发进程加速多款高价次HPV疫苗进入临床阶段 [12] - 进入临床阶段的高价次疫苗包括神州细胞的14价疫苗成大生物的15价疫苗以及中国医药集团的11价HPV疫苗 [13]

政策核心内容 - 人乳头瘤病毒（HPV）疫苗自2025年11月10日起正式纳入国家免疫规划 [1] - 为2011年11月10日后出生且年满13周岁的女孩免费接种二价HPV疫苗 [1][2] - 免费接种为2剂次，两针间隔6个月 [2] - 二价HPV疫苗可预防约70%的宫颈癌发病 [1][5] 市场规模与采购数据 - 2025年国家免疫规划双价HPV疫苗集中采购预算金额约为4.25亿元，采购数量为1544.65万支 [5] - 单支疫苗采购价格约为27.5元，可覆盖约772.325万名适龄女生 [5] - 2025年至2030年间，国家免疫规划市场总规模预计约为38亿元人民币 [5] - 政策实施后年需求量预计达数千万剂，市场规模有望突破百亿元 [1] 主要受益企业 - 国产二价HPV疫苗主要生产企业为万泰生物旗下厦门万泰沧海和沃森生物旗下玉溪泽润 [6] - 万泰生物二价HPV疫苗"馨可宁"于2020年获批上市，为首个国产HPV疫苗 [8] - 万泰生物已建成年产能达3000万剂的生产基地 [8] - 沃森生物在云南玉溪的疫苗产业基地设计年产能超过5000万剂 [8] - 万泰生物亦研发出国内首个获批的九价HPV疫苗，定价约为进口产品一半 [8] 行业影响与国产替代 - 国产HPV疫苗市场份额已超过40%，正持续上升，此前进口依赖度高达90%以上 [9] - 政策将显著提升公众对HPV疫苗的认知，带动其他年龄段女性自费接种需求 [5] - 国内企业如康乐卫士、瑞科生物等也在加速研发，形成竞争格局 [9] - 国产疫苗凭借成本与产能优势，有望成为发展中国家市场主要供应商 [9]

巴以冲突历史背景 - 巴勒斯坦地区在一战结束后成为英国托管地，既非巴勒斯坦国也非以色列国 [2][3] - 犹太人有组织地向巴勒斯坦移民，目标是在此建立犹太国家 [4] - 1948年对犹太人意味着2000多年大流散的结束，对巴勒斯坦阿拉伯人则是大灾难的开始 [6] HPV疫苗行业分析 - 中国已将HPV疫苗纳入国家免疫规划，9-14岁女性可免费接种，并计划在2026年实现14岁以下男性免费接种 [8] - 2020年首支国产HPV二价疫苗“馨可宁”上市，价格仅为200多元一针，比进口疫苗便宜一半以上 [10] - 2022年中国有近六万名女性因长期反复感染高危型HPV病毒引发的癌症而去世 [10] - 全球最初仅有两家公司能成熟生产HPV疫苗，分别是英国的葛兰素史克和美国的默沙东 [10] - 在HPV疫苗正式纳入免疫规划前，中国已有超过一半的城市为适龄女性提供免费接种 [11] 诺贝尔奖历史与影响 - 诺贝尔奖已颁发125年，比1957年获奖的物理学家杨振宁的年龄还要大 [12] - 诺贝尔去世时留下3300多万瑞典克朗遗产，相当于现今几百亿美元，其中94%（3100多万克朗）被捐出设立基金 [15] - 基金每年的利息作为奖金，颁发给过去一年为全人类利益作出最大贡献的人 [15]

HPV疫苗市场演变 - HPV疫苗从高价稀缺品转变为可负担的公共卫生产品，九价疫苗三针价格从2015-2022年香港超过10000元[12]降至2022年北京社区医院国产二价三针1062元（单针354元）[21][22]，2024年国产二价通过集采进一步降至单针27.5元[30] - 国产疫苗打破进口垄断是价格下降关键：万泰生物2019年底推出首款国产二价疫苗"馨可宁"，定价329元/针，不足进口疫苗一半[26]，并于2024年6月获批九价疫苗，终结全球仅默沙东一款九价疫苗的局面[23][27] - 地方试点推动普及：2020年鄂尔多斯准格尔旗通过财政出资为13-18岁女生免费接种二价疫苗，接种率超85%[15][20]，其谈判模式（三针仅收一针钱）为后续城市跟进提供范本[17] 供需与市场格局 - 中国HPV疫苗长期供不应求：2022年9-14岁女孩首针接种率仅4%，远低于全球同年龄段61.6%的平均水平[11]，进口疫苗因全球产能紧张导致"一针难求"[12] - 市场认知偏差加剧供应矛盾：九价疫苗因预防病毒类型最广被过度追捧，二价和四价受冷落[11]，但二价实际可预防70%以上HPV病毒[15] - 政策与市场双驱动：2024年9月国家卫健委将二价HPV疫苗纳入免疫规划，优先覆盖9-14岁女童[33]，同时保留高价疫苗（如九价）在私立医院的市场选择空间[34] 行业竞争与影响 - 国产厂商主导价格内卷：万泰生物（实控人钟睒睒）[28]与沃森生物等企业竞争[30]，推动二价疫苗价格从进口三针1800元[16]降至集采价27.5元/针[30] - 疫苗普及凸显公共卫生价值：中国宫颈癌负担沉重，2022年新发病例15.6万、死亡近6万，占全球20%[6]，且西部和农村地区发病率更高，需充足供应以攻克健康不平等[25] - 行业从"天价"走向普惠：2006年默沙东HPV疫苗在美国上市，但中国迟至2016年才获批二价、2018年引入九价[11]，国产疫苗上市后加速可及性，实现"从6300元到0元"的跨越[35]

宫颈癌疾病负担与HPV疫苗重要性 - 宫颈癌是全球范围内严重的公共卫生问题，地球上每两分钟就有一名妇女因此死亡 [3] - 在中国，仅2022年就有15.6万新发宫颈癌病例，近6万人死亡，约占全球总数的20% [3] - 宫颈癌是唯一能通过疫苗预防的癌症，凸显了HPV疫苗的关键价值 [4] HPV疫苗市场演变：从“天价”到普及 - 2021年电商平台HPV九价疫苗套餐价格为3针6300元，折合每针2100元，价格昂贵 [6] - 尽管价格高，HPV疫苗仍供不应求，存在“一针难求”的状况 [8] - 2022年中国9-14岁女孩的首针接种率仅为4%，远低于全球同年龄段61.6%的平均接种率 [8] - 2015年-2022年间，在香港接种9价疫苗的价格超过10000元，加上交通住宿费用，成为中产消费项目 [11] 国产疫苗的突破与市场影响 - 2020年之前，HPV疫苗市场被进口厂商垄断，全球产能紧张 [20] - 2019年底，首款国产二价HPV疫苗万泰生物的“馨可宁”上市，定价低于进口疫苗一半，每针价格为329元 [23] - 2024年山东医药集采中，沃森生物国产二价疫苗中标价降至27.5元，价格大幅下降 [28] - 2024年6月，万泰生物的HPV九价疫苗获批上市，打破了默沙东长达十年的垄断局面 [24] 政策推动与公共卫生举措 - 2020年鄂尔多斯准格尔旗由地方财政出资，为全旗13到18岁在校女生免费接种二价HPV疫苗，三针进口二价自费价格约为1800元 [13][14][15] - 经过谈判，疫苗厂家给予优惠，三针只收一针的钱，促使当地政府决定全面推广 [16] - 至2020年底，准格尔旗13-18岁女生接种率超过85%，随后厦门、济南、成都等城市陆续跟进 [18] - 2024年9月11日，中国国家卫健委宣布将二价HPV疫苗纳入国家免疫规划，优先覆盖9-14岁适龄女童 [30] 市场竞争格局与未来趋势 - 国产疫苗的上市和内卷，使得曾经的天价疫苗价格大幅下降，被形容为“白菜价” [29] - 疫苗供应量的充足被视作攻克因地域差异导致的健康不平等的关键 [22] - 国产疫苗纳入国家免疫规划已无障碍，但追求九价和进口疫苗的用户仍可在私立医院等渠道获得选择 [33][34]

政策与市场环境 - 国家将HPV疫苗纳入免疫规划并推出适龄女生接种服务[2] - HPV疫苗市场长期供不应求 受健康意识提升和供应有限双重影响[4] - 进口九价疫苗2025年上半年签发量423.88万支 同比暴跌76.8%[6] 产品信息 - 万泰生物九价HPV疫苗"馨可宁®9"于2025年6月获批上市 9月启动全球首针接种[2][3] - 产品定价499元/支 约为进口疫苗价格的40%[3] - 适用9-45岁女性 9-17岁采用二剂次程序(0、6月) 18-45岁采用三剂次程序(0、1和6月)[3] - 研发周期长达18年 由万泰生物与厦门大学联合开发[4] 市场竞争格局 - 默沙东佳达修®9为全球唯一上市九价疫苗 2018年在中国获批[3] - 沃森生物2022年9月启动九价疫苗Ⅲ期临床试验[6] - 瑞科生物2025年2月获九价疫苗临床试验受理[6] - 康乐卫士2025年7月获药品生产许可证新增九价疫苗生产范围[6] 公司经营表现 - 万泰生物2020年推出国产首款二价HPV疫苗 2022年销量达2569.1万支[7] - 2020-2022年营收从23.54亿元增至111.9亿元 扣非净利润从6.17亿元增至45.14亿元[7] - 2023年营收暴跌50.75%至55.11亿元 扣非净利润下滑76.11%至10.78亿元[7] - 2024年营收进一步降至22.45亿元 扣非净利润亏损1.86亿元[7] - 2025年上半年营收同比下跌38.25%至8.43亿元 扣非净利润亏损2.42亿元[7] 资本市场反应 - 2025年6月5日公司股价涨停后持续下跌 至9月10日累计下跌24.55%[8] - 9月11日卫健委消息刺激股价一度涨约5% 午盘收涨2.52%[8] - 同业公司康乐卫士/沃森生物/智飞生物同期分别上涨3.03%/1.22%/1.71%[8]