报告公司投资评级 - 巨星农牧的投资评级为"买入(首次)" [1] 报告的核心观点 - 巨星农牧的养殖成本快速下降，持续扩张有助于拓宽业绩增长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价为21.24元，总市值为108亿元，总股本和流通股本均为510百万股，52周价格范围为21.24-37.98元，日均成交额为212.55百万元 [3] 市场表现 - 巨星农牧的市场表现与沪深300指数进行对比，具体数据未提供 [4] 公司业绩预告 - 2024年上半年，巨星农牧预计归母净利润为-4900至-3200万元，扣非后归母净利润为-2400至-1600万元。生猪养殖业务实现扭亏为盈，2024年第二季度预计归母净利润为8904.8至10604.8万元，扣非后归母净利润为8827.5至9627.5万元 [6] 养殖成本 - 2024年6月，巨星农牧的生猪养殖成本为12.88元/公斤，完全成本低于14元/公斤，处于行业领先地位。2024年上半年，养殖成本从13.82元/公斤下降至12.88元/公斤，预计2024年全年养殖成本将降至13元/公斤以下 [7] 出栏量和扩张模式 - 2024年第一季度，巨星农牧实现生猪出栏量51.3万头，其中肥猪出栏量同比增加36.4%。公司采用"公司+农户"和一体化自主养殖双模式扩张，预计出栏量将持续增长 [8] 募资和产能建设 - 巨星农牧通过发行可转债和定增募集资金，用于生猪养殖产能建设、养殖技术研发和数字智能化建设项目，保障公司长期增长 [10] 盈利预测 - 预测巨星农牧2021-2023年的收入分别为69.71、123.73、140.04亿元，EPS分别为1.14、3.36、3.22元，当前股价对应的PE分别为18.7、6.3、6.6倍，给予"买入"投资评级 [11] 财务指标预测 - 预测巨星农牧2021-2023年的主营收入分别为4041、6971、12373、14004百万元，归母净利润分别为-645、578、1712、1641百万元，EPS分别为-1.27、1.14、3.36、3.22元，ROE分别为-20.8%、16.2%、36.8%、29.0% [13] 资产负债表和现金流量表 - 提供巨星农牧的资产负债表和现金流量表数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、所有者权益、现金流量等详细数据 [16] 利润表和主要财务指标 - 提供巨星农牧的利润表和主要财务指标，包括营业收入、营业成本、营业利润、净利润、毛利率、净利率、ROE、资产负债率、总资产周转率等详细数据 [17]

乐山巨星农牧股份有限公司 2024 年 7 月份担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：1、德昌巨星农牧科技有限公司（以下简称"德昌巨星"）、 巨星农牧有限公司（以下简称"巨星有限"）、古蔺巨星农牧有限公司（以 下简称"古蔺巨星"）、剑阁巨星农牧有限公司（以下简称"剑阁巨星"）、 叙永巨星农牧有限公司（以下简称"叙永巨星"）、重庆巨星农牧有限公司 （以下简称"重庆巨星"）、泸县巨星农牧科技有限公司（以下简称"泸县 巨星"）、平塘巨星农牧有限公司（以下简称"平塘巨星"）、乐山市巨星 科技有限公司（以下简称"乐山科技"），乐山巨星生物科技有限公司（以 下简称"乐山生物"），屏山巨星农牧有限公司（以下简称"屏山巨星"）， 眉山市彭山永祥饲料有限责任公司（以下简称"彭山永祥"），广元巨星农 业有限公司（以下简称"广元巨星"），乐山巨星农业发展有限公司（以下 简称"乐山发展"），邛崃巨星农牧有限公司（以下简称"邛崃巨星"）， 安徽巨星农牧有限公司（以下简称"安徽巨星"），前述被担保对 ...

乐山巨星农牧股份有限公司 2024年第三次临时股东大会 会议资料 二〇二四年八月 乐山巨星农牧股份有限公司 2024年第三次临时股东大会会议议程 现场会议时间：2024年8月23日15点00分，会议时间预计半天 网络投票时间：2024年8月23日上午9:15-9:25,9:30-11:30； 下午13:00-15:00 现场会议地点：四川省成都市高新区名都路166号嘉煜金融科技中心1栋26楼、27楼会议 室 会议主持人：乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）董事长段利锋先生 会议方式：现场记名投票与网络投票相结合方式，公司将通过上海证券交易所系统向公 司股东提供网络投票平台，公司股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。 会议主要议程： 一、参会股东资格审查 公司登记在册的所有股东或其代理人，均有权出席股东大会。股东应当持身份证或其他 能够表明其身份的有效证件或证明出席股东大会。代理人还应当提交股东授权委托书和本人有 效身份证件。 二、会议签到 三、主持人宣布会议开始 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | 非累积投票议 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-059 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 一、本次股份质押情况 2024 年 8 月 2 日，公司收到巨星集团关于将其持有的本公司部分股份质押 的通知，现将相关情况公告如下： | | 是否 | | 是否 | 是否 | | | | | 占其所 | 占公司 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 为控 | 本次质押股 | 为限 | 补充 | 质押起 | | 质押到 | 质权人 | 持股份 | 总股本 | 质押融资 | | 名称 | 股股 | 数（股） | 售股 | 质押 | | 始日 | 期日 | | 比例 | 比例 | 资金用途 | | | 东 | | | | | | | | （%） | （%） | | | 巨星 集团 | 是 | 5,000,000 | 否 | 否 | 年 | 2024 8 月 | 至解除 质押登 | 中信银行股 份有限公司 | 3.34 | ...

公司生猪养殖业务模式 - 公司养殖业务采用紧密型"公司+农户"模式和一体化自主养殖两种模式，在生猪育肥环节主要采用紧密型"公司+农户"模式[2] - 今年以来逐步扩大紧密型"公司+农户"的养殖规模，目前紧密型"公司+农户"在公司养殖规模占比达到八成以上[2] 公司生猪养殖成本下降路径和主要因素 - 通过"技术+管理"双轮驱动持续改进生产管理和推动降本增效[2] - 严格执行落实生物安全防控措施，加强遗传基因、猪群健康管理并优化养殖流程管理[2] - 通过加强遗传基因管理和种场后备猪入群管理，降低种猪成本，提升 PSY，降低仔猪成本[2] - 通过加强生物安全防控，提高猪群健康度，降低猪只死亡率，提高仔猪存活率和育肥猪的出栏率[2] - 通过加强健康保障管理、猪舍环境控制管理和精准饲喂管理，降低中大猪死亡率和料肉比，提高日增重和出栏率[2] 德昌巨星生猪繁育一体化项目运营情况 - 引种工作完成后，按计划于2024年6月完成第一批后备母猪的配种工作，预计将于2024年四季度完成全部计划后备母猪的配种工作并达到满产状态[2] 公司产能发展与投资计划 - 将继续加强轻资产扩产方式，以价值区域布局产能和开展投资为导向，通过租赁、收购、新建及改扩建猪场扩大产能[2] - 整合优质产能资源和提高产能利用率，专项推进养殖场项目交付和引种，实现公司持续规模增长和高质量发展[2] - 在持续提高养殖效率和降低养殖成本基础上，有序推进"崇州林秀公猪站建设项目、雅安巨星三江智慧化养猪园区、巨星农牧数字智能化建设项目"等项目的投资建设[2] 公司股东回报与提升投资者获得感计划 - 公司高度重视股东回报，自上市以来已连续多年实施现金分红[2] - 未来将牢固树立回报股东意识，积极提升回报投资者能力和水平，制定《乐山巨星农牧股份有限公司未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》的中长期分红规划[2] - 通过多种方式加强与投资者的互动交流，增进投资者对公司的了解和认同，建立长期、稳定、优质的投资者基础，提升公司治理水平和企业整体价值[2]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-058 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于 5%以上股东误操作导致短线交易及致歉的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 截至本公告披露日，股东和邦集团持有公司股份 93,549,502 股，占公司总 股本的 18.34%。 1 二、本次短线交易行为的原因及相关当事人采取的补救措施 公司知悉上述交易行为后高度重视，及时调查了解相关情况，和邦集团亦积 极配合、主动纠正。本次事项的处理情况及补救措施如下： 1、根据《证券法》第四十四条相关规定，上市公司持有百分之五以上股份 的股东、董事、监事、高级管理人员，将其持有的该公司的股票或者其他具有股 权性质的证券在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得 收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。 按照上述规定，本次误操作导致的短线交易产生亏损-159 元，和邦集团无 需向公司上缴收益。 2、和邦集 ...

公司基本信息 - 证券代码 603477，证券简称巨星农牧；债券代码 113648，债券简称巨星转债 [1] - 公司名称为乐山巨星农牧股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为媒体采访、现场参观 [2] - 参与单位包括中信证券、华泰证券等众多证券和基金公司 [2] - 时间为 2024 年 7 月 8 日至 11 日 [2][3] - 地点为公司会议室（电话会议） [2] - 接待人员有副总经理徐成聪、财务总监陈丽青、董事会秘书张耕、证券事务代表张诗琪 [2][3] 公司业务情况 生猪养殖成本 - 2024 年 6 月养殖成本为 6.44 元/斤，完全成本在 7 元/斤以内 [3] 生猪养殖生产指标 - 2024 年二季度 PSY 达到 29 以上，下半年目标为 30 [3] 种猪存栏及断奶仔猪成本 - 现有存栏种猪 23 万头以上，目前断奶仔猪成本在 300 元/头以内 [3]

报告公司投资评级 - 公司研究报告给予"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年整体同比减亏,其中2024年第二季度实现扭亏为盈 [2][5] - 公司生猪养殖业务持续降本增效,同时受益于猪价景气回升,2024年上半年实现扭亏为盈 [5] - 但公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响,销量和收入同比下降,出现亏损 [5] - 公司生猪出栏量持续增长,2024年上半年生猪出栏109万头,其中大猪出栏106万头,同比增加25% [5] - 公司现有种猪场产能15万头以上,2024年下半年计划的种猪场产能可达20万头以上,未来生猪出栏有望保持稳步扩张 [8] 公司生猪养殖业务分析 - 公司在种猪育种和养殖管理方面具有核心优势,生产指标处于行业领先水平 [6][7] - 德昌项目建设稳步推进,预计将于2024年第四季度达到满产状态,未来可支撑公司生猪年出栏规模97.2万头 [8] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为62.67/82.37/92.26亿元,归母净利润7.39/17.08/16.43亿元,EPS分别为1.45/3.35/3.23元 [14][15][16] - 维持"优于大市"评级,目标价对应当前股价PE为18.5/8.0/8.3X [9] 风险提示 - 行业发生不可控生猪疫情死亡事件 - 粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力 - 生猪价格大幅波动带来的盈利波动 [17]

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-057 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 注 2：上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 | 股东名称 | 四川巨星企业集团有限公司 | | --- | --- | | 本次解质股份 | 6,000,000 股 | | 占所持股份比例 | 4.01% | | 占公司总股本比例 | 1.18% | | 解质时间 | 2024 年 7 月 8 日 | | 持股数量 | 149,498,238 股 | | 持股比例 | 29.31% | | 剩余被质押股份数量 | 79,420,000 股 | | 剩余被质押股份数量占其所持股份比例 | 53.12% | | 剩余被质押股份数量占公司总股本比例 | 15.57% | 一、本次股份解除质押情况 本次解除质押股份暂无后续质押计划。未来如有变化，公司将根据实际情况 及时履行信息披露义务。 1 注 1：受"巨星转债"转股影响，本公告中提及的"占公司总股本比例"以公司截至 2024 年 7 月 8 日总股本即 510,06 ...

财务数据关键指标变化 - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为-4900万元到-3200万元[3][4] - 2024年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-2400万元到-1600万元[3][4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-34832.13万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-31054.44万元[5] - 上年同期每股收益为-0.69元[5] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年6月30日[4] - 本次业绩预告未经注册会计师审计[4][7] - 预告数据为初步核算数据，准确财务数据以2024年半年度报告为准[7] 各条业务线数据关键指标变化 - 本期业绩预亏主要因皮革业务亏损，下游市场需求不振致销量与收入同比下降[6] - 生猪养殖业务持续降本增效，销售价格逐步回升，实现扭亏为盈[6]