1、除本次调整的 5 名激励对象外，本次获授限制性股票剩余的激励对象与 公司 2025 年第一次临时股东会批准的《激励计划》中规定的激励对象相符合。 2、本次激励计划的激励对象不存在《管理办法》第八条规定的不得成为激 励对象的下列情形： （1）最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选； （2）最近 12 个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选； （4）具有《公司法》规定的不得担任公司董事、高级管理人员的情形的； 浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司董事会薪酬与 考核委员会关于 2025 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（授予日）的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称 "《管理办法》"）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等相关法律法规和《公司章程》的有关规定，浙江捷昌线性驱动科技股份有限公 司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考核委员会对《公司 2025 年限制性股票激 励计划》（以下简称"《激励计划》"）首次授予激励对象名单（授予日）进行了 核 ...

行业投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 农业机器人受益于国务院"AI+"政策支持 将加速发展 [6] - 金火科技高端机床项目开工 聚焦国产自主化战略 [6] - 通用技术国测时栅与西门子达成合作共识 推动机床技术协同 [6] - 美国对风电机组等重型设备加征50%关税 影响工程机械出口 [6] - 2025年美国将新增64吉瓦电力装机 其中太阳能贡献33.3吉瓦 [6] 市场表现 - 上周机械设备指数上涨1.15% 跑输沪深300指数的2.23% [9] - 机械设备行业在申万31个一级行业中排名第13位 [9] - 磨针磨具子板块涨幅达12.3% 位列第一 [10] - 2025年初以来机械设备申万指数累计上涨33.69% 显著优于沪深300指数的17.70% [11] 细分行业数据 工程机械 - 2025年7月挖掘机销量17,138辆 同比增长25% [37] - 汽车起重机销量1,358辆 同比增长10% [37] - 2月挖机开挖小时数为57小时 [37] 机床及工业机器人 - 7月工业机器人产量63,740套 同比增长24.0% [45] - 金属切割机床产量7.1万台 [43] 光伏设备 - 美国2025年预计新增太阳能装机33.3吉瓦 [6] - 多晶硅和硅片价格指数环比上升 [65] 锂电设备 - 6月新能源汽车销量126.2万台 同比增长27.4% [71] - 7月动力电池销量55.9GWh 同比增长34.4% [71] 半导体设备 - 6月半导体销售额599.1亿美元 [77] - 费城半导体指数5,668.9点 周度下跌1.49% [77] 宏观数据 - 8月制造业PMI指数49.4% [29] - 7月制造业利润总额累计同比增长4.8% [23] - 工业企业利润总额累计同比下降1.7% [23] - 制造业投资累计完成额同比增长6.2% [25] - 基础设施建设投资累计同比增长7.3% [21] - 房地产投资累计同比下降12.0% [21] 重点公司推荐 人形机器人板块 - 推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、拓普集团、捷昌驱动、曼恩斯特、双环传动 [6] 工程机械板块 - 推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 [6] 出口链板块 - 推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业 [6]

核心财务表现 - 25H1营收20.1亿元同比增长27.3% 归母净利润2.7亿元同比增长43.3% 毛利率30.2%同比下降0.1个百分点 归母净利率13.5%同比提升1.5个百分点 [1] - 25Q2营收10.5亿元同比增长20.5% 归母净利润1.6亿元同比增长32.3% 毛利率32.3%同比提升1.9个百分点 归母净利率15.2%同比提升1.4个百分点 [1] - 期间费用3亿元同比下降0.5% 费用率15.1%同比下降4.2个百分点 经营性现金流净流入3.6亿元同比增长50.7% [3] 业务发展状况 - 线性驱动业务25H1营收20亿元同比增长27% 毛利率30.26%同比下降0.03个百分点 [1] - 海外市场营收13.92亿元占比69% 毛利率31.98%较去年全年有所提升 [1] - 美国子公司营收5.22亿元同比增长34% 欧洲物流及生产基地一期建设完成 [1] 产能布局与协同效应 - 全球化产能布局有效应对关税问题影响 [2] - 欧洲基地与德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度协同 提升技术研发、生产交付及供应链管理能力 [1] 新业务拓展 - 机器人执行器事业中心实现空心杯电机量产 旋转模组进入下游整机厂测试 反向式行星滚柱丝杠持续推进创新 [3] - 新增对浙江灵巧智能1000万元投资持股1.67% 通过股权+合资公司形式加速空心杯电机在灵巧手应用 [3] 运营指标与增长预期 - 25H1末存货9.2亿元同比增长24% 合同负债0.44亿元同比增长30% [3] - 预计线性驱动业务25H2保持20-30%同比增长 [3] - 维持25-27年归母净利润预测3.92/4.97/6.40亿元 同比增长39%/27%/29% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.07亿元，同比增长27.31% [1] - 归母净利润2.71亿元，同比增长43.29% [1] - 第二季度营业总收入10.45亿元，同比增长20.54%，归母净利润1.59亿元，同比增长32.34% [1] - 扣非净利润2.55亿元，同比增长65.87% [1] 盈利能力指标 - 毛利率30.15%，同比微降0.2个百分点 [1] - 净利率13.51%，同比提升13.91% [1] - 每股收益0.71元，同比增长44.9% [1] 费用控制与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.86亿元，三费占营收比9.25%，同比下降25.85% [1] - 每股经营性现金流0.93元，同比增长51.16% [1] 资产负债表项目 - 货币资金19.32亿元，同比下降22.44% [1] - 应收账款6.3亿元，同比增长25.32% [1] - 有息负债8.69亿元，同比下降21.51% [1] - 每股净资产11.88元，同比增长8.0% [1] 资本回报与业务评价 - 2024年ROIC为5.04%，资本回报率一般 [3] - 2024年净利率7.7%，产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数18.99%，2023年最低为3.29% [3] 机构持仓动态 - 华宝先进成长混合新进持仓63.09万股，基金规模8亿元，近一年上涨37.66% [5] - 中欧盛世LOF减仓至60.02万股 [5] - 太平系四只基金新进持仓，合计108万股 [5] - 民生加银国证2000指数增强A新进持仓0.97万股 [5] 业绩预期与风险提示 - 分析师普遍预期2025年业绩4.78亿元，每股收益1.25元 [4] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达223.49% [1][4] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年实现营收20.07亿元 同比增长27.31% 归母净利润2.71亿元 同比增长43.29% 扣非净利润2.55亿元 同比增长65.87% [7] - 单季度看 2025年第二季度实现营业收入10.45亿元 同比增长20.54% 实现归属于母公司股东的净利润1.59亿元 同比增长32.34% [7] - 单季度销售毛利率达到32.26% 同比提升1.9个百分点 销售净利率为15.17% 同比提升1.52个百分点 盈利能力持续改善 [7] - 全球化布局取得阶段性进展 欧洲物流及生产基地项目一期工程基本建设完毕 将与捷昌德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度协同 提升欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力 [7] - 积极推进马来西亚生产基地扩建项目 优化亚太地区产能配置 通过持续优化全球供应链布局 主动分散地缘政治风险和贸易壁垒影响 [7] - 研发创新突破明显 机器人执行器成为新增长点 公司机器人执行器事业中心在核心驱动部件的自主研发及场景应用上取得重要突破 部分产品已实现小规模批量生产 [7] - 空心杯电机总成完成量产落地 旋转模组进入整机厂多场景测试阶段 反向式行星滚柱丝杠持续推进工艺与材料创新 夯实线性执行器可靠性基础 [7] - 依托批量生产经验和精密加工优势 构建起机器人执行器全栈式自研自制体系 有效缩短研发成果产业化周期 [7] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为5.04/6.51/7.92亿元 对应PE分别为30/23/19倍 [7] 财务预测 - 预计2025年营业收入43.71亿元 同比增长19.67% 2026年52.94亿元 同比增长21.14% 2027年64.96亿元 同比增长22.70% [6] - 预计2025年归母净利润5.04亿元 同比增长78.64% 2026年6.51亿元 同比增长29.33% 2027年7.92亿元 同比增长21.57% [6] - 预计2025年EPS 1.32元 2026年1.70元 2027年2.07元 [6] - 预计2025年PE 29.53倍 2026年22.84倍 2027年18.78倍 [6] - 预计2025年ROE 10.98% 2026年13.10% 2027年14.55% [6] - 预计2025年毛利率32.0% 2026年32.4% 2027年33.0% [8] - 预计2025年营业利润率14.4% 2026年14.4% 2027年14.3% [8] - 预计2025年净利润率11.5% 2026年12.3% 2027年12.2% [8] 运营指标 - 预计2025年固定资产周转天数141天 2026年122天 2027年103天 [8] - 预计2025年应收账款周转天数65天 2026年73天 2027年73天 [8] - 预计2025年存货周转天数129天 2026年137天 2027年137天 [8] - 预计2025年总资产周转天数569天 2026年530天 2027年490天 [8]

自动化设备板块市场表现 - 自动化设备板块整体上涨0.51%，领涨股为捷昌驱动（涨幅9.99%）和凯迪股份（涨幅9.99%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] - 涨幅前五个股包括瑞晟智能（6.95%）、华工科技（6.24%）、德龙激光（5.37%）、安达智能（5.28%）及星辰科技（5.22%）[1] 个股涨跌及成交情况 - 华工科技成交额达69.25亿元，成交量104.14万手，为板块内最高成交规模[1] - 跌幅最大个股为思泰克（-7.98%）和东杰智能（-7.02%），成交额分别为7.71亿元和13.64亿元[2] - 板块内成交额超10亿个股包括华工科技（69.25亿）、东杰智能（13.64亿）及捷昌驱动（13.85亿）[1][2] 资金流向分析 - 自动化设备板块主力资金净流出4.97亿元，游资净流入2.23亿元，散户净流入2.75亿元[2] - 华工科技获主力资金净流入1.93亿元（占比2.79%），居板块首位[3] - 捷昌驱动主力净流入1.87亿元（占比13.49%），但游资净流出1.94亿元（占比-14%）[3] - 劲拓股份主力净流入6605.51万元（占比11.39%），锐科激光主力净流入5732.28万元（占比5.82%）[3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入20.07亿元 [2] - 归母净利润2.71亿元 [2] - 摊薄每股收益0.71元 [4] - 经营活动现金净流入3.55亿元 [2] 盈利能力 - 最新毛利率30.15% 较去年同期减少0.06个百分点 [4] - 在已披露同业公司中毛利率排名第46位 [4] - 最新ROE为5.95% [4] 资产运营效率 - 最新总资产周转率0.30次 [5] - 最新存货周转率1.54次 [5] 资本结构 - 最新资产负债率31.83% 较上季度增加0.75个百分点 [4] 股权结构 - 股东户数4.19万户 [6] - 前十大股东持股2.40亿股 占总股本比例62.56% [6]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入20.07亿元，同比增长27.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.71亿元，同比增长43.29% [1] - 基本每股收益达到0.71元 [1]

公司治理 - 公司第六届董事会第三次会议审议通过《关于2025年半年度报告全文及其摘要的议案》[2]

财务表现 - 报告期实现营收20.07亿元 同比增长27.31% [1] - 归母净利润2.71亿元 同比增长43.29% [1] - 扣非净利润2.55亿元 同比增长65.87% [1] - 基本每股收益0.71元 [1] 运营数据 - 扣非净利润增速显著高于营收增速 反映盈利质量提升 [1]