行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [2][29] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][2][29] 核心观点 - 2026年马年春晚人形机器人参与多类演出，作为国民级平台有望加速人形机器人品牌破圈与商业化进程，对产业落地有正向积极作用 [2][29] - 人形机器人行业维持高景气，国内多家公司开展IPO进程，海外特斯拉Optimus Gen 3推出在即，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会 [2][29] 行业要闻 - 蓝箭航天宣布朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并计划于第四季度尝试首次回收复用飞行 [1][11] - 2026年1月，受春节返乡影响，全国工程机械平均开工率为37.15%，可统计样本工作量同比增长0.71% [1][11] - 1月份综合开工率排名前十的省份为海南、江西、浙江、安徽、福建、广东、云南、湖北、河南和四川，南方省份开工率显著高于北方 [11] 行业数据 - 截至2026年2月13日，钢材综合价格指数（CSPI）为90.68 [12] - 截至2026年2月24日，WTI原油现货价为66.31美元/桶，Brent原油现货价为71.11美元/桶 [13] 公司公告 - 卓兆点胶2025年年度业绩快报显示，营业收入为378,588,845.41元，同比增长202.58%；归母净利润为51,892,591.35元，同比增长350.08%；扣非净利润为51,458,075.74元，同比增长317.70% [1][19] - 大族激光拟投资1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心，以把握海外市场机遇并加快业务拓展 [1][20] 行情回顾与估值 - 2026年2月12日至2月24日，沪深300指数下跌0.13%，申万机械设备行业指数上涨2.01%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，在申万一级行业中排名第6位 [1][21] - 截至2026年2月24日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为52.63倍，相对沪深300指数的估值溢价率为270.76% [1][22] - 个股方面，涨幅居前的为申菱环境、天宜新材、四方达；跌幅居前的为巨力索具、航天工程、思看科技 [23][28]

行业投资评级 - 报告维持机械设备行业“看好”评级 [28] - 报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][28] 报告核心观点 - 2026年1月工程机械销量同比高增，主要受春节错期影响，国内受益于重点项目落地及设备更新政策，景气度有望持续回暖，海外市场拓展是重要方向 [28] - 人形机器人行业维持高景气，2026年马年春晚有望推动品牌破圈与商业化提速，2026年是行业发展关键节点，建议关注产业链投资机会 [28] 行业要闻 - 2026年1月销售各类挖掘机18,708台，同比增长49.5%，其中国内销量8,723台，同比增长61.4%，出口量9,985台，同比增长40.5% [9] - 2026年1月销售各类装载机11,759台，同比增长48.5%，其中国内销量5,293台，同比增长42.8%，出口量6,466台，同比增长53.4% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时，同比增长23.9%，环比下降5.19% [9] - 2026年1月工程机械主要产品月开工率为48.1%，同比下降2.63个百分点，环比下降3.63个百分点 [10] 行业数据 - 截至2026年2月6日，钢材综合价格指数为90.93 [11] - 截至2026年2月11日，WTI原油现货价为63.96美元/桶，Brent原油现货价为68.80美元/桶 [12] 公司公告 - 津荣天宇以自有资金3,000万元人民币认购产业基金49.88%的份额，该基金目标规模为6,015万元 [18] - 艾迪精密预计2025年度营业收入为31.40亿元至32.60亿元，同比增长15.24%到19.64%，预计归母净利润为3.79亿元至3.95亿元，同比增长10.13%到14.78% [19] 行情回顾 - 2026年2月5日至2月11日，申万机械设备行业指数上涨0.31%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在申万一级行业中排名第18位 [20] - 截至2026年2月11日，申万机械设备行业市盈率为51.67倍，相对沪深300的估值溢价率为262.02% [21] - 期间涨幅居前的个股为易思维、田中精机、禾信仪器，跌幅居前的个股为锋龙股份、利欧股份、蜀道装备 [22][26][27]

核心观点 报告认为，2026年2月，机械设备行业应重点关注两大方向：一是工程机械，受益于重点项目落地与设备更新政策，行业景气度持续回暖，且龙头企业出海趋势明显；二是机器人，特别是人形机器人，因2026年马年春晚的参与有望成为品牌破圈与商业化提速的关键催化剂，行业维持高景气[7]。报告维持对行业的“看好”评级，并推荐关注四家重点公司[7]。 1. 行情回顾与估值 - **行情走势强劲**：在2026年1月4日至2月3日期间，申万机械设备行业指数上涨8.42%，大幅跑赢同期上涨0.65%的沪深300指数7.77个百分点，在申万所有一级行业中排名第7位[6]。 - **个股表现分化**：期间涨幅居前的个股包括锋龙股份（221.77%）、田中精机（107.49%）、宇晶股份（104.82%）、中控技术（86.46%）和罗博特科（82.08%）；跌幅居前的有思林杰（-28.48%）、*ST海华（-27.74%）、大业股份（-25.29%）等[6]。 - **行业估值较高**：截至2026年2月3日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.18倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为265.16%[6]。 2. 行业发展情况 2.1 宏观数据 - **CPI与PPI**：2025年12月，居民消费价格指数（CPI）环比由降转升，上涨0.2%，同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，同比下降1.9%[15]。 - **制造业PMI回落**：2026年1月，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，低于临界点。其中大型企业PMI为50.3%，仍高于临界点，而中、小型企业PMI均低于临界点[18]。 - **进出口增长**：2025年12月，进口总值同比增长5.70%至2,436.40亿美元，出口总值同比增长6.60%至3,577.47亿美元，当月进出口总值同比增长6.20%至6,013.87亿美元[21]。 2.2 工程机械 - **销量全面增长**：2025年12月，主要工程机械品类销量同比均实现显著增长。其中，挖掘机总销量23,095台，同比增长19.20%（国内增10.90%，出口增26.90%）；汽车起重机销量1,911台，同比增长38.10%；履带起重机销量385台，同比增长68.10%；随车起重机销量2,664台，同比增长35.20%[28]。 - **装载机与叉车**：2025年12月，装载机销量12,236台，同比增长30.00%（出口增41.50%，内销增17.55%）；叉车销量111,363台，同比微增0.03%（内销降5.17%，出口增7.97%）[33][35]。 - **海外开工数据**：2025年12月，小松挖掘机开机小时数在北美同比增长9.60%至59.00小时/月，欧洲同比增长4.10%至54.50小时/月，印度尼西亚同比增长3.40%至199.80小时/月，仅日本同比下降4.90%至46.70小时/月[35]。 - **投资数据疲软**：2025年全年，第三产业基础设施建设投资累计同比下降1.48%；房地产开发投资累计同比下降17.20%[39]。 2.3 工业机器人 - **产量高速增长**：2025年全年，中国工业机器人累计产量约为77.31万台，同比增长28.00%。2025年12月单月产量为9.01万台，同比增长14.70%[43]。 - **下游投资分化**：2025年全年，汽车制造业固定资产投资累计同比增长11.70%，而3C（计算机、通信和其他电子设备）制造业固定资产投资累计同比下降3.20%[46]。同期，整体制造业固定资产投资累计同比仅增长0.60%[44]。 2.4 轨交设备 - **投资与产量增长**：2025年全年，全国铁路固定资产投资累计值为9,015.00亿元，同比增长5.98%；动车组累计产量为1,994辆，同比增长6.70%[48]。 - **铁路运量情况**：2025年12月，铁路客运量约3.23亿人，同比增长8.52%；铁路货运量约4.47亿吨，同比下降2.60%[53]。 3. 重要公司公告 - **拓斯达扭亏为盈**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为6,000万元至8,000万元，实现扭亏为盈，主要得益于产品类业务盈利能力提升及战略转型[57]。 - **众合科技中标大单**：公司中标“台州市域铁路S2线工程信号系统采购项目”，中标金额为43,235.0788万元人民币[57]。 - **凯格精机业绩大增**：公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润为16,500万元至20,700万元，同比增长133.99%至193.55%，主要受益于全球电子信息制造业宏观回暖及AI投资扩张等因素[58]。 4. 本月投资策略 - **工程机械**：随着开工端重点项目落地和大规模设备更新政策延续，行业景气度持续回暖。2025年全年挖掘机销量达23.53万台，同比增长17%。国内龙头主机厂加速出海趋势明显，产品在技术成熟度和性价比上具备竞争力，建议关注海外市场拓展机会[7]。 - **机器人**：2026年马年春晚将成为人形机器人品牌破圈和商业化提速的重要催化剂，有望引发社会广泛关注。行业维持高景气，多家国内公司正推进IPO，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会[7]。 - **重点推荐公司**：报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[4][7]。

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌1.37%，成交额为2.46亿元 [1] - 当日融资买入1586.52万元，融资偿还1404.84万元，实现融资净买入181.68万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计4.72亿元，其中融资余额4.70亿元，占流通市值的3.34%，低于近一年50%分位水平 [1] - 2月2日融券卖出500股，金额1.84万元，融券余量5.56万股，余额204.50万元，超过近一年80%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为5.01万户，较上期增加19.50% [2] - 截至同期，人均流通股为7634股，较上期减少16.32% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股516.29万股，较上期减少315.68万股 [2] - 鹏华碳中和主题混合A基金已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入30.35亿元，同比增长18.19% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.80亿元，同比增长29.63% [2] - A股上市后，公司累计派现6.85亿元，近三年累计派现2.80亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为浙江捷昌线性驱动科技股份有限公司，位于浙江省绍兴市新昌县，成立于2010年4月30日，于2018年9月21日上市 [1] - 公司主营业务为线性驱动系统及设备、医疗设备零部件、功能家具及部件的生产销售与研发 [1] - 公司主营业务收入构成为：线性驱动产品占99.66%，其他业务占0.34% [1]

会议出席情况 - 会议于2026年1月30日在浙江省绍兴市新昌县召开[3] - 出席会议股东和代理人338人[3] - 出席股东所持表决权股份184,450,843股，占比47.8135%[3] 议案表决情况 - 制定、修订公司部分治理制度议案同意票数182,882,552，比例99.1497%[6] - 2026年度日常关联交易预计议案同意票数12,770,961，比例98.3064%[7] - 变更公司注册资本等议案同意票数184,240,790，比例99.8861%[7] 小股东表决情况 - 5%以下股东对制定、修订治理制度议案同意票数3,240,363，比例67.3860%[7] - 5%以下股东对2026年度日常关联交易预计议案同意票数4,588,641，比例95.4246%[7] - 5%以下股东对变更注册资本等议案同意票数4,598,601，比例95.6317%[7] 会议结果 - 本次股东会审议的议案均获得通过[11]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会通知1月15日公告[6] - 现场会议1月30日14点在浙江绍兴新昌召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 现场会议3人出席，持股171,600,989股，占比44.48%[9] - 网络投票335人，代表股份12,849,854股，占比3.33%[10] 议案表决 - 三项议案同意股数占比超98%[12] - 议案2、3有单独计票等特殊安排[12] 结果认定 - 股东会召集、召开等符合规定，表决结果有效[14]

公司与浙江灵巧智能科技有限公司的合资事项 - 公司与浙江灵巧智能科技有限公司共同出资设立了浙江灵捷机器人零部件有限公司 [1] - 合资公司主要从事机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发、生产、制造和销售业务 [1] 新产品发布与销售进展 - 目前Dexhand系列灵巧手产品已经发布 [1] - Dexhand系列灵巧手产品已经开始销售 [1]

公司欧洲业务发展现状 - 公司欧洲业务稳步发展 已形成以本土化运营为核心的销售模式 [1] - 欧洲业务主要由德国JIECANGEuropeGmbH、奥地利LOGICDATA等欧洲子公司直接对接区域内客户 [1] 公司欧洲本土化战略与产能布局 - 公司匈牙利生产基地将于2025年正式投产 实现本土化研发、生产与交付 [1] - 匈牙利生产基地将显著提升供应链效率与客户响应速度 [1] 公司未来欧洲市场战略规划 - 公司将持续深化欧洲市场本土化布局 [1] - 公司将依托匈牙利生产基地与欧洲子公司的协同优势 进一步提升欧洲市场的服务与交付能力 [1] - 公司旨在驱动业务可持续增长 [1]

公司欧洲业务发展现状 - 公司欧洲业务稳步发展，已形成以本土化运营为核心的销售模式 [1] - 欧洲业务主要由德国JIECANG Europe GmbH、奥地利LOGICDATA等欧洲子公司直接对接区域内客户 [1] 公司欧洲本土化战略与产能布局 - 公司匈牙利生产基地将于2025年正式投产 [1] - 匈牙利生产基地将实现本土化研发、生产与交付，显著提升供应链效率与客户响应速度 [1] 公司未来欧洲市场战略规划 - 公司将持续深化欧洲市场本土化布局 [1] - 公司将依托匈牙利生产基地与欧洲子公司的协同优势，进一步提升欧洲市场的服务与交付能力 [1] - 公司旨在通过上述布局驱动业务可持续增长 [1]

公司欧洲业务发展现状 - 欧洲业务稳步发展，已形成以本土化运营为核心的销售模式 [1] - 主要由德国JIECANG Europe GmbH、奥地利LOGICDATA等欧洲子公司直接对接区域内客户 [1] 公司欧洲本土化产能布局 - 匈牙利生产基地将于2025年正式投产 [1] - 该基地将实现本土化研发、生产与交付 [1] - 此举将显著提升供应链效率与客户响应速度 [1] 公司未来欧洲市场战略 - 将持续深化欧洲市场本土化布局 [1] - 将依托匈牙利生产基地与欧洲子公司的协同优势 [1] - 旨在进一步提升欧洲市场的服务与交付能力，驱动业务可持续增长 [1]