可转债转股情况 - 截至2025年3月31日累计转股金额268,900,000元，累计转股数10,821,085股，占转股前总股本2.39% [1] - 本季度(2025Q1)转股金额86,087,000元，转股数3,603,206股 [2] - 未转股余额331,100,000元，占发行总量55.18% [1][2] 可转债发行信息 - 2020年5月27日发行总额60,000万元可转债，面值100元/张 [1] - 2020年6月23日起在上交所挂牌交易，代码113582 [1] - 初始转股价25.33元/股，最新转股价23.89元/股 [1] 股本结构变动 - 无限售流通股从458,342,279股增至461,945,485股 [2] - 总股本同比例增加3,603,206股至461,945,485股 [2] - 有限售条件流通股数量维持0股不变 [2]

可转债情况 - 截至2025年3月31日，“火炬转债”累计2.689亿元转股，转股数1082.1085万股，占比2.39%[3][6] - 截至2025年3月31日，未转股可转债金额3.311亿元，占比55.18%[3][6] - 2025年1 - 3月，8608.7万元“火炬转债”转股，股数360.3206万股[3][6] - 2020年5月27日发行6亿元可转债，期限6年[4] - “火炬转债”票面利率逐年递增，初始转股价25.33元/股，最新23.89元/股[4][5] 股份情况 - 2024 - 2025年3月31日有限售条件流通股均为0股[8] - 2024年12月31日无限售条件流通股4.58342279亿股，转股后2025年3月31日为4.61945485亿股[8] - 2024年12月31日总股本4.58342279亿股，转股后2025年3月31日为4.61945485亿股[8]

文章核心观点 公司决定行使“火炬转债”提前赎回权利，提醒持有人限期转股或卖出 [2][3][5] 提前赎回事项 - 2025年3月4日至24日公司股票有十五个交易日收盘价格不低于“火炬转债”当期转股价23.89元/股的130%，触发有条件赎回条款 [3] - 2025年3月24日公司召开会议全票通过提前赎回议案，决定对赎回登记日在册“火炬转债”按债券面值加当期应计利息全部赎回 [3] - 2025年3月25日公司披露提前赎回公告，将尽快明确赎回程序、价格、时间等事宜 [2][3] 联系方式 - 联系部门为公司董事会办公室 [6] - 联系电话是0595 - 22353679 [7]

可转债赎回 - 公司2025年3月24日决定提前赎回“火炬转债”[3][5] - 2025年3月4 - 24日，十五个交易日股价不低于转股价130%（23.89元/股）[4] - 投资者转股价格为23.89元/股[3][6] - 强制赎回价格为100元/张加当期应计利息[3][6] - 2025年3月25日披露提前赎回公告[3][5]

泉州市经济总体表现 - 2024年地区生产总值达13094.87亿元，同比增长6.5%，增速居全国万亿GDP城市首位 [4] - 第三产业增加值占比提升至46.2%创历史新高，经济结构持续优化 [4] - 规模以上工业增加值同比增长7.8%，九大千亿级产业中八大产业实现正增长 [6] 产业发展与转型 - 传统产业焕发新活力：鞋业增加值增长16.1%，机械装备产业增长12.8%，建材家居增长11.0% [6] - 高技术产业增加值同比增长11.9%，增速较上年加快5.2个百分点 [6] - 工业单位增加值能耗下降13.0%，绿色转型成效显著 [6] 投资与创新驱动 - 固定资产投资同比增长7.0%，工业投资增长18.0%拉动全市投资增长6.9个百分点 [8] - 工业技改投资增长27.2%，设备工器具购置投资增长20.6% [8] - 民间投资增长7.9%，不含房地产的民间投资增长17.7% [8] 外贸与对外开放 - 进出口总额达2715亿元创历史新高，同比增长4.5% [10] - 对东盟、欧盟、美国进出口分别增长3.8%、19.0%、13.9% [10] - 高附加值产品出口亮眼：自动数据处理设备增长60.1%，医疗仪器增长41.7% [10] 政策支持体系 - 推出科研院所转型政策，目标2026年完成10家以上改革转制，研发投入年均增长20%以上 [13] - 制定新赛道产业发展方案（2024-2030），重点培育六大赛道19个细分环节 [13] - 布局低空经济、卫星互联网等8个未来产业赛道，推出13个创新应用场景 [13] 产业空间布局 - 构建"一核多极、三带联动、全域协同"空间格局，依托50条县域重点产业链 [1][17] - 工业园区标准化建设目标2025年新增投产企业1000家以上，新增产值1000亿元 [13][20] - 形成纺织鞋服（85家）、建材家居（131家）等龙头企业集群，覆盖388家企业 [22] 重点企业分布 - 纺织鞋服：安踏体育、七匹狼、匹克等集中晋江市区域 [23] - 建材家居：九牧厨卫、新鹏飞实业等集聚南安市 [23] - 电子信息：火炬电子（电容器）、南威软件（信息技术）位于中心城区 [25] - 机械装备：铁拓机械（搅拌设备）、嘉泰数控（数控机床）布局洛江区 [25] 未来发展方向 - 传统产业推进智改绿转，发展氢能源替代和碳捕集技术 [28][29] - 战新产业推动半导体、新材料与实体经济融合，培育工业元宇宙等场景 [30] - 未来产业布局低空经济港、量子信息、区块链等前沿领域 [31] - 县域协同构建链式生态，南安聚焦高端装备、惠安发展新材料 [32]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告公司2024年度业绩整体承压，但主动元器件逆势增长，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长，推出第四期员工持股计划彰显发展信心，预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 报告公司主营业务围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，拥有多项核心技术，是国家高新技术企业，品牌影响力显著，贸易业务有较强竞争优势 [6] 2024年年度报告业绩情况 - 2024年实现营业总收入28.02亿元，同比下降20.04%；归母净利润1.95亿元，同比下降38.90% [3][4] - 被动元器件收入8.4亿元，同比减少16.36%，毛利率65.00%，同比下降9.2pct，脉冲电容等逆势增长，天极科技薄膜电路业务有进展 [4] - 主动元器件收入1.5亿元，同比增长25.53%，毛利率7.68%，同比增长0.8pct，半导体芯片在多领域拓展市场 [4] - 陶瓷材料收入1.34亿元，同比减少16.18%，毛利率51.73%，同比下滑3.87pct，立亚化学出货量回调，核心产品有进展 [4] - 国际贸易业务收入16.54亿元，同比减少24.60%，毛利率14.55%，同比增加4.1pct，受下游需求和竞争影响订单减缓 [4] 军用MLCC市场情况 - 我国国防建设发展，装备现代化进程加快，2025年国防支出同比增长7.2%，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长 [5] 第四期员工持股计划情况 - 覆盖不超过178名员工，含10名董监高和不超过168名核心人员，解锁条件为2025年度营业收入不低于40亿元或净利润不低于5亿元 [6] - 受让价格19元/股，总规模不超过1,720,081股（约占总股本0.38%），锁定期12个月，存续期24个月 [6] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,503.59|2,801.50|4,087.64|5,037.88|5,870.87| |增长率（%）|-1.55%|-20.04%|45.91%|23.25%|16.53%| |归母净利润（百万元）|318.38|194.52|506.40|641.85|798.50| |增长率（%）|-60.27%|-38.90%|160.34%|26.75%|24.40%| |净资产收益率（%）|5.88%|3.55%|8.45%|9.67%|10.74%| |每股收益(元)|0.69|0.42|1.10|1.40|1.74| |PE|58.98|96.54|37.08|29.26|23.52| |PB|3.51|3.46|3.17|2.86|2.55| [11] 未来3 - 6个月重大事项提示 - 无 [7] 发债及交叉持股介绍 - 无 [7] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|41.5 - 19.23| |总市值（亿元）|187.78| |流通市值（亿元）|187.78| |总股本/流通A股（万股）|45,834/45,834| |流通B股/H股（万股）|- / -| |52周日均换手率|3.01| [7] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |公司深度报告|火炬电子（603678.SH）：特种MLCC领先企业，第二增长曲线逐步明晰|2025 - 01 - 22| |行业深度报告|爆款突围与生态扩张：小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应与产业重构启示|2025 - 03 - 14| |行业深度报告|人形机器人专题系列（一）：传感器的技术路径、竞争格局与产业重构|2025 - 03 - 06| |行业深度报告|国产算力AI芯片专题：一文读懂华为昇腾310芯片—科技龙头巡礼专题（三）|2025 - 02 - 21| |行业普通报告|电子行业：DeepSeek开源模型性价比突出，R1模型性能对标OpenAI o1正式版—行业动态跟踪点评|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|行业深度：复盘历史上的英飞凌，如何走出行业低谷期？—海外硬科技龙头复盘研究系列（十二）|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|【东兴电子】先进封装行业：CoWoS五问五答—新技术前瞻专题系列（七）|2025 - 01 - 08| |行业深度报告|电子行业2025年投资展望：关注硬件创新|2024 - 12 - 18| |行业深度报告|【东兴科技】智驾芯片行业的春天—新技术前瞻专题系列（六）|2024 - 11 - 11| |行业深度报告|【东兴科技】空中成像行业：风起于青萍之末— 新技术前瞻专题系列（五）|2024 - 11 - 08| |行业深度报告|【东兴科技】纯血鸿蒙五问五答|2024 - 10 - 14| |公司普通报告|统联精密（688210.SH）：收入增长75.49%，AI手机细分市场前景广阔—2024年半年度报业绩点评|2024 - 09 - 02| |公司普通报告|统联精密（688210.SH）：收入增长88.03%，毛利率明显改善—公司2024年一季报业绩点评|2024 - 04 - 30| [13]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 火炬电子2024年度业绩整体承压，但主动元器件逆势增长，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长，推出第四期员工持股计划彰显发展信心，预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 福建火炬电子科技股份有限公司围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，拥有多项核心技术，是国家高新技术企业，品牌影响力显著 [6] 2024年业绩情况 - 2024年实现营业总收入28.02亿元，同比下降20.04%；归母净利润1.95亿元，同比下降38.90% [3][4] - 被动元器件收入8.4亿元，同比减少16.36%，毛利率65.00%，同比下降9.2pct；主动元器件收入1.5亿元，同比增长25.53%，毛利率7.68%，同比增长0.8pct；陶瓷材料收入1.34亿元，同比减少16.18%，毛利率51.73%，同比下滑3.87pct；国际贸易业务收入16.54亿元，同比减少24.60%，毛利率14.55%，同比增加4.1pct [4] 市场趋势 - 我国国防建设发展，装备现代化进程加快，军用MLCC市场复苏在即，公司作为国内军用MLCC核心供应商，业绩有望恢复增长 [5] 员工持股计划 - 第四期员工持股计划覆盖不超过178名员工，设定2025年度营业收入不低于40亿元或净利润不低于5亿元的解锁条件，受让价格19元/股，总规模不超过1,720,081股（约占总股本0.38%），锁定期12个月，存续期24个月 [6] 盈利预测及财务指标 - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [10] - 2025 - 2027年预计营业收入分别为40.88亿元、50.38亿元和58.71亿元，增长率分别为45.91%、23.25%和16.53%；归母净利润分别为5.06亿元、6.42亿元和7.99亿元，增长率分别为160.34%、26.75%和24.40% [11] 交易数据 - 52周股价区间41.5 - 19.23元，总市值187.78亿元，流通市值187.78亿元，总股本/流通A股45,834万股，52周日均换手率3.01 [7]

可转债发行 - 2020年5月27日发行60万手可转换公司债券，总额60,000.00万元，期限6年[1] - 票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[1] 转股价格 - “火炬转债”初始转股价格为25.33元/股，最新转股价格为23.89元/股[5] 赎回情况 - 2025年3月4 - 24日触发有条件赎回条款[7] - 3月24日董事会全票通过提前赎回议案[8] - 按债券面值加当期应计利息全部赎回[9] 相关主体情况 - 实际控制人等六个月内无交易“火炬转债”情况[10] 其他 - 保荐机构无异议[11] - 投资者或面临较大投资损失[12] - 将披露赎回具体事宜[12]

可转债发行 - 2020年5月27日公开发行60万手可转换公司债券，总额60000万元，期限6年[1] - 2020年6月23日起在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股信息 - 转股期限自2020年12月2日至2026年5月26日，初始转股价格25.33元/股，最新23.89元/股[2] 赎回条款 - 有条件赎回情形一：转股期内，A股连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%[4] - 有条件赎回情形二：可转换公司债券未转股余额不足3000万元[5] 赎回情况 - 2025年3月4 - 24日，公司股票连续十五个交易日收盘价不低于“火炬转债”当期转股价130%，触发赎回条款[7] - 2025年3月24日，董事会全票通过提前赎回“火炬转债”议案[8] 相关情况说明 - 公司相关人员在赎回条件满足前六个月内无交易“火炬转债”情况[10] - 保荐机构对提前赎回“火炬转债”无异议[11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 员工持股计划明确增长预期，需求回暖业绩拐点将现 [1] - 公司围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，MLCC 主业有望迎来恢复式增长，特种高性能新材料成为第二增长曲线 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年全年实现营收 28.02 亿元，同比降 20.0%；归母净利润 1.95 亿元，同比降 38.9%；扣非净利润 1.69 亿元，同比降 45.3%，业绩表现符合市场预期 [1] - 4Q24 实现营收 6.50 亿元，同比降 17.6%；归母净利润 -0.31 亿元，同比转亏，营收为 2Q23 以来最低，出现历史首次亏损 [1] 利润率情况 - 2024 年毛利率同比提升 0.6ppt 至 31.2%；净利率同比下滑 2.7ppt 至 6.3% [1] 减值损失 - 2024 年计提信用减值准备 785.36 万元，资产减值准备 5809.49 万元，合计影响利润 6594.85 万元 [1] 分产品业绩 - 自产被动元器件营收 8.4 亿元，同比降 16.4%；毛利率同比下滑 9.20ppt 至 65.0% [2] - 自产主动元器件营收 1.5 亿元，同比增 25.5%；毛利率同比提升 0.82ppt 至 7.7% [2] - 自产陶瓷材料营收 1.3 亿元，同比降 16.2%；毛利率同比下滑 3.87ppt 至 51.7% [2] - 国际贸易业务营收 16.5 亿元，同比降 24.6%；毛利率同比提升 4.10ppt 至 14.6% [2] 期间费用率与资产情况 - 2024 年期间费用率同比增加 4.0ppt 至 22.2%，销售费用率同比增加 1.0ppt 至 6.1%，管理费用率同比增加 3.3ppt 至 11.1%，研发费用率同比减少 0.1ppt 至 4.0% [3] - 截至 2024 年末，应收账款及票据 17.0 亿元，较年初减少 14.6%；存货 13.1 亿元，较年初增加 0.3% [3] 员工持股计划 - 3 月 10 日公告第四期员工持股计划，2025 年营收不低于 40 亿元，同比增速不低于 42.8%；或归母净利润不低于 5 亿元，同比增速不低于 157.0% [3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 4.92 亿元、6.18 亿元、7.44 亿元，当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 分别是 36x/28x/24x [4] 财务指标预测 - 2025 - 2027 年营业收入分别为 40.94 亿元、51.01 亿元、60.83 亿元，增长率分别为 46.1%、24.6%、19.2% [5] - 归属母公司股东净利润增长率分别为 153.2%、25.5%、20.3% [5] - 每股收益分别为 1.07 元、1.35 元、1.62 元 [5]