海外科技与市场动态 - 谷歌重启AI眼镜项目，由富士康代工、三星设计，预计2026年第四季度发布 [1] - 英伟达预告将于11月28日发布机器人技术新品 [2] - 彪马股价暴涨近19%，报道称安踏、李宁等巨头正考虑竞购 [2] 国内政策与宏观导向 - 商务部提出将促进大宗消费、壮大新型消费、打造国际化消费环境，并培育“人工智能+消费”以打造消费新增长点 [3] - 国家发展改革委鼓励多种新型储能和氢能技术路线有序发展，并提示需防范人形机器人产品“扎堆”上市风险 [4] - 摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，认为明年中国股市实现可观收益的可能性超过重挫风险，并指出中国AI产业明年关键在于应用端创新和普及 [4] - 重庆发布推动低空经济高质量发展措施，鼓励通过发放消费券等方式引导低空业态融入消费促进活动 [6] - 国家发改委表示正积极推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多领域 [10] 人工智能与前沿科技产业 - 北京计划在晨昏轨道建设运营超过GW功率的集中式大型AI算力数据中心系统 [5] - 阿里巴巴发布首款由自研千问大模型驱动的AI眼镜，售价1899元，深度集成支付宝、高德地图等阿里生态核心应用 [10] - 天风证券指出全球AI+AR智能眼镜销量在行业成熟阶段有望达到约14亿副，对应约70%的渗透率 [10] - 华为推出首款陪聊机器人“智能憨憨”，售价399元，于11月28日开售 [12] - DeepSeek发布可自验证数学模型DeepSeekMath-V2 [12] 能源与基础设施 - 国家发改委将深化电力市场改革，鼓励储能项目参与市场获取收益，并统筹规划布局，推动绿色氢氨醇规模化发展以降低系统运行成本 [12][13] - 证券时报表示我国在全球绿醇项目储备占比高达55%，产业有望迎来0-1拐点 [13] 消费与文娱产业 - 国家新闻出版署公布11月共178款国产网络游戏获批，另有6款进口游戏获批 [11] - 中原证券认为游戏行业市场景气度高，AI多模态功能对游戏公司降本增效贡献显著，未来游戏产品玩法有较多创新空间 [11] - 中央广播电视总台将于11月28日举办大型直播晚会《鸿蒙星光盛典》 [8] 上市公司动态与资本运作 - 海昌新材拟以2.35亿元收购信为通讯51%股权，标的公司主营GNSS天线定位领域射频核心部件 [15] - 元力股份拟以4.7亿元购买同晟股份100%股权，后者从事二氧化硅研发、生产和销售 [17] - 华丰科技调整后募集资金总额不超过9.72亿元，用于高速线模组扩产等项目 [17] - 一汽解放拟与宁德时代、特来电同步增资解放时代 [17] - 赛微电子公告国家集成电路基金持股比例降至5%以下 [17] - 今日有1只新股百奥赛图申购，发行价26.68元/股，公司为国内模式动物领域巨头之一 [14] 市场数据 - 11月28日多家公司有限售股解禁，其中亿纬锂能解禁市值19.79亿元，解禁比例1.33%；水发燃气解禁市值5.06亿元，解禁比例16.45% [16]

政策导向 - 国家发展改革委将深化电力市场改革，鼓励储能项目参与电能量市场和调频、调峰、备用等辅助服务市场以获取合理收益 [1] - 国家发展改革委将统筹规划布局，在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，并适度超前推动产运储等环节基础设施建设 [1] 行业前景与市场预测 - 绿色氢氨醇产业已进入政策推动加市场牵引的双轮驱动阶段，技术突破、产业投资、场景示范及国际合作快速扩张 [1] - 中国在全球绿醇项目储备占比高达55%，项目推进速度快，后续或将率先实现规模化供应，产业望迎来0-1拐点 [1] - 到2030年，中国绿色甲醇需求约1200万吨，占全球市场近50% [2] - 十五五期间绿色氢需求将达到240万至430万吨/年，产业规模将进入加速扩张期 [2] 相关公司动态 - 佛燃能源与中华煤气合作投资佛山绿色甲醇项目，地处粤港澳大湾区，可利用区域内丰富生物质资源及发达港口网络辐射亚洲航运燃料市场 [3] - 嘉泽新能与宁夏嘉泽集团共同进军绿色甲醇业务，孙公司黑龙江嘉益荣源绿色化工有限公司同步成立，有望大幅打开公司增长空间 [3]

会议概况 - 锡林郭勒盟行政公署与中国产业发展促进会共同举办“绿色氢氨醇”产业集群推进会 [1] - 超过20名院士和专家学者以及200余家行业领军企业、商协会等机构嘉宾出席 [1] - 会议旨在共谋氢氨醇产业发展之路 [1] 技术研讨与专家支持 - 8位专家学者就氢能产业布局、绿醇燃料、燃煤锅炉掺氨、氢储运等全链发展议题发表主旨演讲 [1] - 聘请6位专家担任锡林郭勒盟“绿色氢氨醇”产业发展顾问 [1] 产业合作与项目推进 - 行署及部分旗县与行业领军企业签订11项战略合作协议 [1] 区域资源禀赋 - 锡林郭勒盟风光资源富集 已建成新能源装机超2300万千瓦 在建待建近1700万千瓦 [1] - 年发绿电500亿度 装机和发电量均居内蒙古首位及全国地级市前列 [1] - 境内水资源充沛 农牧林废弃物等生物质资源丰富 为产业提供“源头活水” [1]

文章核心观点 - 氢能产业正通过技术突破、成本下降和应用场景拓展，从示范阶段走向规模化应用，有望激活万亿级市场 [2][4] - “十五五”规划建议将氢能列为新的经济增长点，行业进入关键发展期 [2] 制氢技术与成本突破 - 广东佛山项目利用生活垃圾制氢，年产能达6500吨，成本可控制在每公斤10元，具备大规模应用前景 [4] - 该项目通过将垃圾转化为碳粉，再气化制取合成气，实现无害化处理与资源化利用，碳粉成本每吨低于200元 [6][8] - 国家能源集团在宁夏的绿氢项目成本控制在每公斤20至25元 [34] - 电解水制氢成本相较2020年下降近50%，预计2030年绿氢价格可达每公斤10元左右 [48][50] - 2024年绿氢价格预计较去年下降10%以上 [44] 多元化应用场景落地 - 广东佛山建成全国首个燃料电池分布式冷热电三联供示范项目，为1700多户居民供电，二期规划将叠加光伏与氢储能，年均制氢900吨 [10][12] - 全国首台可移动式零碳制氢发电车投入使用，每小时产氢80立方米，可持续发电10小时，可替代柴油发电机 [14] - 浙江宁波氢电耦合示范工程实现电氢双向转换，投运后每天可满足10辆氢能大巴充氢和50辆电动汽车充电 [18] - 氢电耦合技术未来将应用于零碳公路运输、海上综合能源等领域 [20] 交通物流领域规模化应用 - 重庆至南宁沿线已建成四座加氢站，形成跨区域供氢线路，服务氢能重卡 [22] - 氢能重卡百公里能耗7-8公斤氢气，按每公斤25元计算，成本约200元，比柴油车节省近一半 [24] - 加氢站通过技术与补贴将终端氢价控制在每公斤25至30元，日供氢量可达3200千克 [26] - “十四五”期间氢燃料电池系统成本从每千瓦近万元降至2000元以内，经济性提升 [28] - 江苏苏州生产线四季度集中交付900台氢燃料电池系统，单台120千瓦系统售价约30万元 [30] - 国家能源集团25辆氢能重卡在宁夏已累计行驶超172万公里，使用光伏电解水制取的绿氢 [32] 工业领域与绿色氢氨醇前景 - 全球最大绿色氢氨醇一体化项目将于11月底在吉林松原投产，总投资296亿元，构建风光发电、绿电制氢、绿色合成氨醇完整产业链 [38] - 绿色氢氨醇技术可解决风电光伏“弃电弃光”问题，提升项目经济性，广泛应用于化工、冶金、交通、航运等领域，拓展万亿级市场 [40] - 到2035年，中国风电光伏总装机预计达36亿千瓦，尚有19亿千瓦新增空间，绿色氢氨醇是重要消纳路径 [46] - “十五五”是绿色氢氨醇从示范迈向规模化商业化应用的关键过渡期 [46]

行业整体业绩表现 - 风电行业三季报业绩表现亮眼，产业链核心企业营收与利润均实现显著增长，关键零部件环节率先迎来业绩爆发 [1] - 行业复苏态势已从核心零部件环节逐步传导至整机制造与运营维护等全产业链，多家细分领域龙头企业净利润增速超过200%，毛利率水平明显修复 [2] - 2025年上半年风电全产业链实现营业收入1794.02亿元，同比增长29.35%；净利润98.24亿元，同比增长16.19%，印证全产业链盈利修复具备可持续性 [5] 整机企业业绩 - 整机龙头金风科技2025年前三季度实现营业收入481.47亿元，同比增长34.34%；净利润25.84亿元，同比增长44.21% [2] - 金风科技第三季度单季净利润达10.97亿元，同比大幅增长170.64%，显示强劲盈利改善势头 [2] - 截至9月末，金风科技在手订单总计达52460.84兆瓦，同比增长18.48%，其中海外订单量为7161.72兆瓦 [2] - 国金证券将金风科技2025年净利润预测上调至35.9亿元，有望创近四年新高 [3] - 明阳智能股权激励方案设定“2025年净利润增长率不低于200%”的考核目标，显示对业绩增长的充足信心 [5] 零部件企业业绩 - 轴承龙头企业新强联前三季度实现营业收入36.18亿元，同比增长84.10%；净利润6.64亿元，相比去年同期亏损0.36亿元实现根本性扭转，同比增幅达1939.50% [4] - 海上风电设备企业海力风电前三季度营收达36.71亿元，同比增长246.01%；净利润3.47亿元，同比增长299.36%，成功扭转盈利困境 [4] - 海力风电第三季度实现营收16.41亿元，同比增长134.73%；净利润1.41亿元，较去年同期亏损2083万元实现改善，同比增幅达779.32% [4] - 风电叶片供应商中材科技前三季度实现营收217.01亿元，同比增长29.09%；净利润14.80亿元，同比大幅增长143.24% [5] 政策支持与行业自律 - 国家层面出台一系列政策措施遏制低价恶性竞争，包括2024年7月中共中央政治局会议、2025年《政府工作报告》以及《价格法修正草案（征求意见稿）》首次将“反内卷”要求纳入法律框架 [6] - 2024年10月，金风科技、远景能源等12家主要整机企业共同签署《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，承诺共同解决行业痛点 [7] - 政策与行业自律共同发力下，各地风电项目招标价格开始理性回升，行业竞争重点从“价格战”转向“价值竞争” [7] - 中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长表示，风电行业“反内卷”工作已取得阶段性成效，上半年风机中标价格普遍回升 [7] 市场需求与重大项目 - 我国“十四五”规划中规模最大的“沙戈荒”风电光伏基地——库布其沙漠风电基地全面启动建设，总投资达988亿元，规划风电装机容量400万千瓦 [7] - 内蒙古还有5个同类大型风电光伏基地获批，各基地规划新能源装机规模约1200万千瓦，将在“十五五”期间陆续建成投运 [7] - 《风能北京宣言2.0》明确提出“十五五”期间我国风电年新增装机容量将不低于120GW，其中海上风电不低于15GW，较“十四五”期间年均60GW的规模实现翻倍 [9] 海上风电与海外市场 - 政策持续支持海上风电发展，包括中央财经委员会第六次会议强调推动海上风电规范有序发展，以及三部门明确对海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的优惠政策 [10] - 国信证券预测2025至2030年，全球海上风电新增装机容量将从15.5GW增长至38.5GW，年复合增长率达30% [10] - 国内企业加快全球化布局，远景能源连续三年海外订单排名第一，明阳智能投资15亿英镑在英国苏格兰建设风电整机制造基地，金风科技国际业务累计装机容量已突破10GW [14] - 长江证券研报预计，2026年中国以外地区海上风电装机容量有望突破10GW，海外业务将成为整机企业盈利增长的重要贡献点 [15] 技术升级与新业态 - “AI+能源”成为行业创新焦点，远景能源展示深度融合风机、储能与AI大模型技术的伽利略AI风储一体机 [15] - 金风科技、明阳智能等企业在绿色氢氨醇等新兴领域积极布局 [15] - 《风能北京宣言2.0》呼吁完善绿色氢氨醇、绿电直连、零碳园区等方面的配套政策 [15]

政策环境变革 - 国家发改委等部门发布136号文，推动风电、光伏等新能源全电量入市，上网电价全面由市场形成，标志着中国新能源上网固定电价时代结束 [2] - 新能源发电将直面与煤电等能源的价格竞争，由于发电不稳定、可调度性较差，全面入市初期可能面临上网电价下行压力 [2] - 政策调整导致新能源消纳与电价均存在不确定性，推动行业产品变革 [1] 成本控制与效率提升策略 - 行业核心议题转向控制项目度电成本以应对电价不确定性 [3] - 金风科技通过“风储融合”模式应对电价波动，为风电机组配置储能，在电价低谷时储电、高位时释放交易，以提升收益并支持电网平衡 [3] - 金风科技在澳大利亚等市场为风电场配置100%容量储能装置，利用日内峰谷价差套利，该模式已在国内新能源富集区域试点 [3] - 明阳智能推动风机与大数据、AI深度融合，使设备具备收益预判能力，结合实时电价、风速数据动态调整以实现发电收益最大化 [3] - 远景能源发布伽利略AI风机，将风机、储能与AI能源大模型融合，旨在解决功率预测不准、电价波动难把握等问题，其示范项目场站整体收益相较传统风机可提升20%以上 [4] 商业模式创新与多元化 - 上海电气在洮南市投产风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目，采用“风电制氢+生物质制二氧化碳+绿证交易”组合模式，解决消纳难题并实现商业落地 [6] - 金风科技拓展至绿色氢氨醇领域，投资百亿余元建设兴安盟风电耦合制50万吨绿色甲醇项目，配套200万千瓦风电，已承接马士基、赫伯罗特每年75万吨绿色甲醇订单 [6] - 金风科技今年9月宣布投资189亿元建设巴彦淖尔风电制氢氨醇一体化项目 [6] - 山高新能源在内蒙古乌兰察布启动“新能源+数据中心”一体化项目，预计2026年上半年投产，旨在解决新能源消纳并满足数据中心绿电需求 [7] 行业转型方向 - 风电企业需从设备供应商向系统方案解决商转型，更看重全生命周期成本而非单纯设备报价 [3] - 未来新能源产品创新核心将围绕解决适配电网与负荷问题，向电网友好、负荷友好方向推进，全面拥抱人工智能是关键 [4] - 对企业而言，未来的核心竞争力除了成本控制与技术方案优选能力，更重要的是资源整合能力 [7] - 头部企业高管认为136号文下行业需共同思考转型路径，强化资源整合能力 [1]

政策与行业动态 - 国家发展改革委发布新政，首次将绿色氢氨醇纳入非电消费范畴 [2] - 9月新能源汽车产销数据创历史新高 [2] - 2026年起新能源汽车购置税减免门槛提高，可能带来年底前购车冲量 [10] 储能板块 - 国内新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，提升储能经济性 [5] - 海外数据中心电力缺口加大，"光伏+储能"是快速上量的重要能源形式 [5] - 国内外储能需求持续放量，产品价格企稳回升，板块有望迎来量利齐升 [6] - 国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产 [10] 绿色氢氨醇产业 - 在政策推动可再生能源非电消费比重提升的导向下，绿色氢氨醇产业迎来重要战略机遇期 [7] 固态电池技术 - 固态电池技术持续获得突破，行业产业化进程加快 [8] - 坚定看好四季度固态电池板块在政策预期和产业催化下的持续性行情 [9] 锂电板块需求与盈利 - 锂电板块景气源于国内储能需求超预期，新兴市场储能、国内商用车、欧洲动力也呈现高增长 [9] - 产业链价格和盈利预期持续向好，2026年锂电需求存在超预期可能性 [9] - 10月锂电排产环比继续增长 [10] 机构关注主线与标的 - 投资主线包括强业绩、供给侧改革以及新技术（如固态电池、BC电池） [6] - 核心标的覆盖储能、电池制造、设备及材料等多个环节 [5][6][8][10] - 绿色氢氨醇产业链建议关注风电及电气设备等相关标的 [7]