每经AI快讯，1月30日，三棵树（603737）(603737.SH)公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利 润为7.60亿元至9.60亿元，同比增加128.96%到189.21%。业绩增长主要原因是：产品结构优化、渠道拓 展带动规模与毛利率提升；数字化转型推进提升运营效率、降低费用率；减值计提同比减少，经营质量 稳步提升。 ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院涂料研究小组发布的《中国涂料行业发展前景预测与投资战略规划分 析报告》 行业主要上市公司：三棵树(603737)、北新建材(000786)、亚士创能(603378)、松井股份(688157)等 本文核心数据：营业收入;营业利润;产品产量;毛利率 中国涂料市场：三棵树业务收入较高 三棵树和北新建材是中国本土领先涂料厂商。从业务收入来看，2025年1-6月三棵树涂料业务收入约33.69亿 元，高于北新建材;从毛利率来看，三棵树略高于北新建材，分别为32.81%和29.53%;从产品布局来看，两家 头部厂商涂料产品覆盖面均较广。 | 描标 | 三棵树 北新建材 | | | --- | --- | --- | | 2025年1-6月营业收入(亿元) | 58.16 | 135.58 | | 2025年1-6月涂料相关业务收入(亿元) | 33.69 | 25.11 | | 2025年1-6月毛利率(%) | 32.81% | 29.53% | | | 贝贝漆,净显全效高级内墙乳胶漆,净酸 | | | 涂料产品布局 | 乳胶漆、木器漆、防水涂料、基辅材 360 高 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7.60亿元至9.60亿元 [1] - 预计净利润同比增幅为128.96%到189.21% [1] 业绩增长驱动因素 - 产品结构优化与渠道拓展带动了销售规模与毛利率提升 [1] - 数字化转型推进提升了运营效率并降低了费用率 [1] - 资产减值计提同比减少，经营质量稳步提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为7.6亿元至9.6亿元，同比增加4.28亿元至6.28亿元，增幅为128.96%至189.21% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为5.5亿元至7.5亿元，同比增加4.03亿元至6.03亿元，增幅为273.57%至409.42% [1] - 公司上年同期（2024年度）的归母净利润为3.32亿元，扣非净利润为1.47亿元 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩预增主要归因于公司调整优化产品结构 [1] - 业绩预增归因于公司推进数字化转型 [1] - 业绩预增归因于公司减值计提减少 [1]

三棵树公告，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润在人民币7.6亿元到9.6亿元之间，与上 年同期相比，预计将增加人民币4.28亿元到6.28亿元，同比增加128.96%到189.21%。预计2025年年度实 现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在人民币5.5亿元到7.5亿元之间，与上年同期相 比，预计将增加人民币4.03亿元到6.03亿元，同比增加273.57%到409.42%。 ...

涉及的行业与公司 * 行业：建筑涂料行业 [16] * 公司：三棵树 [1] 核心战略转型与业务模式变化 * 公司进行主动战略转型，从过去主要依赖与房地产公司深度绑定的工程业务，转向重点发展零售业务 [3] * 转型旨在优化渠道结构，增强市场竞争力，并分散房地产行业波动带来的风险 [2][5] * 具体措施包括发展大量零售商及“双包”业务（如马上住、艺术漆、美丽乡村等），推动零售营收占比快速提升 [3] * 公司战略已从“全面拥抱工程渠道”转向“全面零售化、经销化” [2][8] 零售业务发展现状与规划 * 零售业务占比从2022年和2023年的10%-20%快速增长，预计2025年将达到40%-50% [2][9] * 截至2025年底，公司社区门店数量已达4,000-5,000家，而2024年底还不到2000家 [4][10] * 未来两到三年，公司计划每年新增约2000-3,000家门店 [4][12] * 零售业务预计在2025年贡献利润约2亿元，2026年预计达到2-3亿元，2027年可能超过3亿元 [2][13] * 双包业务预计将带来加速增长的收入和利润，而非线性增长 [4][12] 市场竞争与应对策略 * 主要竞争对手立邦中国在中国建筑涂料市场的收入体量超过200亿人民币，年营业利润超过30亿人民币，体量约为三棵树的一倍 [14] * 面对立邦中国在流通品领域的强势地位，公司初期采取避开一二线城市、从三四线城市入手的战术，积累规模和品牌优势后再向高能级城市扩展 [2][7] * 在双包业务方面，由于立邦中国的大流通品经销商缺乏动力开设双包门店，这为公司提供了发展空间 [7] * 自2025年以来，公司因拓展新零售渠道，整体利润增速远快于立邦中国，预计未来几年内两者发展差距会逐渐缩小 [14][15] 经销商网络与渠道扩展模式 * 公司通过招募大量中小型经销商来扩展零售业务，利用其开设门店风险小、资金压力低的优势 [9] * 在成熟社区或小区楼下开设小型门店，主要服务存量房市场，提供墙面涂刷、管道更换等局部翻新服务 [9] * 参考全国二手房交易中介门店数量（4-5万家），公司及类似涂料品牌在全国范围内达到3-4万家门店是可预见的，即使打折，未来开设1-2万家门店也是可行的 [10][11] 行业背景与市场关注点 * 中国房地产市场进入存量房时代，翻新需求增加，其中涂料需求最为稳定，不受新房减少影响 [16] * 建筑涂料行业存在如美国宣伟（市占率高达50%）等全球优秀标杆企业，证明了该行业可以孕育出市占率高、体量大的企业，因此市场对包括三棵树在内的新兴企业寄予厚望 [16] 未来发展方向与前景 * 公司将继续深化全面零售化、经销化战略，优化渠道结构，提高品牌影响力 [8] * 持续发力双包业务，以提高利润率并增强客户黏性，并计划拓展新的区域市场 [8] * 公司已从依赖工程业务转向工程与零售双轮驱动，并且在消费建材领域具备最强的零售属性 [17] * 公司也积极布局工业涂料和海外市场，这些被视为成为伟大企业的必经之路 [17]

中国银河在研报中表示，消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型。消费端，中央经 济工作会议提到，2026年要"深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措施"，与十五五规 划建议稿中提到的"清理汽车、住房等消费不合理"相呼应，预计26年各地区居民住房限购政策将逐步放 开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。 北京商报讯（记者 翟枫瑞）1月29日，装修建材板块小幅增长，以18076.57点收盘，涨幅为0.91%。在 板块带动下，多只装修建材股股价实现增长。科顺股份以7.61元/股收盘，涨幅为13.58%，领涨装修建 材股。东方雨虹以17.95元/股收盘，涨幅为7.87%，涨幅位列装修建材股第二。三棵树以57.88元/股收 盘，涨幅为7.58%，涨幅位列装修建材股第三。除此之外，康欣新材以3.81元/股收盘，跌幅为8.19%， 领跌装修建材股。雄塑科技以10.38元/股收盘，跌幅为3.98%，跌幅位列装修建材股第二。蒙娜丽莎以 16.46元/股收盘，跌幅为3.23%，跌幅位列装修建材股第三。 ...

证券之星消息，1月29日装修建材板块较上一交易日上涨3.24%，科顺股份领涨。当日上证指数报收于 4157.98，上涨0.16%。深证成指报收于14300.08，下跌0.3%。装修建材板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300737 | 科顺股份 | 7.61 | 13.58% | 94.28万 | | 7.00亿 | | 002271 | 东方雨虹 | 17.95 | 7.87% | 95.12万 | | 16.84亿 | | 603737 | 三棵树 | 57.88 | 7.58% | - 10.86万 | | 6.20亿 | | 002791 | 坚朗五金 | 24.27 | 6.92% | 1 22.73万 | | 5.48亿 | | 002043 | 兔宝宝 | 16.68 | 6.45% | 17.26万 | | 2.82亿 | | 002372 | 伟星新材 | 12.51 | 4.86% | 41.90万 | | 5.19亿 | ...

行业与公司 * 涉及的行业主要为建筑材料行业，具体包括玻璃纤维（玻纤）、消费建材（防水材料、涂料、石膏板等）和玻璃行业[1] * 涉及的上市公司包括：中国巨石、国际辅材、三棵树、兔宝宝、汉高集团、雨虹、科顺、伟星、北新建材、旗滨集团、信义玻璃、中材科技、宏和科技[3][4][6][7] 核心观点与论据 **1 玻纤行业：需求驱动上行，电子布是核心弹性来源** * AI电子布需求激增是玻纤涨价的主要驱动力，预计2026年玻纤行业将持续上行[1][2] * 传统电子布自2025年四季度已提价三次，累计约0.6元，因AI电子布需求旺盛和新增产能受限，供需格局紧张，涨价趋势预计持续[1][3] * 粗纱市场供给端新增有效供给约40万吨，比2025年边际减少[5] * 高端粗纱（如风电砂、热塑砂）需求稳定，风电砂去年需求接近120万吨，今年维持高位；热塑砂受益于新能源车渗透率提升和家电刺激政策小幅增长[1][5] * 高端粗纱市场竞争格局稳固，头部企业长协价格有小幅提升趋势[1][5] **2 消费建材行业：供给出清显著，龙头盈利拐点显现** * 地产需求大幅下滑，但供给出清更为显著[1][6] * 防水材料市场规模从2000亿降至八九百亿，但中小企业出清接近70%，CR3市占率从30%多提升至40%多[6] * 自去年下半年起，防水涂料、石膏板等陆续提价，龙头企业逐步显露盈利拐点并向下游传导成本压力[1][6] **3 玻璃行业：亏损倒逼产能收缩，关注龙头底部机会** * 玻璃行业自2024年下半年起整体亏损，中小企业生存压力大，库存压力较大，小企业库存甚至达到40天以上[1][7] * 预计一季度大量生产线冷修将进一步收缩产能至14万-14.5万左右[7] * 龙头企业如旗滨集团和信义玻璃具备较强盈利能力，有望在行业供需平衡后迎来价格触底回升的机会[1][7] 其他重要内容 **重点推荐与关注的公司** * **玻纤领域**：首选推荐中国巨石（全球最大玻纤龙头企业，盈利预期约50亿元，对应市值空间1200-1300亿元），建议关注国际辅材（二代布产能有望在2026年翻倍）、中材科技与宏和科技[3][4][7] * **消费建材领域**：推荐三棵树、兔宝宝及汉高集团，并建议关注雨虹、科顺、伟星与北新建材[3][6][7] * **玻璃领域**：重点推荐旗滨集团与信义玻璃[7]

公司股价与市场表现 - 2025年1月29日，三棵树股价上涨5.22%，报收56.61元/股，成交额1.03亿元，换手率0.25%，总市值417.68亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为建筑涂料、木器涂料、防水材料、地坪材料、保温材料、一体化板及基辅材的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：工程墙面漆30.87%，基材与辅材29.79%，家装墙面漆27.07%，防水卷材7.91%，其他(补充)2.32%，装饰施工2.04% [1] 基金持仓与浮盈测算 - 鹏华基金旗下鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）在三季度新进成为三棵树十大流通股东，持有444.17万股，占流通股比例0.6% [2] - 按1月29日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约1248.11万元 [2] - 鹏华基金旗下另一只基金鹏华领航一年持有期混合A（011574）在四季度减持三棵树3.59万股，期末仍持有7.66万股，占基金净值比例8.24%，为其第一大重仓股 [4] - 按1月29日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约21.52万元 [4] 相关基金业绩表现 - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）最新规模1.16亿元，今年以来收益12.15%，近一年收益57.64%，成立以来收益3.65% [2] - 该基金基金经理闫冬，累计任职时间6年319天，现任基金资产总规模217.96亿元 [3] - 鹏华领航一年持有期混合A（011574）最新规模2208.1万元，今年以来收益13.93%，近一年收益46.54%，成立以来收益56.4% [4] - 该基金基金经理刘玉江，累计任职时间4年317天，现任基金资产总规模4299.7万元 [5]