报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 受地产及消费疲弱影响，公司对消费者和经销商双重让利，增加投入致Q2收入和利润承压，但终端渠道改革推进，部分渠道营收增长 [3] - 橱衣木下滑扩大，盈利基本稳定，各品类Q2毛利率稳定 [3] - 零售经销拖累，直营和大宗稳健，公司加快零售和整装大家居转型落地 [3] - 公司在产品、渠道、品牌端积极思变，重构产品和渠道，引领行业范式升级 [3] - 降本增效推进，盈利水平稳定，现金流改善，营运效率稳健 [5] - 考虑地产下行和消费需求疲弱，下调公司2024 - 2026年归母净利润预测，但维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为家居用品，前次评级为买入，08月30日收盘价44.35元，总市值27,015.91百万元，总股本609.15百万股，自由流通股占比100%，30日日均成交量3.05百万股 [1][2] 半年报点评 - 2024H1公司实现收入85.83亿元（同比12.8%），归母净利润9.90亿元（同比 - 12.6%），扣非归母净利润7.76亿元（同比 - 27.5%）；单Q2实现收入49.62亿元（同比 - 20.9%），归母净利润7.72亿元（同比 - 21.3%），扣非归母净利润6.34亿元（同比 - 32.7%） [3] - 终端渠道改革持续推进，整装渠道营收同比增长8.7%，大宗渠道营收同比增长1%，外贸渠道营收同比增长27% [3] - 2024H1橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门收入分别为25.6/44.2/5.0/5.0亿元（同比 - 16.8%/-18.6%/+9.3%/-13.6%），毛利率29.2%/36.7%/25.0%/23.8%（同比 - 1.1/+3.1/-1.4/+2.8pct）；单Q2收入分别同比 - 25.0%/-27.3%/+8.7%/-24.0%，Q2毛利率分别为31.9%/37.5%/27.4%/30.7% [3] - 24H1零售实现收入67.3亿元（同比 - 16.3%），其中直营/经销收入分别同比 + 17.3%/-17.6%，单Q2零售收入同比 - 23.8%，其中直营/经销分别同比 - 5.3%/-24.5%，24H1毛利率为33.5%（同比 + 1.4pct），Q2毛利率环比提升 [3] - 24Q2末欧派/欧铂丽/欧铂尼/铂尼思/其他品牌门店数分别为5644/1037/954/539/155家（较24Q1末 - 204/+10/-37/+50/-58家），截止24Q2末零售大家居有效门店已超过850家（较年初 + 200余家） [3] - 整装大家居以欧派 + 铂尼思双品牌驱动，积极落地相关措施，加快渠道开拓及营销终端模式建设 [3] - 24H1大宗实现收入15.0亿元（同比 + 1.0%）、毛利率25.2%（同比 - 2.8pct），单Q2收入同比 - 10.6%、毛利率33.3%、环比改善 [3] - 产品端重构欧派高端系列产品，强化中端产品矩阵等，并对产品规划研发中台进行组织架构调整 [3] - 渠道端优化考核政策，鼓励关闭低效店面，构建线上获客体系，24H1线上类业务增长超10%，有效引流客户数同比增长10%，流量赋能经销商超4000家，线上获客量同比增长超600%，大家居电商引流客户数同比增长89% [3] - 品牌端加强“金管家”服务标准体系建设，传递品牌“爱家”文化 [3] 降本增效与盈利情况 - 24Q2毛利率为34.5%（同比 + 0.2pct），归母净利率15.6%（同比 - 0.1pct），24Q2销售/管理/研发费用率分别为11.2%/6.2%/3.9%（同比 + 2.7pct/+1.0pct/-0.1pct） [5] 现金流与营运效率 - 24Q2净经营现金流为17.01亿元（同比 + 3.61亿元），期末合同负债12.60亿元（同比 - 5.19亿元） [5] - 截至24Q2末，存货/应收账款/付账款周转天数分别32/29/50天（同比4/+4/+4天） [5] 盈利预测 - 下调公司2024 - 2026年归母净利润至27.0亿元、29.3亿元、31.7亿元，对应PE为10.0X/9.2X/8.5X [5] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22,480|22,782|20,224|21,382|22,568| |增长率yoy（%）|10.0|1.3|-11.2|5.7|5.5| |归母净利润（百万元）|2,688|3,036|2,700|2,926|3,168| |增长率yoy（%）|0.9|12.9|-11.1|8.4|8.3| |EPS最新摊薄（元/股）|4.41|4.98|4.43|4.80|5.20| |净资产收益率（%）|16.2|16.7|14.1|14.0|13.8| |P/E（倍）|10.0|8.9|10.0|9.2|8.5| |P/B（倍）|1.7|1.5|1.4|1.3|1.2| [6] 财务报表和主要财务比率 - 包含2022A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等详细数据 [7][8][9][10][11]

会议信息 - 欧派家居第四届监事会第十二次会议于2024年8月29日召开[3] - 会议通知于2024年8月19日送达全体监事[3] - 应出席监事3人，实际出席3人[3] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及摘要议案，3票同意[4][5] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》议案，3票同意[6]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-069 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 关于 2024 年半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上市公司行业信息披露指引第十五号——家具制造（2022 年修订）》 的有关规定，欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年半年度主要经营数 据报告如下： 一、报告期经营情况 （一）主营业务分产品情况 | | | | | 毛利率 | 营业收入比 | 营业成本比 | 毛利率比上年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分产品 | | 营业收入 | 营业成本 | （%） | 上年同期增 | 上年同期增 | 同期增减 | | | | | | | | 减（%） | 减（%） | | | | 橱 | 柜 | 255,742 ...

公司基本信息 - 公司中文名称为欧派家居集团股份有限公司，中文简称欧派家居，外文名称Oppein Home Group Inc.，外文名称缩写OPPEIN，法定代表人姚良松[6] - 董事会秘书姓名欧盈盈，联系地址为广州市白云区广花三路366号，电话020 - 3673 3399，传真020 - 3673 3645，电子信箱oppeinir@oppein.com[7] - 证券事务代表姓名朱文进，联系地址为广州市白云区广花三路366号，电话020 - 3673 3399，传真020 - 3673 3645，电子信箱oppeinir@oppein.com[7] - 公司注册地址和办公地址均为广州市白云区广花三路366号，办公地址邮政编码510450，网址www.oppein.com，电子信箱oppeinir@oppein.com[8] - 公司选定的信息披露报纸名称为中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报，登载半年度报告的网站地址为www.sse.com.cn，半年度报告备置地点为公司证券事务部办公室[9] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称欧派家居，股票代码603833[10] 报告期相关时间 - 本报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，上期为2023年1月1日至2023年6月30日，上年期末为2023年12月31日，期初为2024年1月1日，期末为2024年6月30日[5] 整体财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入85.83亿元，上年同期98.43亿元，同比减少12.81%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润9.90亿元，上年同期11.33亿元，同比减少12.61%[12] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额12.50亿元，上年同期20.78亿元，同比减少39.85%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产173.89亿元，上年度末181.17亿元，同比减少4.02%[12] - 本报告期基本每股收益1.62元/股，上年同期1.86元/股，同比减少12.90%[13] - 本报告期加权平均净资产收益率5.32%，上年同期7.56%，减少2.24个百分点[13] - 非经常性损益项目合计2.13亿元[15] - 2024年半年度营业总收入为85.83亿元，2023年半年度为98.43亿元，同比下降12.81%[128] - 2024年半年度营业总成本为77.35亿元，2023年半年度为85.90亿元，同比下降9.94%[128] - 2024年半年度销售费用为9.78亿元，2023年半年度为8.81亿元，同比增长10.93%[129] - 2024年半年度净利润为9.93亿元，2023年半年度为11.26亿元，同比下降11.77%[129] - 2024年半年度其他综合收益的税后净额为 - 3000.78万元，2023年半年度为9717.83万元，同比下降130.88%[129] - 2024年半年度综合收益总额为9.63亿元，2023年半年度为12.23亿元，同比下降21.35%[130] - 2024年半年度基本每股收益为1.62元/股，2023年半年度为1.86元/股，同比下降12.90%[130] - 2024年半年度稀释每股收益为1.59元/股，2023年半年度为1.83元/股，同比下降13.11%[130] - 2024年半年度母公司营业收入为49.10亿元，2023年半年度为50.51亿元，同比下降2.80%[131] - 2024年半年度母公司投资收益为2385.75万元，2023年半年度为2.58亿元，同比下降90.75%[131] - 2024年半年度信用减值损失98,280,094.21元，2023年半年度为2,130,632.59元[132] - 2024年半年度资产减值损失-6,871,614.66元，2023年半年度为-5,492,572.71元[132] - 2024年半年度营业利润231,910,262.79元，2023年半年度为455,847,484.94元[132] - 2024年半年度净利润216,717,930.55元，2023年半年度为429,326,814.72元[132] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金9,868,691,862.90元，2023年半年度为12,113,852,472.27元[133] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额1,249,860,775.82元，2023年半年度为2,077,782,996.34元[133] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额-3,098,215,788.58元，2023年半年度为956,101,481.22元[133] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额1,602,049,645.08元，2023年半年度为1,120,891,869.94元[134] - 2024年半年度汇率变动对现金及现金等价物的影响为-9,681,149.42元，2023年半年度为19,661,829.39元[134] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额4,368,444,423.36元，2023年半年度为7,804,868,271.42元[134] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为5,616,416,501.06元，2023年半年度为6,081,109,224.59元[135] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为5,835,360,624.47元，2023年半年度为6,097,065,569.06元[135] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为4,638,718,789.21元，2023年半年度为6,000,163,288.91元[135] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1,196,641,835.26元，2023年半年度为96,902,280.15元[135] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为5,347,074,636.51元，2023年半年度为5,285,484,032.48元[137] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为7,831,482,056.06元，2023年半年度为2,806,816,930.11元[137] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 2,484,407,419.55元，2023年半年度为2,478,667,102.37元[137] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为2,460,496,755.42元，2023年半年度为2,623,605,475.86元[137] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计为1,220,314,995.05元，2023年半年度为1,164,166,955.93元[137] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为 - 52,413,972.75元，2023年半年度为4,051,141,986.22元[137] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配金额为16.72亿美元[139] - 2024年半年度其他综合收益结转留存收益金额为122.73万美元[139] - 2024年半年度其他项目金额为-212.18美元[139] - 2024年期末实收资本（或股本）为6.09亿美元[140] - 2024年期末所有者权益合计为173.95亿美元[140] - 2023年期末实收资本（或股本）为6.09亿美元[141] - 2023年期末所有者权益合计为165.14亿美元[141] - 2024年本期增减变动金额中所有者权益合计减少1.69亿美元[141] - 2024年综合收益总额为11.12亿美元[141] - 2024年所有者投入和减少资本金额为-2.06亿美元[141] - 2024年上半年末实收资本（或股本）为609,152,455.00元[145] - 2024年上半年末其他权益工具（永续债等）为424,337,181.85元[145] - 2024年上半年末资本公积为4,347,098,704.02元[145] - 2024年上半年末减：库存股为328,037,936.45元[145] - 2024年上半年末盈余公积为304,576,227.50元[145] - 2024年上半年末未分配利润为1,463,923,132.93元[145] - 2024年上半年末所有者权益合计为6,821,049,764.85元[145] - 2024年上半年实收资本（或股本）较期初增加8.00元[144] - 2024年上半年其他权益工具较期初减少212.18元[144] - 2024年上半年所有者权益合计较期初减少1,471,717,008.22元[144] - 2024年半年度实收资本（或股本）为609,152,409.00元，其他权益工具为424,338,454.91元，资本公积为4,347,095,886.08元，减库存股为205,113,867.23元，盈余公积为304,575,977.00元，未分配利润为2,456,801,324.47元，所有者权益合计为7,936,850,184.23元[147] - 其他项目金额为 - 12,730.53元[147] 各业务线数据关键指标变化 - 零售经销渠道营收同比下滑23%，整装渠道营收同比增长8.7%，大宗渠道营收增长1%，外贸渠道营收增长27%，直营渠道同比增长17%[33] - 主营业务毛利率为32.15%，同比增加0.63个百分点；净利率为11.53%，同比增加0.02个百分点[33] - 营业成本同比下降14.15%，营业总成本同比降幅低于营业收入同比降幅[33] - 公司实现归属于母公司股东的净利润9.9亿元，同比下降12.61%[33] 行业环境数据 - 2024年1 - 6月全国家具类零售总额721亿元，同比上升2.6%[16] - 2024年1 - 6月全国住宅投资39883亿元，同比下降10.4%[17] - 2024年1 - 6月新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19%[17] - 2024年1至6月全国新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%[64] 公司优势与业务模式 - 公司是国内领先的一站式高品质家居综合服务商，营业收入及净利润规模处于同行业领军地位[25] - “欧派”品牌价值650.33亿元，2016 - 2023年连续8年入选中国品牌价值500强企业榜单，2019 - 2023年连续5年入选中国制造业企业500强，连续7年入选全国工商联中国制造业民营企业500强[26] - 公司建立了遍布全国的家居行业内规模最大的营销服务网络，拥有行业内最具实力的经销商资源[27] - 公司搭建起以零售、整装渠道为主干，工程、电商渠道为两翼，直营、外贸渠道为重要支撑的较为成熟的渠道运营模式[27] - 公司自主打造了营销支持软件MTDS，设计软件CAXA，MSCS、MOM\MES、TIMS等核心系统，创新研发与全面推广“数字工厂云”[27] - 公司成功打造大规模非标定制家居智能制造支撑技术平台及工业互联网平台，构建了支持大家居设计、展示和制造一体的全三维信息模型[28] - 公司建立了营销与制造的数据中台和业务中台，实现营销、设计、生产、交付各个环节全面信息化、云端化，形成数据链路闭环[28] - 公司主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务，主营业务未发生重大变化[23] - 公司主要产品及其用途未发生重大变化[24] - 公司经营模式未发生重大变化[24] - 公司构建东、南、西、北、中五大生产基地，形成全国性生产能力[30] - 公司定制家具产品生产总规模居于行业第一[30] 公司经营举措 - 公司推出“美好生活焕新季联合派利活动”等活动，在全国20个城市开展“绿色家居，焕新普惠”主题落地活动[35] - 公司整体取消经销商店面数量要求，减少考核指标[36] - 公司降低经销商定制家居产品进货成本，优化结算制度安排[36] - 零售大家居有效门店超850家，较期初增加200多个[37][38] - 线上类业务增长超10%，

募集资金情况 - 2022年公开发行可转换公司债券，募集资金总额20亿元，扣除发行承销费后收到19.95亿元[2][30] - 2024年半年度募集资金置换金额为2.85亿元，以前年度使用8.32亿元，本年已使用3.22亿元[5] - 截至2024年6月30日，尚未使用的募集资金余额为6.02亿元[5][14][30] - 2023年8月19日至2024年8月18日，可用不超10亿元闲置募集资金进行现金管理[13] 资金存放与使用 - 截至2024年6月30日，招商银行广州机场路支行专户余额为1896.93万元，中国建设银行广州江高支行专户余额为5.83亿元[8] - 截至2024年6月30日，建行广州江高支行账户中5亿元用于购买结构性存款，起息日2024年6月6日，到期日2024年8月16日，预计收益率下限1.05%，上限2.00%[9][14][30] 项目情况 - 本年度投入募集资金总额为3.221345亿元，已累计投入14.391079亿元[29] - 欧派家居智能制造（武汉）项目截至期末投入与承诺投入差额为 -5.558921亿元，进度为72.14%[29] - 公司将欧派家居智能制造（武汉）项目达到预定可使用状态的时间延期至2026年12月31日[29] 合规情况 - 截至2024年6月30日，不存在变更募投项目、募投项目对外转让或置换的情况[23] - 报告期内，对募集资金使用情况信息披露及时、真实、准确、完整，不存在募集资金管理违规情形[24] 利息收入 - 2024年半年度利息收入扣减手续费净额（含理财收入）为4656.09万元[5]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-066 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 转债 22 | 欧派家居集团股份有限公司 第四届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 8 月 29 日召开了第四届董事会第十七次会议。本次会议通知已于 2024 年 8 月 19 日 以邮件或电话方式送达全体董事。本次会议以现场结合通讯表决方式召开，会议 应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名（其中：独立董事李新全先生、鲁晓东先生、 江奇先生以通讯表决方式出席本次会议）。会议由董事长姚良松先生主持，公司 监事及高级管理人员列席会议。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公 司法》和《欧派家居集团股份有限公司章程》的有关规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于<2024 年半年度报告>及摘要的议案》。 表决 ...

资金管理 - 2024年7月25日董事会和监事会同意公司用不超5亿闲置募集资金现金管理，有效期至2025年8月18日[2][12] - 本次现金管理金额4.5亿，投资银行结构性存款[4][5] - 资金源于2022年可转债闲置募集资金，总额20亿，扣除承销费后19.95亿[6][7] 投资详情 - 2亿投建行产品，期限69天，收益率上限2.00%，下限0.95%，预计收益35.92 - 75.62万元[8] - 2.5亿投建行产品，期限181天，收益率上限2.00%，下限0.95%，预计收益117.77 - 247.95万元[8] - 2亿产品2024年8月23日起始，10月31日到期[9] - 2.5亿产品2024年8月23日起始，2025年2月20日到期[10] 财务数据 - 截至2024年3月31日，公司资产总额3597658.38万元，负债总额1766033.90万元，净资产1831667.26万元[17] - 2024年1 - 3月，公司营业收入362131.70万元，净利润21836.90万元，经营活动现金流净额 - 45159.76万元[17] - 2023年公司营业收入2278208.99万元，净利润302543.75万元，经营活动现金流净额487806.56万元[17] - 截止2024年3月31日，公司货币资金1377713.87万元，拟用闲置资金占期末货币资金3.27%，占净资产2.46%，占资产总额1.25%[17] 其他情况 - 购买理财产品有市场、流动性、信用等风险，实际收益不确定[2][13] - 公司采取多项风险控制措施，包括按决议审批、筛选产品、履行披露义务等[14] - 本次事项无需提交股东大会审议，不涉及关联交易[2][12] - 监事会同意公司使用不超50000万元闲置募集资金现金管理[21] - 保荐机构对公司使用闲置募集资金现金管理事项无异议[23] - 最近12个月公司闲置募集资金新增委托理财合计185000万元，实际收回140000万元，实际收益686.03万元，未收回本金45000万元[24] - 最近12个月内单日最高投入89500万元，占最近一年经审计净资产4.94%[24] - 目前已使用闲置募集资金现金管理额度45000万元，未使用额度5000万元[24][25] - 公司新决议同意用不超50000万元暂时闲置募集资金适时现金管理，有效期2024年8月19日至2025年8月18日[26]

报告与会议安排 - 公司2024年半年度报告将于2024年8月31日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会于9月2日15:00 - 16:30举行[3][5] 投资者互动 - 投资者可在9月1日上午12:00前将问题发至公司邮箱（oppeinir@oppein.com）[3][6] 会议形式与地址 - 业绩说明会以网络视频直播结合网络文字互动方式召开[4][5][8] - 网络直播地址为全景路演（http://rs.p5w.net）[5][8] 参会与联系信息 - 参加人员有董事长、总裁姚良松先生等[6] - 联系人是任先生，电话020 - 3673 3399，邮箱oppeinir@oppein.com[7] 会议后续 - 业绩说明会结束后可通过全景路演观看情况及内容[7]

现金管理决策 - 2023年8月19日至2024年8月18日同意用不超10亿闲置募集资金现金管理[2][4] - 2024年8月19日至2025年8月18日同意用不超5亿闲置募集资金现金管理[5] 现金管理情况 - 5亿投入建行广州江高支行产品，实际年化收益率2%，收益194.52万元[3] - 最近12个月委托理财投入和收回均14亿，收益686.03万元[7] 资金额度情况 - 目前已使用闲置募集资金现金管理额度为0，未使用5亿[7] - 存续期闲置募集资金现金管理审批额度5亿[7]

回购方案 - 首次披露日为2023年11月11日[3] - 实施期限为2023年11月10日至2024年11月9日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数110.59万股，占总股本0.1815%[3][6] - 累计已回购金额7812.51万元[3][6] - 2024年7月回购4200股，占比0.0007%，成交180,802元[6] 回购价格 - 实际回购价格区间42.30元/股至83.90元/股[3]