核心观点 - 均瑶健康发布2025年业绩预告，预计净亏损1.44亿元至2.16亿元，亏损规模同比扩大至上年（净亏0.29亿元）的5倍至7.5倍，公司已连续五年净利润下滑并连续两年亏损，经营压力持续加大 [1] - 业绩预告发布次日，公司股价开盘下跌，盘中最大跌幅达7.1%，收盘价7.2元创近半年新低 [1] - 公司高管近期计划进行新一轮减持，结合过去两年已有8位高管减持的历史，可能加剧市场对其长期价值的质疑 [4][5][6] 财务业绩与预告 - **2025年业绩预告**：预计净亏损1.44亿元至2.16亿元，较2024年净亏损0.2912亿元大幅扩大 [1][2] - **历史业绩趋势**：公司归属净利润自2020年的2.138亿元持续下滑至2024年的-0.2912亿元，已连续五年下滑并连续两年（2024年、2025年预告）亏损 [1][2] - **收入与毛利变化**：2024年营业总收入为14.58亿元，低于2023年的16.34亿元，但高于2022年的9.861亿元；2024年毛利润为4.419亿元，高于2023年的3.992亿元 [2] 业绩变动原因分析 - **主营业务承压**：消费市场整体承压，含乳饮料市场份额缩减，下游客户需求不振，导致传统常温乳酸菌业务收入同比减少，利润下降 [3] - **费用大幅增加**：公司着力优化业务结构，拓展电商、新零售及连锁KA渠道，导致前置性销售费用及市场费用同比大幅增长，研发费用也有所增加，拖累利润表现 [3] - **多项资产减值**：因部分存货价格下行、去化周期延长，拟计提存货资产减值准备，预计影响损益3000万元至5000万元；计提信用减值预计影响损益5000万元至9000万元；商誉减值预计影响1500万元至4500万元 [3] 业务与战略挑战 - **核心产品竞争力减弱**：作为国内常温乳酸菌领域首家上市公司，其核心大单品“味动力”乳酸菌在饮料行业消费趋势多变背景下失去竞争力 [2] - **第二曲线尚在投入期**：公司将益生菌视为第二增长曲线，但该赛道研发投入和市场教育成本较高，目前仍处于投入期，对渠道和营销的加大投入反而拖累利润 [2] 高管减持情况 - **新一轮减持计划**：2026年1月14日公告，包括董事朱晓明、副总经理罗喜悦、向卫兵、财务负责人崔鹏及董事会秘书郭沁在内的5位董监高，计划在2月6日至5月5日通过竞价交易合计减持不超过47.49万股，原因为“个人资金需求” [4] - **减持规模估算**：以1月20日收盘价7.2元/股推算，拟减持规模最大的向卫兵（不超过6.9万股）预计套现约50万元，相当于其半年薪资（2024年年薪112.8万元） [4] - **历史减持频繁**：近两年已有8位高管减持公司股份，例如2025年3月至6月，多位高管在股价高位套现，其中董事朱晓明减持15万股套现近142万元，监事陈艳秋曾在两周内减持3次 [5] - **减持记录列表**：根据表格数据，自2024年以来，公司高管已有多轮完成或进行中的减持记录，涉及朱晓明、罗喜悦、郭沁、崔鹏等多位关键管理人员 [7]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.44亿元至2.16亿元 [1] - 与上年同期相比 净利润将减少约1.15亿元到约1.87亿元 同比减少395.14%至642.71% [1] 业绩变动原因分析 - 消费环境持续承压 含乳饮料市场份额缩减 下游客户需求不振 [1] - 公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少 导致利润同比下降 [1] - 公司着力优化业务收入结构 积极拓展电商渠道 新零售渠道及连锁KA渠道 [1] - 渠道拓展带来的前置性销售费用及市场费用较去年同期出现较大幅度增长 [1] - 公司加大研发投入力度 研发费用相应增加 [1]

公司高管减持计划 - 均瑶健康发布公告 董事朱晓明 董事兼副总经理罗喜悦 副总经理向卫兵 财务负责人崔鹏以及董秘郭沁计划减持公司股份 [2] - 减持计划将在公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式进行 [2] - 拟减持股份数量合计不超过474,900股 不超过公司股份总数的0.079% 减持原因为个人资金需求 [3] 历史减持与财务表现 - 此次并非公司高管首次集体减持 2025年6月 包括时任董事蒋海龙 董事朱晓明等在内的7位高管曾按计划进行减持 [3] - 2025年前三季度 公司实现营收10.95亿元 同比下滑6.95% [3] - 2025年前三季度 公司归母净利润为-236.9万元 同比下滑104.79% 这是继2024年首次年度亏损后 2025年前三季度再次出现亏损 [3] 股价市场表现 - 公司股价自2025年7月以来整体处于下滑态势 [3] - 自2023年以来 公司股价相较高点时已经“腰斩” [3] - 2026年1月15日及16日两个交易日 公司股价出现两连跌 累计跌幅约4% 总市值约44亿元 [4]

市场整体表现 - 2024年1月20日，饮料乳品板块整体微跌0.01%，同期上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股表现分化，欢乐家以3.10%的涨幅领涨，均瑶健康以-2.57%的跌幅领跌 [1][2] 个股涨跌情况 - **涨幅居前个股**：欢乐家涨3.10%收于26.93元，成交额6.16亿元；养元饮品涨1.62%收于34.45元，成交额4.02亿元；维维股份涨1.37%收于3.71元，成交额2.48亿元 [1] - **跌幅居前个股**：均瑶健康跌2.57%收于7.20元，成交额1.06亿元；贝因美跌2.46%收于6.34元，成交额4.32亿元；西部牧业跌2.38%收于11.09元，成交额1.18亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饮料乳品板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入 [2] - 板块主力资金净流出7003.17万元，游资资金净流出3405.62万元，散户资金净流入1.04亿元 [2] 个股资金流向明细 - **主力资金净流入居前个股**：伊利股份主力净流入9101.12万元，主力净占比6.98%；欢乐家主力净流入6049.61万元，主力净占比9.82%；骑士乳业主力净流入1196.97万元，主力净占比5.04% [3] - **主力资金净流出居前个股**：从提供的数据看，表格主要列出了净流入居前的公司，未明确列出净流出最多的个股 [3] - **散户资金动向**：欢乐家散户净流出7994.27万元，散户净占比-12.97%；东鹏饮料散户净流入2024.25万元，散户净占比3.22% [3]

2025年度业绩预亏核心观点 - 公司预计2025年度归母净利润为-2.16亿元到-1.44亿元，同比减少395.14%到642.71% [1] - 公司预计2025年度扣非净利润为-2.33亿元到-1.55亿元，同比减少167.33%到301.00% [1] - 业绩大幅预减主要受主业承压、费用高企及拟计提多项资产减值共同导致 [1][2] 业绩下滑的财务表现 - 预计归母净利润亏损区间为-2.16亿元至-1.44亿元，较上年同期减少1.15亿元至1.87亿元 [1] - 预计扣非净利润亏损区间为-2.33亿元至-1.55亿元，较上年同期减少9704.89万元至1.75亿元 [1] 业绩下滑的业务与市场原因 - 消费环境持续承压，含乳饮料市场份额缩减，下游客户需求不振 [1] - 公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少，导致利润同比下降 [1] - 公司正将益生菌业务作为第二增长曲线，但新业务仍处于投入期，尚未转化为整体财务层面的正向贡献 [2] 业绩下滑的成本与费用原因 - 为拓展电商、新零售及连锁KA渠道，前置性销售费用及市场费用较去年同期出现较大幅度增长 [1] - 公司加大研发投入力度，研发费用相应增加 [1] 拟计提的资产减值准备 - 拟对存在风险的存货计提资产减值准备，预计影响损益3000万元到5000万元 [2] - 拟对相关应收款项个别认定计提信用减值准备，预计影响损益5000万元至9000万元 [2] - 拟对部分子公司形成的商誉计提商誉减值准备，预计影响损益1500万元到4500万元 [2] - 三项减值合计最高可达1.85亿元，构成重大非经营性亏损来源 [2]

公司股份质押动态 - 控股股东上海均瑶（集团）有限公司于2026年1月16日通知公司，对其持有的公司股份进行了解除质押及再质押操作 [1] - 本次解除质押的股份数量为17,000,000股 [1] - 本次新质押的股份数量同样为17,000,000股 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.44亿元至2.16亿元 [1] - 净利润与上年同期相比将减少约1.15亿元至约1.87亿元 [1] - 净利润同比减少幅度为395.14%至642.71% [1] 业绩变动原因：收入与市场 - 消费环境持续承压导致含乳饮料市场份额缩减 [1] - 下游客户需求不振 [1] - 公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少 [1] 业绩变动原因：费用与投入 - 公司着力优化业务收入结构并积极拓展电商、新零售及连锁KA渠道 [1] - 渠道拓展带来的前置性销售费用及市场费用较去年同期出现较大幅度增长 [1] - 公司加大研发投入力度，研发费用相应增加 [1]

公司股权与质押情况 - 公司控股股东上海均瑶（集团）有限公司持有公司股份总数约为1.97亿股，占公司总股本的32.75% [1] - 本次部分股份解除质押及质押后，控股股东累计质押公司股份约1.51亿股，占其所持公司股份总数的76.69%，占公司总股本的25.11% [1] - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司股份约4.04亿股，占公司总股本的67.25% [1] - 控股股东、实际控制人及其一致行动人累计质押股份数量合计约2.82亿股，占其持股数量比例的69.89%，占公司总股本的47% [1] 行业动态 - 短剧行业大爆发，已吸纳69万人就业 [1] - 行业一度送外卖的演员也找到工作，收入还算可观但工作强度大 [1] - 剧组工作强度高，常备速效救心丸，拍睡觉戏时演员真能睡着 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为约-2.16亿元到约-1.44亿元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少约1.15亿元到约1.87亿元，同比减少395.14%到642.71% [1] 业绩变动原因 - 消费环境持续承压，含乳饮料市场份额缩减，下游客户需求不振 [1] - 公司传统常温乳酸菌业务收入水平较去年同期减少，导致利润同比下降 [1] - 公司着力优化业务收入结构，积极拓展电商渠道、新零售渠道及连锁KA渠道 [1] - 因渠道拓展带来的前置性销售费用及市场费用较去年同期出现较大幅度增长 [1] - 公司加大研发投入力度，研发费用相应增加 [1]

格隆汇1月19日丨均瑶健康(605388.SH)公布，公司预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润 为-2.16亿元到-1.44亿元，同比减少395.14%到642.71%。预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣 除非经常性损益的净利润为-2.33亿元到-1.55亿元，同比减少167.33%到301.00%。 ...