重磅消息：硬科技主题ETF获批 - 4只上证科创板芯片设计主题ETF和3只上证科创板芯片ETF正式获批 [1] - 2只首批科创创业人工智能ETF以及多只科技主题主动权益类基金同时获批 [1] - 这些产品精准锚定硬科技赛道，为投资者布局人工智能、芯片等核心领域提供高效通道 [1] 东方财富证券2026年A股市场趋势研判 - 2026年对中国股市趋势保持乐观，微观增量资金流入有望持续增强 [2] - 可关注三个预期差：企业盈利有望超预期、中国AI进展有望超预期、中美扩大务实合作有望超预期 [2] - 2026年牛市继续是一致预期，但需注意驾驭波动，把握好节奏与结构变化 [2] 东方财富证券2026年行业配置策略 - 成长及周期风格是2026年胜率方向，分别对应AI产业浪潮和PPI同比回暖 [3] - 市场预期2026年PPI同比降幅继续收窄，全年有望回升至-0.44% [3] - 重点关注行业包括泛AI（半导体、海外算力等）、周期反转（海风、电池等）和国际化（工程机械、创新药等） [3] 开源证券：人形机器人产业展望 - 2026年是国产人形机器人量产元年，板块当前处于估值与情绪双重压制阶段 [4] - 特斯拉明确量产节点并开始建设机器人工厂，国内小鹏机器人发布、宇树IPO辅导完成 [4] - 重点关注头部总成、轴承、关节总成、灵巧手等供应链环节，列出相关公司标的 [6] 开源证券：小鹏与宇树人形机器人进展 - 小鹏发布新一代人形机器人IRON，运动与形态拟人化水平领先，核心硬件配置具有开创性 [5] - 宇树IPO上市辅导工作已完成，有望成为A股人形机器人第一股，其核心供应链值得关注 [6] 山西证券：电子皮肤技术与发展 - 电子皮肤是人形机器人实现触觉感知的关键，压阻式传感器是目前主流技术路线 [7] - 材料、制造、算法组成三大核心壁垒，行业技术亟待突破 [7] - 国内人形机器人市场规模长期可达十万亿级别，电子皮肤有望维持高速发展 [8] 山西证券：电子皮肤重点公司 - 福莱新材中试线已投产，与灵巧手头部客户完成对接并实现小批量供货 [9] - 汉威科技掌握柔性压阻、柔性压电等核心技术，与近30家机器人厂商建立合作 [9] - 柯力传感、申昊科技、晶华新材、奥迪威等公司在电子皮肤领域均有布局 [9] 东吴证券：固态电池干法成膜技术 - 固态电池前道制片工艺分为干法和湿法，干法正逐步成为下一代主流方向 [10] - 干法成膜技术路径多样，包括纤维化、干法喷涂沉积等六类代表性技术 [11] - 投资建议重点推荐固态电池设备整线供应商先导智能、激光焊接设备商联赢激光等 [11]

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为190,143.94万元、213,083.88万元、254,057.17万元和133,436.90万元，2023 - 2025年1 - 6月同比增幅分别为12.06%、19.23%和15.40%[109][112] - 报告期内公司扣非后归母净利润分别为7,037.37万元、5,023.65万元、4,577.62万元和4,542.88万元[109] - 2025年1 - 9月公司营业收入209,669.95万元，同比增长18.09%，扣非后归母净利润5,340.95万元，同比减少13.75%[118] 用户数据 - 截至2025年9月30日，公司标签标识印刷材料在手订单金额约5,500万元，数量约4,200万㎡[23] - 截至2025年9月30日，公司电子级功能材料在手订单金额约550万元，销量约113万㎡[47] 未来展望 - 2023 - 2028年全球标签印刷市场规模预计从461.4亿美元增长至640.1亿美元，年均复合增长率约6.8%[25] - 中国不干胶标签市场预计至2031年将突破600亿元[32] - 预计未来三年（2025年7月 - 2028年6月）公司资金缺口为90562.08万元[198][199] 新产品和新技术研发 - 标签标识印刷材料扩产项目新增UV喷墨、RC喷墨、PET涂层等高端产品[9] - 电子级功能材料扩产升级项目部分产能投向新产品，如OLED支撑膜等[12] - 本次募投研发项目聚焦高端制造与先进材料方向突破[11] 市场扩张和并购 - 2022 - 2024年公司标签业务境外收入分别为1.36亿元、1.42亿元和2.00亿元，复合增速为21.58%，境外收入占比逐年增加[28] 其他新策略 - 本次拟募集资金不超过71,000.00万元，投向四个项目，其中两个项目环评批复未取得[6] - 公司针对业绩下滑采取加强内部管理与费用控制、拓展销售区域、优化产品结构、产业链一体化等措施[122]

业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为190,143.94万元、213,083.88万元、254,057.17万元和133,436.90万元，同比增幅分别为12.06%、19.23%和15.40%[3][5] - 报告期各期公司扣非后归母净利润分别为7,037.37万元、5,023.65万元、4,577.62万元和4,542.88万元[3] - 2025年1 - 6月主营业务收入130,956.36万元，同比增16.77%；其他业务收入2,480.55万元，同比降28.80%[5] - 2025年1 - 9月公司营业收入209,669.95万元，同比增18.09%；扣非后归母净利润5,340.95万元，同比减13.75%[13] 费用与利润变动原因 - 2023年度公司扣非后归母净利润减少2,013.72万元，同比下降28.61%，主因期间费用合计增加6,807.95万元，同比增长40.44%[9] - 2024年销售、管理、研发、财务费用合计增加4,266.64万元，同比增18.05%；投资收益由净收益变净亏损，资产和信用减值损失及扣非后所得税费用增加[11] - 2025年1 - 9月期间费用合计增加2,391.86万元，同比增11.57%；资产减值损失增加401.20万元，同比增115.34%[15][17] 应收账款情况 - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为28,941.37万元、36,228.55万元、51,802.24万元和53,838.26万元[3] - 公司2023年末、2024年末、2025年6月末应收账款增速分别为25.18%、42.99%和3.93%[27] - 截至2025年6月30日，公司应收账款占收入比为20.17%[28] 存货情况 - 报告期内公司存货账面价值分别为12,665.23万元、20,015.71万元、25,596.56万元和30,901.13万元[3] - 报告期各期公司存货周转率分别为11.11、11.03、9.37和3.91，高于同行业平均水平[51] 未来展望 - 公司将加强内部管理与费用控制，拓展销售区域应对业绩下滑[18] - 未来三年（2025年7月 - 2028年6月）公司资金缺口预计为90,562.08万元[85][86][89] 投资与财务情况 - 2025年4月10日公司向嘉善姚兴商业管理有限公司实缴出资300万元，持股比例4.5455%[68] - 截至2025年6月30日，公司资产负债率从2022年末的40.35%攀升至54.68%[84] - 截至2025年6月末，公司有息债务总额达127,426.35万元[84]

公司信息 - 公司证券代码为605488，简称为福莱新材，债券代码为111012，简称为福新转债[1] 股票发行 - 2025年11月4日收到上交所关于向特定对象发行股票审核问询函[2] - 会同中介机构研究落实问题，修订文件并披露回复内容[2] - 发行需上交所审核通过、证监会同意注册方可实施，结果和时间不确定[3] 公告信息 - 公告发布时间为2025年11月22日[4]

公司财务表现 - 2025年前三季度实现归母净利润0.65亿元，同比下滑7.83% [1] - 第三季度实现归母净利润0.14亿元，同比增长102.23% [1] - 第三季度归母净利润环比下滑14.87% [1] 核心产品与技术创新 - 电子皮肤产品持续迭代升级，预计在11月27日发布第三代产品 [1] - 公司选择结构简单、适合大规模量产的压阻式技术路线 [1] - 电子皮肤技术路线与新能源领域的磷酸铁锂电池概念类似，旨在做大市场并融入日常生活 [1] 业务应用与市场拓展 - 柔性传感器及触觉感知系统已覆盖人形机器人、工业检测、智能穿戴、陪伴机器人、医疗检测等领域 [1] - 公司与国内外多家知名机器人公司和灵巧手公司达成合作 [1] - 2025年9月在美国加州设立全资子公司ApexSensingLLC并组建当地商务团队 [1] - 海外布局旨在加速柔性传感技术与北美具身智能产业化进程的融合，目前进展顺利 [1]

行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 电子皮肤作为人形机器人实现触觉感知的核心零部件，有望依托人形机器人需求增长维持高速发展 [4] - 人形机器人尚处于发展初期，长期看国内人形机器人市场规模可达十万亿级别，电子皮肤需求广阔 [4] - 电子皮肤行业存在材料、制造、算法三大核心壁垒，技术亟待突破 [3] - 多模态感知和阵列化是电子皮肤未来发展的核心趋势 [3] - 海外企业占据全球柔性触觉传感器市场主导地位，TOP5厂商合计市占率达57.1%，国内企业正加速追赶 [4] 电子皮肤技术及市场分析 - 电子皮肤是模拟天然皮肤功能的仿生柔性触觉传感器系统，可感知压力、温度等刺激，应用于智能医疗、智能机器人和智能控制系统等领域 [2][13] - 电子皮肤主要技术路线包括压阻式、电容式、压电式、光电式和电感式，其中压阻式因结构简单、低成本成为人形机器人领域主流技术路线 [2][21] - 中性估计2030年全球人形机器人电子皮肤市场规模将达到7.56亿美元，乐观估计和保守估计分别为11.29亿美元和3.84亿美元 [4][65] - 2024年全球柔性触觉传感器市场规模为26.7亿美元，预计到2029年将达到53.22亿美元，2024-2029年复合增长率为14.79% [52] - 2023年全球智能传感器市场规模为468.9亿美元，同比增长12.02%，中国市场规模为1336.2亿元，同比增长15.75% [52] 行业技术壁垒与发展趋势 - 材料端需兼具高灵敏度、宽测量范围和测量一致性，主流柔性基材PDMS价格约为1.9万元/吨，PI材料价格在35-100万元/吨 [24][25][26] - 制造端工艺复杂，光刻与硅蚀刻、3D打印、喷墨打印和丝网印刷是主要工艺，高精度、低成本生产是未来优化方向 [31][32][33] - 算法端标定机制复杂，需利用图形处理系统和AI完成传感器纠偏和标定 [33] - 多模态感知可同时检测温度、压力、湿度等多种刺激，阵列化通过单位面积内增加传感单元数量提升轮廓感知准确性 [36][37] 国内外竞争格局 - 全球柔性触觉传感器TOP5厂商Novasentis、Tekscan、JDI、Baumer、Fraba均为海外企业 [41] - 国内企业如福莱新材、汉威科技、柯力传感等加速布局，福莱新材中试线已投产并实现小批量供货，汉威科技与近30家机器人厂商建立合作 [4][44][46][72][74] 重点公司进展 - 福莱新材推出第二代柔性触觉传感器，具备“真柔性+全曲面+三维力”特性，单只灵巧手触觉解决方案目标成本2000元以内 [5][63][67][68] - 汉威科技掌握柔性压阻、压电、电容、汗液四大核心技术，新建产线预计2025年下半年投产 [5][72][74] - 柯力传感通过参股猿声科技布局电子皮肤，其产品MultiDT和HexT已实现量产，HexT可实现单台人形机器人全身皮肤覆盖成本低于万元 [5][79] - 申昊科技电子皮肤已小批量应用于操作类机器人，晶华新材子公司晶智感开发指尖、全掌等电子皮肤产品，奥迪威布局触觉传感器和执行器 [5][84][85][87][90]

公司股价表现与可转债条款 - 公司股票在2025年11月6日至2025年11月19日期间，已有10个交易日的收盘价格不低于福新转债当期转股价格9.56元/股的130%（即12.43元/股）[2] - 若未来连续20个交易日内，有5个交易日的收盘价不低于转股价格9.56元/股的130%（含12.43元/股），将触发福新转债的有条件赎回条款[2] - 触发赎回条款后，公司董事会有权决定是否按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的福新转债[2]

可转债发行 - 2023年1月4日公开发行429.018万张可转换公司债券，总额42,901.80万元[3] - 可转债存续期为2023年1月4日至2029年1月3日，各年债券利率不同[3] - 42,901.80万元可转换公司债券于2023年2月7日在上交所挂牌交易[4] 转股相关 - “福新转债”2023年7月10日起可转股，初始转股价14.02元/股，最新9.56元/股[4] 赎回条款 - 满足特定条件公司有权赎回未转股“福新转债”[2][5] - 2025年11月6 - 19日，10个交易日收盘价不低于转股价格130%[2] - 未来连续20个交易日内5个交易日满足条件将触发赎回[2]

公司战略合作 - 公司与兆威机电在发布会现场签署了灵巧手战略合作备忘录 [2] 产品技术突破 - 公司即将发布第三代柔性传感新品 集柔性传感、芯片、算法、大模型于一体 [2] - 新产品实现多项核心技术创新突破 [2] - 新产品提供具有可量产、高性价比的系统解决方案 [2]

战略合作与产品发布 - 公司与兆威机电签署了灵巧手战略合作备忘录 [1] - 公司即将发布第三代柔性传感新品 [1] - 第三代产品集柔性传感、芯片、算法、大模型于一体，实现多项核心技术创新突破 [1] 产品优势与市场定位 - 第三代柔性传感新品提供具有“可量产、高性价比”的系统解决方案 [1]