核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.63亿元，同比增长17.22%，归母净利润6876.13万元，同比增长32.72% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.39亿元，同比增长13.34%，但归母净利润2445.14万元，同比下降8.89% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率25.79%，同比增长18.12%，净利率14.9%，同比增长13.95% [1] - 每股收益0.25元，同比增长31.58%，每股经营性现金流0.46元，同比增长137.17% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2305.79万元，三费占营收比4.98%，同比增长39.86% [1] - 管理费用同比增长35.11%，主要因合并华大热电资产增加及在建工程转固导致折旧摊销增加 [6] - 财务费用同比增长171.47%，主要因短期借款和长期借款增加导致利息支出上升 [6] - 经营活动现金流量净额大幅增长137.17%，主要因销售收款增加、增值税留抵退税及出售碳排放配额收入增加 [6] 资产与负债变动 - 存货同比增长41.48%，主要因非同一控制下合并华大热电导致原材料存货并入 [2] - 固定资产同比增长70.54%，无形资产同比增长166.76%，均因合并华大热电 [4] - 短期借款同比增长43.94%，主要因公司及华大热电采购原材料增加银行贷款 [4] - 长期借款同比增长554.9%，主要因增资华大热电增加并购贷款及项目贷款并入 [5] - 应付账款同比增长175.25%，主要因合并华大热电应付长期资产类款项增加 [4] 并购影响 - 非同一控制下合并华大热电导致多项资产变动：使用权资产增长1790.29%，商誉形成，租赁负债增长3212.18% [4][7] - 递延所得税负债增长469.11%，主要因合并华大热电资产评估增值 [7] - 投资活动现金流量净额同比下降54.62%，主要因合并华大热电支付现金较多 [6] 业务驱动因素 - 营业收入增长17.22%，主要因合并华大热电的热水收入增加及固废资源综合利用产品销售收入增长 [7] - 研发费用同比增长104.96%，主要因研发活动中资产折旧与摊销增加 [6] - 销售费用同比增长28.75%，主要因销售收入增加对应销售支出上升 [7] 资本结构与风险指标 - 有息资产负债率达31.08%，货币资金/流动负债仅为18.33%，需关注债务状况 [8] - 应收账款/利润达105.9%，需关注应收账款回收情况 [8] - 公司ROIC为11.19%，净利率16.77%，历史中位数ROIC为17.6% [8] 基金持仓 - 汇安核心资产混合A(009381)持有37.64万股，持仓不变，该基金规模2.21亿元，近一年上涨25.24% [6] - 广发百发100指数A(000826)新进十大持仓，持有20.45万股 [6]

核心观点 - 8月28日无上市公司披露增持情况 但共有21家上市公司披露减持计划 涉及控股股东、实际控制人、董事高管及特定股东等多种主体 减持比例普遍集中在1%-3%范围内 [1][2] 减持主体类型 - 控股股东及一致行动人减持案例包括凯格精机控股股东一致人拟减持不超过3% 欧陆通控股股东及实控人一致行动人拟减持不超1.74% [2] - 实际控制人直接减持案例包括泰瑞机器实际控制人郑建国拟减持不超过2.95% 恒盛能源实际控制人之一拟减持不超过2% [2] - 董事高管减持案例包括长盛轴承部分董监高拟合计减持不超过1.2% 柏诚股份部分董事及高级管理人员计划减持股份 [2] - 特定股东减持案例包括浩通科技实控人及特定股东徐州博通拟合计减持不超过3% 唯科科技三股东拟询价转让总股本2.99% [2] 减持比例分布 - 减持比例超过3%的案例包括晶华新材控股股东等拟合计减持不超3.01% 凯格精机控股股东一致人拟减持不超过3% [2] - 减持比例在2%-3%区间的案例包括泰瑞机器实际控制人拟减持不超过2.95% 唯科科技股东拟询价转让2.99% 皖通高速股东拟减持不超过3% [2] - 减持比例低于1%的案例包括中创物流高管拟减持不超过0.09% 赛诺医疗股东拟减持不超过0.04% 东田微股东拟减持不超过0.57% [2] 特殊减持方式 - 唯科科技采用询价转让方式减持 比例达总股本2.99% [2] - 南模生物拟减持回购股份 比例不超过公司总股本的1% [2] - 上纬新材股东金风投控已完成减持计划 累计减持403.36万股 [2]

观业绩 - 中芯国际上半年收入44.56亿美元同比增长22% 净利润3.2亿美元同比增长35.6% [2] - 顺丰控股上半年营收1468.58亿元同比增长9.26% 净利润57.38亿元同比增长19.37% [3] - 中信建投上半年营收107.4亿元同比增长19.93% 归母净利润45.09亿元同比增长57.77% 拟每10股派现1.65元 [4] - 中信证券上半年营收330.39亿元同比增长20.44% 归母净利润137.19亿元同比增长29.8% 拟每10股派现2.9元 [5] - 中科曙光上半年营收58.5亿元同比增长2.41% 归母净利润7.29亿元同比增长29.39% 因产品结构优化及投资回报提升 [6] - 凌志软件上半年营收5.16亿元同比下降3.04% 归母净利润1.12亿元同比增长1002.2% 因国内应用软件场景突破 [7] - 华胜天成上半年营收22.62亿元同比增长5.11% 净利润1.4亿元实现扭亏 上年同期亏损2.47亿元 [8] - 中国银河上半年营收137.47亿元同比增长37.71% 归母净利润64.88亿元同比增长47.86% 拟每10股派现1.25元 [9] - 华虹公司上半年营收80.18亿元同比增长19.09% 归母净利润7431.54万元同比下降71.95% [10] - 极米科技上半年营收16.26亿元同比增长1.63% 归母净利润8866.22万元同比增长2062.34% [11][12] - 中金黄金上半年营收350.67亿元同比增长22.9% 归母净利润26.95亿元同比增长54.64% [13] - 中微公司上半年营收49.61亿元同比增长43.88% 净利润7.06亿元同比增长36.62% [14] - 天普股份上半年营收1.51亿元同比下降3.44% 归母净利润1129.8万元同比下降16.08% 拟每10股派现0.75元 [15] 增减持 - 恒盛能源实际控制人杜顺仙拟减持不超过560万股（占总股本2%） 减持原因为优化股权结构及资金需求 [16] - 晶华新材控股股东及一致行动人拟合计减持不超过3.01%股份 减持方式为集中竞价或大宗交易 [17]

减持计划 - 公司实际控制人之一杜顺仙拟通过大宗交易方式减持不超过560万股公司无限售条件流通股 [1] - 减持数量不超过公司股份总数的2% [1] - 减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1] 减持原因 - 优化公司股权结构 [1] - 增加市场流动性 [1] - 满足自身资金需求 [1]

股权结构 - 杜顺仙直接持股58,324,000股，占总股本20.83%[2] - 余国旭持股89,068,000股，持股比例31.81%[6] - 余恒持股30,688,000股，持股比例10.96%[6] - 余杜康持股29,904,000股，持股比例10.68%[6] - 一致行动人合计持股207,984,000股，持股比例74.28%[6] 减持计划 - 杜顺仙拟减持不超5,600,000股，不超公司股份总数2%[2] - 减持期间为2025年9月22日～2025年12月21日[5] - 减持股份来源为IPO前取得41,660,000股及上市后资本公积转增16,664,000股[2] 其他 - 公司首次公开发行股票发行价格为8.38元/股[3] - 2024年10月08日至2025年4月08日控制人及其一致行动人不主动减持[9]

公司股权变动 - 实际控制人杜顺仙计划通过大宗交易方式减持不超过560万股公司股份 [1] - 减持股份数量不超过公司股份总数的2% [1] - 减持期间为2025年9月22日至2025年12月21日 [1] 减持原因 - 优化公司股权结构 [1] - 增加市场流动性 [1] - 满足自身资金需求 [1]

股价表现 - 8月27日收盘价18.68元，较前一交易日下跌5.18% [1] - 当日开盘价19.68元，最高价19.68元，最低价18.68元 [1] - 成交量99575手，成交金额1.90亿元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.63亿元，同比增长17.22% [1] - 归母净利润6876.13万元，同比增长32.72% [1] - 扣非净利润5249.87万元，同比增长8.27% [1] - 经营活动现金流量净额1.29亿元，同比增长137.17% [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出140.14万元，占流通市值0.03% [1] - 近五日主力资金净流入646.77万元，占流通市值0.12% [1] 业务构成 - 属于电力、热力生产和供应业 [1] - 主营业务包括蒸汽、热水的生产供应及热力发电 [1] - 业务涵盖热电联产、固废资源综合利用和CVD金刚石领域 [1]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日共有6个机构投资者持有恒盛能源A股股份合计持股量达680.72万股占公司总股本比例2.43% [1] - 机构投资者包括杭州冲和投资管理合伙企业旗下两只基金J.P.Morgan Securities PLC MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC以及汇安核心资产混合A和广发百发100指数A [1] - 机构持股比例较上一季度下降0.12个百分点 [1] 公募基金动态 - 本季度新披露公募基金为广发百发100指数A [1]

国内政策与行业动态 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年新一代智能终端应用普及率超70%，2030年超90% [5] - 布局国家人工智能应用中试基地，培育"模型即服务"、"智能体即服务"等新业态，推动智能网联汽车、智能手机、机器人等终端发展 [5] - 国家发改委推动产业全要素智能化发展，打造人工智能应用服务链 [8] - 中国信通院联合华为、三大运营商成立"先进存力AI推理工作组" [8] AI技术应用与突破 - 平安好医生推出"7+N+1"医疗AI产品体系，AI辅助问诊准确率约98%，复杂疾病治疗方案准确率近80% [4] - AI助力家医客均服务成本同比下降52%，业务中台运营效率提升50% [4] - 生成式AI迈入智能体主导新阶段，华泰证券认为智能体将重塑企业组织和商业模式 [6] - 阿里巴巴升级视频生成人工智能模型，字节跳动期权价格上调至200.41美元/股 [8] 通信技术进展 - 工信部将发放第二批毫米波专网频率许可牌照，涵盖港口、制造业、电网等领域 [6] - 5G毫米波频谱位于24.25GHz-52.6GHz，可满足工业场景大带宽、低时延需求 [7] - 泛亚微透拟定增募资不超过6.99亿元用于6G通讯低介电损耗FCCL挠性覆铜板产业化项目 [12] 资本市场与公司表现 - 公募基金总规模突破35万亿元，2024年以来第十次创历史新高 [8] - 寒武纪2025年上半年净利润10.38亿元，同比扭亏（去年同期亏损5.3亿元） [12] - 中际旭创上半年净利润39.95亿元，同比增长69.40% [12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元，同比增长366.89% [12] - 北方稀土上半年净利润9.31亿元，同比增长1951.52% [12] 行业投资与扩张 - 世运电路拟投资15亿元建设新一代PCB智造基地项目 [12] - 国家新闻出版署批准173款游戏版号（国产166款+进口7款），单月总量创年内新高 [9] - 天风证券预测2025年中国3A游戏市场规模达133亿元，2026年达169亿元，CAGR约35% [9] - 广深首家市内免税店正式开业，光伏玻璃新单基准价上调 [8] 技术研发与产品进展 - 鹏鼎控股服务器及光模块产品已通过部分客户认证 [12] - 奥普特东莞泰莱机器人关节模组产品处于送样阶段 [12] - 苹果将于9月9日举行发布会，预计推出iPhone 17系列和升级版手表 [8] - 礼来公布Orforglipron试验结果，药物使肥胖和糖尿病患者体重减轻9.6% [8]

公司治理变更 - 公司于2025年7月取消监事会并修改《公司章程》 经董事会和股东大会审议通过 [3] - 近期完成《公司章程》备案工作 根据浙江省市场监督管理局要求对部分条款进行微调 调整后内容无实质性差异 [4] - 原董事兼董事会秘书徐洁芬女士于2025年7月25日辞职 目前由董事长余国旭先生代行董事会秘书职责 [2] 股东结构情况 - 股东J P Morgan Securities PLC－自有资金持有93,420股处于可售交收锁定状态 [2] - 股东MORGAN STANLEY & CO INTERNATIONAL PLC持有214,740股处于可售交收锁定状态 [2] 财务报告特征 - 半年度报告未经审计 [1] - 报告期内未实施利润分配或公积金转增股本预案 [2] - 公司确认半年度报告内容真实准确完整 全体董事出席董事会会议 [1]