投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点为持续推荐国产化投资机会，认为外部科技管制加剧与信创政策持续催化，使得国产化成为大势所趋 [6][13] - 国产算力龙头公司营收高速增长，产业趋势得到持续验证 [7][14] 市场回顾 - 报告期内（2025年10月13日至2025年10月17日），沪深300指数下跌2.22%，计算机行业指数下跌5.61% [5][12] 行业趋势与政策催化 - 外部科技管制加剧：2025年9月12日，美商务部将多家中国实体列入出口管制“实体清单”，此前已对EDA软件工具等四项技术实施出口管制 [6][13] - 国内政策支持明确：2025年9月30日，国务院办公厅发布通知，提出自2026年起对本国产品政府采购报价给予20%的价格扣除优惠 [6][13] - 2025年9月4日，工信部等部门印发行动方案，提出坚定不移推动“国货国用”，加大对产业链关键企业的政策支持 [6][13] 产业趋势验证（公司业绩） - 寒武纪2025年第三季度实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%；归母净利润5.67亿元，同比扭亏为盈；存货达39.3亿元，同比增长267.33%，环比增长38.62% [7][14] - 寒武纪前三季度累计营收46.07亿元，同比增长2386.38%，接近其全年50-70亿元收入预测的下限 [7][14] - 海光信息前三季度实现营收94.90亿元，同比增长54.65%；归母净利润19.61亿元，同比增长28.56%；单第三季度营收40.26亿元，同比增长加速至69.60% [7][14] - 海光信息2025年第三季度报告显示，单季归母净利润为7.60亿元，同比增长13.04% [16] - 中科曙光2025年前三季度业绩快报显示，第三季度营收88.04亿元，同比增长9.49%；归母净利润9.55亿元，同比增长24.05% [16] - 捷顺科技2025年前三季度业绩预告显示，预计归母净利润为6800万元至8000万元，同比增长58.11%至86.01% [17] 投资建议 - 国产软件领域重点推荐金山办公、达梦数据、中望软件、中控技术、华大九天、太极股份、普联软件、致远互联、普元信息、用友网络、金蝶国际等 [8][15] - 国产算力领域重点推荐海光信息、中科曙光、卓易信息、浪潮信息、软通动力、神州数码、中国软件国际等 [8][15] 公司动态 - 金桥信息公告，计划对马来西亚子公司增资并设立新公司，总投资金额为875万马来西亚林吉特（约合人民币1477.61万元） [18] - 卡莱特公告，拟出资650万元人民币（占65%股权）设立合资公司，专注于AI基础设施与高性能计算服务平台 [19] - 卫宁健康公告，公司董事、高级管理人员靳茂计划减持不超过188万股公司股份（占总股本0.0854%） [20] 行业要闻 - 国内要闻：九识智能完成由蚂蚁集团领投的新一轮数亿美元融资；AI硬件公司“未来智能”完成亿元级A轮融资；腾讯AI病理大模型实现肺癌基因突变预测，精度最高达99%；科大讯飞发布支持60种语言同传互译的AI翻译耳机 [21][22][23][24] - 海外要闻：IBM与Anthropic达成战略合作，将Claude模型融入IBM软件产品；英特尔推出机器人AI套件；OpenAI与博通宣布合作，计划部署10GW定制AI加速器；Meta与甲骨文将采用英伟达Spectrum-X以太网交换机；甲骨文计划于2026年第三季度开始部署5万枚AMD GPU [25][26][27][28][29]

公司产品与业务 - 公司目前主要产品包括中间件、智能运维、AI及大数据 [2] - 公司的AI智算平台可将超节点作为算力资源进行调度管理 [2] - AI智算平台目前占公司主营收入比例较小 [2] - AI智算平台对公司生产经营不产生重大影响 [2]

核心观点 - 北京宝兰德软件股份有限公司持股5%以上股东北京易东兴股权投资中心（有限合伙）的执行事务合伙人发生变更，由赵艳兴变更为陆仲达，并因此解除了一致行动关系 [2][3] 权益变动基本情况 - 本次权益变动不涉及各方实际持股数量的增减，系股东赵艳兴与公司5%以上股东易东兴解除一致行动关系，不触及要约收购 [2][3] - 权益变动前，赵艳兴直接持有公司股份331.3610万股，占总股本4.26%，通过担任易东兴执行事务合伙人控制公司具有表决权股份542.2738万股，占总股本6.98%，合计控制股份873.6348万股，占总股本11.24% [3] - 权益变动后，赵艳兴不再通过易东兴控制公司542.2738万股表决权股份，陆仲达通过担任易东兴执行事务合伙人控制该部分股份，占总股本6.98% [3] 变动影响与后续安排 - 本次执行事务合伙人变更不会对易东兴的经营产生实质性影响，除执行事务合伙人变更外，合伙协议其他条款及相关事宜均未发生变化 [5] - 本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [2][3][5] - 赵艳兴及易东兴自解除一致行动关系之日起六个月内将继续遵守关于大股东减持股份的相关规定 [6]

公司股权结构变动 - 北京易东兴股权投资中心执行事务合伙人发生变更，由赵艳兴变更为陆仲达 [1] - 陆仲达通过易东兴控制的宝兰德股份比例增加至6.98%，对应542.27万股 [1] - 此次变动不涉及实际持股数量的增减，陆仲达此前未直接或间接持有宝兰德股份 [1] 未来股份变动计划 - 陆仲达及一致行动人在未来12个月内无增持公司股份的计划 [1] - 不排除在未来12个月内减少其在宝兰德拥有权益股份的可能性 [1]

股权结构 - 易东兴注册资本为501.40万元[4] - 赵艳兴直接持股331.3610万股，占比4.26%[5][6] - 赵艳兴间接控制股份542.2738万股，占比6.98%[5][6] - 赵艳兴合计持股873.6348万股，占比11.24%[5][6] - 陆仲达通过易东兴控制股份542.2738万股，占比6.98%[6][7] 权益变动 - 权益变动后赵艳兴持股降至331.3610万股，占比4.26%[6] - 本次不涉及实际持股数量增减[2][7] - 不会导致控股股东、实际控制人变更[3][7][10] - 易东兴与赵艳兴解除一致行动关系[2][7][10] 减持规定 - 赵艳兴及易东兴六个月内遵守减持规定[10]

股份变动 - 赵艳兴控制公司股份减少6.98%[2][9][15] - 本次权益变动前持股873.6348万股，占比11.24%[16] - 变动后持股331.361万股，占比4.26%[16] 减持情况 - 赵艳兴计划减持不超116.5万股，即不超总股本1.50%[14] - 2025.7.8 - 10.10易东兴减持64.2618万股，占比0.83%[18][29] - 赵艳兴间接持股减少30.1516万股，占比0.39%[18][29] - 赵艳兴减持价格28.50 - 33.67元/股[18] 未来展望 - 赵艳兴未来12个月无增持计划，不排除减持可能[14] - 信息披露义务人未来12个月内不增持[29]

股份变动 - 陆仲达通过易东兴控制公司有表决权股份增至6.98%[2] - 本次权益变动后控制公司股份542.2738万股，占总股本6.98%[17] 减持情况 - 易东兴已减持642,618股，占总股份0.83%[19][30] - 陆仲达间接持股减少29,496股，占总股份0.04%[19][30] - 2025年4月8日拟减持不超0.70%，9月4日拟减持不超1.50%[15][19] 未来展望 - 未来12个月无增持计划，不排除减持可能[15]

公司股权结构变动 - 北京易东兴股权投资中心执行事务合伙人发生变更 [1] - 赵艳兴与北京易东兴股权投资中心的一致行动关系解除 [1] - 赵艳兴对公司的控制股份减少6.98% [1] 主要股东持股变化 - 变动前赵艳兴持有公司股份873.63万股，占总股本11.24% [1] - 变动后赵艳兴持有公司股份331.36万股，占总股本4.26% [1] - 赵艳兴持股比例下降7.0个百分点 [1] 未来潜在变动 - 赵艳兴计划在未来12个月内可能继续减持公司股份 [1]

市场整体表现 - 上证综指收于3931.07点，上涨1.24%，位于年线之上 [1] - A股总成交额达到17269.24亿元 [1] - 当日有77只A股价格突破年线 [1] 突破年线个股表现 - 天力复合乖离率最高，为11.88%，股价最新报32.78元，当日涨幅13.31% [1] - 中广核技乖离率为6.76%，股价最新报8.07元，当日涨幅7.89% [1] - 宝兰德乖离率为6.48%，股价最新报31.97元，当日涨幅7.79% [1] - 东湖高新当日涨幅8.76%，乖离率为4.88% [1] - 天合光能当日涨幅6.56%，乖离率为3.52% [1] - 竞业达当日涨停，涨幅10.01%，乖离率为3.27% [1] 小幅突破年线个股 - 三峡能源、威唐工业、节能环境等个股乖离率较小，刚刚站上年线 [1] - 中国西电乖离率为1.75%，当日涨幅3.40% [2] - 中国广核乖离率为1.50%，当日涨幅4.42% [2] - 粤电力A乖离率为1.12%，当日涨幅1.52% [2] - 智慧农业乖离率为1.12%，当日涨幅1.94% [2]

大盘整体表现 - 截至今日上午10:33，上证综指报3913.21点，收于年线之上，涨幅0.78% [1] - A股总成交额达到13020.57亿元 [1] 突破年线个股概况 - 今日共有55只A股价格突破了年线 [1] - 乖离率最大的个股为天力复合、中广核技、宝兰德，乖离率分别为11.43%、5.45%、4.86% [1] - 乖离率较小的个股包括厦门国贸、中国铁物、穗恒运A等，刚刚站上年线 [1] 高乖离率个股详情 - 天力复合今日涨幅12.86%，换手率4.31%，最新价32.65元，年线29.30元 [1] - 中广核技今日涨幅6.55%，换手率3.71%，最新价7.97元，年线7.56元 [1] - 宝兰德今日涨幅6.14%，换手率2.41%，最新价31.48元，年线30.02元 [1] 中等乖离率个股详情 - 辰光医疗乖离率2.94%，今日涨幅5.57% [1] - 太阳能乖离率2.71%，今日涨幅3.08% [1] - 珍宝岛乖离率2.40%，今日涨幅5.23% [1] - 天合光能乖离率2.13%，今日涨幅5.12% [1] 低乖离率个股详情 - 平高电气乖离率1.86%，今日涨幅2.56% [1] - 国电南瑞乖离率1.85%，今日涨幅1.92% [1] - 川能动力乖离率1.14%，今日涨幅3.72% [2] - 中国广核乖离率0.97%，今日涨幅3.87% [2] - 贵州轮胎乖离率0.96%，今日涨幅4.44% [2]