报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - SLC NAND销量大幅增长份额提升明显，得益于网通FTTR需求增长、基站需求回暖、AI对消费电子存储容量需求提升、安防需求修复等，公司通过产品优势提高市占率加速国产替代，未来行业景气度回暖有望量价齐升贡献业绩弹性 [2] - AI终端快速发展推动利基型存储需求加速提升，公司聚焦中小容量存储芯片有望受益，加强技术优势推进产品升级迭代，向“存、算、联”一体化布局，Wi-Fi 7芯片量产销售有望扭亏改善盈利能力 [3] - 增资上海砺算首代芯片已流片成功，其产品可实现端、云、边主流图形渲染和AI加速，与公司标准型DRAM产品可协同设计优化提升性能 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司2024年实现营收6.41亿元同比增长20.80%，归母净利润 -1.67亿元；2025Q1实现营收1.42亿元同比增长33.90%，归母净利润 -0.59亿元 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为 -1.31、0.03、1.77亿元，对应EPS为 -0.30、0.01、0.40元，2027年PE值为77.92倍 [4] 盈利预测与估值 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|641|881|1200|1610| |年增长率（%）|20.8|37.5|36.2|34.1| |归属于母公司的净利润（百万元）|-167|-131|3|177| |年增长率（%）|45.4|21.6|102.1|6380.7| |每股收益（元）|-0.38|-0.30|0.01|0.40| |市盈率（X）|—|—|5050.06|77.92| |净资产收益率（%）|-5.2|-4.2|0.1|5.4| [6] 基本数据 - 30日收盘价（04月）31.25元，12mth A股价格区间14.00 - 34.18元，总股本442.25百万股，A股/总股本100.00%（无限售），流通市值138.20亿元 [7] 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2874|2613|2512|2547|2751| |货币资金|1695|730|786|794|958| |应收及预付|66|131|130|175|233| |存货|757|892|1100|1069|1037| |其他流动资产|358|859|495|509|523| |非流动资产|973|918|933|932|928| |长期股权投资|0|184|184|184|184| |固定资产|124|120|122|121|117| |无形资产|3|3|3|3|3| |其他长期资产|845|611|624|624|624| |资产总计|3847|3531|3445|3479|3679| |流动负债|132|128|173|204|225| |短期借款|32|15|5|5|5| |应付及预收|53|60|100|119|130| |其他流动负债|47|54|68|81|90| |非流动负债|22|33|32|32|32| |长期借款|0|4|4|4|4| |负债合计|154|161|205|236|256| |股本|442|442|442|442|442| |资本公积|3214|3225|3228|3228|3228| |留存收益|-86|-253|-385|-382|-205| |归属母公司股东权益|3505|3209|3082|3084|3262| |少数股东权益|188|160|159|159|161| |负债和股东权益|3847|3531|3445|3479|3679| [11] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-302|-278|-219|30|179| |净利润|-301|-175|-132|3|179| |折旧摊销|44|50|33|36|40| |营运资金变动|-249|-159|-137|14|-9| |其它|203|6|17|-22|-31| |投资活动现金流|-379|-523|285|-22|-14| |资本支出|-27|-41|-36|-36|-36| |投资变动|-358|-495|-30|-10|-10| |其他|6|13|351|24|32| |筹资活动现金流|-154|-162|-9|-1|-1| |银行借款|-20|-13|-10|0|0| |股权融资|0|0|3|0|0| |其他|-134|-149|-2|-1|-1| |现金净增加额|-836|-965|57|8|164| |期初现金余额|2530|1695|730|786|794| |期末现金余额|1695|730|786|794|958| [11] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|-53.7|20.8|37.5|36.2|34.1| |营业利润增长（%）|-247.5|51.9|8.4|102.6|5121.0| |归母净利润增长（%）|-265.1|45.4|21.6|102.1|6380.7| |获利能力：毛利率（%）|11.7|14.0|18.2|28.7|42.0| |净利率（%）|-56.6|-27.3|-15.0|0.2|11.1| |ROE（%）|-8.7|-5.2|-4.2|0.1|5.4| |ROIC（%）|-9.8|-6.7|-4.7|-0.6|4.6| |偿债能力：资产负债率（%）|4.0|4.6|5.9|6.8|7.0| |净负债比率（%）|-44.6|-20.4|-23.4|-23.6|-27.2| |流动比率|21.79|20.34|14.53|12.47|12.25| |速动比率|14.50|8.82|6.88|6.12|6.60| |营运能力：总资产周转率|0.13|0.17|0.25|0.35|0.45| |应收账款周转率|5.22|6.61|7.01|8.30|8.25| |存货周转率|0.66|0.67|0.72|0.79|0.89| |每股指标（元）：每股收益|-0.69|-0.38|-0.30|0.01|0.40| |每股经营现金流|-0.68|-0.63|-0.50|0.07|0.40| |每股净资产|7.93|7.26|6.97|6.97|7.38| |估值比率：P/E|—|—|5050.06|77.92| |P/B|4.34|3.43|4.48|4.48|4.24| |EV/EBITDA|-35.46|-60.72|-88.59|1035.50|56.71| [12]

2025年4月30日，东芯股份(688110.SH)发布2025年第一季报。截至2025年4月30日，共有13个机构投资 者披露持有东芯股份A股股份，合计持股量达1.97亿股，占东芯股份总股本的44.55%。其中，前十大机 构投资者包括东方恒信集团有限公司、苏州东芯科创股权投资合伙企业(有限合伙)、中信证券股份有限 公司-嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金、宁波梅山保税港区凌顶投资管理有限公司- 凌顶恒瑞八号私募证券投资基金、华芯投资管理有限责任公司-国家集成电路产业投资基金二期股份有 限公司、国泰君安证券股份有限公司-国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基 金、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公 司-博时上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金、诺安稳健回报混合A、广发科创板两年定开混 合，前十大机构投资者合计持股比例达44.42%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.68 个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计2个，包括广发科创板两年定开混合、华泰柏瑞 价值增长混合A，持股增加占比小 ...

公司基本信息 - 东芯股份注册资本为44,224.9758万元[2] - 东芯股份于2021年12月10日上市[2] 募集资金情况 - 公开发行A股11,056.2440万股，募集资金总额333,677.44万元[4] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为306,358.16万元[4] 督导相关 - 持续督导期至2024年12月31日届满，国泰海通仍需督导募资使用[2] - 保荐机构认为公司信息披露、募资存放与使用合规[8][9]

国泰海通证券股份有限公司 国泰海通证券股份有限公司 关于东芯半导体股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 上海证券交易所： 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"、"保荐人"）作为东芯 半导体股份有限公司（以下简称"东芯股份"或"公司"）首次公开发行股票并 在科创板上市的保荐人，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》 （以下简称"《上市规则》"）和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号 ——持续督导》等有关法律法规的规定，对公司 2024 年度（以下简称"本持续 督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如 下： （二）保荐代表人 一、本次现场检查的基本情况 张坤、陈城 （一）保荐人 张坤、陈城 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理及内部控制、信息披露、独 立性、与关联方的资金往来、募集资金使用情况、关联交易、对外担保、重大对 1 外投资、公司经营状况以及承诺履行情况等方面进行了现场检查。 （六）现场检查手段 （三）现场检查时间 2024 年 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于东芯半导体股份有限公司 2024 年度持续督导年度跟踪报告 | 保荐机构名称：国泰海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：东芯股份 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：张坤、陈城 | 被保荐公司代码：688110 | 重大事项提示 2024 年，公司所处的半导体设计行业景气度回升，网络通信、消费电子等 下游市场需求有所回暖，公司积极把握市场机遇，加大市场拓展力度，有效推动 了产品销售。公司持续布局网络通信、监控安防、消费电子、工业控制等关键应 用，并逐步向汽车电子领域不断拓展，立足头部客户并不断开拓新的客户。报告 期内公司实现营业收入 6.41 亿元，同比增加 20.80%；营业利润-1.69 亿元，亏损 收窄 51.93%；归属于母公司所有者的净利润-1.67 亿元，亏损收窄 45.42%；归 属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-2.01 亿元，亏损收窄 38.65%。 报告期内公司产品销售数量与上年同期实现较大增长，且各季度营业收入均实 现环比增长。同时公司持续优化产品结构和市场策略，提升运营效率，降低产品 成本，毛利率与去年同期相比有所提升。 若未 ...

智通财经4月30日电，东芯股份在互动平台表示，截至公司2025年一季报发布日，公司的对外投资企业 砺算科技的G100芯片产品已经完成首次流片的晶圆加工并进入封装测试及产品验证阶段。 东芯股份：砺算科技G100芯片已进入封装测试及产品验证阶段 ...

证券代码：688110 证券简称：东芯股份 公告编号：2025-028 东芯半导体股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 05 月 06 日（星期二）至 05 月 12 日（星期一）16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 contact@dosilicon.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 东芯半导体股份有限公司（以下简称"公司"）已分别于 2025 年 04 月 23 日、 2025 年 04 月 30 日发布公司《2024 年年度报告》《2025 年第一季度报告》，为便 于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、财 务状况，公司计划于 2025 年 05 月 13 日（星期二）上午 10:00-11:00 举行 2024 年 ...

证券代码：688110 证券简称：东芯股份 东芯半导体股份有限公司 2025 年第一季度报告 1 / 15 | 重要内容提示 | 3 | | --- | --- | | 一、主要财务数据 | 3 | | 二、股东信息 | 5 | | 三、其他提醒事项 | 8 | | 四、季度财务报表 | 8 | 东芯半导体股份有限公司2025 年第一季度报告 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 减变动幅度(%) | | 营业收入 | 142,253,839.61 | 106,242,243.58 | 33.90 | | 归属于上市公司股东的净利 | -59,241,841.00 | -44,504,563.57 | 不适用 | | 润 | | | | | 归属于上市公司股东的扣除 | -65,777,810.47 | -47,648,578.16 | 不适用 | | 非经常性损益的净利润 | | | | | 经营活动产生的现金流量净 | -54,353,654.24 | -69,692,257.96 | 不适用 | | 额 | ...

证券代码：688110 证券简称：东芯股份 东芯半导体股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 二〇二五年五月 东芯半导体股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 目 录 | 东芯半导体股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 1 | | | --- | --- | | 东芯半导体股份有限公司 年年度股东大会会议议程 2024 3 | | | 议案一：关于取消公司监事会及修订《公司章程》并办理工商变更登记的议案 | | | 5 | | | 议案二：关于修订部分内部治理制度的议案 6 | | | 议案三：关于 2024 年度董事会工作报告的议案 7 | | | 东芯半导体股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 8 | | | 议案四：关于 2024 年度监事会工作报告的议案 | 15 | | 东芯半导体股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 16 | | | 议案五：关于 2024 年度财务决算报告的议案 | 20 | | 东芯半导体股份有限公司 2024 年度财务决算报告 21 | | | 议案六：关于 2024 年年度报告及其摘要的议案 | 28 | | 议案七：关于 2024 年 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年收入率先修复，“存算联”第二增长曲线稳步迈进，在行业景气回暖和市场开拓双重驱动下收入同比稳步增长，长期成长空间充分 [4] - 考虑公司持续深耕存储市场，推进“存算联”战略布局，业绩增长空间大，但行业竞争态势及库存水位使毛利率短期承压，新品研发需投入，调整盈利预测，预计2025 - 2027年分别实现收入8.10/10.19/12.86亿元，归母净利润分别为 - 0.45/0.68/1.79亿元，对应PE分别为 - 292.5/196.4/74.3倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 市场价格为人民币30.02，板块评级为强于大市，发行股数442.25百万，流通股442.25百万，总市值13,276.34百万人民币，3个月日均交易额440.04百万人民币，主要股东东方恒信集团有限公司持股34.2848% [1][2][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为21.5%、 - 0.6%、16.0%、52.2%，相对上证综指涨幅分别为20.3%、1.3%、13.3%、43.9% [2] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为531/641/810/1,019/1,286百万人民币，增长率分别为 - 53.7%、20.8%、26.4%、25.8%、26.2%；归母净利润分别为 - 306/ - 167/ - 45/68/179百万人民币，增长率分别为 - 265.2%、 - 45.4%、 - 72.8%、 - 248.9%、164.4%等 [8] 公司经营情况 - 2024年营收率先修复，亏损显著收窄，全年收入6.41亿元，同比 + 20.80%，归母净亏损1.67亿元，同比收窄45.42%，单季度24Q4营收1.94亿元，同比 + 21.64%/环比 + 7.33%，归母净亏损0.37亿元，同比收窄76.99%/环比收窄6.17%，2024年毛利率13.99%，同比 + 2.27pcts [9] - 深化存储技术布局，SLC NAND“1xnm闪存产品研发及产业化项目”进入风险量产阶段，2xnm制程持续研发迭代；NOR基于48nm、55nm制程研发中高容量产品；DRAM的LPDDR4x产品量产；MCP可提供多种组合产品，应用于多领域，2024年完成多家整车厂和供应商资质导入并销售车规产品 [9] - 构建“存、算、联”技术生态，2024年研发费用2.13亿元，占比33.27%，同比增长17.02%；设立子公司开展Wi - Fi7无线通信芯片研发，首款无线透传芯片聚焦高带宽、低时延场景；战略投资布局高性能GPU赛道，首代图形处理芯片G100于2025年初流片 [9]