发行情况 - 本次发行新增股份48,000,000股，于2025年4月29日完成登记手续[3] - 发行价格为25.00元/股，募集资金总额1,200,000,000.00元，净额1,187,009,433.95元[4] - 发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元[10] - 发行数量超过《发行与承销方案》拟发行股票数量上限57,664,584股的70%[11] - 发行价格与发行底价比率为120.13%[12] - 发行对象认购股份自发行结束日起六个月内不得转让[15] - 变更后注册资本和累计股本均为314,800,000.00元[19] - 本次向特定对象发行股份的发行对象最终确定为16名[25] 发行对象获配情况 - 诺德基金管理有限公司获配股数946.4万股，获配金额2.366亿元[25] - 湖北省铁路发展基金有限责任公司获配股数800万股，获配金额2亿元[25] - 智慧互联电信方舟（深圳）创业投资基金合伙企业（有限合伙）获配股数800万股，获配金额2亿元[25] - 广东粤科资本投资有限公司获配股数280万股，获配金额7000万元[25] - 财通基金管理有限公司获配股数245.2万股，获配金额6130万元[25] - 中节能（湖北）环保产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）获配股数200万股，获配金额5000万元[25] - 古颂谦获配股数200万股，获配金额5000万元[25] - 马鞍山固信增动能股权投资基金合伙企业（有限合伙）获配股数200万股，获配金额5000万元[25] 股东持股变化 - 发行前截至2025年3月31日，前十大股东合计持股194,884,199股，占比73.02%[48] - 发行后截至2025年4月29日，前十大股东合计持股214,020,117股，占比67.99%[50] - 光膜（香港）有限公司及其一致行动人发行前持股160,590,900股，占比60.19%，发行后持股不变，占比降至51.01%[51] - 广东省广新控股集团有限公司发行前持股26,905,798股，占比10.08%，发行后持股不变，占比降至8.55%[51] 股本结构变化 - 发行前总股本266,800,000股，均为无限售条件流通股；发行后总股本314,800,000股，新增48,000,000股有限售条件流通股，占比15.25%，无限售条件流通股占比84.75%[53] 发行影响与用途 - 本次发行增加48,000,000股有限售条件流通股，不导致公司控制权变化，控股股东仍为光膜（香港）有限公司，实际控制人仍为唐英敏、唐英年[54] - 发行募集资金到位后，公司总资产和净资产增加，资产负债率下降[55] - 发行募集资金用于高精度和高端半导体掩膜版生产基地建设项目一期，主营业务不变[56] - 发行有助于公司提升科研创新能力、整体运营效率和综合竞争力[57] 其他 - 本次发行不会导致同业竞争，不构成关联交易[60] - 公告发布主体为深圳清溢光电股份有限公司董事会[67] - 公告发布时间为2025年5月7日[67]

财务表现 - 2024年营业收入11.12亿元，同比增长20.35%，净利润1.72亿元，同比增长28.49% [1] - 2025年一季度营业收入2.99亿元，同比增长9.83%，净利润5174.22万元，同比增长4.34% [1] - 2024年整体毛利率29.44%，同比增加2.07个百分点，其中石英掩膜版毛利率28.40%，苏打掩膜版毛利率42.72% [3] 业务分项 - 平板显示掩膜版业务2024年收入8.59亿元，同比增长17.59%，其中AMOLED/LTPS掩膜版同比增长21.75% [2] - 半导体芯片掩膜版2024年收入1.93亿元，同比增长33.98%，高于公司整体增速 [3] - AMOLED/LTPS掩膜版已应用于平板电脑、手机、笔记本、手表、智能驾驶等终端产品 [2] 技术研发 - 150nm工艺节点半导体芯片掩膜版已实现小规模量产，正在推进130nm-65nm的PSM和OPC工艺开发 [3] - 已实现8.6代高精度TFT用掩膜版、6代中高精度AMOLED/LTPS掩膜版及中高端半透膜掩膜版(HTM)的量产 [4] - 布局高规格半透膜掩膜版(HTM)与高规格相移掩膜版(PSM)技术，未来将成高端掩膜版核心技术 [4] 产能与市场 - 合肥子公司产能爬升带动AMOLED/LTPS掩膜版订单增长 [2] - 佛山生产基地2025年4月完成首台主设备搬入，进入调试阶段 [3] - 石英/苏打掩膜版国内市场份额提升，通过技术创新和产能扩张优化产品结构 [3] 行业地位 - 国内掩膜版行业开拓者，主导制定《薄膜晶体管(TFT)用掩模版规范》行业标准 [2] - 实施"平板显示掩膜版+半导体芯片掩膜版"双翼齐飞战略，推动国产替代 [2]

文章核心观点 公司2024年度报告及25年一季报显示营收和利润增长 产能释放与结构优化驱动毛利率提升 高端半导体掩膜版制程突破 各子公司业务有不同表现 预计未来收入和利润持续增长 给予买入评级 [1][2][5] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.12亿元 同比+20.35% 归母净利润1.72亿元 同比+28.49% 扣非后归母净利润1.53亿元 同比+35.61% [1] - 25Q1公司实现营业收入2.99亿元 同比+9.83% 归母净利润0.52亿元 同比+4.34% 扣非后归母净利润0.47亿元 同比+5.41% [1] - 2024年公司毛利率提升至29.65% 同比+2.03pcts 销售/管理/研发费用率分别为2.16%/5.15%/4.89% 同比+0.04/+0.45/-0.41pcts 净利率为15.47% 同比+0.98pcts [2] - 25Q1公司财务费用较23年同期增加1224万元 单季度毛利率为31.85% 同比+1.17pcts 净利率为17.34% 同比-0.9pcts [2] 业务增长驱动因素 - 2024年收入利润增长受益于产能持续释放及新产品开发带动掩膜版需求提升 订单量显著增长 [2] - 公司通过优化产品结构 提高OLED等中高端显示产品及半导体业务收入占比推动毛利率提升 [2] 各业务板块情况 平板显示掩膜版业务 - 2024年实现销售收入8.59亿元 同比+17.59% 得益于合肥子公司产能释放带动高规格产品订单增长 [3] - AMOLED/LTPS掩膜版收入达3.61亿元 同比+21.75% 产品广泛应用于各类终端显示设备 [3] - 公司已完成8.6代高精度TFT掩膜版、6代AMOLED/LTPS掩膜版量产 重点布局HTM和PSM等高端掩膜版技术研发 [3] 半导体芯片掩模版业务 - 2024年实现销售收入1.93亿元 同比+33.98% 增速领先整体业务 得益于新增产能释放及客户拓展成效显现 [3] - 技术研发上 已实现180nm工艺节点量产及150nm工艺节点小规模量产 推进130nm - 65nm PSM/OPC工艺开发 规划28nm工艺掩膜版技术 [3] 各子公司情况 - 深圳清溢受产能瓶颈限制 收入同比小幅下降1.04% 重点提升FMM及HTM掩膜版工艺能力 产能利用率保持稳定 [4] - 合肥子公司收入同比+25.33% 聚焦扩大中高端平板显示掩膜版产能 配套建设产线 [4] - 深圳清溢微新增多台AOI设备提升半导体掩模版产能 优化产品结构 强化高端细分市场供应能力 [4] 产能建设 - 佛山半导体新工厂基建及设备采购进展顺利 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为14.07亿元、17.52亿元、21.42亿元 归母净利润分别为2.3亿元、3.09亿元、3.98亿元 [5] - 采用PE估值法 给予公司2025年39倍PE 对应目标价33.60元/股 维持“买入 - A”投资评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 33.60 元 [4][10] 报告的核心观点 - 清溢光电 2024 年及 25Q1 业绩稳健增长，2024 年营收 11.12 亿元、归母净利润 1.72 亿元，25Q1 营收 2.99 亿元、归母净利润 0.52 亿元 [1] - 产能释放与结构优化驱动 24 年毛利率提升 2.03pcts，25Q1 毛利率 31.85%、同比+1.17pcts [2] - 高端半导体掩膜版制程突破，推进佛山工厂产能建设，平板显示与半导体芯片掩模版业务收入增长 [3] - 合肥子公司收入同比+25.33%，深圳清溢微升级 AOI 提升半导体掩模版产能 [9] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 14.07 亿、17.52 亿、21.42 亿元，归母净利润分别为 2.3 亿、3.09 亿、3.98 亿元 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年营收 11.12 亿元、同比+20.35%，归母净利润 1.72 亿元、同比+28.49%，扣非后归母净利润 1.53 亿元、同比+35.61% [1] - 25Q1 营收 2.99 亿元、同比+9.83%，归母净利润 0.52 亿元、同比+4.34%，扣非后归母净利润 0.47 亿元、同比+5.41% [1] 盈利能力 - 2024 年毛利率 29.65%、同比+2.03pcts，净利率 15.47%、同比+0.98pcts [2] - 25Q1 毛利率 31.85%、同比+1.17pcts，净利率 17.34%、同比 - 0.9pcts [2] 费用管控 - 2024 年销售/管理/研发费用率分别为 2.16%/5.15%/4.89%，同比 +0.04/+0.45/-0.41pcts [2] - 25Q1 财务费用较 23 年同期增加 1224 万元 [2] 业务板块 - 平板显示掩膜版业务 24 年销售收入 8.59 亿元、同比+17.59%，AMOLED/LTPS 掩膜版收入 3.61 亿元、同比+21.75% [3] - 半导体芯片掩模版业务 24 年销售收入 1.93 亿元、同比+33.98%，已实现 180nm 工艺节点量产及 150nm 工艺节点小规模量产 [3] 工厂情况 - 深圳清溢收入同比小幅下降 1.04%，提升 FMM 及 HTM 掩膜版工艺能力，产能利用率稳定 [4][9] - 合肥子公司收入同比+25.33%，聚焦扩大中高端平板显示掩膜版产能 [9] - 深圳清溢微新增 AOI 设备提升半导体掩模版产能，优化产品结构 [9] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 14.07 亿、17.52 亿、21.42 亿元，归母净利润分别为 2.3 亿、3.09 亿、3.98 亿元 [10] - 采用 PE 估值法，给予 2025 年 39 倍 PE，对应目标价 33.60 元/股，维持“买入 - A”评级 [10] 财务预测 - 2025 - 2027 年营业收入增长率分别为 26.5%、24.5%、22.3%，净利润增长率分别为 33.6%、34.4%、29.0% [13] - 2025 - 2027 年毛利率分别为 31.3%、31.4%、31.5%，净利润率分别为 16.3%、17.6%、18.6% [13]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入2.99亿元，同比增长9.83% [1] - 归母净利润5174.22万元，同比增长4.34% [1] - 扣非净利润4711.81万元，同比增长5.41% [1] 毛利率与净利率 - 毛利率31.85%，较去年同期增长3.81% [2] - 净利率17.34%，同比下降4.96% [2] 费用情况 - 三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比例从6.36%上升至10.44%，增幅64.02% [3] 现金流与负债 - 货币资金3.65亿元，较去年同期减少9.61% [4] - 有息负债7.44亿元，同比增长46.42%，有息资产负债率26.2% [4] - 应收账款3.22亿元，同比增长13.44%，应收账款与利润比例187.06% [4] 其他关键指标 - 每股净资产5.75元，同比增长9.39% [5] - 每股收益0.2元，同比增长5.26% [5] - 每股经营性现金流0.21元，同比减少2.29% [5] 总结 - 营收和利润均实现同比增长，表现稳健 [6] - 费用快速增长，现金流和负债状况需重视 [6]

业绩相关 - 2025年度预计与关联方日常关联交易金额31010万元[6] - 2024年度预计关联交易金额31010万元，实际发生14451.24万元[10] 关联交易对象 - 预计向武汉华星光电等4家关联方销售产品[6][7] - 各关联方有对应注册资本[11][12][13] 决策流程 - 2025年4月28日专委会、董事会、监事会审议通过议案[3][4][5] - 议案经2024年年度股东大会通过后签合同[17] 交易说明 - 交易遵循市场化原则，价格合理公允[16][18] - 公司不会因交易依赖关联方[18]

人员情况 - 上年末合伙人241人，执业注册会计师2356人，签过证券服务审计报告的904人[1] 业绩数据 - 2023年业务收入34.83亿元，审计业务30.99亿元，证券业务18.40亿元，客户707家[1] - 2024年上市公司审计收费7.20亿元[1] 客户数量 - 本公司同行业上市公司审计客户544家[2] 风险相关 - 截至2024年末，职业风险基金和保险累计赔偿限额超2亿元[2] - 2024年3月在华仪电气案中承担5%连带责任[2] 处罚情况 - 近三年执业受行政处罚4次、监督管理措施13次等[3] - 从业人员近三年受处罚涉及67人[4] 业务规划 - 2024年制定全面合理审计服务方案[5] - 建立涵盖八要素的统一质量管理体系[5]

审计委员会情况 - 公司董事会审计委员会独立董事占成员总数的3/4[1] - 2024年董事会审计委员会共召开6次会议[2] 会议召开信息 - 第九届董事会审计委员会第十二次会议于2024年1月29日召开[2] - 第十届董事会审计委员会第三次会议于2024年10月30日召开[4] 审计相关决策 - 公司同意聘请天健会计师事务所为2024年度审计机构[5] - 公司董事会审计委员会认为公司财务报告真实、准确和完整[6]

会计政策变更 - 公司自2024年1月1日起执行准则解释第17号和18号[3] - 变更不涉及对以前年度追溯调整[2] - 变更不会对变更前财务等构成重大影响[2] - 变更无需提交审议，符合规定无损害情形[2][7] 公告信息 - 公告日期为2025年4月30日[7]

深圳清溢光电股份有限公司 经核查独立董事高术峰、陈建惠、王漪、许建笙的任职经历以及签署的相 关自查文件，上述人员未在公司担任除独立董事以外的任何职务，也未在公司 主要股东公司担任任何职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或其他 可能妨碍其进行独立客观判断的关系，因此，公司董事会认为，公司独立董事 符合《上市公司独立董事管理办法》《科创板上市公司自律监管指引第 1 号--规 范运作》等规定中对独立董事独立性的相关要求。 董事会关于独立董事独立性自查情况的专项报告 深圳清溢光电股份有限公司董事会 2025 年 4 月 28 日 根据证监会《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板上市公 司自律监管指引第 1 号--规范运作》等要求，深圳清溢光电股份有限公司（以 下简称"公司"）董事会，就公司在任独立董事高术峰、陈建惠、王漪、许建笙 的独立性情况进行评估并出具如下专项意见： ...