经营业绩 - 北方稀土前三季度营收302.92亿元，同比增长40.50%，净利润15.41亿元，同比增长280.27%，主要因产品售价升高、销量增加[1] - 康希诺第三季度净利润2792.56万元，同比增长842.01%，前三季度净利润1444.01万元[13] - 江山股份第三季度净利润8672.53万元，同比增长11890.01%，前三季度净利润4.25亿元，同比增长147.91%[14] - 影石创新第三季度营收29.4亿元，同比增长92.64%，净利润2.72亿元，同比下降15.90%[15] - 芯原股份第三季度营收12.81亿元，同比增长78.38%，净亏损2685.11万元[16] - 通化东宝第三季度净利润9.84亿元，同比增长499.86%，前三季度净利润12.02亿元[17] - 恒瑞医药第三季度净利润13.01亿元，同比增长9.53%，前三季度净利润57.51亿元，同比增长24.50%[18] - 中光防雷第三季度净利润645.62万元，同比增长382.66%，前三季度净利润1713.49万元，同比增长342.89%[19] - 冰川网络第三季度净利润1.66亿元，同比增长244.58%，营收6.19亿元，同比下降20.29%[20] - 大恒科技第三季度净利润7147.95万元，同比增长1960.72%，营收4.53亿元，同比增长26.86%[21] - 盐津铺子第三季度净利润2.32亿元，同比增长33.55%，前三季度净利润6.05亿元，同比增长22.63%[22] - 四川黄金第三季度净利润1.6亿元，同比增长184.38%，营收3.46亿元，同比增长161.19%[23] - 三博脑科第三季度净利润1393.25万元，同比下降63.26%，营收4.46亿元，同比增长25.65%[24] - 恒力石化第三季度净利润19.72亿元，同比增长81.47%，营收534.96亿元，同比下降17.98%[25] - 深信服第三季度净利润1.47亿元，同比增长1097.40%，前三季度净亏损8056.38万元[26] - 回盛生物第三季度净利润7072.47万元，同比增长1575.79%，前三季度净利润1.88亿元，同比增长494.28%[27] - 高德红外第三季度净利润4.01亿元，同比增长1143.72%，营收11.34亿元，同比增长71.07%[28] - 青岛啤酒第三季度净利润13.7亿元，同比增长1.62%，营收88.76亿元，同比下降0.17%[29] - 南京公用第三季度净利润8461.81万元，同比增长2492.12%，营收31.02亿元，同比增长165.53%[30] - 章源钨业第三季度净利润7501.77万元，同比增长118.56%，营收14.79亿元，同比增长46.55%[31] - 永茂泰第三季度净利润3040.56万元，同比增长6319.92%，营收16.55亿元，同比增长59.65%[32] 业务拓展与投资 - 邮储银行获准筹建中邮金融资产投资有限公司，注册资本100亿元，旨在通过市场化债转股及股权投资支持科技创新和民营企业[2] - 赛力斯H股全球发售基础发行量1.002亿股，发行价格最高不超过每股131.50港元，香港公开发售占比10%[3] - 亨通光电中标海洋能源项目总金额18.68亿元，包括辽宁丹东东港一期100万千瓦海上风电项目[4] - 西部矿业控股子公司以86.09亿元竞得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源量达大型铜金矿床规模[5] - 震裕科技拟投资21.1亿元建设精密部件制造装备及人形机器人精密模组项目，投资周期为2025年至2030年[11] 公司治理与股权变动 - 中国银行刘承钢自2025年10月24日起就任副行长[6] - ST广物撤销股票其他风险警示，股票简称变更为"广汇物流"，日涨跌幅限制由5%变为10%[7] - 无线传媒询价转让初步定价29.11元/股，拟转让800.02万股，获20名机构投资者全额认购[8][9] - 金圆股份总经理连长云辞职，聘任邱永平为总经理，陈国华为副总经理[12] - 通润装备两股东拟合计减持不超过3.00%股份，其中各减持1.50%[33] 业务调整与订单 - 江山欧派全资子公司河南欧派和重庆欧派停产，业务转移至浙江生产基地，原因包括订单不足和产能利用率低[10] - 高铁电气预中标杭州市城市轨道交通15号线一期工程专用回流轨项目，金额6238.82万元[34]

公司治理 - 2025年10月27日董事会批准取消监事会及修订章程和议事规则[3][4] - 相关事项须经临时股东大会特别决议案批准[6] - 拟修订多项企业管治规则，部分已生效[7][8][9] 人事变动 - 桂水发和刘建忠因任期届满辞任独董，临会前履职[10] - 左敏和纪雪峰获提名为独董候选人，待股东大会批准[12] 薪酬权益 - 左敏拥有61,000股H股权益[13] - 左敏和纪雪峰年度董事袍金300,000元（除税前）[15]

收入和利润表现 - 报告期营业收入为6.9257亿元，同比增长22.13%[6] - 年初至报告期末营业收入为人民币692,568,069.77元，同比增长22.13%[13] - 2025年前三季度营业总收入为6.93亿元，较2024年同期的5.67亿元增长1.26亿元（增幅22.2%）[35] - 报告期归属于上市公司股东的净利润为1444万元，去年同期为不适用[6] - 本报告期利润总额为人民币27,790,806.52元，同比增长695.73%[13] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为人民币27,925,556.13元[14] - 公司2025年前三季度净利润为1444.01万元，相比2024年同期亏损22719.65万元，实现扭亏为盈[36] - 公司2025年前三季度营业利润为899.21万元，相比2024年同期亏损22283.05万元，实现扭亏为盈[36] - 报告期基本每股收益为0.06元/股[7] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.06元，相比2024年同期每股亏损0.90元，实现扭亏为盈[38] - 报告期扣除非经常性损益的净亏损为8285.6万元[6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币3,044,798.09元[14] 成本和费用 - 2025年前三季度营业总成本为7.77亿元，超过营业总收入，导致营业亏损[35] - 报告期研发投入合计为2.7416亿元，同比下降23.04%[7] - 报告期研发投入占营业收入比例为39.59%，同比下降23.23个百分点[7] - 研发费用从2024年前三季度的2.72亿元下降至2025年同期的2.25亿元，减少0.47亿元（降幅17.3%）[35] - 销售费用从2024年前三季度的1.96亿元大幅增加至2025年同期的2.77亿元，增长0.81亿元（增幅41.4%）[35] 非经常性损益 - 报告期非经常性损益项目合计为9729.6万元，其中包含6002万元其他收益[11] - 年初至报告期末确认其他收益人民币91,601,580.37元，同比增长233.63%[13] - 公司2025年前三季度其他收益为9160.16万元，相比2024年同期的2745.63万元增长233.7%[36] - 公司2025年前三季度投资收益为2394.18万元，相比2024年同期亏损5047.36万元，实现扭亏为盈[36] 毛利率 - 报告期内综合毛利率为80.67%，同比增加6.47个百分点[17] 现金流量 - 报告期经营活动产生的现金流量净额为3349.5万元[6] - 本报告期经营活动现金流量净额为净流入人民币22,218,213.16元[18] - 年初至报告期末经营活动现金流量净额为净流入人民币33,494,897.39元[18] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3349.49万元，相比2024年同期净流出28741.45万元，实现转正[41][42] - 公司2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为6.99亿元，相比2024年同期的5.13亿元增长36.1%[41] - 公司2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为3.30亿元，相比2024年同期的3.99亿元下降17.3%[42] - 公司2025年前三季度收到的税费返还为1718.41万元，相比2024年同期的4698.01万元下降63.4%[41] - 公司2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为负3.31亿元，相比2024年同期净流出6.56亿元，现金流出净额收窄49.5%[42] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为负62,181万元，较2024年同期的负23,290万元，净流出扩大167%[43] - 2025年前三季度偿还债务支付的现金为134,575万元，较2024年同期的88,488万元增加52%[43] - 2025年前三季度取得借款收到的现金为76,566万元，较2024年同期的70,920万元增长8%[43] - 2025年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3,663万元，较2024年同期的4,927万元减少26%[43] - 2025年前三季度现金及现金等价物净减少92,585万元，较2024年同期净减少117,717万元，净流出额收窄21%[43] - 2025年9月末期末现金及现金等价物余额为62,996万元，较2024年同期期末的86,893万元减少28%[43] 资产和债务 - 报告期末总资产为73.012亿元，较上年度末下降8.25%[7] - 公司总资产从2024年12月31日的795.81亿元下降至2025年9月30日的730.12亿元，减少65.69亿元（降幅8.3%）[30] - 货币资金从2024年底的20.23亿元减少至2025年9月末的10.80亿元，下降9.43亿元（降幅46.6%）[29] - 存货从2024年底的2.83亿元增加至2025年9月末的3.58亿元，增长0.75亿元（增幅26.3%）[29] - 短期借款从2024年底的3.77亿元大幅减少至2025年9月末的0.73亿元，下降3.04亿元（降幅80.6%）[31] - 合同负债从2024年底的0.15亿元增长至2025年9月末的0.47亿元，增加0.32亿元（增幅213.3%）[31] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为49.314亿元，较上年度末增长0.44%[7] - 公司未分配利润为负值，2025年9月30日为-19.23亿元，较2024年底的-19.37亿元略有改善[32] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为17,673名[21] - 前四大股东HKSCC NOMINEES LIMITED、朱涛、XUEFENG YU、DONGXIU QIU持股比例分别为39.55%、7.27%、7.26%、6.92%[23]

文章核心观点 - 疫苗行业处于阵痛与机遇交织的关键期，行业洼地与公司价值错配孕育投资机会 [1] - 康希诺生物作为兼具创新与商业化能力的企业，其向Biopharma的实质跨越及多重预期差未被市场充分定价 [1][9] 行业逻辑：疫苗股“追落后”的支撑因素 - 业绩底已现，2025年第二季度疫苗板块收入环比增长20%，呈现改善趋势 [3] - 板块估值调整充分，市盈率中位数已跌至近五年30%分位以下，低于医药生物行业整体估值水平25个百分点 [4] - 产品升级驱动价值提升，高端多联多价疫苗成为破局关键，以应对0-6岁婴幼儿接种人群占比从2020年64.6%降至2024年43.7%的挑战 [7] - 成人疫苗与海外市场催化新空间，中国全人群流感疫苗接种率约3%，远低于美国成人50%的接种率，海外市场提供增量潜力 [8] 公司价值：康希诺生物的四大市场预期差 - 商业模式从Biotech向Biopharma转型实质落地，2025年第三季度实现收入约6.93亿元，同比增长22.13%，归母净利润约1444万元，成功扭亏为盈 [10] - 现金流改善超预期，2025年第三季度经营活动现金流净额达3349万元，自我造血能力全面加固 [11] - 技术平台价值未被充分定价，拥有五大技术平台，13价肺炎球菌多糖结合疫苗已于2025年6月获批，多项管线推进中 [12] - 国际化布局被低估，采用“技术输出+本地化生产”高阶模式，曼海欣®2024年底获印尼注册证，当地每年超400万新生儿且流脑疫苗接种率不足30% [15] 行业与公司协同展望 - 行业淘汰赛开启，2025年上半年疫苗行业企业存货与应收账款分别为250.75亿元及264.53亿元，凸显差异化与技术壁垒重要性 [16] - 康希诺生物构建穿越周期能力，MCV4独家优势形成短期基本盘，技术平台与管线矩阵打开中长期成长空间，国际化增量从2025年开始逐步兑现 [16]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为692,568,069.77元，同比增长22.13% [1] - 公司前三季度归属上市公司股东的净利润为14,440,145.56元 [1] 股东结构变动 - 十大流通股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED、CHAMPDEN LLC、香港中央结算有限公司为新进流通股东 [1]

证券代码：688185 证券简称：康希诺 公告编号：2025-034 康希诺生物股份公司 关于独立非执行董事辞任并选举独立非执行董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、独立非执行董事辞任的情况 康希诺生物股份公司（以下简称"公司"）董事会近日收到公司独立非执行董 事桂水发先生和刘建忠先生的书面辞任报告，因其连续担任公司独立非执行董事 期限将满 6 年，桂水发先生申请辞去公司第三届董事会独立非执行董事、公司董 事会薪酬与考核委员会主任委员、审计委员会委员及提名委员会委员职务；刘建 忠先生申请辞去公司第三届董事会独立非执行董事、提名委员会主任委员及审计 委员会委员职务。在公司股东大会选举出新任独立董事就任前，桂水发先生和刘 建忠先生仍将按照法律法规和《公司章程》的规定继续履行独立非执行董事及董 事会专门委员会的职责。 二、选举独立非执行董事的情况 为保证公司规范运作，公司于 2025 年 10 月 27 日召开第三届董事会第九次会 议，审议通过了《关于选举第三届董事会独立非执行董事的议案》，董事会搜集、 ...

康希诺生物股份公司独立非执行董事候选人声明与承诺 本人纪雪峰，已充分了解并同意由提名人康希诺生物股份公司董事会提名为 康希诺生物股份公司第三届董事会独立非执行董事候选人。本人公开声明，本人 具备独立非执行董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任康希诺生物股份公 司独立非执行董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济会计、财务、管理等履行独立董 事职责所必需的工作经验。 截至声明承诺日，本人尚未参加上海证券交易所举行的独立董事履职学习培 训。本人承诺将于获提名后尽快参加上海证券交易所举办的相关培训。 二、本人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章以及公司规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定； （十）其他法律法规、部门规章、规范性文件和上海证券交易所规定的情形。 三、本人具备独立性，不属于下列情形： （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和上海证券交易所自律监 管规则有关独立董事任职资格和条件的相关 ...

证券代码：688185 证券简称：康希诺 公告编号：2025-033 康希诺生物股份公司 关于取消监事会、修订《公司章程》及其附件并办理 工商变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 康希诺生物股份公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 27 日召开第三届 董事会第九次会议，审议通过了《关于取消监事会、修订<公司章程>及其附件并 办理工商变更登记的议案》《关于修订部分公司治理制度的议案》，同日，公司 召开第三届监事会第十次会议，审议通过了《关于取消监事会、修订<公司章程> 及其附件并办理工商变更登记的议案》。现将有关事项公告如下： 一、取消监事会的情况 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《关于新<公 司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》《上海证券交易所科创板股票上市规 则》《上市公司章程指引》等法律、法规及规范性文件的规定，结合公司实际情 况，公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权， 公司《监事会议事规则》相应废止，公司各项规章制度中涉及监 ...

提名人康希诺生物股份公司董事会，现提名左敏先生为康希诺生物股份公司 第三届董事会独立非执行董事候选人，并已充分了解被提名人职业、学历、职称、 详细的工作经历、全部兼职、有无重大失信等不良记录等情况。被提名人已书面 同意出任康希诺生物股份公司第三届董事会独立非执行董事候选人（参见该独立 非执行董事候选人声明）。提名人认为，被提名人具备独立非执行董事任职资格， 与康希诺生物股份公司之间不存在任何影响其独立性的关系，具体声明并承诺如 下： 一、被提名人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、 规章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济、会计、财务、管理等履行独 立董事职责所必需的工作经验。 截至声明承诺日，被提名人左敏先生尚未参加上海证券交易所举行的独立 董事履职学习培训。左敏先生已承诺，将于本次提名后，尽快参加上海证券交易 所举办的相关培训并取得相应证明材料。 二、被提名人任职资格符合下列法律、行政法规和部门规章的要求： （一）《中华人民共和国公司法》等关于董事任职资格的规定； （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上海证 ...

康希诺生物股份公司独立非执行董事候选人声明与承诺 本人左敏，已充分了解并同意由提名人康希诺生物股份公司董事会提名为康 希诺生物股份公司第三届董事会独立非执行董事候选人。本人公开声明，本人具 备独立非执行董事任职资格，保证不存在任何影响本人担任康希诺生物股份公司 独立非执行董事独立性的关系，具体声明并承诺如下： （二）《中华人民共和国公务员法》关于公务员兼任职务的规定（如适用）； （三）中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和上海证券交易所自律监 管规则有关独立董事任职资格和条件的相关规定； （四）中共中央纪委、中共中央组织部《关于规范中管干部辞去公职或者退 （离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知》的规定（如 适用）； （五）中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职（任职） 问题的意见》的相关规定（如适用）； 一、本人具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、部门规 章及其他规范性文件，具有五年以上法律、经济会计、财务、管理等履行独立董 事职责所必需的工作经验。 截至声明承诺日，本人尚未参加上海证券交易所举行的独立董事履职学习培 训。本人承诺将于获提名后尽快参加上海证 ...