会议信息 - 会议时间：2024年9月3日（周二）15:00-16:30 [2][4] - 会议方式：网络远程举行，投资者可通过"全景路演"（http://rs.p5w.net）参与互动交流 [2][4] 会议类型 - 会议类型：2024年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动 [3] - 会议目的：加强与投资者互动交流，围绕2024年半年度经营情况等投资者关心问题进行沟通 [3] 参会人员 - 参会人员：公司董事长兼总经理XUEFENG YU（宇学峰）、董事会秘书崔进、代财务负责人刘明（如有特殊情况，参会人员可能调整） [5] 联系方式 - 联系人：董事会办公室 [6] - 电话：022-58213766 [6] - 邮箱：ir@cansinotech.com [6]

公司四价流脑结合疫苗商业化情况 - 公司上半年四价流脑结合疫苗的商业化进程按计划推进，逐步提升市场渗透率[1] - 公司需要开展大量市场教育工作,包括普及对流行性脑膜炎的认知以及对公司四价流脑结合疫苗产品优势的了解[1] - 公司自有销售团队约300人,覆盖主要省市和一线城市,推广商团队负责进一步的市场下沉[1] 十三价肺炎结合疫苗PCV13i的审批及商业化策略 - 公司的十三价肺炎结合疫苗于2024年2月获得药监局的新药上市申请受理,审评流程进展顺利[2] - 国内已有一家进口,两家国产同类产品上市,竞争相对激烈,公司产品在相对流行的血清型中表现更好,具备较强竞争力[2] - 公司销售团队将随新产品的上市进程考虑进一步的有序扩充[2] 重组肺炎球菌蛋白疫苗PBPV的合作及临床进展 - 公司的重组肺炎球菌蛋白疫苗PBPV已获得I期临床积极初步结果,正在全球范围内寻找潜在合作方[3] - 公司希望能够与拥有科研实力、资源和渠道的国际知名企业合作,更高效地推进该产品的研发进度[3] - 公司正在积极推进商务拓展,并有向潜在合作方定向开放I期临床数据的计划[3] 新冠疫苗市场需求及针对变异株的研发 - 新冠疫苗由医保支付改为自费的形式,需要完成在疾控体系的准入等工作,具体需求还需要以各地疾控的反馈为准[4] - 公司可快速制备针对新冠疫苗变异株的疫苗产品,但需要履行必要的上市前流程,并关注相关审评审批要求[4] mRNA平台业务拓展 - 公司搭建的mRNA技术平台正在推进更多合作项目,如与马来西亚国立生物技术研究院签署合作协议[5] - 公司将在做好主营业务的基础上,进一步探索mRNA技术在肿瘤领域的应用[5]

公司概况 - 康希诺生物股份公司是一家专注于疫苗研发和生产的上市公司，证券代码为688185 [1] - 公司管理层参与了投资者关系活动，包括股东大会、近况交流会、策略会、IR电话等 [1] - 参与单位包括Harvest Global Investment、New China Capital Management、Point72、安信基金等约60名投资者 [1] 产品研发进展 - 公司的PCV13i上市申请已获受理，正在开展评审工作，预计下半年将进行现场检查 [2] - 公司的重组带状疱疹疫苗采用病毒载体技术路线，与国内已上市产品有所差异，目前在加拿大启动I期临床试验 [3][4] - 公司的四价流脑结合疫苗已在印尼布局并推进注册工作，希望来年能够取得阶段性进展 [5] 市场前景 - 国内疫苗市场需求持续存在，除婴幼儿外，青少年、成人和老年人疫苗市场也有较大空间 [6][7] - 公司在全球市场也有布局，部分候选产品处于领先地位，如受邀参与国际脊灰疫苗技术路线讨论 [7] - 公司在婴幼儿疫苗产品上布局较为全面，未来还可向成人中扩展适用年龄 [7] 经营管理 - 公司存贷双高的原因是合理利用长短期贷款来匹配项目建设周期和利息资本化 [8] - 公司产能建设需要前期大投入、周期长、风险大，但存在一定改造利用的可能性 [10]

2024Q1：常规疫苗持续增长，降本增效初见成果。公司 2024Q1 营业收入 1.1 亿元，同比增长 14%，归母净利润-1.7 亿元，经营现金流净流出 1.1 亿元。 （2024Q1 上药康希诺不再纳入公司合并范围，公司总资产和总负债下降，产 生投资损失 7051 万元。） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|--------|--------|-------|--------| | [Table_FinanceInfo] | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万 | 1035 | 357 | 841 | 1162 | 1977 | | 元） (+/-)YoY(%) | -75.9% | -65.5% | 135.5% | 38.1% | 70.2% | | 净利润（百万元） | -909 | -1483 | -400 | -121 | 132 | | (+/-)YoY(%) | -147.5% | -63.0% | 73.0% | 69.8 ...

公司概况 - 康希诺生物股份公司是一家专注于创新疫苗研发的生物医药公司，证券代码为688185[1] - 公司主要通过投资者关系活动与投资者进行近况交流[1] 主要产品进展 四价流脑结合疫苗 - 公司的四价流脑结合疫苗曼海欣®在首个完整商业化年度实现5.62亿元销售收入，2024年一季度销售收入1.04亿元，较去年同期增长37%[2] - 该产品已完成主要目标区域的准入，未来将重点关注对疾控和消费终端的持续影响[2] 组分百白破疫苗 - 公司持续关注百日咳流行情况，正在研发婴幼儿和青少年/成人用的组分百白破疫苗[3][4] - 这些产品有望与国家免疫规划接轨，满足不同人群的需求[3] - 公司将与监管部门保持积极沟通，以支持组分百白破疫苗的审批上市[4] 重组肺炎球菌蛋白疫苗 - 公司的重组肺炎球菌蛋白疫苗PBPV在I期临床试验中表现良好，正在寻找全球合作伙伴加速研发[4][5] - 该产品相比多糖结合疫苗在生产工艺和质量控制上有优势[4] 国际化发展 - 公司正在推动四价流脑结合疫苗等产品在东南亚、中东、北非和南美等地区的注册和商业化[5] - 公司也在探索通过WHO PQ认证和进入发达国家市场的可能性[6] 其他创新产品 - 重组带状疱疹疫苗正在加拿大开展I期临床试验，公司正在探索吸入给药方式[6][7] - 重组脊髓灰质炎疫苗获得国际组织资助,正在澳大利亚开展I期临床试验[7]

报告公司投资评级 康希诺首次被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收下滑65%,归母净利润亏损14.8亿元,主要原因包括新冠疫苗收入大幅下降、新冠疫苗冗余产能导致固定成本增加、资产减值损失等 [2] 2) 2024Q1公司常规疫苗持续增长,营收同比增长14%,但归母净利润仍亏损1.7亿元 [3] 3) 公司重组肺炎球菌蛋白疫苗PBPV I期及Ib期临床结果积极,具有更高的血清覆盖率和潜在公共卫生价值 [4] 4) 公司在研管线丰富,包括PCV13i、DTcP、Tdcp、吸附破伤风疫苗等多个在研项目 [5] 财务数据及预测 1) 预计2024-2026年公司营收将分别增长136%、38%、70%,归母净利润将由2024年-4.0亿元转为2026年1.3亿元盈利 [6] 2) 公司2023年毛利率27.4%,预计2024-2026年将提升至84.5%、86.6%、90.2% [8][9] 3) 公司2023年净资产收益率-28.1%,预计2024-2026年将逐步改善至-8.2%、-2.5%、2.7% [8][9] 4) 公司2023年每股收益-5.99元,预计2024-2026年将由-1.61元转为0.53元 [8][9] 估值分析 1) 我们采用DCF模型对公司进行估值,得出合理价值区间为58.80-68.15元/股,对应市值145.5-168.6亿元 [6] 2) 与可比公司相比,公司2024-2025年PE估值较低 [9] 风险提示 1) 研发进展不达预期 [7] 2) 商业化进展不达预期 [7]

公司业绩表现 - 公司一季度营业收入为1.14亿元，同比增长13.65%；成本较去年同期下降近30%[2] - 研发费用同比下降35.40%，管理费用同比下降38.78%，销售费用同比小幅下降[2] - 剔除上药康希诺不再纳入合并范围产生的一次性投资损失后，公司归属于母公司股东的净亏损同比减少3,996万元[2] - 公司一季度经营活动产生的现金流量净流出额较去年同期收窄近70%[2] 流脑疫苗商业化进展 - 流脑疫苗曼海欣®一季度销售收入1.04亿元，同比增长37%[2][3] - 公司持续推进终端开户及市场下沉工作，把握产品独家竞争优势[2][3] - 整体疫苗行业受春节假期及工作节奏等因素影响，公司正按既定计划推进流脑疫苗商业化[2][3] 在研产品进展 - PCV13i新药上市申请已获受理，正在开展迎检工作，与药监保持积极沟通[4] - PBPV I期临床获积极初步结果，具有良好安全性和广谱免疫原性[5][6] - 婴幼儿DTcP III期临床完成前三针基础免疫接种，正与药监探讨加快上市[7][8] - Tdcp I期临床已完成受试者入组，针对百日咳加强针需求[7][8] 财务及融资情况 - 公司现金管理兼顾安全性、流动性与收益性，短中长期负债可控[9] - 持续优化三费管理及降本增效措施，如职能整合、固定资产投资动态管理等[9] - 公司董事会审议的简易定增及债务融资等议案为一般性授权，公司会根据实际情况审慎推进[10]

2024 年第一季度报告 2024 年第一季度报告 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 (一)主要会计数据和财务指标 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》未列举的项目认 定为的非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 3 / 12 (一)普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 注：HKSCC NOMINEES LIMITED（香港中央结算代理人有限公司）所持股份为其代理的在香港中央 结算代理人有限公司交易平台上交易的公司 H 股股东账户的股份总和，不包含公司控股股东持有 的 H 股股份数量。 2024 年第一季度报告 (一)审计意见类型 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------|------------------|------------------| | | | ...

证券代码：688185 证券简称：康希诺 康希诺生物股份公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他（业绩交流会、IR电话等） China Franklin Templeton 、 Green Court 、 Springs 、 Sequoia 参与单位名 Capital、Hillhouse Capital、Orchid Asia、Fullerton、华夏基金、安信 称及人员姓 基金、广发基金、中欧基金、银华基金、长城基金、中国人保、中海 名 基金、鹏华基金、天弘基金、华安基金、汇添富基金、中银基金、工 ...

[Table_Summary] 事件：公司发布 2023 年年报，实现营业收入 3.57 亿元（-65.5%），实现归母 净利润-14.8亿元，实现扣非归母净利润-16.1亿元，亏损幅度加大，实现经营性 净现金流-9.1 亿元。 在研管线进展顺利，产品种类持续丰富。肺炎管线中 13价肺炎疫苗上市申请已 获 CDE 受理、PBPV 疫苗 Ib期临床试验现场工作完成；组分百百破：婴幼百白 破三期临床完成全部受试者入组，青少年及成人 TTCP 一期临床完成全部受试 者入组；重组带状疱疹疫苗：加拿大启动了肌注/吸入剂型两种给药方式临床 I 期；类病毒脊灰疫苗：澳大利亚启动了临床 I期；破伤风疫苗进入到临床三期； MCV4 疫苗 4 周岁以上扩充年龄组入组完成。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|----------|--------------------------------|---------| | | | | | | | 营业收入（百万元） | | | 357.08 837.60 1242.00 1 ...