股东减持计划 - 弘云久康数据技术（北京）有限公司持有公司6.17%股份 计划自10月9日起3个月内通过集中竞价方式减持不超过137.59万股 占公司总股本比例1% [1]

股东减持计划 - 股东弘云久康数据技术(北京)有限公司因自身流动性需求计划减持公司股份 [1] - 减持股份数量不超过1,375,855股 占公司总股本比例1% [1] - 减持期间为2025年10月9日起3个月内 通过集中竞价方式根据市场情况实施 [1]

股东持股情况 - 弘云久康数据技术（北京）有限公司为持股5%以上股东 现持有848.59万股 占总股本比例6.17% [1] 减持计划安排 - 减持原因为流动性需求 计划减持期间为2025年10月9日至2026年1月8日 [1] - 采用集中竞价交易方式减持 减持数量不超过137.59万股 占总股本比例不超过1% [1] - 减持价格按市场价格确定 股份来源为IPO前取得 [1]

股东减持计划 - 股东弘云久康数据技术(北京)有限公司计划自2025年10月9日起三个月内通过集中竞价方式减持股份 [1] - 拟减持股份数量不超过137.59万股，占公司总股本比例不超过1% [1] 实施方式与时间安排 - 减持方式为集中竞价交易，具体实施将根据市场情况确定 [1] - 减持窗口期为2025年10月9日开始的三个月 [1]

股东减持计划 - 公司股东弘云久康数据技术(北京)有限公司计划自2025年10月9日起3个月内通过集中竞价方式减持股份 [1] - 计划减持股份数量不超过137.59万股 [1] - 减持股份比例不超过公司总股本的1% [1]

股权相关 - 公司通过嘉和信息间接持有嘉和海森58.7006%股权[13] - 陈联忠、蔡挺、崔凯分别持有嘉和海森11.8988%、6.3460%、2.3798%股权[13] - 嘉和信息拟将持有的嘉和海森58.7006%股权无偿划转予上市公司[13] 人事选举 - 选举柴健先生为公司第五届董事会独立董事候选人[16]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.19亿元，同比下降27.22% [1] - 归母净利润-1.16亿元，去年同期为-0.27亿元 [1] - 25Q2营业收入1.17亿元，同比下降33.97%，归母净利润-0.99亿元，24Q2为-0.16亿元 [1] - 毛利率20.52%，同比下降27.51个百分点，主要由于项目实施交付周期延长导致成本压力增大 [2] - 销售/管理/研发费率分别为19.35%/17.52%/29.61%，同比提升2.95/1.31/4.26个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 业绩下滑主要由于客户需求递延、招投标滞后、医院预算收紧、行业竞争加剧及项目实施验收放缓 [1] - 人员成本支出偏刚性及研发投入持续增加 [1][2] - 研发投入占收入比43.36%，同比提升2.64个百分点 [2] 市场地位与技术优势 - 公司连续11年蝉联电子病历细分市场第一，2024年排名保持首位 [2] - 自主研发嘉和垂域医疗大模型，与北医三院联合发布"三院灵智"智能体系 [3] - 2025年初推出新一代智能电子病历平台V7，采用微服务与B/S架构，实现国产化全栈适配 [3] 产品创新与AI应用 - 电子病历平台深度融合医疗大模型，实现多层病历生成、医保联动临床路径及病案内涵质控 [3] - AI产品商业化落地加速，"智医+""智学+""智研+""智管+"四大核心场景解决方案在多家三甲医院落地 [3] - 数据中心升级为多模态数智中台，通过AI中台训练数百万份表结构，实现字段语义自动解析 [4] - 基于十万例数据训练"死亡风险分级AI模型"，自研急诊智能分诊AI模型提升救治能力 [4] 战略规划与展望 - 公司聚焦AI赋能临床、科研、教学、管理全场景，提升医疗产品竞争力 [4] - 预计全年通过减员增效措施优化成本结构，改善盈利能力 [1] - 维持2025-2027年归母净利润预测0.44/1.02/1.91亿元 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价44.48元人民币[1][5][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.19亿元 同比下降27.22%[1] - 归母净利润-1.16亿元 去年同期为-0.27亿元[1] - 25Q2营业收入1.17亿元 同比下降33.97%[1] - 25Q2归母净利润-0.99亿元 24Q2为-0.16亿元[1] - 毛利率20.52% 同比下降27.51个百分点[2] - 研发投入占收入比43.36% 同比提升2.64个百分点[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44/1.02/1.91亿元[5] 业务发展 - 电子病历细分市场排名第一 连续11年蝉联市场第一[2] - 自主研发嘉和垂域医疗大模型[3] - 推出新一代智能电子病历平台V7 采用微服务与B/S架构[3] - 四大核心场景解决方案已在多家大型三甲医院落地[3] - 数据中心产品升级为多模态数智中台[4] - 基于十万例数据训练"死亡风险分级AI模型"[4] - 自研急诊智能分诊AI模型[4] 业绩驱动因素 - AI医疗需求推动入口价值提升[1] - 减员增效措施优化成本结构[1] - 持续迭代医疗AI技术与产品增强核心竞争力[2] - 深度融合AI能力提升产品竞争力[3][4]

财务表现 - 营业总收入2.19亿元，同比下降27.22% [1] - 归母净利润-1.16亿元，同比下降323.29% [1] - 第二季度营业总收入1.17亿元，同比下降33.97%，归母净利润-9885.51万元，同比下降532.81% [1] - 毛利率20.52%，同比下降57.28%，净利率-59.43%，同比下降382.4% [1] - 三费占营收比39.1%，同比上升16.98% [1] - 每股收益-0.85元，同比下降325.0%，每股净资产10.46元，同比下降18.9% [1] - 货币资金1.93亿元，同比下降52.74% [1] - 应收账款5.3亿元，同比上升5.13%，占最新年报营业总收入比达89.54% [1] 业务与投资回报 - 净利率为-50.37%，公司产品或服务的附加值不高 [3] - 公司上市以来中位数ROIC为1.07%，投资回报一般，最差年份2017年ROIC为-34.23% [3] - 公司上市以来已有3份年报，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [3] 现金流与负债状况 - 每股经营性现金流-1.22元，同比上升11.07% [1] - 货币资金/流动负债仅为36.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-29.93% [3] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 有息负债3.04亿元，同比上升2.21% [1] 机构持仓 - 易方达新常态灵活配置混合持有293.88万股，增仓，该基金规模18.58亿元，最新净值0.965，近一年下跌16.46% [4] - 长城消费增值混合A持有241.01万股，增仓 [4] - 互联网医疗LOF、万家健康产业混合A、银华医疗健康混合A、融通远见价值一年持有期混合A、国新国证新利混合A新进十大持仓 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩4700.0万元，每股收益均值0.34元 [3]

股价表现 - 公司股价收报33.85元 单日跌幅5.10% 总市值46.57亿元 [1] - 当前股价处于破发状态 较发行价39.50元/股下跌14.3% [1][1] 首次公开发行 - 公司于2021年12月14日在科创板上市 发行数量3446.94万股 [1] - 发行募集资金总额13.62亿元 净额12.40亿元 超原计划4.90亿元 [1][1] - 保荐机构为华泰联合证券 保荐代表人为孔祥熙、王琛 [1] 募集资金用途 - 原计划募集资金7.50亿元 拟投向专科电子病历研发项目(急诊急救方向、妇幼专科方向) [1] - 资金用途还包括综合电子病历升级改造项目、数据中心升级改造项目及补充营运资金 [1] 发行费用构成 - 发行费用总额1.21亿元 其中保荐及承销费用9782.30万元 [1] - 华泰联合证券作为保荐机构获得9782.30万元承销保荐费用 [1]